اندازه: px
شروع نمایش از صفحه:
رونوشت
1 18 S.A. پولیاختوف، V.A. بلکین اس.ا. پولیاختوف، V.A. چرخه های Belkin UDC Kondratieff نرخ بهره به عنوان مبنایی برای پیش بینی پویایی آن چکیده. بر اساس مطالب آماری گسترده، این مقاله این فرضیه را اثبات می کند که نوسانات دوره ای در نرخ بهره بانکی وام ها توسط چرخه های فعالیت خورشیدی تعیین می شود. بر این اساس می توان نرخ بهره را در حد متوسط و بلند مدتو در نتیجه وضعیت آینده جهان و اقتصاد روسیه. خلاصه. مطالب آماری گسترده به نویسندگان کمک کرد تا این فرضیه را اثبات کنند که نوسانات دوره ای نرخ بهره اعتبار بانکی توسط چرخه های خورشیدی تعیین می شود. این واقعیت امکان پیش بینی نرخ بهره را در منظر میان مدت و بلندمدت و در نتیجه پیش بینی وضعیت اقتصادی آتی در کشور فراهم می کند. جهانو همچنین در روسیه. کلید واژه ها. چرخه ای بودن نرخ بهره بانکی، چرخه های فعالیت خورشیدی، توسعه چرخه ای اقتصاد، پیش بینی بحران اقتصادی، پیش بینی نرخ بهره بانکی. کلید واژه ها. نوسانات چرخه ای نرخ سود اعتبار بانکی، چرخه های خورشیدی، توسعه چرخه ای اقتصاد، پیش بینی بحران اقتصادی، پیش بینی نرخ سود بانکی. بحران مالی جهانی دوباره مشکل پیش بینی ناکافی اصلی را آشکار کرد نشانگرهای اقتصادیو در نتیجه نگاه بیش از حد خوش بینانه دولت های کشورهای مختلف به وضعیت اقتصادی آینده جهان. یکی از دلایل این وضعیت عدم پیش بینی یکی از مهمترین شاخص های اقتصادی نرخ سود بانکی است. S. Moiseev در مقاله خود "درباره پیش بینی نرخ بهره" خاطرنشان می کند که "اگر نرخ های بهره در خارج از کشور حتی بدون پیش بینی بانک مرکزی به خوبی قابل پیش بینی باشد، در روسیه اطلاعات کافی در مورد پویایی های آینده بازار پول وجود ندارد. حدس زدن نرخ بهره یکی از پیچیده‌ترین تحلیل‌ها است و به‌عنوان یک قاعده، برآوردهای نرخ‌های آتی در پیش‌بینی‌های اجماع و نظرسنجی‌های پیش‌بینی‌گران حرفه‌ای گنجانده نمی‌شود. عدم امکان دریافت درصد پیش بینی از منابع رسمی، بسیاری از اقتصاددانان تصمیم می گیرند خودشان آن را پیش بینی کنند. با این حال، روش‌های پیش‌بینی موجود امروزه یا بسیار ابتدایی هستند یا آنقدر پرزحمت هستند که برای بسیاری از آنها غیرقابل دسترس است. بنابراین، ما پیشنهاد می‌کنیم که روشی برای پیش‌بینی سود، بر اساس رابطه آن با چرخه‌های فعالیت خورشیدی (از این پس SA نامیده می‌شود) ایجاد کنیم، که پیش‌بینی دقیق‌تری را بدون هیچ گونه محاسباتی پرمشغله ارائه می‌دهد، که به هر واحد اقتصادی اجازه می‌دهد تا آن را اعمال کند. آی تی. بولتن دانشگاه دولتی ترکمن شماره 11
2 چرخه نرخ بهره Kondratiev به عنوان نقطه شروع، ما فرضیه V.A. بلکین که "نوسانات چرخه ای اصلی شاخص های کلان اقتصادیاز جمله نرخ بیکاری، نرخ تورم و متوسط نرخ اعتبار، نرخ ارز ملی، کسری (مازاد) بودجه تلفیقی، توسط چرخه های فعالیت خورشیدی تعیین می شود. برای آزمایش این فرضیه برای دوره 1947 تا ژوئیه 2010، داده‌های میانگین سالانه اعداد گرگ را گرفتیم که متناسب با تعداد لکه‌های خورشیدی روی صفحه خورشیدی است و SA را مشخص می‌کند. برای همان دوره، نرخ اصلی به عنوان نرخ بهره بانکی در نظر گرفته شد که بر وضعیت اقتصاد جهانی تأثیر می گذارد (نزدیک ترین نرخ بهره به نرخ بدون ریسک). سپس، نمودارهایی از تغییرات این شاخص ها در طول زمان ساختیم (شکل 1). همانطور که این نمودار نشان می دهد، از سال 1968، چرخه های نرخ اول تا حد زیادی توسط چرخه های SA تعیین می شوند. برنج. شکل 1. دینامیک تغییرات در اعداد متوسط سالانه Wolf و نرخ نرخ اول شایان ذکر است برخی از ویژگی های ماهیت چرخه ای SA و نرخ نرخ اول است. بنابراین، مرحله رشد SA به طور متوسط 4 سال طول می کشد و مرحله کاهش 7 سال طول می کشد، مدت کل چرخه به طور متوسط 11 سال است. یعنی چرخه SA صعود شدید و نزولی هموار دارد. در عین حال، در مرحله رشد CA، مرحله رشد نرخ سود بانکی نیز وجود دارد و زمانی که چرخه CA به اوج خود می رسد، نرخ بهره بلافاصله یا پس از 1 سال نیز به حداکثر مقدار خود می رسد. در مرحله کاهش CA، نرخ بهره بانکی نیز به طور همزمان کاهش می یابد. با این حال، حدود یک یا دو سال قبل از پایین ترین سطح CA بعدی، نرخ بهره بانکی به بالاترین حد بعدی خود می رسد. تاکنون نمی‌توانیم دلیل تکرار چرخه نرخ بانکی در چرخه SA را دقیقاً تعیین کنیم و فقط می‌توانیم فرضیات یا فرضیه‌هایی را مطرح کنیم. اقتصاد
3 20 S.A. پولیاختوف، V.A. بلکین برای خلاص شدن از تأثیر نوسانات کوتاه مدت در نرخ اولیه، مقادیر متوسط شاخص های تجزیه و تحلیل شده را در طول سال ها در نقاط عطف منحنی چرخه SA محاسبه کردیم و نمودارهای مربوطه را رسم کردیم (شکل 2). ). از این نمودار می توان دریافت که چرخه های 11 ساله SA به اندازه کافی با چرخه های نرخ سود بانکی (ضریب همبستگی 79٪) که با چرخه های C. Juglar منطبق است، منطبق است. یعنی رشد SA منجر به افزایش نرخ اولیه و در نتیجه در حداکثر نقاط به بحران اقتصادی می شود. بنابراین، این فعالیت چرخه ای خورشید است که عامل کلیدی تعیین کننده تغییر در نرخ سود بانکی است. همچنین، ارتباط آشکار شده دلیل واقعی چرخه ای بودن این شاخص و توسعه کل اقتصاد جهان را آشکار می کند. بیایید نشان دهیم که نرخ هایی مانند LIBOR، EURIBOR تقریباً همزمان با نرخ اصلی تغییر می کنند. بنابراین، ما ثابت خواهیم کرد که چرخه های SA، پویایی بهره بانکی را در سراسر جهان، و نه فقط در ایالات متحده، تعیین می کند. برنج. شکل 2. دینامیک تغییرات در میانگین سالانه تعداد گرگ و نرخ اول در نقاط عطف (افراط) منحنی فعالیت خورشیدی برای مطالعه رابطه بین نرخ های اولیه و LIBOR، نرخ LIBOR برای وام های تا یک سال انتخاب شد. . مقادیر مربوط به آن از وب سایت آمار اقتصادی MORTGAGE-X گرفته شده است. در زیر نموداری وجود دارد که به وضوح پویایی تغییرات همزمان در میانگین نرخ اولیه سالانه و نرخ های LIBOR (تا یک سال) را نشان می دهد (شکل 3). بولتن دانشگاه دولتی ترکمن شماره 11
4 چرخه کندراتیف نرخ بهره شکل 3. دینامیک تغییرات متوسط نرخ اولیه سالانه و نرخ های LIBOR (تا یک سال) برای مطالعه رابطه بین نرخ اولیه و نرخ EURIBOR، نرخ EURIBOR برای وام های تا یک سال انتخاب شد. مقادیر مربوط به آن از وب سایت ItIsTimed گرفته شده است. در مرحله بعد، ما یک نمودار ساختیم که به وضوح پویایی یک تغییر بسیار همزمان در میانگین نرخ اولیه سالانه و نرخ های EURIBOR (برای یک دوره حداکثر یک ساله) را نشان می دهد (شکل 4). در سالها نرخ EURIBOR به طور همزمان با نرخ اصلی تغییر کرد، اما با تاخیر زمانی (تأخیر) حدود 1 سال. برنج. 4. دینامیک تغییرات متوسط نرخ اولیه سالانه و نرخ های EURIBOR (برای یک دوره حداکثر یک ساله) ECONOMICS
5 22 S.A. پولیاختوف، V.A. بلکین نمودارهای ارائه شده به وضوح و قانع کننده درجه بالای همگام سازی تغییرات در نرخ های بهره بین المللی اصلی LIBOR و EURIBOR و نرخ اولیه را اثبات می کند. بنابراین، رابطه بین SA و نرخ اصلی که ما ثابت کرده‌ایم را می‌توان به سایر نرخ‌های بهره، به‌ویژه، LIBOR و EURIBOR تعمیم داد. بر اساس نتیجه به‌دست‌آمده و همچنین پیش‌بینی چرخه 24 SA (شکل 5)، می‌توان پیش‌بینی برای مقدار نرخ اولیه ایجاد کرد. اوج بعدی CA در سال 2013 پیش بینی می شود و بنابراین می توان انتظار افزایش نرخ اولیه را تا سال 2013 و در سال 2013 داشت. ما حداکثر دیگری از این نرخ و بحران مالی جهانی متعاقب آن را پیش بینی می کنیم. البته، فعالیت واقعی خورشید در چرخه 24 ممکن است با آنچه پیش بینی شده است متفاوت باشد، زیرا این چرخه ها تا حدودی در مدت زمان (9-11 سال) متفاوت هستند. در این صورت، تغییر زمانی مربوط به تاریخ مشخص شده بالاترین نرخ بعدی و بحران اقتصادی جهانی وجود خواهد داشت. برنج. 5. پیش بینی چرخه 24 فعالیت خورشیدی شکل 5 نشان می دهد که حداقل SA بعدی باید در حدود سال 2020 رخ دهد. در نتیجه، در حدود سال 2018 افزایش دیگری در نرخ بهره و سپس در سال های 2019 و 2020 وجود خواهد داشت. کاهش رشد تولید ناخالص داخلی واقعی ایالات متحده یا یک بحران اقتصادی. برای ارائه پیش‌بینی دقیق‌تر نرخ اولیه در سال 2013، به نظریه امواج N. Kondratiev می‌پردازیم که بر اساس آن 5 چرخه اقتصادی حدود یک سال شناسایی می‌شود: بولتن میراث دانشگاه دولتی ترکمن شماره. 11
6 چرخه کندراتیف از چرخه نرخ بهره از 1790 تا 2 چرخه از تا سال. 3 چرخه از تا سال. 4 چرخه از تا سال. چرخه 5 با چرخه های کوندراتیف تابع همه شاخص های کلان اقتصادی از جمله نرخ بهره بانکی است. در همان زمان، در پایان چرخه، نرخ به حداکثر مقدار خود می رسد. برای تایید فرضیه خود، اجازه دهید نمودار نشان داده شده در شکل 1 را تجزیه و تحلیل کنیم. 1. نشان می دهد که حداقل ماقبل آخر شاخص های اقتصادی اقتصاد جهان در سال 1982 بوده و با حداکثر نرخ بهره بانکی همراه بوده است که پیشنهاد می کنیم آن را حداکثر کندراتیف نرخ اصلی (K-rate) بنامیم. قبل از K-rate، پس از کاهش، افزایشی در نرخ اول وجود داشت. ما پیشنهاد می کنیم که این چرخه ها را چرخه های نرخ اولیه بزرگ بنامیم. بر اساس تحقیقات دانشمند ژاپنی شیماناکا یوجی که توسط مرکز تحقیقات اقتصادی ژاپن (JERC) تایید شده و در وال استریت ژورنال در سال 1999 منتشر شده است، یک چرخه کندراتیف برابر با پنج چرخه SA یا 55 سال است. بر اساس این نظریه و این واقعیت که دو چرخه SA بین سال‌های 1982 و 2010 اتفاق افتاد، می‌توان فرض کرد که سال 2010 نقطه عطف چرخه نرخ اول بزرگ است و به رشد خود ادامه خواهد داد. در نتیجه، حداکثر نرخ اولیه محلی در سال 2013 بیشتر از حداکثر محلی این شاخص در سال 2009 خواهد بود و تقریباً در سطح حداکثر محلی 2000 خواهد بود. بنابراین، نرخ اولیه در سال 2013 در میان مدت به حداکثر میان مدت بعدی خود در سطح 8-9٪ خواهد رسید که با درجه احتمال بالا منجر به یک بحران مالی جهانی دیگر خواهد شد (شکل 6). برنج. 6. چرخه کندراتیف نرخ اصلی و پیش بینی آن تا سال 2020 اقتصاد
7 24 S.A. پولیاختوف، V.A. بلکین به همین ترتیب، حداکثر محلی نرخ اولیه در سال 2018 بالاتر از حداکثر محلی این شاخص در سال 2013 خواهد بود، اما کمتر از حداکثر محلی این شاخص در سال 1989، یعنی مقدار آن تقریباً در سطح 10 خواهد بود. % (شکل 6). بر اساس این واقعیت که تغییرات در نرخ اولیه با تغییرات نرخ بهره LIBOR و EURIBOR همگام است، می‌توان انتظار افزایش متناظر این نرخ‌ها را به ترتیب به 6 و 5 درصد در سال 2013 و LIBOR به 8.5 درصد در سال 2018 داشت. از سال 2003، به دلیل جهانی شدن اقتصاد جهانی و دخالت زیاد اقتصاد روسیه در آن، همزمانی تولید ناخالص داخلی ایالات متحده و تولید ناخالص داخلی روسیه با نوسانات بیشتر تولید ناخالص داخلی روسیه وجود داشته است. در نتیجه، تغییر در نرخ اصلی به ناچار منجر به تغییر مشابهی در نرخ بهره بانکی روسیه در وام می شود، بنابراین تا سال 2013 در روسیه نرخ بهره بانکی وام های صادر شده اشخاص حقوقیتا 1 سال نیز تا سطح 2000 رشد خواهد کرد و 18-20 درصد در سال خواهد بود. اوج فعالیت خورشیدی همچنان منجر به افزایش نرخ بهره بانکی روسیه در وام ها و بر این اساس، به یک بحران مالی دیگر می شود. نتیجه به دست آمده نه تنها برای مقامات دولتی، بلکه برای کل جمعیت فعال اقتصادی بسیار مهم است، زیرا بر اساس آن می توان تصمیمات سرمایه گذاری بلندمدت گرفت و به طور عینی توسعه آینده اقتصاد کشور را ارزیابی کرد. به عنوان توضیح دلیل ارتباط فاش شده، می توان به مطالعات دانشمند بزرگ روسی A. Chizhevsky استناد کرد، که استدلال می کرد که اپیدمی های روانی، خلق و خوی هراس، هیستری جمعی، توهم و غیره، و همچنین اصلاح تحریک پذیری عصبی تن عصب روانی ارتباط نزدیکی با چرخه SA دارد. نوسانات دوره ای بدبینی و خوش بینی فوق منجر به نوسانات چرخه ای در ارزش پرداخت ریسک می شود که در نرخ بهره لحاظ می شود و به نوسانات دوره ای آن منجر می شود. بنابراین، در نتیجه این مطالعه: درجه بالایی از ارتباط بین چرخه SA و نرخ سود بانکی با استفاده از نرخ اولیه به عنوان مثال آشکار شد. پیشنهاد می شود مفاهیم چرخه کندراتیف نرخ بانکی (به عنوان مثال نرخ اصلی) و حداکثر کندراتیف (حداقل) این نرخ به گردش علمی وارد شود. یک پیش‌بینی میان‌مدت و بلندمدت از بالاترین نرخ‌های بعدی در نرخ اولیه و بحران‌های مالی جهانی تهیه شده است. درجه بالایی از همزمانی در دینامیک نرخ اولیه، نرخ های LIBOR، EURIBOR نشان داده شده است. پیش‌بینی میان‌مدت برای بالاترین نرخ‌های LIBOR، EURIBOR و نرخ بهره روسیه در سال 2013 ایجاد شده است. بولتن دانشگاه دولتی ترکمن شماره 11
8 چرخه کندراتیف از نرخ بهره مراجع 1. Moiseev S. "در مورد پیش بینی نرخ بهره" URL: post/124329/ 2. Belkin V. A. رابطه بین چرخه های فعالیت خورشیدی و چرخه های شاخص های اصلی اقتصاد کلان // توسعه اجتماعی و اقتصادی روسیه در دوره پس از بحران: جنبه های ملی، منطقه ای و شرکتی: شنبه. m-catching 27 intl. علمی-عملی. کنفرانس ها قسمت 1، چلیابینسک: UrSEI AT و SO، C; 3. داده های آماری مرکز تجزیه و تحلیل داده ها در مورد تأثیر خورشید (بلژیک) URL: 4. داده ها از وب سایت آمار اقتصادی MORTGAGE-X URL: com 5. داده ها از آدرس وب سایت ItIsTimed: php 6. داده های تحقیقاتی ناسا URL: solnechnyiy-prognoz/ 7. Korotaev A. V., Tsirel S. V. Kondratieff Waves in the world Economic dynamics / System monitoring. توسعه جهانی و منطقه ای / ویرایش. ویرایش D. A. Khalturina، A. V. Korotaev. M.: Librokom/URSS، C URL: cliodynamics.ru/download/m02korotayev_tsirel_kondratyevskie_volny.pdf 8. اتحادیه انجمن های قابل فهم // پیکربندی: چرخه های سیاست دگرگونی (9. Chizhevsky A. L. طوفان های خورشیدی انعکاس زمین. M.2nd. اندیشه، ص EKO N O M I K A
بولتن دانشگاه دولتی چلیابینسک. 2011. 6 (221). اقتصاد. موضوع. 31. ص 39 43. چرخه های فعالیت خورشیدی به عنوان مبنای چرخه های نرخ بهره بانکی بر اساس مواد آماری گسترده
بولتن دانشگاه دولتی چلیابینسک. 1. (). اقتصاد. موضوع. 3. ص. 1. چرخه‌های بزرگ فعالیت خورشیدی به‌عنوان پایه‌ای برای چرخه‌های بزرگ دوران کندراتیف یک همبستگی قوی از چرخه‌های بزرگ آشکار شده است.
بولتن دانشگاه دولتی چلیابینسک. 2011. 36 (251). اقتصاد. موضوع. 35، ص 23
ولادیمیر الکسیویچ بلکین شعبه چلیابینسک موسسه اقتصاد، شعبه اورال آکادمی علوم روسیه چرخه های تولید صنعتی در روسیه و فعالیت خورشیدی: مکانیسم و حقایق بازخورد قوی (1861 203) در مقاله
UDC 336.71 تحلیل عاملی سطح پولی‌سازی اقتصاد بر اساس مدل‌های آماری و اقتصادی SV MISHCHENKO، کاندیدای علوم اقتصادی، دانشیار گروه مالی- پست الکترونیکی ایمیل@: en دانشگاه
بحران اقتصادی در روسیه عمیق‌تر از ایالات متحده است روش‌شناسی ارزیابی پیامدهای بحران‌های اقتصادی حاشیه‌نویسی چگونه می‌توان مدت و عمق چرخه‌ها و بحران‌های اقتصادی را تعیین کرد؟ نویسنده به این موضوع پاسخ می دهد
1.5 پویایی اقتصاد کلان. تورم. تئوری چرخه های اقتصادی 1.5.1 تورم یک فرآیند بلندمدت افزایش مداوم در سطح عمومی قیمت است که منجر به کاهش قدرت خرید پول می شود.
T. Gorshkova, S. Drobyshevsky, M. Turuntseva, M. Khromov پیش بینی کلان اقتصادی برای سال 2017 2019: رشد نه بیشتر از 1.0 1.5٪ نتایج نیمه اول سال 2017 از یک سو، مفروضات قبلی را تقویت می کند.
امور مالی، گردش پول و اعتبار 247 تأثیر نرخ بهره بر پویایی ساختار دارایی ها و بدهی های بانک های تجاری 2009 P.S. بارداوا لومونوسوف دانشگاه دولتی مسکو M.V. لومونوسوف
گریشینا E.N.، کاندیدای اقتصاد، دانشیار گروه فناوری اطلاعات و آمار، آکادمی کشاورزی دولتی ویاتکا روسیه، کیروف تروسوا L.N.، کاندیدای اقتصاد، دانشیار گروه تاریخ و فلسفه دانشگاه ایالتی ویاتکا
V. Averkiev، S. Drobyshevsky، M. Turuntseva، M. Khromov پیش بینی برای 2016-2017: اقتصاد در حال ورود به منطقه ثبات است. 2016، به ویژه، کاهش قیمت نفت به حداقل
نکات مطبوعاتی برای فصل 3: پیامدهای کلان اقتصادی یکپارچگی مالی آسیب خواهد زد؟ چشم انداز اقتصاد جهانی اکتبر 2010 تهیه شده توسط: دانیل لی (رهبر تیم)،
Averkiev V., Drobyshevsky S., Turuntseva M., Khromov M. پیش بینی سناریوی توسعه اجتماعی و اقتصادی فدراسیون روسیه در 2017-2018. (ژانويه 2017)
UDC 311.2:364.2 Kapelyuk S.D.، دانشگاه سیبری تعاونی های مصرف کننده، مدل های اقتصادی و آماری نووسیبیرسک در پیش بینی استاندارد زندگی جمعیت پیش بینی استاندارد زندگی جمعیت
42 مبانی اقتصاد، مدیریت و حقوق 5 (5) مالی، گردش پول و اعتبار UDC 336.77:338.43 V.N. دومراچف، ای.وی. Skaletskaya* روندهای مدرن در اعطای وام بانکی به شرکت های کشاورزی
3. چرخه اقتصادی. بیکاری مفهوم چرخه اقتصادی چرخه تجاری دوره ای از فراز و نشیب در اقتصاد است که طی چند سال تکرار می شود. چرخه تجاری - دوره ای
6. Tatarkin، A.، Romanova O.، Filatova M. بازسازی ساختاری صنعت به عنوان عنصری از فرآیند موج بلند // فدرالیسم. 2. 4. 7. کوندراتیف، V. سیاست یا سیاست صنعتی
V. Averkiev، S. Drobyshevsky، M. Turuntseva، M. Khromov (ژوئن 206) پیش بینی کلان اقتصادی برای سناریوهای محتمل در 206 208
16 در مورد رفتار میانه چرخه های کندراتیف NV Mityukov مقاله پویایی تغییرات در عدم تقارن چرخه های کندراتیف را تحلیل می کند. فرض بر این است که خود چرخه ها در معرض هارمونیک هستند
ISSN 2079-8490 نشریه علمی الکترونیکی "یادداشت های علمی دانشگاه پیام نور" 2017، جلد 8، 3، ص 92 96 [ایمیل محافظت شده] UDC 378.147.091.3 (571.6)
POLUYAKTOV STANISLAV ANDREYEVICH ویژگی های تعطیلات دوره ای سود وام در سیستم های اقتصادی تخصص: 08.00.01-نظریه اقتصادی (نظریه اقتصادی عمومی) چکیده پایان نامه
بررسی ماهانه تحلیلی بانک URALSIB 121 ژوئیه 2011 2 چشم انداز جهانی، موقعیت پرتفوی ژوئن، همانطور که در آخرین بررسی ماهانه خود پیش بینی کرده بودیم، یک ماه دیگر با کاهش بود.
1002 UDC 330.4 محاسبه فرآیندهای اقتصادی شاخص های توسعه پویا محاسبه فرآیندهای اقتصادی پویا توسعه Sudarkina Ye.S. موسسه مدیریت روسیه جنوبی، شعبه روسی
UDC 33 Kuznetsov S.A.، مدرس ارشد "جنگل ایالتی ورونژ" دانشگاه فنیآنها را G.F. Morozov Zabudkov V.A.، کارشناسی Voronezh، روسیه "Voronezh State Forestry
37 UDC 336.71 پیش بینی ارزش ذخایر اجباری یک بانک تجاری I.D. دانشگاه فناوری شیمیایی دولتی کوزنتسووا ایوانوو Yu.E. نساجی دولتی پانووا ایوانوو
بانک ملی جمهوری بلاروس نظارت بر شرایط وام دهی بانکی بررسی تحلیلی ژانویه مارس مینسک 2 به عنوان بخشی از تجزیه و تحلیل بازار اعتبار توسط بانک ملی،
UDC 365.282 نور M.V.، دانشجو، گروه STm-14 Popova I.V.، دانشیار، Ph.D. FSBEI HE "دانشگاه دولتی معماری و ساختمان پنزا"، پنزا، روسیه تحقیقات روند توسعه
124 ت.ا. Zelenina T.A. زلنینا [ایمیل محافظت شده] UDC 519.8:336.77:005.334 پیش بینی ریسک اعتباری یک بانک تجاری چکیده. این مقاله نتایج پیش بینی ریسک مشتری را ارائه می دهد
UDC 336.69 روندها در توسعه سیستم مالی جهانی Belukhin VV, Kharchenko А.А. موسسه آموزشی غیرانتفاعی غیر دولتی معتبر آموزش عالیآکادمی بازاریابی
کار آزمایشی بر روی "اقتصاد کلان" دستورالعمل برای آماده سازی کنترل کاربرای دانش آموزان 1. نوع آزمون با آخرین رقم کارت دانشجویی (رمز) تعیین می شود.
UDC: 33(075.8) قاعده مندی ها و روندهای مدرن در توسعه اقتصاد جهانی: عوامل تعیین کننده پویایی و جهت توسعه نوآورانه آلکسی واسیلیویچ دکتر علوم فنی، دکتر علوم اقتصادی. ن.، پروفسور،
NovaInfo.Ru - 46، 2016 علوم اقتصادی 1 تورم: مفهوم، انواع و دینامیک. تورم یامورووا آلیا رافیسوونا - کاهش ارزش پول کاغذیغیر نقدی پول، با افزایش قیمت ها همراه است
نرخ فدرال رزرو صعودی 07.12.2016 سیستم فدرال رزرو ایالات متحده یک آژانس مستقل فدرال است که در سال 1913 به عنوان تنظیم کننده سیستم بانکی کشور تأسیس شد. توابع را انجام می دهد
بولتن دانشگاه دولتی چلیابینسک. 213.15 (36). اقتصاد. موضوع. 41. ص 19 115. اقتصاد بنگاه مدلی از سیاست مالی مؤثر دولت
UDC 334.723 لیامکین دوم، کاندیدای علوم اقتصادی، دانشیار رئیس گروه تئوری اقتصادی و روابط سیاسی-اجتماعی موسسه کمروو (شعبه) G.V. پلخانف"
Krasheninnikov N.V. علل بحران های بانکی در روسیه و شناسایی آنها در مراحل اولیه توسعه ناظر: Assoc. Shaker I.E. در ادبیات داخلی و خارجی
کسب و کار کوچک و کارآفرینی A.A. متقاضی فلشلر، دانشجوی دانشکده عالی اقتصاد و اقتصاد، دانشگاه دولتی ترانس بایکال مشکلات توسعه کسب و کار کوچک در جنبه پایین
کارآیی سیاست بدهی فدراسیون روسیه: معیارهای ارزیابی و چشم اندازها Kokarev K.N. دانشگاه مالی تحت دولت فدراسیون روسیه مسکو ناظر کاندیدای اقتصاد، Assoc. Sanginova L. D. Dolgovaya
100٪ سایه سبز تیره)، و همچنین: مناطق Kostroma، Magadan و Yaroslavl، جمهوری های Adygea، Udmurtia، باشقورتوستان (چهار از پنج بخش در حال رشد هستند، شاخص CEA = 80٪، سایه سبز روشن).
این کار توسط: دانشجوی دانشکده روابط اقتصادی بین المللی، گروه M 3-4 MOLIY G.M.، استاد راهنما: دکترا، پروفسور NEVEZHIN V.P. دانشگاه مالی تحت دولت فدراسیون روسیه، مسکو انجام شد.
اقتصاد کلان: چگونه موجی از بحران پدید می آید؟ نظریه جدیدچرخه های اقتصادی، بحران ها و تعادل اقتصاد کلان چکیده هدف از این مطالعه بررسی علل و مکانیسم ها بود.
مفهوم پولی چرخه های اقتصادی همانطور که مشخص است، مدل توز دارای بازار پول است و همچنین مدل هیکس ساموئلسون که در آن تغییرات برون زا علت چرخه های بازار است.
پیش بینی 2015 2016: بدتر از حد انتظار S. Drobyshevsky، V. Petrenko، M. Turuntseva، M. Khromov شاخص های توسعه اقتصادی روسیه در نیمه اول 2015 و اولین داده ها در مورد پویایی اقتصاد کلان اصلی
UDC 336.02 ویژگی های تأثیر شاخص های سیستم پولی و اعتباری بر پویایی تولید ناخالص داخلی Demina P.S. متخصص برجسته مرکز آموزشی و روش شناسی JSC Prognoz، Perm، روسیه حاشیه نویسی مقاله مشخص می کند
رابطه زمین لرزه های قوی (M W 7.5) در کامچاتکا با فعالیت خورشیدی UDC 550.343.6 Serafimova Yu.K. شعبه کامچاتکا از بررسی ژئوفیزیک آکادمی علوم روسیه، پتروپاولوفسک-کامچاتسکی، [ایمیل محافظت شده]معرفی
59 UDC 330.4:338.45(470.315) پیش بینی دینامیک اقتصاد منطقه ایوانوو برای بلند مدت A.N. دانشگاه دولتی شیمی و فناوری پتروف ایوانوو
اقتصاد کلان بودجه دولتی تاتیانا تیشچنکو، Ph.D. اقتصاد علوم طبق گزارش خزانه داری فدرال، برای نیمه اول سال جاری، درآمدهای بودجه فدرال همچنان به رشد خود ادامه داده و در پایان دوره
فرمان تایید شده رئیس جمهور جمهوری بلاروس در 2009/07/12 591 دستورالعمل های اصلی سیاست پولی جمهوری بلاروس برای سال 2010 بخش اول مقررات اصلی 1. سیاست پولی جمهوری
انتظارات تورمی جمعیت در ماه مه-ژوئن 2013 بانک روسیه نتایج موج بعدی بررسی انتظارات تورمی که توسط صندوق افکار عمومی (FOM) به دستور بانک انجام شد را ارائه می دهد.
نظرات پیش بینی اجماع 1. نظرسنجی از پیش بینی کنندگان حرفه ای: بلاروس و قزاقستان
UDC 338.27 Shorova S.N. دانشجوی 3 ساله، دانشکده مالی و اعتبار روسیه، کراسنودار بلوخینا I.M.، کاندیدای علوم اقتصادی، دانشیار، دانشیار گروه امور مالی، دانشگاه ارضی دولتی کوبان
ثبات مالی یک پیش شرط ضروری برای تضمین رشد اقتصادی: تحلیل ریسک مقایسه ای بازارهای در حال توسعه Kartavov IV. مشاور علمی: Ph.D., Assoc. ماتریزایف B.D. مالی
A. A. SUKHIKH، A. S. DEMIDOV دانشگاه ایالتی جنوب غربی ناظر: کاندیدای اقتصاد، دانشیار Tretyakova I.N. تجزیه و تحلیل فرآیندهای تورم در روسیه (2009-2014) حاشیه نویسی مقاله تجزیه و تحلیل
UDC 35.073.515.2 Kurazova DA، دستیار گروه "آمار و سیستم های اطلاعاتی در اقتصاد" دانشگاه دولتی چچن روسیه، گروزنی چشم انداز توسعه بازار بیمه در روسیه.
نکات مطبوعاتی در فصل 4 مهمان میزبان؟ شرایط خارجی و رشد اقتصادی در بازارهای نوظهور قبل، در طول و بعد از بحران مالی جهانی
بودجه 3. تلفیق بودجه های منطقه در سال 2014، پیش بینی برای سال 2015 در منطقه
UDC 330.101.54 Gerashchenko E.R. دانشجوی FGBOU HE "دانشگاه فنی دولتی دان" (DSTU)، میتینا I.A.، کاندیدای اقتصاد، دانشیار FGBOU HE "دانشگاه فنی دولتی دان" (DSTU)،
UDC 336.7 Gilvanov T.I. دانشگاه دولتیاسلاموف F.F.، کاندیدای اقتصاد، دانشیار شعبه نفتکامسک ایالت باشقیر
تورم و نرخ بهره در روسیه تجزیه و تحلیل تغییرات قیمت ها، اقدامات بانک مرکزی و شرایط بازار اعتبار تقویت روبل و تورم فعلی به بانک مرکزی اجازه می دهد تا نرخ را در ماه مارس 0.25 درصد در سه ماهه دوم کاهش دهد.
آشفتگی در بازارهای مالی جهان: دلایل و خطرات* آنا کیوتسوفسکایا، دکترای اقتصاد علوم پاول TRUNIN، Ph.D. اقتصاد علوم در ماه های اخیر، اقتصاد جهانی با افزایش ریسک های مرتبط با آن مواجه شده است
نیکولانکووا ماریا سرگیونا دانشجوی پرودنیکوا آنا آناتولیونا دکتری. اقتصاد Sci.، دانشیار FGOBU VO "دانشگاه مالی تحت دولت فدراسیون روسیه"، مسکو
دروبیشفسکی S.M. پترنکو V.D. Turuntseva M.Yu. Khromov M.Yu. پیش بینی توسعه اقتصاد روسیه برای سال 2015 2016 بدیهی است که روسیه در سال 2015 وارد دوره رکود اقتصادی، عمق و مدت
UDC 336 علوم اقتصادی آرتسوف ابوبکر مایربکویچ، دانشجوی دانشگاه مالی تحت دولت فدراسیون روسیه باشیبووک محمد انس، دانشجوی دانشگاه مالی زیر نظر دولت
بررسی اجمالی روند توسعه در بخش بانکداری روسیه: نتایج 21 ماده تحلیلی مارس 211 محتویات حجم دارایی های بانکی 14.9٪ افزایش یافته است. دارایی Sberbank سریعتر از سایر روسیه رشد کرد
کلمات کلیدی UDC 368(470.54): بیمه، بازار بیمه منطقه ای، تراکم، نفوذ، مدل سازی شبیه سازی I. Yu.
ویشکوفسکی گنادی لئونیدوویچ روش‌شناسی انتخاب بهینه فازهای تاثیر بازاریابی در برنامه‌ریزی رسانه‌ای کلمات کلیدی: برنامه‌ریزی رسانه، مدیریت تقاضای اطلاعات، فاز بازاریابی
گزارش "پیش بینی توسعه اجتماعی - اقتصادی منطقه چلیابینسک برای سال 2015 و دوره برنامه ریزی شده 2016 و 2017" اسلاید 2.3 پیش بینی توسعه اجتماعی - اقتصادی منطقه چلیابینسک برای یک دوره سه ساله
به منظور پیش بینی پویایی بیشتر جفت ارز، الف مقدار زیادیتکنیک. با این حال، کمیت به کیفیت تبدیل نشده است و دریافت یک پیش‌بینی نسبتاً مؤثر بهترین نیست کار ساده. بیایید چهار روش رایج برای پیش بینی نرخ جفت ارز را در نظر بگیریم.
تئوری برابری قدرت خرید (PPP).
برابری قدرت خرید (PPP) شاید محبوب ترین روش باشد. بیشتر از سایرین در کتابهای درسی اقتصاد ذکر شده است. نظریه PPP مبتنی بر اصل "قانون یک قیمت" است که بیان می کند هزینه کالاهای یکسان در کشورهای مختلف باید یکسان باشد.
برای مثال قیمت کابینت در کانادا باید با قیمت همان کابینت در آمریکا با در نظر گرفتن نرخ ارز و بدون احتساب هزینه حمل و نقل و مبادله یکسان باشد. یعنی نباید دلیلی برای احتکار وجود داشته باشد که در یک کشور ارزان بخریم و در کشور دیگر گران بفروشیم.
بر اساس تئوری PPP، تغییرات نرخ ارز باید جبران شود. به عنوان مثال، در سال جاری، قیمت ها در ایالات متحده باید 4٪ افزایش یابد، در کانادا در مدت مشابه - 2٪. بنابراین، تفاوت تورم: 4٪ - 2٪ = 2٪ است.
بر این اساس، قیمت ها در ایالات متحده سریعتر از کانادا افزایش خواهد یافت. بر اساس تئوری PPP، دلار آمریکا باید حدود 2 درصد از ارزش خود را از دست بدهد تا قیمت یک کالا در دو کشور تقریباً ثابت بماند. به عنوان مثال، اگر نرخ ارز 1 CAD = 0.9 USD بود، طبق نظریه PPP، نرخ پیش‌بینی شده به صورت زیر محاسبه می‌شود:
(1 + 0.02) x (0.90$/CAD) = 0.918$/CAD
یعنی برای رعایت PPP، دلار کانادا باید تا 91.8 سنت آمریکا افزایش یابد.
رایج ترین مثال استفاده از اصل PPP، شاخص بیگ مک است که بر اساس مقایسه قیمت آن در کشورهای مختلف است و میزان کم ارزشی و ارزش گذاری بیش از حد ارز را نشان می دهد.
اصل ثبات نسبی اقتصادی
روش این پیاده روی در خود عنوان توضیح داده شده است. نرخ رشد اقتصاد کشورهای مختلف به عنوان مبنایی در نظر گرفته شده است که امکان پیش بینی پویایی نرخ ارز را ممکن می سازد. منطقی است که فرض کنیم رشد اقتصادی پایدار و فضای کسب و کار سالم سرمایه‌گذاری خارجی بیشتری را جذب می‌کند. برای سرمایه گذاری، خرید پول ملی ضروری است که بر این اساس منجر به افزایش تقاضا برای پول ملی و تقویت بعدی آن می شود.
این روش نه تنها هنگام مقایسه وضعیت اقتصاد دو کشور مناسب است. می توان از آن برای ایجاد نظر در مورد حضور و شدت جریان های سرمایه گذاری استفاده کرد. به عنوان مثال، سرمایه‌گذاران با نرخ‌های بهره بالاتر جذب می‌شوند که به آنها امکان می‌دهد حداکثر بازده سرمایه‌گذاری خود را داشته باشند. بر این اساس تقاضا برای پول ملی دوباره رو به رشد است و در حال تقویت است.
نرخ بهره پایین می تواند جریان سرمایه گذاری خارجی را کاهش داده و وام های داخلی را تحریک کند. این مورد در ژاپن است، جایی که نرخ بهره به پایین ترین سطح کاهش یافته است. یک استراتژی معاملاتی بر اساس تفاوت در نرخ بهره وجود دارد.
تفاوت بین اصل ثبات نسبی اقتصادی و نظریه PPP در این است که نمی توان از آن برای پیش بینی اندازه نرخ ارز استفاده کرد. این فقط یک ایده کلی از چشم انداز تقویت یا تضعیف ارز و قدرت حرکت به سرمایه گذار می دهد. برای به دست آوردن تصویر کامل تر، اصل ثبات نسبی اقتصادی با سایر روش های پیش بینی ترکیب شده است.
ساخت یک مدل اقتصاد سنجی
یک روش بسیار محبوب برای پیش‌بینی نرخ ارز، روش ایجاد مدل‌هایی است که رابطه نرخ ارز را با عواملی که به نظر یک سرمایه‌گذار یا معامله‌گر بر حرکت آن تأثیر می‌گذارند، توصیف می‌کند. هنگام تدوین یک مدل اقتصادسنجی، به عنوان یک قاعده، از مقادیر تئوری اقتصادی استفاده می شود، اما هر متغیر دیگری که تأثیر قابل توجهی بر نرخ ارز دارد، می تواند در محاسبات استفاده شود.
برای مثال، پیش بینی سال آینده را برای جفت USD/CAD در نظر بگیرید. ما عوامل کلیدی را برای پویایی جفت انتخاب می کنیم: تفاوت (دیفرانسیل) در نرخ بهره ایالات متحده آمریکا و کانادا (INT)، تفاوت و تفاوت بین نرخ رشد درآمد شخصی جمعیت ایالات متحده و کانادا (IGR). مدل اقتصاد سنجی در این مورد به صورت زیر خواهد بود:
USD/CAD (1 سال) = z + a (INT) + b (GDP) + c (IGR)
ضرایب a، b و c می توانند منفی و مثبت باشند و نشان دهند که چقدر است نفوذ قویفاکتور مربوطه دارد. لازم به ذکر است که روش نسبتاً پیچیده است، با این حال، اگر یک مدل آماده وجود داشته باشد، کافی است به سادگی داده های جدید را جایگزین کنید تا یک پیش بینی بدست آورید.
تحلیل سری های زمانی
روش تحلیل سری های زمانی کاملاً فنی است و تئوری اقتصادی را در نظر نمی گیرد. محبوب ترین مدل در تحلیل سری های زمانی، مدل میانگین متحرک خودرگرسیون (ARMA) است. این روش بر اساس اصل پیش‌بینی مدل‌های قیمت یک جفت ارز بر اساس پویایی گذشته است. محاسبه توسط یک برنامه کامپیوتری ویژه بر اساس پارامترهای وارد شده سری زمانی انجام می شود که نتیجه آن ایجاد یک مدل قیمت فردی برای یک جفت ارز خاص است.
بدون شک پیش بینی نرخ ارز کار بسیار دشواری است. بسیاری از سرمایه گذاران به سادگی ترجیح می دهند ریسک های ارزی را بیمه کنند. سایر سرمایه گذاران از اهمیت پیش بینی نرخ ارز آگاه هستند و به دنبال درک عوامل موثر بر آن هستند. روش های فوق می توانند تبدیل شوند کمک خوببرای چنین فعالان بازار.
بسیاری از فعالان بازار علاقه مند هستند که بتوانند جهت آینده نرخ ارز را پیش بینی کنند. چه یک شرکت بزرگ باشد و چه یک معامله گر فردی، پیش بینی ارز برای به حداقل رساندن ریسک ها و افزایش سود بسیار مهم است.
تعداد زیادی روش وجود دارد که به شما امکان می دهد رفتار یک جفت ارز را پیش بینی کنید. با این حال، چنین تعداد زیادی به احتمال زیاد به دلیل کارایی نسبتاً برابر هر یک از روش ها است. به همین دلیل است که به دست آوردن یک پیش بینی واقعاً با کیفیت بسیار دشوار است. با این حال، این مقاله بر روی چهار روش محبوب برای پیش‌بینی نرخ ارز تمرکز می‌کند.
تئوری برابری قدرت خرید (PPP).
برابری قدرت خرید (PPP) به دلیل ذکر مداوم آن در کتاب های درسی اقتصاد، شاید محبوب ترین روش باشد. اصل PPP مبتنی بر قانون نظری "قانون یک قیمت" است که طبق آن کالاهای یکسان در کشورهای مختلف باید قیمت یکسانی داشته باشند.
به عنوان مثال، بر اساس این قانون، یک مداد در کانادا باید قیمتی برابر با همان مداد در ایالات متحده داشته باشد، با نرخ ارز تنظیم شود، و هزینه های مبادله و حمل و نقل را شامل نمی شود. به عبارت دیگر، زمانی که شخصی مدادهایی را «ارزان» در یک کشور می‌خرد تا در کشور دیگری سودآور بفروشد، نباید دلیلی برای حدس و گمان وجود داشته باشد.
بر اساس این نظریه PPP، نرخ ارز باید به گونه ای تغییر کند که افزایش قیمت ناشی از تورم را جبران کند. به عنوان مثال، فرض کنید که انتظار می رود قیمت ها در ایالات متحده در طول سال آینده 4٪ افزایش یابد، در حالی که در کانادا فقط 2٪. تفاضل تورم به صورت زیر خواهد بود:
این بدان معناست که سرعت رشد قیمت در ایالات متحده سریعتر از کانادا خواهد بود. بر اساس اصل برابری قدرت خرید، دلار آمریکا باید حدود 2 درصد کاهش یابد تا قیمت کالاها در دو کشور نسبتا ثابت بماند. به عنوان مثال، اگر نرخ مبادله به دلار کانادا 90 سنت بود، با استفاده از روش PPP، نرخ پیش‌بینی شده به صورت زیر خواهد بود:
(1 + 0.02) x (0.90 دلار به ازای هر 1 دلار کانادا) = 0.918 دلار به ازای هر دلار کانادا
این بدان معناست که دلار کانادا باید به 91.8 سنت آمریکا در هر دلار افزایش یابد.
محبوب ترین کاربرد روش PPP با مثالی از شاخص بیگ مک که در مجله بریتانیایی The Economist گردآوری و منتشر شده است، نشان داده شده است. شاخص "سرگرمی" تلاشی برای تعیین اینکه آیا یک ارز بسته به قیمت یک بیگ مک در کشورهای مختلف، کمتر از ارزش یا بیش از ارزش است. از آنجایی که بیگ مک یک محصول جهانی است، در همه کشورهایی که در آن فروخته می شود یکسان است، مقایسه قیمت آن اساس این شاخص را تشکیل می دهد.
اصل ثبات نسبی اقتصادی
نام این رویکرد برای خود صحبت می کند. نرخ های رشد اقتصادی در کشورهای مختلف به عنوان مبنایی در نظر گرفته شده است که امکان پیش بینی جهت حرکت نرخ ارز را فراهم می کند. منطق این روش این است که یک جو اقتصادی سالم و نرخ های رشد بالقوه بالاتر احتمال بیشتری برای جذب سرمایه گذاری از خارج دارد. و سرمایه گذار خارجی برای سرمایه گذاری باید پول ملی را خریداری کند که منجر به افزایش تقاضا و در نتیجه افزایش قیمت ارز می شود.
با این حال، این رویکرد نه تنها مبتنی بر نسبت ثبات اقتصادی نسبی دو کشور است. این به شما امکان می دهد در مورد جریان سرمایه گذاری ایده بگیرید. به عنوان مثال، سطح معینی از نرخ های بهره می تواند در کنار سایر موارد، سرمایه گذاران را به کشور جذب کند. بنابراین، نرخ بهره بالاتر برای آن دسته از سرمایه گذارانی که سعی در به حداکثر رساندن بازده سرمایه گذاری خود دارند، وسوسه انگیز می شود. در نتیجه تقاضا برای پول ملی در حال افزایش است و این باعث افزایش ارزش آن می شود.
برعکس، نرخ‌های بهره پایین در برخی موارد می‌تواند با کاهش جریان سرمایه‌گذاری، سرمایه‌گذاران را منصرف کند یا حتی وام‌دهی به ارز محلی را برای سرمایه‌گذاری‌های دیگر تشویق کند. وضعیت مشابهی در ژاپن ایجاد شده است، زمانی که نرخ بهره به پایین ترین حد خود رسید. این استراتژی معاملاتی به عنوان معامله حمل و نقل شناخته می شود.
برخلاف نظریه PPP، اصل ثبات نسبی اقتصادی به پیش بینی اندازه نرخ ارز کمکی نمی کند. این روش به سرمایه گذاران یک ایده نسبتاً کلی از جهت حرکت ارز (تقویت یا تضعیف) و همچنین قدرت حرکت می دهد. اغلب برای دریافت بیشتر تصویر کاملاصل توصیف شده در ترکیب با سایر روش های پیش بینی استفاده می شود.
ساخت یک مدل اقتصاد سنجی
یکی دیگر از راه های رایج برای پیش بینی نرخ ارز، ایجاد مدلی است که نرخ مبادله یک ارز خاص را به همه عواملی که معامله گر معتقد است بر حرکت آن تأثیر می گذارد، مرتبط می کند. معمولاً هنگام ساخت یک مدل اقتصادسنجی از مقادیر تئوری اقتصادی استفاده می شود. با این حال، هر متغیری که در نظر گرفته شود تأثیر زیادی بر نرخ ارز دارد، می تواند به محاسبات اضافه شود.
فرض کنید از یک پیش بینی کننده برای یک شرکت کانادایی خواسته شده است که پیش بینی USD/CAD را برای سال آینده انجام دهد. پس از تحقیق و تحلیل دقیق، عوامل زیر به عنوان عوامل کلیدی انتخاب می شوند: تفاوت نرخ بهره ایالات متحده و کانادا (INT)، تفاوت بین نرخ رشد تولید ناخالص داخلی (GDP) و تفاوت بین نرخ رشد درآمد جمعیت در هر دو کشور. (IGR). سپس مدل اقتصادسنجی به این صورت خواهد بود: way:
USD/CAD (1 سال) = z + a (INT) + b (GDP) + c (IGR)
بدون پرداختن به جزئیات در مورد اصول ساخت معادله، پس از بدست آوردن مدل، به سادگی می توانید متغیرهای INT، GDP و IGR را جایگزین کرده و پیش بینی لازم را بدست آورید. ضرایب a، b و c تعیین می کنند که هر یک از این عوامل چقدر بر نرخ ارز و جهت حرکت (بسته به منفی یا مثبت بودن مقدار ضریب) تأثیر می گذارد. این روش شاید پیچیده ترین و طولانی ترین روشی باشد که در بالا توضیح داده شد. با این حال، زمانی که یک مدل در حال حاضر در محل است، به راحتی می توان پیش بینی های سریع را با اتصال داده های جدید انجام داد.
تحلیل سری های زمانی
آخرین روش در نظر گرفته شده، تحلیل سری های زمانی است. این روش کاملاً فنی است و به تئوری اقتصادی مربوط نمی شود. یکی از محبوب‌ترین مدل‌ها در تحلیل سری‌های زمانی، مدل خودرگرسیون متحرک (ARMA) است. بر اساس این روش، رفتار گذشته و الگوهای قیمت را می توان برای پیش بینی رفتار آینده و الگوهای قیمت یک جفت خاص استفاده کرد. برای انجام این کار، سری های زمانی داده ها به یک برنامه کامپیوتری خاص وارد می شوند، پس از آن برنامه تمام پارامترها را ارزیابی کرده و یک مدل فردی ایجاد می کند.
نتیجه
پیش بینی نرخ ارز یک کار بسیار دشوار است. به همین دلیل است که بسیاری از شرکت ها و سرمایه گذاران به سادگی ریسک های ارزی را بیمه می کنند. برخی دیگر اهمیت پیش بینی نرخ ارز را درک می کنند و سعی می کنند عوامل موثر بر آن را درک کنند. 4 روش فوق شروع خوبی برای این دسته خاص از فعالان بازار خواهد بود.
- تخصص HAC RF08.00.13
- تعداد صفحات 149
معرفی
فصل 1. سرمایه گذاری پرتفولیو. دیدگاه مدرن و مشکلات.
بند 1.1. سرمایه گذاران و اهداف آنها موسسات سرمایه گذاری و نرخ بهره
1.1.1. اهداف سرمایه گذاری موضوعات فعالیت سرمایه گذاری.
1.1.2. مراحل فعالیت سرمایه گذاری
بخش 1.2. مروری بر اوراق بهادار با درآمد ثابت
1.2.1. طبقه بندی اوراق بهادار.
1.2.2. اوراق بهاداری که ساختار مدت نرخ های بهره را تشکیل می دهند.
بخش 1.3. مروری بر استراتژی های مدیریت پورتفولیو با درآمد ثابت. تغییر نرخ بهره استراتژی های ایمن سازی
1.3.1. استراتژی های ساختار سبد.
1.3.2. طبقه بندی استراتژی های مدیریت دارایی.
1.3.3. انواع تغییرات در ساختار موقت نرخ بهره.
1.3.4. مشکلات جابجایی های غیر موازی. راه حل های پذیرفته شده برای مشکل
بخش 1.4. روش های تحلیل و پیش بینی بازارهای مالی. مجموعه ابزار پیش بینی بازارهای مالی
1.4.1. انواع تحلیل بازارهای مالی
1.4.2. انتخاب نوع تحلیل برای حل مسئله پیش‌بینی انواع جابه‌جایی در منحنی بازده.
1.4.3. مدل های استفاده شده از ساختار مدت نرخ بهره.
1.4.4. پیش‌بینی بازارهای مالی بر اساس استفاده از روش‌های القاء قوانین و شبکه‌های عصبی.
1.4.5. سیستم های مبتنی بر روش های القای قوانین
1.4.6. شبکه های عصبی.
1.4.7. ویژگی های پیش بینی بازارهای مالی با استفاده از شبکه های عصبی
1.4.8. ابزارهای پیش بینی انتخاب شده
بخش 1.5. عواملی که ساختار مدت نرخ بهره را تعیین می کنند.
1.5.1. عوامل اقتصادی و غیراقتصادی مؤثر بر تغییر ساختار مدت نرخ بهره.
1.5.2. شیب منحنی بازده. مدل فرانکل.
فصل 2. توسعه روش ها برای مدیریت پرتفوی اوراق بهادار با درآمد ثابت.
بند 2.1. اصول کلی ساخت شبکه های عصبی در حل مشکل پیش بینی سطح نرخ بهره و بایاس غیر موازی.
بخش 2.2. مدل سازی رابطه بین عوامل اساسی اصلی و سطح نرخ بهره.
بخش 2.3. مدل سازی ساختار نرخ بهره
بخش 2.4. توسعه روشی برای مصون سازی پرتفوی اوراق بهادار با درآمد ثابت.
بخش 2.5. پیش بینی جابجایی های غیر موازی
فصل 3. توسعه محل کار خودکار مدیر پورتفولیو اوراق قرضه.
بند 3.1. مفهوم ARM. اهداف توسعه AWP.
بخش 3.2. معماری تکنولوژیکی ایستگاه کاری
بخش 3.3. ساختار عملکردی ایستگاه کاری
3.3.1. بلوک برای تعیین اهداف سرمایه گذاری.
3.3.2. بلوک برای تهیه اطلاعات در مورد وضعیت بازارها و تاریخچه شاخص های کلان اقتصادی.
3.3.3. بلوک برای تجزیه و تحلیل داده ها در مورد وضعیت بازارها و پیش بینی بازارها.
3.3.4. بلوک تحلیل ساختار سبد فعلی، انتخاب استراتژی سرمایه گذاری و تعیین ساختار تفصیلی سبد سرمایه گذاری.
3.3.5. بلوک ارزیابی فعالیت مدیریت پورتفولیو.
بخش 3.4. جزء فنی و نرم افزاری AWP.
بخش 3.5. شبکه عصبی به عنوان جزئی از محل کار خودکار
بخش 3.6. قوانین و رویه های اساسی. پشتیبانی اطلاعات.
3.6.1. آیین نامه تعیین نظام اهداف سرمایه گذاری.
3.6.2. مقررات تعیین سیستم محدودیت برای مشتری/شرکت.
3.6.3. مقررات تعیین سیستم محدودیت های قانونی مدیریت دارایی.
3.6.4. آیین نامه تعیین نظام محدودیت های زیربنایی.
3.6.5. مقررات مربوط به اطلاعات و پشتیبانی تحلیلی. اطلاعات خارجی
3.6.6. مقررات پشتیبانی اطلاعات اطلاعات در مورد ساختار پورتفولیو.
3.6.7. مقررات توسعه و نگهداری فناوری ها.
3.6.8. مقررات تشکیل استراتژی سرمایه گذاری و تعریف ساختار پرتفوی دقیق.
3.6.9. قوانین ارزیابی فعالیت های مدیریت پورتفولیو.
بخش 3.7. ارزیابی اثربخشی عملکرد محل کار خودکار.
مقدمه پایان نامه (بخشی از چکیده) با موضوع "مدل ها و روش های پیش بینی نرخ بهره در اطلاع رسانی مدیریت اوراق بهادار"
مدیریت موثر سرمایه مهمترین وظیفه شرکتها و افراد است. مکان قابل توجهیدر سیستم تنظیم، کنترل، بهبود کارایی فعالیت های مدیریت دارایی، دولت اشغال می کند. به ویژه افزایش سطح حمایت اجتماعی از جمعیت یکی از وظایف اولویت دار هر دولتی است. اصلاح سیستم موجود مستمری، ایجاد سیستم مستمری غیردولتی برای حل این مشکل از نظر ارتقای حمایت اجتماعی از بازنشستگان طراحی شده است. این رویکرد به دلیل کارایی عینی کارآمدتر شرکت های غیردولتی غالب است.
مهم ترین وظیفه صندوق های بازنشستگی غیردولتی به نوبه خود افزایش کارایی مدیریت دارایی ها به منظور دستیابی به حداکثر سودآوری با سطح ریسک قابل قبولی بر وجوه سرمایه گذاری شده توسط سرمایه گذاران صندوق است. از آنجایی که این اهداف با استفاده از فناوری‌های کسب درآمد ثابت محقق می‌شوند، وظایف ایجاد، پیاده‌سازی و ارتقای کارایی فناوری‌های مدیریت اوراق با درآمد ثابت از اهمیت بالایی برخوردار است.
با توجه به تاریخچه هنوز کوتاه بازار مالی روسیه از یک سو و تجربه گسترده انباشته شده توسط موسسات مالی غربی، از سوی دیگر، آن دسته از مدیران مالی که به طور منطقی از این تجربه استفاده می کنند و آن را به روسیه منتقل می کنند، بیشترین موفقیت را کسب می کنند. در مدیریت دارایی تکنولوژی غربیمدیریت دارایی، اما در عین حال ویژگی های اقتصاد روسیه، ذهنیت و غیره را در نظر بگیرید.
به مهمترین ویژگی هااز بازار مالی روسیه، مشاهده شده در طول پنج سال گذشته فعالیت آن، می توان به موارد زیر نسبت داد: تاریخچه کوتاه؛
قرار گرفتن در معرض زیاد در معرض تأثیر عوامل خارجی (که اصلی ترین آنها حرکت سرمایه خارجی است).
درجه بالای تأثیر عوامل غیر رسمی و ضعیف قابل پیش بینی؛
تنوع بالای چارچوب قانونی.
این ویژگی ها برخی از مشکلات تجزیه و تحلیل و پیش بینی بازارهای مالی در فدراسیون روسیه را تعیین می کند. تاریخچه کوتاه اجازه تعمیم و تحلیل کافی از فضای رویدادها را نمی دهد. یک بازار غیر نقدینگی به یک اپراتور بزرگ اجازه می دهد تا به طور تصادفی به طور قابل توجهی بر سطوح قیمت تأثیر بگذارد. تنوع قوانین چندان قابل پیش بینی نیست و اغلب با واقعیت های اقتصادی همبستگی ندارد.
بنابراین استفاده از اکثر روش‌ها برای تحلیل و پیش‌بینی بازارهای اوراق بهادار از جمله بازارهای اوراق با درآمد ثابت عملاً غیرممکن است. در بازارهای فاقد نقدینگی و ضعیف نقدینگی که قبل از سال 1376 و در سال های 1377-1378 بوده است. بازار روسیهاوراق بهادار با درآمد ثابت، برای اهداف پیش بینی میان مدت، استفاده از تحلیل تکنیکال کلاسیک یا بنیادی کلاسیک غیرممکن است. تحلیل عاملیبه دلیل تأثیر عوامل غیرقابل پیش بینی یا ضعیف قابل پیش بینی موجود. دقت پیش‌بینی نرخ بهره میان‌مدت (برای مدت بیش از 1 ماه) هنگام پیش‌بینی با استفاده از مدرن‌ترین فناوری مبتنی بر استفاده از شبکه‌های عصبی کمتر از 60 درصد است که یک شاخص رضایت‌بخش نیست.
دولت روسیه با درک و پذیرش تمام مشکلات ذاتی بازار مالی روسیه، به تدریج فعالیت موسسات مالی داخلی را از نظر قانونی آزاد می کند. نمونه ای از این اجازه به صندوق های بازنشستگی غیردولتی برای قرار دادن دارایی ها در ابزارهای بسیار قابل اعتماد بازارهای مالی غرب است.
بنابراین، تجزیه و تحلیل فن آوری های موجودمدیریت دارایی در غرب بازارهای مالیشناسایی کاستی‌های آنها، اصلاح این فناوری‌ها به منظور بهبود صحت پیش‌بینی برای کاربرد بیشتر در بازارهای پولی و بازار سرمایه غرب و همچنین انطباق با شرایط روسیه و در عین حال بهبود فضای سرمایه‌گذاری، فوری‌ترین وظیفه مدرن مدیریت مالی است. در روسیه.
علیرغم تنوع فناوری های توسعه یافته برای قرن ها تاریخبازارهای مالی غرب، توسعه روش ها و تئوری های مدیریت پرتفوی در حال حاضر ادامه دارد. انگیزه ویژه ای برای توسعه و بهبود فناوری های مدیریت پورتفولیو با پیشرفت در زمینه فناوری اطلاعات ایجاد شد. تحلیل عاملی حجم زیادی از داده ها بر اساس استفاده از آخرین فناوری ها برای جمع آوری، ذخیره و پردازش سریع داده ها امکان پذیر شده است. ظهور ابزارهایی مانند شبکه های عصبی، شناسایی الگوهای غیر آشکار در اقتصاد را ممکن ساخت. می توان اشاره کرد که در در حال حاضرتوسعه فن آوری های مدیریت دارایی به طور قابل توجهی به سطح توسعه فناوری اطلاعات بستگی دارد. بنابراین، مانند فرآیند بهبود فناوری اطلاعات، فرآیند توسعه فناوری های جدید مدیریت دارایی را می توان مستمر نامید.
نیاز به بهبود فن آوری های سرمایه گذاری موجود، مدل ها و روش های پیش بینی در شرایط مدرن موضوع مطالعه انجام شده در کار را تعیین کرد.
هدف از این مطالعه توسعه مدل‌ها و روش‌هایی برای پیش‌بینی نرخ بهره و کاربرد آنها در مدیریت سبد اوراق بهادار است.
اهداف توسعه ایستگاه کاری یک مدیر سبد اوراق قرضه عبارتند از:
بهبود کارایی مدیریت پرتفوی اوراق بهادار با درآمد ثابت؛
افزایش رقابت پذیری شرکت/صندوق؛
تشکیل درختی از تصمیمات ممکن برای مدیر سبد اوراق قرضه بر اساس تجزیه و تحلیل انواع استراتژی های سرمایه گذاری.
ارزیابی اثربخشی اجرا و توانایی مقایسه استراتژی های سرمایه گذاری مختلف اعم از کلاسیک و جدیدترین.
ارتقای صلاحیت مدیران سبد دارایی.
اهداف مطالعه مطابق با هدف عبارتند از:
تحقیق در مورد ماهیت اهداف سرمایه گذاری موسسات مالی و افراد؛
تحقیق در مورد انواع اوراق با درآمد ثابت، طبقه بندی اوراق بهادار با درآمد ثابت.
تحقیق و طبقه بندی استراتژی های سرمایه گذاری برای مدیریت سبد اوراق بهادار.
تعریف روش های پذیرفته شده تحلیل و پیش بینی بازارهای مالی.
شناسایی عوامل موثر بر پویایی نرخ بهره، تعیین اهمیت این عوامل بر اساس استفاده از فناوری شبکه های عصبی.
مدل سازی ساختارهای نرخ بهره;
ساخت مدلی برای وابستگی نرخ بهره به عوامل مهم بر اساس استفاده از فناوری های شبکه عصبی؛
شناسایی ریسک های مرتبط با استفاده از فناوری های مدیریت اوراق بهادار با درآمد ثابت.
توسعه روش هایی برای کاهش خطرات استفاده از فناوری های مدیریت اوراق بهادار با درآمد ثابت.
توسعه و اجرای یک محل کار خودکار (AWP) برای مدیر پورتفولیوی اوراق قرضه؛
ارزیابی اثربخشی سیستم ایجاد شده برای مدیریت سبد اوراق بهادار با درآمد ثابت.
هدف این مطالعه بازار اوراق بهادار با درآمد ثابت منتشر شده به دلار آمریکا است. این مقاله به بررسی پویایی منحنی بازده تعهدات خزانه داری ایالات متحده (بلیط، اسکناس و اوراق قرضه خزانه داری ایالات متحده) می پردازد. موضوع مطالعه تکلیف است مدیریت موثرسبد اوراق بهادار با درآمد ثابت
برای انجام تحقیقات علمی از روش هایی در کار استفاده شد. تحلیل آماری، تحقیقات تجربی، بهینه سازی عددی، روش های تئوری شبکه های عصبی، روش های حل مسائل حداقلی.
1. فن آوری برای پیش بینی سطوح نرخ بهره با تعیین وابستگی های عملکردی بین عوامل کلیدی اقتصاد کلان، میانگین مقادیر گذشته آنها و انتظارات سرمایه گذاران در مورد سطوح نرخ بهره با استفاده از ابزار شبکه عصبی.
2. فن آوری برای تجزیه و تحلیل اهمیت عوامل برای پیش بینی نرخ بهره با استفاده از شبکه های عصبی تک لایه خطی.
3. فن آوری برای پیش بینی نوع تغییر (موازی یا غیر موازی) منحنی بازده با استفاده از مدل چند عاملی وابستگی نوع جابجایی به شاخص های کلان اقتصادی (فرانکل) و با استفاده از ابزار شبکه عصبی.
4. روشی برای تعیین اینکه آیا استراتژی های ایمن سازی پورتفولیو را می توان با استفاده از معیار ایمن سازی نمونه کارها استفاده کرد. توسعه معیارهای ایمن سازی نمونه کارها؛
5. فن آوری برای تعیین ساختار سبد واکسینه شده در طول ایمن سازی برای هر دوره.
ارزش عملی کار در این واقعیت نهفته است که دستگاه توسعه یافته برای حل مشکلات مدیریت پرتفوی اوراق بهادار با درآمد ثابت در عمل توسط شرکت مدیریت NPF برای پیش بینی یکی از عوامل اصلی تأثیرگذار بر بازار اوراق بهادار روسیه - بهره استفاده می شود. نرخ اوراق قرضه خزانه داری آمریکا فناوری‌های توسعه‌یافته را می‌توان در طول تغییر نهایی در قانون کنترل ارز و پس از آن استفاده کرد بودجه روسیهامکان فعالیت صندوق های روسیه در بازارهای سرمایه بین المللی وجود دارد. این فناوری‌ها همچنین می‌توانند پس از اعطای رتبه سرمایه‌گذاری توسط آژانس‌های رتبه‌بندی غربی به فدراسیون روسیه، با بازار مالی روسیه سازگار شوند که به معنای ورود سرمایه‌گذاران و سرمایه‌های جدید و تثبیت بازار مالی روسیه خواهد بود.
لازم به ذکر است که نتایج به دست آمده در کار نه تنها برای صندوق های بازنشستگی غیردولتی، بلکه برای شرکت های بیمه، شرکت های سرمایه گذاری، بانک های تجاری و سرمایه گذاران خصوصی به منظور مدیریت پرتفوی اوراق با درآمد ثابت قابل استفاده است.
نتیجه گیری پایان نامه با موضوع "روش های ریاضی و ابزاری اقتصاد"، اشکراپکین، الکسی وادیموویچ
نتیجه.
این پایان نامه فناوری های اطلاعاتی موثری را برای مدیریت مجموعه ای از اوراق بهادار با درآمد ثابت توسعه داد. کارایی از طریق آزمایش بر روی داده های واقعی بازار ثابت شده است.
مطابق با اهداف مطالعه، وظایف زیر حل شد:
مطالعه ای در مورد ماهیت اهداف سرمایه گذاری موسسات سرمایه گذاری و افراد انجام شد. انواع اهداف سرمایه گذاری را بسته به انواع مختلف سرمایه گذاران شناسایی کرد.
مطالعه انواع اوراق بهادار با درآمد ثابت انجام شد، طبقه بندی اوراق بهادار با درآمد ثابت ساخته شد. اوراق بهاداری که موضوع تحقیق هستند شناسایی می شوند.
طبقه بندی موجود استراتژی های سرمایه گذاری برای مدیریت پرتفوی اوراق بهادار مورد مطالعه قرار گرفته است.
روش های پذیرفته شده تحلیل و پیش بینی بازارهای مالی شناسایی و بررسی شده است.
خطرات مرتبط با استفاده از فناوری های مدیریت اوراق بهادار با درآمد ثابت شناسایی شده است.
عواملی که بیشترین تأثیر را بر پویایی نرخ بهره دارند شناسایی شده اند و اهمیت این عوامل بر اساس استفاده از فناوری های شبکه عصبی تحلیل شده است.
مدل‌های موجود ساختارهای موقت نرخ بهره تعیین می‌شوند. یکی از مدل های موجود تکمیل شد که در نتیجه دقت تقریب افزایش یافت.
مدلی از وابستگی نرخ بهره به عوامل مهم بر اساس استفاده از فناوری شبکه عصبی ساخته شده است.
تکنیک‌هایی برای کاهش خطرات استفاده از فناوری‌های مدیریت اوراق بهادار با درآمد ثابت بر اساس استفاده از استراتژی‌های ایمن‌سازی اصلاح‌شده با محافظت در برابر تغییر شیب ایجاد شده‌اند.
توسعه و اجرای یک محل کار خودکار (AWP) برای یک مدیر سبد اوراق قرضه انجام شد.
ارزیابی های انجام شده بهره وری اقتصادیبهره برداری از سیستم ایجاد شده برای مدیریت سبد اوراق بهادار با درآمد ثابت.
نتایج به‌دست‌آمده به ما این امکان را می‌دهد که به این نتیجه برسیم که گام دیگری در بهبود و توسعه فناوری‌های مدیریت پرتفوی دارایی‌های با درآمد ثابت برداشته شده است. فناوری‌های توسعه‌یافته به مدیران پورتفولیوی شرکت اجازه می‌دهد تا از این فناوری‌ها برای بهبود کارایی مدیریت دارایی استفاده کنند.
فهرست منابع تحقیق پایان نامه کاندیدای علوم اقتصادی، شکراپکین، الکسی وادیموویچ، 2000
1. شارپ دبلیو اف، الکساندر جی.جی.، بیلی جی. Investments M. Infra-M, 1997.- 1024 p.
2. فرانک جی. فابوزی بازارهای باند، تحلیل و استراتژی هال پرنتیس، 1996.595 ص.
3. فرانک جی. فابوزی، فرانکو مودیلیانی، بازارهای سرمایه: نهادها و ابزارها - پرنتیس هال، 1992
4. فرانک جی. فابوزی بازارهای باند، تجزیه و تحلیل و شرکت کنندگان پرنتیس هال، 1994
5. F.M. Reddington بررسی اصل ارزش گذاری دفتر زندگی مجله موسسه اکچوئرها، 1952
6.G.O. Bierwag, George K. Kaufman, Alden Toevs ایمن سازی استراتژی برای تامین مالی چند بدهی مجله تحلیل مالی و کمی, 1983
7. Fong و Vasicek یک استراتژی به حداقل رساندن ریسک برای ایمن سازی چند مسئولیت - مجله مدیریت پورتفولیو، بهار 1987
8. فرانک جی. جونز استراتژی های منحنی بازده مجله درآمد ثابت، 1 - 1991
9. رابرت آر. ریتانو رویکرد چند متغیره به نظریه ایمن سازی مرکز تحقیقات واقعی، 1990
10. Robert R. Reitano تغییر منحنی عملکرد غیر موازی و ایمن سازی مجله مدیریت پورتفولیو، بهار 1992
11. J.A. Frankel بازارهای مالی و سیاست پولی، مطبوعات MIT، کمبریج، 1995
12. I.T.Nabney P.G.Jenkins قانون القا در امور مالی و بازاریابی کنفرانس داده کاوی در امور مالی و بازاریابی، 1992
13. G. Cybenko تقریب با برهم نهی یک تابع سیگموئیدی ریاضی. کنترل، سیگنال ها و سیستم ها، 1989
14. سی.دانیس پیش بینی بازارهای مالی جان وایلی "و پسران، 1997
15.جی.ام. کینز نظریه کلی اشتغال، بهره و پول مک میلان، لندن، 1936
16. W.Phoa پیشرفته تجزیه و تحلیل درآمد ثابت FJF، 1998
17. گربان ع.ن. آموزش شبکه های عصبی مسکو. SP Para. 1990. - 160 p.18.2 کنفرانس علمی و فنی همه روسی "Neuroinformatics-2000". مجموعه مقالات علمی. در 2 قسمت. M.: MEPhI، 2000. 284 ص.
18. N. Anderson, F. Breedon برآورد و تفسیر منحنی بازده Wiley, 1997 220 pp.
19. J. W. Smith، E. V. Kuznetsova، مدیریت مالی شرکت فرهنگ حقوقی، 1995 383 ص.
20. D.-E. باستنس، وی.-ام. ون دن برگ، دی. وود، شبکه های عصبی و بازارهای مالی، ریاضیات مالی و بیمه، 1997 236 ص.
21. Vasicek and Beyond Approaches to building and beyond rate models - Financial Engineering ltd., 1996 367c.
22. G. O. Bierwag، تجزیه و تحلیل مدت زمان: مدیریت ریسک نرخ بهره. کمبریج، MA: شرکت انتشارات Ballinger، 1987
23.G.C. کافمن اندازه گیری و مدیریت ریسک نرخ بهره: یک آغازگر. چشم انداز اقتصادی، بانک فدرال رزرو شیکاگو 1-2 1984
24. R. Litterman, J. Scheinkman عوامل رایج مؤثر بر بازده اوراق قرضه، مجله درآمد ثابت، 6-1991
25.R.E. Dattatreya، F.J. Fabozzi مدیریت بازده کل فعال پرتفوی با درآمد ثابت، انتشارات Probus، 1989
26. F. Modigliani، R. J. Shiller، تورم، انتظارات منطقی و ساختار مدت نرخ بهره، Econometrica، 1973
27. تی.ای. Messmore مدت زمان مازاد. مجله مدیریت پورتفولیو، زمستان 1369
28. F. J. Fabozzi Investment Management, Infra-M, 2000
29. K. J. Cohen, R. L. Kramer, W. H. منحنی های بازده رگرسیون واو برای اوراق بهادار دولتی ایالات متحده، علم مدیریت، 14، 1966
30. W.T. Carleton، I.A. Cooper، برآورد و استفاده از ساختار اصطلاحی نرخ بهره، مجله مالی، 4، 1976
31. دبور، راهنمای عملی برای اسپلاین، اسپرینگر-ورلاگ، نیویورک 1978
32. D.I. Meiselman ساختار اصطلاحی نرخ بهره، سالن پرنتیس، 1962
33. G.S. Shea، برآورد ساختار مدت نرخ بهره با خطوط نمایی: یادداشت، مجله مالی، 1، 1985
34. A. Buhler, H. Zimmermann تجزیه و تحلیل آماری از ساختار مدت نرخ بهره در سوئیس و آلمان. مجله درآمد ثابت 12-96.
35. A. Beja ترجیح ایالت و نرخ بهره بدون ریسک: مدل مارکوف از بازارهای سرمایه. بررسی مطالعات اقتصادی 46، 1979
36. Shkrapkin A.B. استراتژی های عمومی مدیریت پورتفولیو استراتژی های پورتفولیو فعال، منفعل و منفعل-فعال. / مجموعه مقالات کنفرانس علمی "اصلاحات در روسیه و مشکلات مدیریت-97"، شماره 3 M.: GAU 1997.
37. Shkrapkin A.V. استراتژی های ساختار سبد. / بازار اوراق بهادار، 1379، شماره 19.
38. Shkrapkin A.V. رویکردهای پیش‌بینی نرخ بهره با استفاده از ابزار شبکه عصبی / فناوری های بانکی، 1379، شماره 12.
لطفاً توجه داشته باشید که متون علمی ارائه شده در بالا برای بررسی ارسال شده و از طریق تشخیص متن پایان نامه اصلی (OCR) به دست آمده است. در این رابطه، آنها ممکن است حاوی خطاهای مربوط به نقص الگوریتم های تشخیص باشند. در فایل های پی دی اف پایان نامه ها و چکیده هایی که تحویل می دهیم چنین خطایی وجود ندارد.
سرمایه‌گذاران تقریباً در تمام بازارهای مالی، تا حدی نگران نرخ‌های بهره آینده هستند. به عنوان مثال، برای دارندگان اوراق خزانه، این یکی از موضوعات کلیدی است. اگر سرمایه گذاران در بازار اوراق قرضه معتقدند که نرخ بهره در آینده افزایش خواهد یافت، احتمالاً باید از اوراق قرضه بلندمدت به نفع اوراق با سررسید کوتاه تر اجتناب کنند.
منحنی بازده
در ایالات متحده، منحنی بازدهی خزانه داری یک عامل کلیدی در تمام نرخ های بهره داخلی است و بر نرخ های جهانی نیز تأثیر می گذارد. نرخ بهره در سایر دسته‌های اوراق قرضه در پی اوراق خزانه‌داری که اوراق بدهی منتشر شده توسط دولت ایالات متحده است، افزایش و کاهش می‌یابد. برای جذب سرمایه گذاران، هر گونه اوراق بهادار بدهی ریسک بیشترنسبت به اوراق خزانه داری باید بازدهی بالاتری ارائه دهند. به عنوان مثال، نرخ وام مسکن 30 ساله معمولاً 1٪ - 2٪ بالاتر از بازده اوراق قرضه 30 ساله تعیین می شود.
در زیر منحنی بازدهی خزانه داری از 5 دسامبر 2003 آمده است ( نمودار 1). این شکل "عادی" منحنی است، زیرا به سمت بالا شیب می کند و بر این اساس منحنی می شود:
بیایید به سه عنصر این منحنی نگاه کنیم. اول، نرخ های بهره اسمی را نشان می دهد. تورم ارزش کوپن و اصل پرداخت های آتی را از بین می برد؛ نرخ بهره واقعی برابر با بازده منهای تورم است. بنابراین، منحنی بازده تورم مورد انتظار و نرخ بهره واقعی را ترکیب می کند. دوم، فدرال رزرو مستقیماً فقط نرخ بهره کوتاه مدت را در همان ابتدای منحنی تنظیم می کند. فدرال رزرو سه ابزار سیاست پولی دارد که قدرتمندترین آنها نرخ وجوه فدرال است که نرخ یک شبه است. ثالثاً، بقیه منحنی توسط عرضه و تقاضا در حراج اوراق تعیین می شود.
نمودار 1. منحنی بازدهی خزانه.
خریداران نهادی پیچیده دارای الزامات بازدهی هستند که همراه با اشتیاق آنها برای اوراق قرضه دولتی، تعیین می کند که چگونه این خریداران نهادی پیشنهادات خود را برای اوراق قرضه دولتی ارائه می کنند. از آنجایی که این خریداران نظرات خاص خود را در مورد تورم و نرخ بهره دارند، بسیاری بر این باورند که منحنی بازدهی «کریستال جادویی» است که نرخ های بهره آینده را پیش بینی می کند. در این مورد، سرمایه گذاران فرض می کنند که تنها رویدادهای پیش بینی نشده (مانند افزایش غیرمنتظره تورم) منحنی بازده را به بالا یا پایین تغییر می دهد.
نرخ های بلندمدت از نرخ های کوتاه مدت تبعیت می کننداز نظر فنی، منحنی بازدهی خزانه‌داری می‌تواند به طرق مختلف تغییر کند، می‌تواند به سمت بالا یا پایین حرکت کند (تغییرات موازی)، صاف‌تر یا تندتر (تغییر شیب)، یا کم و بیش در وسط (تغییر انحنا) کمانی شود.
نمودار 2 بازدهی 10 ساله خزانه داری (خط قرمز) را با بازدهی یک ساله خزانه داری (خط سبز) از ژوئن 1976 تا دسامبر 2003 مقایسه می کند. خط آبی نشان دهنده تفاوت بین این دو بازگشت است:
نمودار 2. بازده اوراق 10 ساله و 1 ساله.
با نگاهی به نمودار 2، دو مشاهده می توان انجام داد. اول، دو بازده تقریباً همزمان بالا و پایین رفتند (همبستگی تقریباً 88٪ بود). بنابراین، تغییرات موازی بسیار رایج است. دوم، در حالی که نرخ‌های بلندمدت از نرخ‌های کوتاه‌مدت پیروی می‌کنند، اما از نظر ارزش تمایل به تاخیر دارند. قطعاً می‌توانید ببینید که وقتی نرخ‌های کوتاه‌مدت افزایش می‌یابد، اختلاف بین بازده ۱۰ ساله و یک ساله به سمت باریک شدن می‌رود (منحنی دیفرانسیل صاف می‌شود)، و زمانی که نرخ‌های کوتاه‌مدت کاهش می‌یابد، دیفرانسیل گسترده‌تر می‌شود (منحنی تندتر می‌شود). . به ویژه، افزایش نرخ ها از سال 1977 تا 1981 با صاف شدن و وارونگی منحنی (دیفرانسیل منفی) همراه بود. کاهش نرخ از سال 1990 تا 1993 منجر به منحنی دیفرانسیل تندتر شد. آخرین کاهش نرخ از مارس 2000 تا پایان سال 2003 منجر به یک منحنی دیفرانسیل بسیار تند بر اساس استانداردهای تاریخی شد.
پیشنهاد تقاضا
بنابراین چه چیزی منحنی بازده را به سمت بالا یا پایین حرکت می دهد؟ در چارچوب این مقاله، نمی‌توان به پویایی پیچیده حرکت سرمایه که تحت تأثیر متقابل آن نرخ‌های بهره بازار شکل می‌گیرد، توجه لازم داشت. اما باید درک کرد که منحنی بازدهی خزانه داری منعکس کننده ارزش بدهی دولت ایالات متحده است و بنابراین در نهایت عرضه و تقاضا را منعکس می کند.
عوامل عرضه
سیاست های پولی
اگر فدرال رزرو بخواهد نرخ وجوه فدرال را افزایش دهد، اوراق بهادار کوتاه مدت بیشتری را برای عملیات بازار باز عرضه می کند. افزایش عرضه اوراق بهادار کوتاه مدت مقدار پول در گردش را محدود می کند زیرا وام گیرندگان پول را به فدرال رزرو می دهند. به نوبه خود، این کاهش در عرضه پول باعث افزایش نرخ بهره کوتاه مدت می شود زیرا پول کمتری در گردش در دسترس وام گیرندگان باقی می ماند. با افزایش عرضه اوراق بهادار کوتاه مدت، فدرال رزرو سمت چپ منحنی را افزایش می دهد و بازدهی کوتاه مدت به سرعت متناسب با آن تعدیل می شود.
آیا می توانیم نرخ های کوتاه مدت آینده را پیش بینی کنیم؟ طبق تئوری انتظارات، نرخ های بلندمدت شامل پیش بینی نرخ های کوتاه مدت آتی است. بیایید به منحنی بازده واقعی برای دسامبر 2003 که در بالا نشان داده شده است نگاه کنیم ( نمودار 1) که "عادی" است اما بسیار جالب است. بازده یک ساله 1.38 درصد و بازده دو ساله 2.06 درصد است. اگر می‌خواهید برای یک دوره دو ساله سرمایه‌گذاری کنید و اگر نرخ‌های بهره ثابت بود، باید به جای خرید اوراق قرضه یک ساله، اوراق دو ساله (که بازدهی بالاتری دارند) را مستقیماً بخرید. با این حال، بر اساس تئوری انتظارات، بازار افزایش نرخ کوتاه مدت را پیش بینی می کند. بنابراین، در پایان سال اول، می توانید به اوراق یک ساله با بازدهی مطلوب تر روی بیاورید و در نتیجه تقریباً همان بازدهی اوراق دو ساله را دریافت خواهید کرد. به عبارت دیگر، تئوری انتظارات می گوید که یک منحنی بازده تند نرخ های کوتاه مدت آینده بالاتری را پیش بینی می کند.
متأسفانه، نظریه شکل خالصکار نمی کند نرخ بهره اغلب در طول یک منحنی بازده عادی (شیب رو به بالا) ثابت می ماند. این احتمالاً به دلیل این واقعیت است که اوراق بهادار بلندمدت با عدم اطمینان خاصی در مورد نرخ بهره همراه است و بر این اساس، بازده اضافی را نشان می دهد. اگر از این منظر به منحنی بازده نگاه کنیم، بازده دو ساله شامل دو عنصر از پیش‌بینی نرخ کوتاه‌مدت آتی به اضافه بازده اضافی برای عدم قطعیت (یعنی حق بیمه ریسک) است. بنابراین، می‌توان گفت که منحنی بازده با شیب تند، افزایش نرخ کوتاه‌مدت را نشان می‌دهد. از سوی دیگر، یک منحنی با شیب ملایم هیچ تغییری را در نرخ کوتاه‌مدت نشان نمی‌دهد؛ شیب رو به بالا فقط باید منعکس‌کننده بازده اضافی برای عدم قطعیت مرتبط با بدهی‌های بلندمدت باشد.
از آنجایی که تماشای فدرال رزرو یک فعالیت حرفه ای است، انتظار برای تغییر واقعی در نرخ وجوه فدرال کافی نیست. برای یک سرمایه گذار مهم است که سعی کند یک قدم جلوتر از تصمیمات مقامات پولی بماند و به جای تماشای تغییرات نرخ بهره منتظر بماند. فعالان بازار در سراسر جهان در تلاش برای تشخیص مقاصد آینده خود، عبارت هر بیانیه فدرال رزرو (و سخنرانی مقامات فدرال رزرو) را به دقت بررسی می کنند. اخیراً فدرال رزرو در تصمیمات خود شفاف‌تر شده است. به عنوان مثال، در آگوست 2003، فدرال رزرو اعلام کرد که نرخ تنزیل را برای مدت زمان قابل توجهی پایین نگه می دارد، بنابراین فعالان بازار در ماه های بعد به سادگی منتظر ماندند تا فدرال رزرو این عبارت را حذف کند و در نتیجه قصد خود را برای افزایش نرخ اعلام کند. نرخ وجوه فدرال . .
سیاست مالی
زمانی که دولت ایالات متحده کسری بودجه را جبران می کند، با انتشار اسناد بلندمدت خزانه داری وام می گیرد. هر چه دولت بیشتر وام می گیرد، بدهی بیشتری صادر می کند. هنگامی که وام افزایش می یابد، در برخی مواقع دولت ایالات متحده باید نرخ بهره را افزایش دهد تا وام های بیشتری را تضمین کند. با این حال، طلبکاران خارجی همیشه از خرید بدهی خوشحال هستند. دولت آمریکابنابراین آنها نقدینگی بالایی دارند و ایالات متحده هرگز تعهدات خود را نقض نکرده است (در واقع در پایان سال 1995 آنها نزدیک به نکول بودند، اما وزیر خزانه داری آن زمان، رابرت روبین، از تهدید جلوگیری کرد و خواستار پیش فرض اوراق قرضه "غیر قابل تصور و چیزی شبیه به جنگ هسته ای"). با این حال، طلبکاران خارجی به راحتی می توانند جایگزینی در قالب اوراق قرضه اروپایی (Eurobonds) پیدا کنند و بنابراین در صورت تلاش ایالات متحده برای فروش بیش از حد بدهی خود، می توانند نرخ بهره بالاتری را دریافت کنند.
عوامل تقاضا
تورم
اگر فرض کنیم که دارندگان بدهی ایالات متحده انتظار دارند بازده واقعی معینی دریافت کنند، آنگاه افزایش انتظارات تورمی نرخ بهره اسمی را افزایش می دهد (بازده اسمی = بازده واقعی + تورم). تورم همچنین توضیح می دهد که چرا نرخ های کوتاه مدت سریعتر از نرخ های بلندمدت حرکت می کنند. هنگامی که فدرال رزرو نرخ های کوتاه مدت را افزایش می دهد، نرخ های بلندمدت نیز افزایش می یابد که منعکس کننده انتظارات برای نرخ های کوتاه مدت بالاتر در آینده است. با این حال، این افزایش با کاهش انتظارات تورمی کاهش می‌یابد، زیرا نرخ‌های کوتاه‌مدت بالاتر به معنای تورم پایین‌تر نیز است (از آنجایی که فدرال رزرو اوراق خزانه کوتاه‌مدت بیشتری را تحویل می‌دهد، پول جمع‌آوری می‌کند و عرضه پول را محدود می‌کند).
نمودار 3. تأثیر افزایش نرخ تنزیل بر بازده (به رنگ آبی، منحنی بازده اولیه، سبز پس از افزایش نرخ توسط فدرال رزرو).
افزایش در نرخ وجوه فدرال تمایل به صاف کردن منحنی بازده دارد زیرا منحنی بازده نرخ های بهره اسمی را منعکس می کند: بالاتر. نرخ اسمی= بالاتر نرخ واقعی+ تورم کمتر
فشارهای اقتصادی
عواملی که تقاضا برای اوراق خزانه را ایجاد می کنند عبارتند از رشد اقتصادی، رقابت ارزی و فرصت های پوشش دهی. فقط به یاد داشته باشید: هر چیزی که تقاضا برای اوراق خزانه بلندمدت را افزایش دهد، فشار نزولی بر نرخ های بهره وارد می کند (تقاضای بیشتر = قیمت بالاتر = بازدهی یا نرخ بهره کمتر)، و تقاضای کمتر برای اوراق قرضه، تمایل به فشار نزولی بر نرخ بهره دارد. یک اقتصاد قوی‌تر تمایل دارد که بدهی شرکتها (خصوصی) را جذاب‌تر از بدهی‌های دولتی کند و تقاضا را کاهش دهد و نرخ‌ها را افزایش دهد. از سوی دیگر، اقتصاد ضعیف‌تر، «تقاضای کیفیت» را با افزایش تقاضا برای اوراق خزانه تحریک می‌کند که منجر به بازدهی پایین‌تر می‌شود. گاهی اوقات فرض بر این است که یک اقتصاد قوی به طور خودکار فدرال رزرو را مجبور به افزایش نرخ های کوتاه مدت می کند، اما نه لزوما. تنها زمانی که رشد به قیمت های بالاتر تبدیل شود، فدرال رزرو احتمالاً نرخ ها را افزایش می دهد.
در اقتصاد جهانی، خزانه‌داری آمریکا با اوراق بدهی سایر کشورها رقابت می‌کند. از دیدگاه جهانی، اوراق قرضه ایالات متحده نشان دهنده سرمایه گذاری در هر دو نرخ بهره واقعی ایالات متحده و دلار است.
در نهایت، اسناد خزانه نقش بزرگی به عنوان پوشش (بیمه) برای فعالان بازار ایفا می کند. به عنوان مثال، در محیط کاهش نرخ بهره، بسیاری از دارندگان اوراق بهادار با پشتوانه وام مسکن، می توانند با خرید اوراق قرضه بلندمدت، ریسک خود را پوشش دهند. این خریدهای بیمه می تواند نقش زیادی در کمک به پایین نگه داشتن نرخ ها داشته باشد، اما در عین حال می تواند به نوسانات بازار نیز کمک کند.
نتیجه
در این مقاله به عوامل کلیدی مرتبط با تغییرات نرخ بهره پرداخته ایم. در سمت عرضه، سیاست پولی تعیین می کند که چه مقدار بدهی و پول دولت به اقتصاد وارد شود. در سمت تقاضا، انتظارات تورمی عامل کلیدی است. با این حال، ما در مورد عوامل مهم دیگری که بر نرخ بهره تأثیر می‌گذارند، بحث کردیم، از جمله: سیاست مالی (یعنی میزان نیاز دولت برای استقراض) و همچنین عوامل سمت تقاضا مانند رشد اقتصادی و رقابت ارزی. ما درک می کنیم که این عوامل دیگر دائماً در حال تغییر هستند، اما دو سؤال مهم وجود دارد که باید دائماً از خود بپرسید: "آیا سیاست مالی بدهی زیادی در بازار ایجاد می کند؟" و "آیا تقاضا برای بدهی ایالات متحده همان حرکت را در بازار جهانی حفظ خواهد کرد؟"
دیوید هارپر