>

Jakie jest podejście kosztowe do oceny wartości przedsiębiorstwa? Podstawy metodologiczne i podejścia do wyceny przedsiębiorstw

Wyślij swoją dobrą pracę do bazy wiedzy jest prosta. Skorzystaj z poniższego formularza

Studenci, doktoranci, młodzi naukowcy, którzy wykorzystują bazę wiedzy w swoich studiach i pracy, będą Państwu bardzo wdzięczni.

FEDERALNA AGENCJA EDUKACJI

Państwowa instytucja edukacyjna wyższej edukacji zawodowej

Uniwersytet Stanowy Pacyfiku

Test

dyscyplina Ocena biznesowa

Kosztowe podejście do wyceny przedsiębiorstw: istota, zasady i stosowane metody kalkulacyjne, zalety i wady

Chabarowsk 2009

Wstęp

Wraz z rozwojem relacji rynkowych zapotrzebowanie na wycenę przedsiębiorstw stale rośnie. Zgodnie z ustawą federalną „O działalności wyceny w Federacji Rosyjskiej” wycena obiektów majątkowych (obiektów będących w całości lub w części własnością Federacji Rosyjskiej, podmiotów Federacji Rosyjskiej lub gmin) jest obowiązkowa podczas prywatyzacji, przeniesienia na fundusz powierniczy zarządzanie lub dzierżawa, sprzedaż, nacjonalizacja, umorzenie, udzielenie kredytu hipotecznego, przeniesienie w ramach wniesienia na kapitał zakładowy.

Wycena przedsiębiorstw dokonywana jest przy zastosowaniu trzech podejść: rentownego, porównawczego i kosztowego. Każde podejście pozwala podkreślić szczególne cechy obiektu.

Podejście kosztowe ma największe zastosowanie w wycenie przedsiębiorstw posiadających heterogeniczne aktywa, w tym finansowe, a także wtedy, gdy działalność nie generuje trwałych dochodów. Przy ocenie szczególnych rodzajów działalności (hotele, motele itp.) i ubezpieczeń warto stosować metody podejścia kosztowego. Gromadzone informacje obejmują dane dotyczące wycenianych aktywów (ceny gruntów, specyfikacje budowlane itp.), dane dotyczące poziomu wynagrodzeń, kosztów materiałów, kosztów sprzętu, zysków i kosztów ogólnych firm budowlanych na rynku lokalnym itp. Wymagane informacje zależą od specyfiki ocenianego obiektu.

1. Istota kosztowego podejścia do wyceny przedsiębiorstw

Podejście kosztowe, zwane również metodą wykonawcy, jest uznawane w większości stanów. W obu zastosowaniach podejście kosztowe określa wartość poprzez identyfikację kosztów nabycia gruntu i budowy nowej nieruchomości o tej samej użyteczności lub kosztu przystosowania starej nieruchomości do podobnego użytku bez ponoszenia jakichkolwiek niepotrzebnych kosztów z powodu opóźnienia. Koszty nabycia działki doliczane są do całkowitych kosztów budowy. (W miarę możliwości uwzględniany jest także dochód/zysk z działalności gospodarczej, czyli zysk lub strata dewelopera doliczana jest do kosztów budowy.) Podejście kosztowe wyznacza górną granicę kwoty, jaka zostałaby zapłacona na normalnym rynku za daną nieruchomość w nowym stanie. W przypadku starszych nieruchomości uwzględnia się różne formy „skumulowanej amortyzacji” (pogorszenie stanu fizycznego, starzenie się funkcjonalne lub techniczne, starzenie się ekonomiczne lub zewnętrzne) w celu obliczenia ceny zbliżonej do wartości rynkowej. W zależności od zakresu, w jakim dane kalkulacyjne pochodzą z rynku, podejście kosztowe może zapewnić bezpośrednie wskazanie wartości rynkowej. Podejście kosztowe jest bardzo przydatne przy ustalaniu wartości rynkowej proponowanych projektów budowlanych, nieruchomości specjalistycznych i innych nieruchomości, które rzadko są sprzedawane na rynku.

Podejście kosztowe do wyceny majątku przedsiębiorstwa polega na ustaleniu jego aktualnej wartości na podstawie kosztu odtworzenia przedmiotu lub kosztu odtworzenia pomniejszonego o zakumulowaną amortyzację. Koszt odtworzenia przedmiotu to koszt odtworzenia dokładnej kopii przedmiotu. Koszt odtworzenia to kwota kosztów budowy obiektu o podobnym przeznaczeniu do wycenianego, w warunkach rynkowych na dzień wyceny. Główną cechą podejścia kosztowego jest ocena majątku przedsiębiorstwa element po elemencie, w której oceniany zespół nieruchomości dzieli się na części składowe, wycenia się każdą część, a następnie uzyskuje się wartość całego zespołu nieruchomości poprzez sumując koszty jego części

Podejście kosztowe (majątkowe) do wyceny przedsiębiorstwa uwzględnia wartość przedsiębiorstwa z punktu widzenia poniesionych kosztów. Wartość księgowa aktywów i pasywów przedsiębiorstwa wynikająca z inflacji, zmian warunków rynkowych i stosowanych metod rachunkowości z reguły nie odpowiada wartości rynkowej. W rezultacie rzeczoznawca staje przed zadaniem skorygowania bilansu przedsiębiorstwa. W tym celu najpierw ocenia się odrębnie rozsądną wartość rynkową każdego składnika aktywów bilansu, następnie ustala się wartość bieżącą zobowiązań, a na koniec od rozsądnej wartości rynkowej sumy aktywów spółki odejmuje się wartość bieżącą wszystkich jej zobowiązań. przedsiębiorstwo. Wynik pokazuje szacunkową wartość kapitałów własnych przedsiębiorstwa.

Podstawowa formuła w podejściu opartym na kosztach nieruchomości to:

Kapitał = aktywa - pasywa.

Algorytm obliczeń podany jest w Procedurze oceny wartości aktywów netto spółek akcyjnych, zatwierdzonej Rozporządzeniem Ministerstwa Finansów Federacji Rosyjskiej i Federalnej Komisji ds. Rynku Papierów Wartościowych z dnia 29 stycznia 2003 r. nr 10n/03 -6/szt.

2. Zasady wyceny przedsiębiorstw metodą kosztową

Podejście kosztowe opiera się na zasadach: substytucji, najwyższego i najlepszego wykorzystania, równowagi, wartości ekonomicznej, podziału ekonomicznego.

Zasada substytucji jest zdefiniowana następująco: maksymalna wartość przedsiębiorstwa charakteryzuje się najniższą ceną, za jaką można kupić inny przedmiot o równoważnej użyteczności. Załóżmy, że pewien podmiot chce nabyć na własność przedsiębiorstwo cukiernicze produkujące słodycze. Porównuje ceny dla podobnych przedsiębiorstw produkujących ciasteczka, pierniki, pianki i pieczywo. Jednocześnie kupujący ma możliwość wyboru firmy o różnych kierunkach.

Wynikiem analizy czynników kosztowych i charakterystyki biznesowej jest wybór najlepszego i najbardziej efektywnego wykorzystania nieruchomości, które jest wykonalne prawnie i technicznie i zapewnia właścicielowi maksymalną wartość wycenianej nieruchomości. Na tym polega istota zasady najwyższego i najlepszego wykorzystania. Zasada jest konieczna, jeżeli opiera się na ocenie restrukturyzacji przedsiębiorstwa. Jeżeli celem wyceny jest obliczenie wartości działającego przedsiębiorstwa bez uwzględnienia ewentualnych zmian, wówczas zasada ta nie ma zastosowania.

Przedsiębiorstwo to system, którego jednym z praw rozwoju i istnienia jest równowaga i proporcjonalność jego elementów. Największą efektywność przedsiębiorstwa osiąga się przy obiektywnie określonej proporcjonalności czynników produkcji. Różne elementy systemu zintegrowanego muszą być ze sobą skoordynowane pod względem przepustowości i innych cech. Dodanie do systemu jakiegokolwiek elementu prowadzącego do naruszenia zasady proporcjonalności prowadzi do wzrostu wartości przedsiębiorstwa. Przy ocenie wartości przedsiębiorstwa należy wziąć pod uwagę zasadę równowagi (proporcjonalności), zgodnie z którą maksymalny dochód z przedsiębiorstwa można uzyskać przy zachowaniu optymalnych wartości czynników produkcji. Jednym z ważnych aspektów tej zasady jest to, że wielkość przedsiębiorstwa odpowiada potrzebom rynku. Jeśli ta zgodność zostanie naruszona, biznes będzie nieefektywny (dostawa zasobów lub towarów może być utrudniona itp.).

Wycena nieruchomości opiera się na zasadzie wartości ekonomicznej. Istota zasady optymalnej wartości ekonomicznej jest następująca: biorąc pod uwagę aktualne trendy na rynku nieruchomości, istnieje większe zapotrzebowanie na pewną (optymalną) wartość nieruchomości danego rodzaju. Zasada optymalnej wielkości dotyczy zarówno budynków, jak i gruntów. Zasada ta najlepiej uwzględnia preferencje rynkowe panujące na danym rynku. Odchylenie od tej wielkości z reguły prowadzi do zmniejszenia atrakcyjności ocenianej nieruchomości, a co za tym idzie, jej wartości.

Popyt rynkowy, możliwości biznesowe, lokalizacja i inne czynniki określają, w jaki sposób można wykorzystać firmę. Rozważając kierunki rozwoju biznesu, może pojawić się pytanie o ekonomiczny podział praw majątkowych do nieruchomości, jeśli spowoduje to zwiększenie ich łącznej wartości. Podział ekonomiczny ma miejsce, gdy tytuł własności przedmiotu można podzielić na dwie lub więcej części, co powoduje wzrost całkowitej wartości przedmiotu. Zasada podziału gospodarczego oznacza, że ​​prawa majątkowe należy dzielić i łączyć w taki sposób, aby zwiększyć całkowitą wartość majątku.

3. Metody podejścia kosztowego w wycenie przedsiębiorstw

Podejście to jest reprezentowane przez dwie główne metody:

Metoda aktywów netto;

Metoda wartości likwidacyjnej.

Wybór metod wyceny w podejściu kosztowym zależy od celu wyceny, rodzaju wycenianego obiektu i perspektyw jego wykorzystania.

3.1 Metoda aktywów netto

Obliczanie metody wartości aktywów netto obejmuje kilka etapów:

1) ustala się rozsądną wartość rynkową nieruchomości przedsiębiorstwa;

2) ocenia się wartość rynkową maszyn i urządzeń;

3) identyfikuje się i ocenia wartości niematerialne i prawne;

4) ustala się wartość rynkową inwestycji finansowych, zarówno długoterminowych, jak i krótkoterminowych;

5) zapasy przelicza się na wartość bieżącą;

6) szacuje się koszty przyszłych okresów;

7) dokonuje się wyceny należności;

8) zobowiązania przedsiębiorstwa przelicza się na wartość bieżącą;

9) wartość kapitałów własnych ustala się poprzez odjęcie wartości bieżącej wszystkich zobowiązań od rozsądnej wartości rynkowej kwoty aktywów.

Najlepsze rezultaty przy wycenie przedsiębiorstwa daje metoda aktywów netto:

Posiadanie znacznych aktywów rzeczowych i finansowych;

Jeżeli nie da się dokładnie określić przyszłych zysków lub przepływów pieniężnych przedsiębiorstwa;

Aktywny, nowo powstały, bez retrospektywnych danych o zyskach. A także spółka holdingowa lub inwestycyjna.

Wskaźnik wartości aktywów netto został wprowadzony w pierwszej części Kodeksu cywilnego Federacji Rosyjskiej w celu oceny stopnia płynności organizacji.

Aktywa netto stanowią wartość ustalaną poprzez odjęcie kwoty jej zobowiązań przyjętych do kalkulacji od kwoty aktywów spółki akcyjnej przyjętej do kalkulacji.

Procedurę obliczania wartości aktywów netto w ocenie księgowej ustala się zgodnie z Procedurą oceny wartości aktywów netto spółek akcyjnych, zatwierdzoną rozporządzeniem Ministerstwa Finansów Federacji Rosyjskiej z dnia 5 sierpnia 1996 r. nr 71 oraz Federalnej Komisji ds. Rynku Papierów Wartościowych z dnia 5 sierpnia 1996 r. nr 149.

Wycena metodą aktywów netto opiera się na analizie sprawozdań finansowych. Jest wyznacznikiem kondycji finansowej przedsiębiorstwa na dzień wyceny, rzeczywistej wielkości zysku netto, ryzyka finansowego oraz wartości rynkowej składników majątku trwałego i niematerialnego.

Kluczowe dokumenty sprawozdawczości finansowej analizowane w procesie oceny:

Bilans;

Rachunek zysków i strat;

Sprawozdanie z przepływów pieniężnych;

Wnioski do nich i transkrypcje.

Ponadto można stosować inne oficjalne formy sprawozdawczości księgowej, a także sprawozdawczość wewnętrzną przedsiębiorstwa.

Wstępnie rzeczoznawca dokonuje korekty inflacji w dokumentacji finansowej.

Celem korekty dokumentacji o inflację jest doprowadzenie do porównywalnej formy informacji retrospektywnych za okresy przeszłe; uwzględnienie inflacyjnych zmian cen przy prognozowaniu przepływów pieniężnych i stóp dyskontowych.

Najprostszą metodą korekty jest przeszacowanie wszystkich pozycji bilansu w oparciu o zmiany kursu rubla w stosunku do kursu wymiany bardziej stabilnej waluty.

3.2 Metoda wartości likwidacyjnej

Wartość likwidacyjną ocenia się w następujących przypadkach:

Spółka jest w stanie upadłości lub istnieją poważne wątpliwości co do jej zdolności do kontynuacji działalności;

Wartość spółki po likwidacji może być wyższa niż w przypadku kontynuowania działalności.

Wartość likwidacyjna to wartość, jaką właściciel firmy może otrzymać w przypadku likwidacji firmy i oddzielnej sprzedaży jej aktywów.

Obliczanie wartości likwidacyjnej przedsiębiorstwa obejmuje kilka głównych kroków:

1) Weź najnowszy bilans (najlepiej ostatni kwartalny).

2) Opracowywany jest kalendarzowy harmonogram likwidacji majątku, gdyż sprzedaż różnego rodzaju majątku przedsiębiorstwa: nieruchomości, maszyn i urządzeń, zapasów odbywa się w różnych okresach.

3) Ustala się wpływy brutto z likwidacji majątku.

4) Szacunkową wartość majątku pomniejsza się o kwotę kosztów bezpośrednich (prowizje dla kancelarii prawnych i rzeczoznawców, podatki i opłaty pobierane przy sprzedaży). Uwzględniając kalendarz likwidacji aktywów, skorygowane wartości wycenianych aktywów dyskontuje się do dnia wyceny przy zastosowaniu stopy dyskontowej uwzględniającej ryzyko związane ze sprzedażą.

5) Wartość likwidacyjną majątku zmniejsza się o koszty związane z posiadaniem majątku do czasu jego sprzedaży, obejmujące koszty utrzymywania zapasów wyrobów gotowych i produkcji w toku, utrzymania urządzeń, maszyn, mechanizmów, nieruchomości oraz koszty zarządu za utrzymanie funkcjonowania przedsiębiorstwa do czasu jego całkowitej likwidacji. Okres dyskonta odpowiednich kosztów ustalany jest zgodnie z kalendarzowym harmonogramem sprzedaży majątku przedsiębiorstwa.

6) Dodawany (odejmowany) jest zysk (strata) operacyjna okresu likwidacji.

7) Potrącane są preferencyjne prawa do zaspokojenia: odpraw oraz wypłat na rzecz pracowników przedsiębiorstwa; roszczenia wierzycieli z tytułu zobowiązań zabezpieczonych zastawem na majątku likwidowanego przedsiębiorstwa; zaległości w obowiązkowych wpłatach do budżetu i funduszy pozabudżetowych; rozliczenia z innymi wierzycielami.

Zatem wartość likwidacyjną przedsiębiorstwa oblicza się odejmując od skorygowanej wartości wszystkich aktywów znajdujących się w bilansie kwotę bieżących kosztów związanych z likwidacją przedsiębiorstwa oraz kwotę wszystkich zaciągniętych zobowiązań.

4. Zaletyi wady podejścia kosztowego

Wybierając niezbędne metody przeprowadzenia procesu oceny biznesowej, należy zrozumieć zalety i wady, jakie niesie ze sobą każde podejście i metoda.

Zalety podejścia kosztowego:

1) Eliminacja znacznej części założeń tkwiących w innych podejściach.

2) Efektywność i rzetelność w ocenie nowo powstających przedsiębiorstw, holdingów i spółek inwestycyjnych.

3) W oparciu o faktycznie istniejące aktywa.

4) To podejście jest właściwe i/lub jedyne możliwe w następujących przypadkach:

Brak możliwości dokładnego określenia przyszłych zysków lub przepływów pieniężnych przedsiębiorstwa;

Oceny spółki stojącej w obliczu upadłości, istnieją wątpliwości co do jej zdolności do kontynuowania działalności;

Analiza najlepszej i najbardziej efektywnej działki;

Analiza wykonalności nowych konstrukcji i ulepszeń;

Ocena obiektów użyteczności publicznej, państwowych i specjalnych;

Wycena obiektów na rynkach nieaktywnych;

Wycena dla celów ubezpieczeniowych i podatkowych;

Pomimo oczywistej prostoty i przejrzystości, kosztowna metoda nie jest wolna od wad. Po pierwsze, nie biorąc pod uwagę perspektyw rozwoju przedsiębiorstwa i w pewnym stopniu zaniżając całościowe przychody przedsiębiorstwa i zwiększając jego pasywa, daje pesymistyczną ocenę wartości przedsiębiorstwa.

Wady podejścia kosztowego:

1) Nie uwzględnia przyszłych zysków, a także poziomu zwrotu z istniejących aktywów, tj. perspektywy biznesowe.

2) Koszty nie zawsze odpowiadają wartości rynkowej.

3) Próbom osiągnięcia dokładniejszego wyniku oceny towarzyszy szybki wzrost kosztów pracy.

4) Rozbieżność pomiędzy kosztami nabycia wycenianej nieruchomości a kosztami budowy nowej dokładnie tej samej nieruchomości, gdyż w trakcie wyceny od kosztu budowy odejmuje się skumulowaną amortyzację.

5) Trudność stosowania przy ocenie obiektów unikatowych, mających wartość historyczną, walory estetyczne lub obiektów przestarzałych.

6) Trudność w obliczeniu kosztów odtworzenia starych budynków.

7) Trudność w określeniu wielkości skumulowanego zużycia starych budynków i budowli.

8) Odrębna wycena działki od zabudowy.

Zadanie nr 1

Proponuje się sprzedaż firmy „Forpost”. Istnieją dane dotyczące wpływów gotówkowych za trzy lata. Ustal wartość rynkową spółki metodą zdyskontowanych przepływów pieniężnych. Należy wziąć pod uwagę, że środki trwałe utworzone kosztem środków własnych uwzględniane są w kosztach całkowitych (wypływach pieniężnych przedsiębiorstwa).

Ustalenie wartości przedsiębiorstwa metodą DCF opiera się na założeniu, że potencjalny inwestor nie zapłaci za to przedsiębiorstwo kwoty wyższej niż bieżąca wartość przyszłych przychodów z tego przedsiębiorstwa. Właściciel nie sprzeda swojej firmy za cenę niższą niż bieżąca prognozowanych przyszłych zysków. Uważa się, że w wyniku interakcji strony dojdą do porozumienia w sprawie ceny rynkowej równej bieżącej wartości przyszłych dochodów.

W metodzie zdyskontowanych przepływów pieniężnych wartość przedsiębiorstwa opiera się na przyszłych, a nie przeszłych przepływach pieniężnych. Dlatego zadaniem rzeczoznawcy jest opracowanie prognozy przepływów pieniężnych na jakiś przyszły okres. Biorąc pod uwagę sytuację w gospodarce kraju, za optymalny okres prognozy można uznać 3-5 lat.

Z technicznego punktu widzenia stopa dyskontowa to stopa procentowa stosowana do przeliczenia przyszłych strumieni dochodów na pojedynczą wartość bieżącą, która służy jako podstawa do określenia wartości rynkowej przedsiębiorstwa. Obliczmy stopę kapitalizacji, stosując metodę konstrukcji skumulowanej. Odbywa się to w dwóch etapach:

1. Ustalenie odpowiedniej stopy dochodu – w tym przypadku stopa zwrotu z lokat nie zmienia się od 3 lat i wynosi 13%.

2. Oszacowanie wartości odpowiedniej składki za ryzyko inwestowania w daną spółkę - w tym przypadku wartość premii za ryzyko, kontrolę itp. nie uległa zmianie w ciągu 3 lat i wynosi 5%.

Tym samym stopa dyskontowa ustalona narastająco wynosi 13% + 5% = 18%

Obliczanie przepływów pieniężnych, tysiące rubli.

Otrzymanie gotówki za sprzedane produkty

Płatność dostawcom za zasoby materialne

Wypłata wynagrodzeń pracownikom

Zapłata podatków naliczonych od wynagrodzeń

Deprecjacja

Zapłata podatków

Płatność odsetek

Uzyskanie pożyczek

Aktywa tworzone we własnym zakresie i ujmowane w bilansie

Nadmiar majątku

Przepływ środków pieniężnych, tysiąc rubli.

Wartość rynkowa firmy = ? PV + nadwyżka majątku = 240433,2 + 433884,89 - 98445,12 + 25000 + 25000 + 25000 = 650872,97

Problem nr 2

Przedsiębiorstwo przemysłowe wytwarza trzy rodzaje produktów (posiada trzy linie biznesowe): produkt A, produkt B, produkt C. Przedsiębiorstwo posiada przejściowe nadwyżki majątku (nie będą potrzebne w ciągu roku lub dwóch lat), których koszt znajduje odzwierciedlenie w dane źródłowe. Środki te będzie można wynajmować, co będzie stanowiło czwartą linię biznesową. Dochody z tytułu ewentualnego wykorzystania nadwyżek majątku przedstawiono w tabeli. Należy określić rozsądną wartość rynkową przedsiębiorstwa jako działającego przedsiębiorstwa na podstawie dwóch lub trzech lat nieprzerwanej działalności.

Rentowność za trzy lata działalności wynosi 0,21.

Linia biznesowa 1

Linia biznesowa 2

Linia biznesowa 3

Koszt nadwyżki aktywów

Dochód z ewentualnego wykorzystania nadwyżki majątku

działania firmy

Wielkość sprzedaży według roku

Czwarty

Rentowność

Przez dwa lata

Problem rozwiązano stosując podejście dochodowe poprzez dyskontowanie przepływów pieniężnych.

Linia biznesowa 1

? PV 1 = 305785,12 + 82644,62 + 181818,18 + 82644,62 = 652892,54.

? PV 2 = 171232,87 + 205479,45 + 68493,15 = 445205,47.

? PV 2 = 56497,17 + 141242,93 + 124293,78 = 322033,88.

Wartość rynkowa przedsiębiorstwa jako działającego przedsiębiorstwa w ciągu trzech lat nieprzerwanej działalności =? PV za 3 lata + wartość nadwyżki aktywów = 652892,54 + 445205,47 + 322033,88 + 420000 = 1840131,89.

Zlista wykorzystanych źródeł

1. Wycena przedsiębiorstwa: Podręcznik / wyd. A.G. Gryaznova, MA Fedotowa. - wyd. 2, poprawione. i dodatkowe - M.: Finanse i statystyka, 2005.

2. Wycena nieruchomości: cykl „Poradnik” / I.V. Granova – Petersburg; Piotr, 2001.

3. Wartość przedsiębiorstw: wycena i zarządzanie. Copeland T., Koller T., Murrin J. - M.: Olympus Business, 1999.

4. Kodeks standardów wyceny Rosyjskiego Towarzystwa Rzeczoznawców (SSO ROO 2005). Zalecenia metodologiczne dotyczące stosowania standardów oceniania (MRPSO ROO 2005).

5. http://www.kodtpp.ru Ocena wartości rynkowej przedsiębiorstwa (Zalecenia metodologiczne dotyczące czynności wycenowych) Komisja Izby Przemysłowo-Handlowej RF ds. czynności wycenowych.

Podobne dokumenty

    Charakterystyka pozytywnych i negatywnych aspektów stosowania podejścia kosztowego do wyceny przedsiębiorstw. Analiza działalności Goldman Sachs LLC, etapy kalkulacji wartości aktywów netto przedsiębiorstwa. Uwzględnienie cech metod podejścia kosztowego.

    praca na kursie, dodano 26.12.2012

    Metodyczne podstawy oceny wartości przedsiębiorstwa (przedsiębiorstwa). Pojęcie, cele i zasady oceny wartości przedsiębiorstwa we współczesnych warunkach. Dochodowe, kosztowe i porównawcze podejście do oceny wartości przedsiębiorstwa: główne zalety i wady.

    praca na kursie, dodano 18.11.2010

    Biznes jako przedmiot oceny. Zasady i metody stosowane w wycenie przedsiębiorstw. Algorytm metody rynku kapitałowego. Rynkowe podejście do wyceny przedsiębiorstw. Wycena udziałów w spółce. Rozwój metod oceny wyników biznesowych z perspektywy podejścia systemowego.

    praca na kursie, dodano 16.11.2010

    Metody dochodowego podejścia do wyceny przedsiębiorstw, polegające na określeniu bieżącej wartości przyszłych dochodów. Analiza, prognoza wydatków i inwestycji. Rozwój dochodowego podejścia do wyceny pojazdów w Federacji Rosyjskiej. Zalety i wady podejścia dochodowego.

    praca na kursie, dodano 05.06.2015

    Główne podejścia do wyceny nieruchomości: dochodowe, kosztowe i rynkowe. Czynniki wpływające na wartość nieruchomości i kosztowe podejście do jej wyceny. Pojęcie pełnego kosztu odtworzenia, metody jego wyznaczania i wady podejścia kosztowego.

    test, dodano 17.10.2010

    Cechy kształtowania się krajowego rynku finansowego i giełdowego dla nieruchomości i kapitału. Klasyfikacja istniejących celów wyceny przedsiębiorstw. Kryteria ustalania wartości przedsiębiorstwa: klasyczne, kosztowne (majątkowe), porównawcze, rentowne.

    praca na kursie, dodano 11.06.2014

    Teoretyczne podstawy oceny wartości przedsiębiorstwa. Legislacja w zakresie wyceny przedsiębiorstw. Dochodowe, kosztowe i porównawcze podejście do wyceny. Krótki opis PJSC VimpelCom. Szacowanie wartości organizacji metodą aktywów netto.

    praca dyplomowa, dodana 05.03.2018

    Ogólne cechy i istniejące metody oceny wartości biznesowej. Kryteria wyboru przedsiębiorstw podobnych, metody oceny ich majątku metodą porównawczą. Wady i zalety stosowania zasady inwestycji alternatywnych.

    praca na kursie, dodano 24.09.2013

    Teoretyczne aspekty oceny wartości przedsiębiorstwa w podejściu porównawczym. Stosowane metody i warunki ich stosowania. Podstawowe zasady wyboru przedsiębiorstw analogicznych. Charakterystyka mnożników cen. Kształtowanie ostatecznej wartości wartości biznesowej.

    praca na kursie, dodano 18.10.2014

    Pojęcie i istota oceny przedsiębiorstw, cele i przedmioty oceny. Rodzaje wartości ustalane przy wycenie przedsiębiorstwa i główne podejścia: kosztowe (majątkowe), rentowne, porównawcze (rynkowe) Wycena goodwell (reputacji biznesowej) w warunkach kryzysowych.

Sprzedając, przejmując lub łącząc przedsiębiorstwa często pojawia się konieczność określenia ich wartości.

W tym celu stosuje się trzy główne metody. Jednym z nich jest podejście kosztowe do wyceny przedsiębiorstw.

Jego istota

Podejście kosztowe ustala wartość przedsiębiorstwa na podstawie wielkości nakładów na zasoby niezbędne do zapewnienia pełnego funkcjonowania przedsiębiorstwa, a także ich reprodukcji. Oznacza to, że cena firmy jest obliczana z uwzględnieniem wielkości aktywów i pasywów nabytych przez organizację w trakcie jej pracy.

Ze względu na specyfikę rynku rzeczywista wartość przedsiębiorstwa może znacznie różnić się od wartości księgowej. Wpływ na to ma kilka czynników:

  • inflacja;
  • stosowanie różnych metod rachunkowości aktywów i pasywów;
  • zmiany rynkowe.

W wyniku tych warunków wartość organizacji może rosnąć lub spadać przez cały okres istnienia przedsiębiorstwa.

Przy ustalaniu wartości przedsiębiorstwa specjalista może wybrać jedno z trzech istniejących podejść (są też inne). Drogie są uważane za najprostsze i najbardziej uniwersalne spośród nich. Ta opcja ma swój własny zakres, zalety i wady, a także procedurę obliczeniową różniącą się od innych metod.

Podstawowy wzór wyceny przedsiębiorstwa w tym przypadku to:

SK = A - O, Gdzie:

  • SK - kapitał własny;
  • A - zasób;
  • O - obowiązki.

Wynik obliczeń przy zastosowaniu tego podejścia pokazuje koszt kapitału własnego spółki.

Szczegółowe informacje na temat tego podejścia można znaleźć w następującym filmie:

Zakres zastosowania, zalety i wady

Podejście to stosowane jest przez nabywcę istniejącego przedsiębiorstwa w celu porównania kosztów istniejącego przedsiębiorstwa z możliwymi kosztami utworzenia podobnego przedsiębiorstwa.

Najbardziej właściwe jest zastosowanie podejścia kosztowego do oceny przedsiębiorstwa, jeśli:

  • organizacja została niedawno utworzona;
  • oceniana jest firma jako całość;
  • przedsiębiorstwo jest w trakcie postępowania upadłościowego;
  • dokonuje się oceny zlikwidowanej działalności;
  • większość aktywów ma charakter wysoce płynny, np. akcje spółki są przedmiotem obrotu na giełdzie, są inwestycje;
  • firma ma duże aktywa.

Podejście to ma swoje pozytywne i negatywne aspekty stosowania.

Zalety jego stosowania obejmują:

  • możliwość obliczeń w przypadku braku informacji niezbędnych do oceny innymi metodami;
  • można go wykorzystać w przypadku organizacji, których celem nie jest generowanie dochodu, na przykład agencji rządowych;
  • wyniki można wykorzystać do oceny przedsiębiorstw na nieaktywnym rynku;
  • za jego pomocą można określić wartość niedokończonej produkcji, działek, budynków.

Negatywne aspekty użytkowania obejmują dwa niuanse:

  • w obliczeniach nie wykorzystuje się wskaźników finansowych i ekonomicznych firmy, to znaczy nie bierze się pod uwagę specyfiki działalności, a także perspektyw jej rozwoju;
  • Przy obliczeniach stosuje się standardowe wskaźniki, czyli ocena przy użyciu tego podejścia nie jest w całości oparta na warunkach rynkowych.

Jakie metody obejmuje?

Podejście kosztowe opiera się na dwóch metodach:

  1. Aktywa netto.
  2. Wartość likwidacyjna.

Obliczając dowolną z tych metod, musisz skorzystać z danych firmy. Rzeczoznawca wybiera jeden z nich w oparciu o charakterystykę firmy.

Metoda aktywów netto

Ta metoda kalkulacji opiera się na rozbieżności pomiędzy wartością księgową a wartością rynkową majątku i pasywów przedsiębiorstwa. Według tej metody rzeczoznawca musi skorygować bilans spółki.

Wydarzenie to przebiega w kilku etapach:

  • Wdrożone ocena wartości rynkowej każdej nieruchomości przedsiębiorstwa oddzielnie. Jednocześnie w proces ten zaangażowane są wszystkie rodzaje aktywów - materialne, niematerialne, finansowe:
    • Aby wycenić nieruchomość, najpierw określa się całkowity koszt jej nabycia lub wytworzenia. Następnie od tej wartości odejmuje się stopień zużycia fizycznego lub moralnego.
    • Maszyny i urządzenia są wyceniane w ten sam sposób.
    • Aktywa magazynowe przeliczane są na wartość bieżącą z uwzględnieniem kosztów dostawy. Przedmioty stare i nienadające się do użytku są spisywane na straty.
    • Wyroby gotowe korygowane są z uwzględnieniem wartości rynkowej. Cena produktów wytwarzanych w ramach zawartych umów z kontrahentami nie podlega zmianom.
    • Wartość środków pieniężnych i środków zgromadzonych na rachunkach bankowych nie podlega waloryzacji.
    • Zapasy wycenia się według kosztu nabycia, a starsze pozycje odpisuje się. Możliwe jest także ustalenie wartości szacunkowej jako różnicy pomiędzy oczekiwaną ceną sprzedaży a poniesionymi kosztami.
    • Akcje i inne papiery wartościowe wyceniane są do wartości rynkowej.
    • Wartość należności wyliczana jest na podstawie wyników analizy jej wystąpienia i możliwości spłaty. W takim przypadku stwierdza się, że jest ono przeterminowane i podlega całkowitemu lub częściowemu umorzeniu.
    • Rozliczenia międzyokresowe kosztów, jeżeli korzyści z nich wynikające faktycznie zostaną zrealizowane, wycenia się według wartości nominalnej. Jednak rozważając niestabilny biznes, takie aktywa najczęściej nie są brane pod uwagę jako rzeczywiste.
    • czyli licencje, prawa wyłączne, wyniki pracy intelektualnej, reputacja biznesowa, wyceniane są według wartości rynkowej.
  • Zainstalowany bieżąca wysokość zadłużenia spółki. Zobowiązania przedsiębiorstwa ocenia się biorąc pod uwagę moment ich powstania. W takim przypadku stosowana jest procedura dyskontowa. Oznacza to, że wszystkie długi są obniżane do wartości bieżącej w jednym terminie dla wszystkich tych zobowiązań.
  • Wytworzony obliczenie szacunkowej wartości kapitału organizacji. Oblicza się go jako różnicę pomiędzy aktywami i pasywami, których wielkość została wcześniej ustalona.

Formuła wygląda następująco:

SC = RA - TP, Gdzie:

  • RA – wartość rynkowa majątku przedsiębiorstwa;
  • TP to bieżąca wartość wszystkich zobowiązań organizacji.

Wynikiem obliczeń jest wartość rynkowa kapitału, czyli wartość 100% udziałów spółki.

Metoda wartości likwidacyjnej

Metoda ta polega na ustaleniu wysokości różnicy pomiędzy całkowitą wartością majątku, jaki właściciel przedsiębiorstwa może otrzymać w momencie zakończenia działalności po sprzedaży jego majątku, a kosztami prowadzenia działalności.

Korzystając z tej metody, należy wziąć pod uwagę wszystkie koszty związane z procedurą zamknięcia:

  • wydatki na usługi prawników i księgowych;
  • koszt utrzymania firmy otwartej do czasu jej zamknięcia.

Ocena przedsiębiorstwa tą metodą odbywa się w kilku etapach:

  • Wybór wartości likwidacyjnej jest uzasadniony. Nie wszystkie firmy mogą stosować tę metodę do oceny firmy. Metoda ta jest dostępna tylko dla tych organizacji, które są w trakcie zamykania.
  • Opracowywany jest harmonogram sprzedaży aktywów. Konieczne jest zapewnienie maksymalnego zysku ze sprzedaży nieruchomości. Różne rodzaje aktywów są sprzedawane w odpowiednich ramach czasowych:
    • nieruchomość sprzedawana jest terminowo od roku do dwóch lat;
    • resztę, czyli materiały i zapasy, można sprzedać natychmiast po podjęciu decyzji o konieczności sprzedaży nieruchomości.
  • Obliczana jest bieżąca wartość nieruchomości, bez kosztów sprzedaży. Jednocześnie zidentyfikowana wartość aktywów zmienia się z uwzględnieniem kosztów sprzedaży.
  • Zmieniona wartość aktywów jest aktualizowana na dzień wyceny.
  • Uwzględnia się zysk okresu likwidacji.
  • Obliczana jest wysokość zobowiązań spółki. Korekty dokonywane są z tytułu zadłużenia bieżącego i długoterminowego. Jednocześnie uwzględniane są także ewentualne zobowiązania, które mogą powstać w trakcie procesu likwidacji.
  • Ustalana jest wartość likwidacyjna przedsiębiorstwa. W tym przypadku do wartości aktywów dolicza się kwotę zysku operacyjnego i odejmuje kwotę zobowiązań spółki.

Formuła wygląda tutaj następująco:

LS = A + OP - P, Gdzie:

  • LS - wartość likwidacyjna;
  • A - aktywa;
  • OP - zysk lub strata okresu likwidacji;
  • P - zobowiązania według wartości bieżącej.

Podejście kosztowe pozwala uzyskać dość obiektywny obraz wartości przedsiębiorstwa. Fakt ten zapewnia specyfika metody, która polega na najbardziej szczegółowej analizie właściwości i ocenie każdego obiektu.

W gospodarce przejściowej wiele podmiotów gospodarczych nie jest w stanie przetrwać w konkurencji i zapewnić wskaźników finansowych niezbędnych do normalnego życia. Do oceny przede wszystkim takich przedsiębiorstw (często nazywanych przedsiębiorstwami majątkowymi) stosuje się podejście kosztowe. Jego podstawa ideowa polega na ocenie wartości rynkowej pozostającego w dyspozycji majątku lub określonych kosztów budowy nowego, porównywalnego obiektu. Najczęściej aktywa takie stanowią majątek pozostający w dyspozycji obiektu, a nie rezultaty jego działalności produkcyjnej i gospodarczej. Dlatego w wielu źródłach literackich podejście to nazywane jest podejściem własnościowym. Jednak podejście kosztowe ma również zastosowanie w przypadku sprawnie funkcjonujących obiektów.

Podstawą finansową podejścia kosztowego jest bilans obiektu. Jednakże ze względu na inflację, zmiany warunków rynkowych oraz wpływ wielu innych czynników wartość księgowa aktywów znacznie różni się od wartości rynkowej. Dlatego też w pierwszej kolejności należy ocenić aktualną wartość rynkową każdego składnika aktywów w bilansie z osobna. Tej samej procedurze poddawana jest także wartość zobowiązań przedsiębiorstwa. Stosując podejście kosztowe, określa się różne rodzaje kosztów w zależności od celu wyceny.

Na potrzeby zakupu i sprzedaży przedmiotu jest ona obliczana wartość rynkowa, dla opodatkowania - koszt wymiany; po likwidacji przedsiębiorstwa – jego Wartość odzysku, aby uzasadnić nową konstrukcję - koszt wymiany.

Ostatecznym celem stosowania podejścia kosztowego jest obliczenie szacunkowej wartości kapitałów własnych przedsiębiorstwa. Podstawowy model tego obliczenia to:

C = PV A – PV obowiązkowe

gdzie C jest kapitałem własnym przedmiotu; PV A - całkowita wartość rynkowa wszystkich aktywów przedsiębiorstwa; Zobowiązanie PV to bieżąca wartość zobowiązań przedsiębiorstwa.

Podejście kosztowe do wyceny przedsiębiorstwa realizowane jest głównie dwiema metodami: wartość aktywów netto i wartość likwidacyjna.

Metoda aktywów netto, w praktyce światowej często nazywany metoda akumulacji majątku, w oparciu o definicję wartość rynkowa wszystkich aktywów obiektu: materialne (grunty, budynki, sprzęt, zapasy), finansowe i niematerialne (znaki towarowe, know-how, patenty, licencje itp.). Obejmuje następujące główne kroki:

Ocena wartości rynkowej nieruchomości przedmiotowej;

Ustalanie wartości rynkowej maszyn i urządzeń;

Identyfikacja i ocena wartości niematerialnych i prawnych;

Określanie wartości rynkowej inwestycji finansowych, zarówno długoterminowych, jak i krótkoterminowych;

Przeliczanie wartości księgowej zapasów na wartość bieżącą;

Szacowanie należności i rozliczeń międzyokresowych wydatków;

Przeliczenie zobowiązań obiektu na wartość bieżącą;

Wyznaczanie wartości kapitału własnego przy zastosowaniu wzoru podstawowego.

Wartość rynkowa oszacowanych aktywów rzeczowych obiektu, który obejmuje nieruchomości, maszyny i urządzenia. Ich rozmiar określa się biorąc pod uwagę zużycie. Jednocześnie pod zużycienie rozumiem kwoty amortyzacji księgowej(odpisy amortyzacyjne na podstawie okresu użytkowania) oraz utratę wartości na skutek zniszczenia fizycznego, niedoskonałości technologicznych (konstrukcyjnych), zmian sytuacji ekonomicznej itp.

Utratą wartości na skutek starzenia się, rosnących kosztów napraw i konserwacji przestarzałego sprzętu oraz działania innych czynników fizycznych, które zmniejszają żywotność i użyteczność przedmiotu, nazywa się fizyczne starzenie się.

Rozważa się zmniejszenie wartości przedmiotu spowodowane utratą możliwości pełnienia niektórych jego funkcji starzenie się funkcjonalne. Zwykle objawia się to wadami projektowymi, które powodują wzrost kosztów utrzymania obiektu w stanie użytkowym. Rodzajem starzenia się funkcjonalnego jest starzenie się technologiczne, które objawia się pod wpływem zmian w technologii wytwarzania produktu, które zmniejszają produktywność obiektu.

Starzenie się gospodarcze nazwać utratę wartości składnika aktywów spowodowaną warunkami rynkowymi: zwiększoną konkurencją, zmniejszonym popytem na produkty itp.

Spis z reguły wyceniane są według oczekiwanej ceny sprzedaży. Przestarzałe zapasy są zwykle spisywane na straty.

Aktywa finansowe, na które składają się należności, zakupione papiery wartościowe oraz rozliczenia międzyokresowe kosztów, wycenia się zgodnie z ich specyfiką. Papiery wartościowe mają zazwyczaj określoną cenę rynkową, za którą uważa się ich wartość. Należności dzielone są ze względu na moment powstania: przeterminowane są spisywane (w części lub w całości), przyszłe dyskontowane. Rozliczenia międzyokresowe kosztów wycenia się według wartości nominalnej, jeżeli okażą się one rentowne.

Wartości niematerialne zazwyczaj obejmują: znak towarowy przedsiębiorstwa, jego stałą klientelę, zawarte umowy na dostawę własnych produktów i zasobów niezbędnych do produkcji, otrzymane (lub nabyte) patenty, licencje, know-how, wybrany personel itp. W większości przypadków indywidualna ocena ich jest dość trudna.

W praktyce zachodniej koncepcja ta jest powszechnie stosowana do wyceny wartości niematerialnych i prawnych życzliwość, przez który rozumie się ogół wszystkich elementów działalności gospodarczej, które zachęcają klientów do dalszego preferowania produktów lub usług danego podmiotu. Tym samym wartość firmy nie może być oddzielona od przedmiotu i nie może być przedmiotem samodzielnego nabycia i sprzedaży. Istnieje wiele sposobów obliczania wartości firmy, ale z reguły ocenić dobrą wolę dwoje z nich : przy zastosowaniu współczynnika Tobina, gdy wartość rynkowa przedsiębiorstwa przekracza wartość księgową jego majątku, lub jako nadwyżka zysku. Algorytm tego ostatniego jest następujący. W pierwszej kolejności ustalana jest wartość rynkowa środków trwałych. Następnie wyznacza się średnią rentowność branży, z której wyliczany jest zysk uzyskany na środkach trwałych (mnożąc zwrot branży przez wartość jej aktywów). Różnica między zyskiem z działalności produkcyjnej i gospodarczej a zyskiem z aktywów trwałych stanowi nadmierny zysk.

Część wartości niematerialnych i prawnych, na którą składają się patenty i licencje, można wycenić stosując pojęcie „należności licencyjnych”, tj. wynagrodzenie otrzymywane przez właściciela patentu na podstawie umowy licencyjnej za prawo do korzystania przez inne osoby (zwykle w postaci określonego procentu przychodów ze sprzedaży produktów uzyskanych dzięki patentowi).

Łączna wartość rynkowa aktywów materialnych, finansowych i niematerialnych stanowi wartość rynkowa całego kapitału przedsiębiorstwa.

Zobowiązania krótkoterminowe i długoterminowe przedsiębiorstwa przenoszone są na ich obecną wartość.

Różnicę pomiędzy wartością rynkową całego kapitału przedsiębiorstwa a wartością bieżącą jego pasywów stanowi wartość rynkowa przedsiębiorstwa obliczona metodą aktywów netto.

Metoda wartości likwidacyjnej technologicznie podobny do metody aktywów netto. Jej cechą charakterystyczną jest to, że wysokość kosztów bieżących związanych z likwidacją przedsiębiorstwa odejmowana jest od wartości kapitałów własnych ustalanych metodą aktywów netto. Do kosztów tych zalicza się zapłatę za zlecenie wyceny majątku, obsługę prawną związaną z likwidacją przedsiębiorstwa, podatki i opłaty przewidziane przy sprzedaży. Należą do nich również koszty utrzymania zapasów oraz półfabrykatów, urządzeń, budynków i budowli, koszty administracyjne utrzymania przedsiębiorstwa do czasu zakończenia jego likwidacji, odprawy oraz wypłaty dla personelu w związku z jego zwolnieniem. Uzyskaną w ten sposób wartość likwidacyjną koryguje się o kwotę zysku (straty) uzyskanego z głównej działalności produkcyjnej w okresie likwidacji.

Główną zaletą opłacalnych metod podejście polega na tym, że uzyskane przez nich szacunki opierają się na rzeczywistych wartościach posiadanych przez nieruchomość. Dzięki temu możliwe jest prowadzenie ocen nawet w przypadku braku retrospektywnych danych o wynikach produkcyjnych i finansowych, dlatego nadają się one również do oceny nowych obiektów. Światowa praktyka wyceny nieruchomości pokazuje, że stosując trzy podejścia (dochodowe, porównawcze i kosztowe) dla tego samego obiektu, uzyskuje się znacząco różne wartości wyceny. Dlatego też zazwyczaj stosuje się kilka metod należących do różnych podejść. Obliczając koszt średnioważony na podstawie wagi każdego z nich, ustala się ostateczną wartość wyceny.

Waga metody zależy od celu oceny i wiarygodności wykorzystanych informacji. Przy ocenie projektów inwestycyjnych największy udział ma metoda zdyskontowanych przepływów pieniężnych, przy likwidacji przedsiębiorstwa – metoda likwidacyjna, przy zakupie i sprzedaży – na rynek kapitałowy itp.

W praktyce analizowana jest praca każdej firmy. W tym przypadku można to zastosować opłacalne, kosztowne, dla wyceny biznesu. Potrzeba analizy pojawia się w różnych sytuacjach. Zastanówmy się dalej, jak to się robi.

Informacje ogólne

W praktyce międzynarodowej eksperci stosują trzy podejścia do oceny:

  • drogi;
  • porównawczy;
  • opłacalny.

Analizę organizacji krajowych regulują specyficzne dla branży przepisy federalne, a także standardy federalne (FSO). Każde podejście ma swoje własne metody oceny.

Charakterystyka

Podejście porównawcze obejmuje trzy metody. W szczególności przeprowadzana jest analiza rynku kapitałowego, wskaźników branżowych i transakcji. w oparciu o 2 opcje. Są to analizy kapitalizacji i zdyskontowanych przepływów finansowych. Podejście kosztowe również opiera się na 2 metodach: metodzie aktywów netto i Są one stosowane w prawie wszystkich przekształceniach organizacji. Analizę przeprowadza się w przypadku nabycia lub sprzedaży produkcji, korporatyzacji przedsiębiorstwa, przejęcia, fuzji i tak dalej.

Kosztowe podejście do oceny wartości przedsiębiorstwa (biznesu)

Ta wersja analizy ma jedną kluczową cechę, która odróżnia ją od innych. Wycena przedsiębiorstw metodami kosztowymi jest elementarny. W ramach analizy zespół nieruchomości zostaje podzielony na określone elementy. Każdy otrzymany element jest sprawdzany i ustalana jest jego cena. Na koniec wszystkie uzyskane wskaźniki są sumowane i wyświetlana jest całkowita wartość przedsiębiorstwa.

Kluczowe kierunki

Kosztowe podejście do wyceny przedsiębiorstwłączy:

  1. Badanie akumulacji aktywów organizacji.
  2. Metoda skorygowanej wartości księgowej lub aktywów netto.
  3. Ustalenie ceny likwidacyjnej.
  4. Metoda substytucyjna.

Opcje te łączy jedna istotna cecha. Polegają na ustaleniu wartości każdego konkretnego rodzaju majątku organizacji w cenach bieżących lub kosztach utworzenia podobnej spółki (wg metody zastępczej) i odjęciu kwoty wszystkich długów spółki. W analizie wykorzystano jedną bazę informacyjną – saldo.

Zamiar

Z reguły służy pozyskiwaniu informacji niezbędnych do podejmowania różnych decyzji zarządczych. To jest istota tej analizy. Możesz wyjaśnić sposób wyceny przedsiębiorstwa, stosując podejście kosztowe, na przykładzie firmy, która jest sprzedawana, ubezpieczana lub likwidowana. Zatem przy sprzedaży spółki cenę rynkową oblicza się metodą akumulacji aktywów. W ubezpieczeniach cenę likwidacyjną ustala się najczęściej przy zamykaniu działalności.

Zalety

Podejście kosztowe do wyceny przedsiębiorstw ma wiele zalet. Główne z nich można rozważyć:

  1. Umiejętność uwzględnienia wpływu czynników ekonomicznych lub produkcyjnych na wahania cen.
  2. Korzystanie z obszernej bazy informacji. Kosztowe podejście do wyceny przedsiębiorstw w oparciu zarówno o dokumenty księgowe, jak i finansowe. To z kolei pozwala na uzyskanie bardziej wiarygodnych wyników.
  3. Umiejętność analizy stopnia rozwoju technologii firmy z uwzględnieniem stopnia zużycia nieruchomości lub sprzętu.

Wady podejścia kosztowego w wycenie przedsiębiorstw

Tymczasem, oprócz zalet, prowadzenie analizy ma kilka negatywnych aspektów. Specjalista, biorąc je pod uwagę, może odmówić użycia. Do najważniejszych negatywnych aspektów tej metody należą:

  1. Ustalanie tylko ceny przeszłej.
  2. Brak możliwości uwzględnienia aktualnej sytuacji rynkowej w momencie analizy.
  3. Statyczny.
  4. Brak uwzględnienia ryzyk i perspektyw rozwoju firmy.
  5. Brak powiązania pomiędzy obecnymi i przyszłymi wynikami konkretnej firmy.

Wadą podejścia kosztowego do wyceny przedsiębiorstw jest także jego złożoność i pracochłonność.

Cena książki netto

Metoda jego określania jest uważana za najprostszą ze wszystkich zawartych w. W celu ustalenia wartości księgowej netto od wartości walutowej odejmuje się wszystkie zobowiązania (krótkoterminowe lub długoterminowe). Wynikiem jest wartość pieniężna kapitału własnego lub aktywów firmy. Zalety tej metody obejmują:

  1. Korzystanie z rzetelnych informacji wyłącznie o faktycznym majątku posiadanym przez spółkę. Metoda ta eliminuje abstrakcyjność charakterystyczną dla innych metod.
  2. W warunkach rynkowych metoda posiada najpełniejszą bazę danych.

Jednak ta metoda ma kilka negatywnych cech:

  1. Nie da się uwzględnić efektywności działania przedsiębiorstwa i perspektyw jego rozwoju.
  2. Nie bierze się pod uwagę sytuacji rynkowej pod względem relacji między podażą i popytem w przypadku podobnych przedsiębiorstw.

Przyjrzyjmy się, jak ocenia się przedsiębiorstwo, stosując podejście kosztowe, na przykładzie. Początkowe dane bilansowe przedstawiają się następująco (w jednostkach pieniężnych):

  • system operacyjny - 5000;
  • zapasy - 1000;
  • należności - 1 tys.;
  • gotówka - 500;
  • zobowiązania dłużne - 6 tys.

Zgodnie z wnioskami specjalisty, środki trwałe spółki są droższe o 30%, a zapasy surowców i materiałów o 10% tańsze. W związku z tym nie będzie możliwości ściągnięcia 20% należności. Stosując odpowiednie współczynniki ustala się wartość księgową:

1000 x 0,8 + 1000 x 0,9 + 5000 x 1,3 + 500 - 6000 = 2700.

Cena likwidacji

Ustala się ją dopiero wtedy, gdy spółka po zaprzestaniu działalności zaczyna sprzedawać swój majątek i spłacać swoje zobowiązania. Obliczenie wartości likwidacyjnej pozwala uzyskać najniższy wskaźnik na poziomie cen. Odzwierciedla minimalną kwotę, za jaką można sprzedać spółkę.

Metoda skorygowanej ceny książki

Jest uważana za jedną z odmian podejścia kosztowego. Metoda ta uwzględnia końcowy wskaźnik rewizji bilansu z korektą ceny rezydualnej aktywów z uwzględnieniem czynnika inflacyjnego. W trakcie analizy następuje przeszacowanie środków. Jednocześnie uzyskany wynik ujmowany jest w bilansie. Pozwala to na ustalenie skorygowanej ceny netto, która w istocie stanowi wyznacznik kapitału własnego spółki i jej kapitału z aktualizacji wyceny.

Metoda substytucyjna

Koncentruje się wyłącznie na analizie aktywów trwałych i dotyczy wyłącznie spółek kapitałochłonnych. Ocena polega na wyliczeniu kosztów całkowitego zastąpienia środków finansowych przedsiębiorstwa przy zachowaniu dotychczasowego profilu ekonomicznego. Analiza przeprowadzana jest w określonej kolejności. W pierwszej kolejności oceniane są dokumenty księgowe i statystyczne. Obejmują one:

  1. Raporty kwartalne.
  2. Raportowanie statystyczne.
  3. Karty inwentarza.

Na podstawie wyników tego wszechstronnego badania powstaje pogląd o niedostateczności lub wystarczalności majątku na spłatę zadłużenia. Następnie tworzony jest majątek do wyceny. Najbardziej/minimalne aktywa bieżące lub płynne są badane osobno. Następnie ustalana jest całkowita kwota zadłużenia firmy i sporządzany jest kalendarz spłat.

wnioski

Podejście kosztowe, bazujące na analizie bilansu przedsiębiorstwa, pozwala uzyskać w miarę obiektywne wskaźniki. Zdaniem części ekspertów jest to najbardziej niezawodna opcja we współczesnych, niestabilnych warunkach gospodarczych. Celem wyceny jest jak najdokładniejsze obliczenie wartości rynkowej przedsiębiorstwa. Analizie poddawane są wszystkie jej aktywa, w tym materialne, niematerialne i finansowe.

Na fundusze te wpływają zmiany rynkowe i inflacja. W związku z tym nie zawsze pokrywa się ona z ceną rynkową. To z kolei wymaga dostosowania równowagi. Dlatego każdy składnik majątku wyceniany jest oddzielnie.

Po ustaleniu bieżącej ceny wszystkich zobowiązań firmy, jest ona odejmowana od rozsądnej wartości rynkowej wszystkich aktywów. Uzyskany wynik będzie ceną ustaloną metodą kosztową. Obliczenie współczynnika likwidacji stosuje się przy analizie firm upadłych lub w przypadku przewidywanej utraty wypłacalności w najbliższej przyszłości. Cena ta pokazuje wysokość środków finansowych pozostałych po sprzedaży spółki, spłacie wydatków bezpośrednich i pozostałych kosztów.

Niuanse

Należy zaznaczyć, że dokonując wyceny nieruchomości przedsiębiorstwa specjaliści muszą dysponować:

  1. Konstrukcja i charakterystyka techniczna każdej konstrukcji. Tworzony jest zgodnie z danymi paszportu technicznego, który z kolei jest wydawany w WIT. Ponadto do cech należy dołączyć informacje z działu budowy kapitału.
  2. Informacje referencyjne. Informacje powinny uwzględniać także środki potrzebne na naprawy oraz koszty związane z restauracją.

Warto także zaznaczyć, że wartość spółki ustalona metodą ceny likwidacyjnej nigdy nie odpowiada kwotom rzeczywistym. Tutaj należy odwołać się do paragrafu 9 FSO. Mówi ona, że ​​wartość likwidacyjna obiektu odzwierciedla prawdopodobną kwotę, za jaką można go sprzedać w okresie ekspozycji.

według stawki: "Wycena przedsiębiorstw"

w tym temacie: « OCENA BIZNESU Z WYKORZYSTANIEM PODEJŚCIA KOSZTOWEGO. METODA OBLICZANIA WARTOŚCI AKTYWÓW NETTO”

Wstęp

Sprzedając firmę należy obiektywnie ocenić jej zdolność do zwiększania swojej wartości, aby była rentowna, tj. przynosić dochód właścicielowi. Te. konieczne jest obliczenie wartości rynkowej przedsiębiorstwa - najbardziej prawdopodobnej ceny przedsiębiorstwa, po której zostanie ono sprzedane.

Obliczenia wartości rynkowej przedsiębiorstwa można dokonać za pomocą trzech zasadniczo różnych podejść: podejścia dochodowego, podejścia rynkowego (porównawczego) i podejścia kosztowego (majątkowego).

W niniejszym kursie zastosowano kosztowe podejście do wyceny, którego istotność wynika przede wszystkim z dostępności z reguły wiarygodnych informacji wstępnych do kalkulacji, a także wykorzystania tradycyjnych dla gospodarki krajowej metod oceny wartości działalności gospodarczej, w oparciu o analizę wartości majątku przedsiębiorstwa oraz jego zadłużenia.

Brak niezbędnych warunków stosowania podejścia dochodowego i rynkowego uzasadnia stosowanie w wycenie podejścia kosztowego. Stosowanie podejścia rynkowego ogranicza brak informacji o sprzedaży istniejących przedsiębiorstw, co nie pozwala na zastosowanie metody transakcyjnej. „Słaby” rynek akcji ogranicza możliwość stosowania metody rynku kapitałowego. Natomiast brak informacji rynkowej na temat działalności finansowo-gospodarczej przedsiębiorstw podobnych do ocenianego wyklucza możliwość stosowania metody mnożników wyceny.

Brak niezbędnych i wystarczających informacji rynkowych na temat stóp kapitalizacji i dyskontowania dochodu. Ogranicza stosowanie metod podejścia dochodowego (metoda kapitalizacji i metoda zdyskontowanych przepływów pieniężnych)

Główny cel pracy tego kursu – wyceń przedsiębiorstwo poprzez określenie jego wartości rynkowej na bieżący okres.

Aby osiągnąć ten cel, definiuje się: zadania :

· Badanie teoretycznych aspektów wyceny przedsiębiorstw przy użyciu podejścia dochodowego, majątkowego i rynkowego.

· Identyfikacja pozytywnych i negatywnych aspektów stosowania podejścia majątkowego do wyceny przedsiębiorstw.

· Identyfikacja cech stosowania tego podejścia zarówno we współczesnych warunkach rynkowych, jak iw przedsiębiorstwie.

Obiekt Badania prowadzone w ramach tego kursu dotyczą zastosowania podejścia kosztowego do wyceny przedsiębiorstw.

Temat Badanie polega na zastosowaniu metody obliczania wartości majątku netto przedsiębiorstwa.

Rozdział 1. Teoretyczne aspekty podejścia majątkowego do wyceny przedsiębiorstw

1.1. Istota i zakres stosowania podejścia majątkowego

Podejście majątkowe (kosztowe) do wyceny przedsiębiorstwa uwzględnia wartość przedsiębiorstwa z punktu widzenia poniesionych kosztów. Wartość księgowa aktywów i pasywów przedsiębiorstwa wynikająca z inflacji, zmian warunków rynkowych i stosowanych metod rachunkowości z reguły nie odpowiada wartości rynkowej. W rezultacie rzeczoznawca staje przed zadaniem skorygowania bilansu przedsiębiorstwa. W tym celu najpierw ocenia się odrębnie rozsądną wartość rynkową każdego składnika aktywów bilansu, następnie ustala się wartość bieżącą zobowiązań, a na koniec od rozsądnej wartości rynkowej sumy aktywów spółki odejmuje się wartość bieżącą wszystkich jej zobowiązań. przedsiębiorstwo. Wynik pokazuje szacunkową wartość kapitałów własnych przedsiębiorstwa.

Kapitał własny = aktywa - pasywa.

Główną cechą podejścia kosztowego jest ocena element po elemencie, co oznacza, że ​​oceniany zespół nieruchomości jest dzielony na części składowe, wyceniana jest każda część, a następnie przez sumowanie wartości całego zespołu nieruchomości uzyskuje się wartości jego części.

Podstawowa formuła w podejściu majątkowym (kosztowym) to: Kapitał własny = Aktywa – Pasywa.

Podejście to jest reprezentowane przez dwie główne metody:

metoda aktywów netto; metoda wartości likwidacyjnej.

Szereg zastosowań

Najbardziej odpowiednia jest metoda wyceny oparta na kosztach:

Podczas oceny obiektów rządowych;

Przy obliczaniu wartości nieruchomości przeznaczonych na cele specjalne (nie przynoszące dochodu) są to szkoły, szpitale, budynki poczty, obiekty kultury, dworce kolejowe itp.;

Przy przeszacowywaniu środków trwałych dla celów księgowych;

Przy ocenie dla celów podatkowych i ubezpieczeniowych w trakcie sądowego podziału majątku;

Podczas sprzedaży nieruchomości na aukcji publicznej.

1.2. Zalety i wady podejścia własnościowego

Zalety:

· opiera się na ocenie istniejącego majątku, tj. ma obiektywne podstawy;

· przy wycenie poszczególnych składników majątku można stosować wszystkie trzy podejścia do wyceny: dochodowe, kosztowe i rynkowe.

Wady:

· statyczny, tj. nie bierze pod uwagę perspektyw rozwoju biznesu;

· nie uwzględnia głównych wskaźników finansowo-ekonomicznych działalności ocenianego przedsiębiorstwa.

1.3. Główne etapy obliczania wartości przedsiębiorstwa metodą aktywów netto

Obliczanie metody wartości aktywów netto obejmuje kilka etapów:

1. Nieruchomość przedsiębiorstwa wycenia się według rozsądnej wartości rynkowej.

2. Ustala się rozsądną wartość rynkową maszyn i urządzeń.

3. Identyfikacja i ocena wartości niematerialnych i prawnych.

4. Ustala się wartość rynkową inwestycji finansowych, zarówno długoterminowych, jak i krótkoterminowych.

5. Zapasy przelicza się na wartość bieżącą.

6. Wycena należności.

7. Szacowane są przyszłe wydatki.

8. Zobowiązania przedsiębiorstwa przelicza się na wartość bieżącą.

9. Wartość kapitałów własnych ustala się poprzez odjęcie wartości bieżącej wszystkich zobowiązań od rozsądnej wartości rynkowej kwoty aktywów.

1.4 Wycena nieruchomości przedsiębiorstwa według rozsądnej wartości rynkowej.

Wycenę nieruchomości przedsiębiorstwa można przeprowadzić trzema podejściami: dochodowym, porównawczym (rynkowym) i kosztowym.

1.4.1 Zastosowanie podejścia dochodowego

Podejście dochodowe do wyceny nieruchomości obejmuje dwie metody:

Metoda kapitalizacji dochodu;

Metoda zdyskontowanych przepływów pieniężnych.

Kapitalizacja dochodowa to zestaw metod i technik, które pozwalają ocenić wartość obiektu na podstawie jego potencjału do generowania dochodu. Metodę kapitalizacji dochodu stosuje się do wyceny nieruchomości przynoszących właścicielowi dochód. Dochodem z tytułu posiadania nieruchomości mogą być np. bieżące i przyszłe dochody z jej wynajmu, dochody z ewentualnego wzrostu wartości nieruchomości w przypadku jej przyszłej sprzedaży. Na wynik tej metody składa się zarówno koszt budynków, budowli, jak i koszt gruntu.

Jako wskaźnik opisujący przyszłe dochody wybrano wynik operacyjny netto. Stanowi obliczoną stałą wartość oczekiwanego rocznego dochodu netto uzyskiwanego z przedmiotowej nieruchomości po odjęciu wszystkich kosztów operacyjnych i rezerw, ale przed obsługą zadłużenia hipotecznego, jeśli takie istnieje, i po uwzględnieniu odpisów amortyzacyjnych. Wynik operacyjny netto opiera się na założeniu, że nieruchomość będzie wynajmowana po stawkach rynkowych oraz na założeniu, że dochód ten prognozowany jest na jeden reprezentatywny rok.

Wartość nieruchomości oblicza się według wzoru:

C = NAV / stopa kapitalizacji,

Gdzie C jest aktualną wartością nieruchomości;

NOR – zysk operacyjny netto;

SC – stopa kapitalizacji.

Obliczenie dochodu operacyjnego netto rozpoczyna się od obliczenia potencjalnego dochodu brutto (GPI), czyli oczekiwanego całkowitego czynszu rynkowego. Oraz inne dochody tego ostatniego przed datą wyceny w roku. Obliczenie PPV wymaga od rzeczoznawcy znajomości rynku najmu, do którego należy wyceniana nieruchomość. Z reguły stawka czynszu zależy od lokalizacji nieruchomości, jej stanu fizycznego, dostępności komunikacji, okresu najmu itp.

Potencjalny dochód brutto to dochód, jaki można uzyskać z nieruchomości przy 100% jej wykorzystaniu, bez uwzględnienia wszelkich strat i wydatków. PPV zależy od powierzchni wycenianej nieruchomości oraz ustalonej stawki czynszu i wyliczana jest według wzoru:

PVD = P * Ca, Gdzie

P - powierzchnia do wynajęcia,

Ca - stawka czynszu za 1 metr kwadratowy.

Oznacza to, że PVD wycenia się na podstawie analizy aktualnych stawek i taryf istniejących na rynku nieruchomości dla porównywalnych obiektów. Rzeczoznawca musi porównać wycenianą nieruchomość z innymi podobnymi nieruchomościami na wynajem i dokonać korekty ze względu na różnice między nimi. Jeżeli obiekty są podobne z wyjątkiem jednego lub kilku istotnych elementów, wówczas korekty można obliczyć w oparciu o dane rynkowe. Jeżeli kwoty korekty nie mogą potwierdzić dane rynkowe, rzeczoznawca ustala ją w sposób ekspercki.

Jednakże obliczona wartość VPD może ulec zmianie ze względu na wakaty (niepełne wykorzystanie) nieruchomości lub braki w poborze czynszu. Oznacza to, że oceniane są szacunkowe straty wynikające z niepełnego wykorzystania nieruchomości oraz straty podczas pobierania płatności. Daje zmniejszenie ciśnienia powietrza o wielkość strat rzeczywisty dochód brutto(DVD), co określa się wzorem:

DVD = PVD – Straty .

Aby uzyskać NOR, przeprowadza się analizę kosztów. Wydatki właściciela to bieżące koszty związane z posiadaniem i obsługą nieruchomości. Nazywa się okresowe wydatki mające na celu zapewnienie normalnego funkcjonowania obiektu i reprodukcję dochodów koszty operacyjne (utrzymania).