Ogólne zasady zarządzania kapitałem przedsiębiorstwa. Zarządzanie kapitałem przedsiębiorstwa

24.09.2019

STRUKTURA KAPITAŁU
SŁUSZNOŚĆ
KAPITAŁ PRZEDSIĘBIORCZOŚCI
KAPITAŁ
WYCENA KAPITAŁÓW

We współczesnych warunkach szczególnego znaczenia nabiera badanie zagadnień tworzenia, funkcjonowania i reprodukcji kapitału przedsiębiorczości. Możliwości założenia działalności przedsiębiorczej i jej dalszego rozwoju można zrealizować jedynie wtedy, gdy właściciel mądrze zarządza kapitałem zainwestowanym w przedsiębiorstwo. W artykule omówiono problematykę tworzenia i wykorzystania kapitału organizacji komercyjnej.

Analiza aktualnych metod i praktyk oceny efektywności zarządzania finansami komunalnymi w Rosji
Dźwignia finansowa: koncepcja, istota. Efekt dźwigni finansowej: koncepcja, wzór, obliczenia, elementy

W gospodarce rynkowej każda organizacja komercyjna dąży do wydobycia korzyści ekonomicznych, to właśnie ta orientacja na cel w działaniu jest istotna w działalności biznesowej organizacji, ta sama okoliczność jest uznawana za najważniejszą z punktu widzenia warunków jej funkcjonowania. tworzenie zasobów finansowych dowolnej organizacji, jej kapitału finansowego.

Obecnie, w kontekście istnienia różnych form własności w Rosji, szczególnego znaczenia nabiera badanie zagadnień tworzenia, funkcjonowania i reprodukcji kapitału przedsiębiorczości. Możliwości założenia działalności przedsiębiorczej i jej dalszego rozwoju można zrealizować jedynie wtedy, gdy właściciel mądrze zarządza kapitałem zainwestowanym w przedsiębiorstwo.

Często w praktyce kapitał przedsiębiorstwa traktowany jest jako coś pochodnego, jako wskaźnik pełniący rolę drugorzędną, podczas gdy na pierwszym miejscu z reguły plasuje się bezpośrednio proces działalności przedsiębiorstwa. W tym względzie bagatelizuje się rolę kapitału, choć to właśnie on jest obiektywną podstawą powstania i dalszego działania przedsiębiorstwa. Ponieważ dochód, zysk, przynosi wykorzystanie kapitału, a nie działalność przedsiębiorstwa jako takiego. Wszystko to decyduje o szczególnym znaczeniu procesu prawidłowego zarządzania kapitałem przedsiębiorstwa na różnych etapach jego istnienia.

Kapitał jest podstawą powstania i rozwoju przedsiębiorstwa. W trakcie funkcjonowania firmy czuwa nad interesami załogi, właścicieli i państwa. Każda firma zajmująca się określoną działalnością musi posiadać określony kapitał, czyli zbiór środków finansowych i przedmiotów wartościowych niezbędnych do wspierania działalności gospodarczej.

Kapitał własny jest w mniejszym lub większym stopniu źródłem środków, które przedsiębiorstwo wykorzystuje do osiągnięcia określonych celów.

Według Sokołowa Y.V. na kapitał własny składają się fundusze, rezerwy, zyski zatrzymane i zyski. Na tym etapie kształtowania się rosyjskiej gospodarki kapitał własny stanowi podstawową kategorię składową każdego podmiotu gospodarczego.

W ramach kapitału własnego wyróżnia się 2 główne składniki: kapitał zainwestowany przez właścicieli w organizację (zainwestowany), a także kapitał, który powstał ponad kwotę pierwotnie wniesioną przez właścicieli przedsiębiorstwa (zakumulowany).

Inwestowane fundusze tworzone są z akcji uprzywilejowanych i zwykłych. Ponadto obejmuje dodatkowy kapitał wpłacony oraz wartości otrzymane bezpłatnie. Zgromadzone środki powstają w trakcie podziału zysku netto. W rezultacie kapitał własny, taki jak kapitał własny banku lub spółki handlowej, będzie się różnić w zależności od wyników firmy.

Oszacowanie wysokości kapitału własnego jest ważnym wskaźnikiem analitycznym. Jeżeli organizacja nie ma zobowiązań wobec wierzycieli, wówczas wartość majątku spółki będzie równa jej kapitałowi własnemu. Jeżeli spółka ma pasywa, wówczas kapitał własny to suma jej aktywów pomniejszona o sumę jej pasywów. Dlatego kwotę kapitału własnego nazywa się aktywami netto.

Według autora M.N. Kreinina, o stabilnej kondycji finansowej organizacji decyduje wysoki zwrot z kapitału, odpowiednio wysoki poziom wskaźników płynności bieżącej oraz wystarczalność kapitałów własnych. Te trzy najważniejsze wskaźniki są w dużym stopniu zależne.

Łączną wartość aktywów netto organizacji ustala się na podstawie danych bilansu rocznego w określony sposób. Wycenę przedstawia się jako uzupełnienie rocznego zestawienia zmian w kapitale własnym.

W rezultacie możemy stwierdzić, że kapitał własny to fundusze przedsiębiorstwa, które służą do utworzenia udziału w aktywach. Wysokość kapitału własnego może się zmieniać w zależności od wyników działalności organizacji (strata, zysk) i ustala się wartość majątku przedsiębiorstwa pomniejszoną o zobowiązania wobec wierzycieli.

Kapitał własny przedsiębiorstwa jest pewną wyceną całego majątku organizacji. Wskaźnik ten można obliczyć jako różnicę pomiędzy aktywami (czyli wartością majątku w bilansie) a zobowiązaniami spółki za badany okres. Przeszukiwana ilość obejmuje kilka głównych artykułów, które mogą służyć jako źródła. Obejmuje to na przykład wszelkiego rodzaju wkłady i darowizny, kapitał docelowy, a także bezpośrednio zysk uzyskany przez organizację w wyniku jej działalności gospodarczej. Można zatem stwierdzić, że kapitał własny przedsiębiorstwa dzieli się na zakumulowane dochody i zainwestowane środki. Co więcej, na pierwszą grupę składa się zysk po wypłacie dywidend i podatków, a na drugą składają się inwestycje dokonane przez właściciela, na przykład kapitał zapasowy, zyski zatrzymane i różne fundusze.

Optymalizacja struktury kapitałowej polega na znalezieniu proporcji źródeł środków własnych i pożyczonych, która zapewni osiągnięcie równowagi pomiędzy rentownością a ryzykiem, minimalizując średnią ważoną i wartość rynkową organizacji. Z biegiem czasu stosunek ten się zmienia, dlatego wymagana jest okresowa regulacja wartości. Dynamika wskaźnika zależy od oprocentowania kredytu, poziomu opodatkowania, kosztów transakcyjnych i innych czynników.

Główną zasadą kształtowania źródeł finansowania jest maksymalizacja ceny organizacji i znalezienie optymalnego poziomu dźwigni finansowej – możliwości wpływania na zyski poprzez zmianę wielkości zobowiązań długoterminowych. Jego dynamika zależy od dynamiki wzrostu zysku netto do dochodu brutto. Im jest ona wyższa, tym mniejsza jest zależność pomiędzy rozważanymi pojęciami. Poziom dźwigni rośnie wraz z udziałem pożyczonego kapitału. Jednocześnie wzrasta rentowność źródeł finansowania i poziom ryzyka. Tak wygląda struktura finansowa kapitału.

Optymalne kształtowanie struktury kapitałowej jest procesem złożonym. Należy także wziąć pod uwagę zdolność spółki do spłaty zadłużenia z uzyskanych dochodów, stabilność przepływów pieniężnych i inne czynniki. Należy także wziąć pod uwagę charakterystykę sektorową i terytorialną instytucji, cele i strategie oraz planowaną stopę wzrostu. Uwzględniana jest także istniejąca struktura kapitału obrotowego. Ryzyko związane z alternatywnymi opcjami finansowania i prognozowanymi stopami procentowymi nie zawsze jest bardziej przystępne niż w przypadku funduszy własnych.

Kapitał własny służy jako źródło środków, które organizacja wykorzystuje do osiągnięcia swoich celów. Zawiera dwa podstawowe elementy:

Zainwestowany kapitał, który właściciele lokują we „wspólnej puli”. Obejmuje wartość nominalną akcji uprzywilejowanych i zwykłych, a także dodatkowe środki i darowane aktywa.

Zgromadzoną kwotę tworzy się dodatkowo do kwoty pierwotnie wpłaconej przez właścicieli. Zwykle jego wielkość zależy od tego, jak przebiega obrót kapitałem własnym. Obejmuje pozycje, które powstają w procesie podziału zysku netto. Źródłem jego powstania są zyski zatrzymane. Ale kolejność wykonania, cele, możliwości i obszary zastosowania każdego z artykułów będą się znacznie różnić.

Bardzo istotnym zagadnieniem jest analiza kapitału własnego, gdyż jego główną cechą jest zdolność do generowania dochodu. Niezależnie od tego, na jaki obszar zostanie skierowany, potencjalnie zawsze będzie w stanie przynieść zysk, jeśli zostanie efektywnie wykorzystany. Dlatego głównym celem zarządzania jest maksymalizacja bogactwa właścicieli.

Bibliografia

Bałabanow I.T. Podstawy zarządzania finansami: Podręcznik. dodatek. Wydanie 3, poprawione. i dodatkowe M.: Finanse i Statystyka, 2013. 528 s.
Puste I. A. Zarządzanie tworzeniem kapitału. M.: „Nika-Centrum”, 2013. 512 s.
Karatuev A. G. Zarządzanie finansami: podręcznik edukacyjny i referencyjny. M.: ID FBK-PRESS, 2013. 496 s.
Sobchenko N.V., Dilanyan K.V. Mechanizm polityki finansowej państwa / W zbiorze: Perspektywy i wzorce modernizacji współczesnego społeczeństwa: nowe spojrzenie (aspekty ekonomiczne, społeczne, filozoficzne, polityczne, prawno-ogólnonaukowe) Materiały międzynarodowej konferencji naukowo-praktycznej. 2014. s. 390-392.
Sobchenko N.V. Metodologia oceny efektywności innowacyjnego projektu inwestycyjnego / Business in Law. Czasopismo ekonomiczno-prawne. 2011. nr 4. s. 277-280.
Sobchenko N.V., Sklyarova Yu.M. Krótko- i długoterminowa polityka finansowa // Podręcznik edukacyjno-metodyczny dla studentów kierunku 08.03.01 - Ekonomia, profil „Finanse i Kredyt” / Stawropol, 2016.
Teplova T.V. Decyzje finansowe: strategia i taktyka: podręcznik. M.: IChP „Wydawnictwo Minister”, 2015. 264 s.

Jak już wspomniano, finanse przedsiębiorstw (organizacji) obejmują szereg relacji pieniężnych związanych z tworzeniem i wykorzystaniem ich kapitału. Zarządzanie finansami bada wzorce przepływu kapitału na etapach obiegu w celu doboru form i metod optymalizacji tego procesu. Dlatego teoria kapitału, wraz z teorią portfela, stanowi rdzeń nauki i praktyki zarządzania finansami. Tradycyjnie w teorii ekonomii kapitał odnosi się do kosztu środków zainwestowanych w tworzenie aktywów organizacji na potrzeby jej działalności gospodarczej w celu osiągnięcia zysku. W konsekwencji kapitał jest głównym źródłem kształtowania zasobów finansowych organizacji, a zysk przynoszony przez kapitał charakteryzuje efektywność jego wykorzystania.

Aby skutecznie zarządzać kapitałem, kierownictwo organizacji może zastosować różne metody, w tym:
wybór polityki tworzenia i wykorzystania poszczególnych składników kapitału własnego: kapitał zapasowy, dodatkowy, zyski zatrzymane;
wykorzystanie możliwości rynku akcji do transakcji akcjami własnymi, a także emisji obligacji;
prowadzenie przemyślanej polityki pozyskiwania środków z pożyczonych źródeł, poszukiwanie najtańszych sposobów;
opracowanie polityki dywidendowej mającej na celu utrzymanie majątku akcjonariuszy.

Zgodnie ze standardami rachunkowości i sprawozdawczości obowiązującymi w Federacji Rosyjskiej przez kapitał organizacji rozumie się jedynie jej część utworzoną ze środków własnych lub kapitału własnego. I tak w nowym planie kont, zatwierdzonym zarządzeniem Ministerstwa Finansów Federacji Rosyjskiej z dnia 31 października 2000 r. Nr 94n, w ust. VII „Kapitał”, rachunki od 80 do 89 służą odzwierciedleniu głównych składników kapitału własnego: kapitału docelowego, kapitału rezerwowego, kapitału dodatkowego, zysków zatrzymanych i finansowania celowego. Podobny obraz widać w bilansie, a także w Formularzu nr 3 „Zestawienie zmian w kapitale”. Wśród źródeł finansowania słusznie wiodącą rolę odgrywa kapitał własny. Skalę działalności organizacji ocenia się po wielkości kapitału własnego. Kapitał własny charakteryzuje także potencjał przyciągania pożyczonych środków. Rynkowa wycena kapitału własnego (kapitalizacja rynkowa), wyrażana zwykle poprzez wartość rynkową akcji zwykłych, jest jednym z najważniejszych wskaźników wyników finansowych. Jednocześnie, zgodnie z teorią zarządzania finansami, kapitał organizacji obejmuje nie tylko środki własne, ale także pożyczone. Powinni o tym pamiętać profesjonaliści praktykujący w dziedzinie zarządzania finansami. Na podstawie kapitału własnego (najczęściej autoryzowanego) obliczane są najważniejsze wskaźniki finansowe: zysk netto na akcję zwykłą, zwrot z kapitału własnego, stosunek ceny akcji zwykłej do zysku na akcję itp. Nie mniejszą wagę przywiązuje się jednak do wskaźników takie jak zwrot z zainwestowanego kapitału, wskaźnik pokrycia pożyczonego kapitału, przy którego wyliczeniu konieczne jest uwzględnienie dynamiki pożyczonych środków.

Pożyczony kapitał pełni także istotne funkcje w obrocie funduszy organizacji. Po pierwsze, zapewnia dodatkowy zysk poprzez zwiększenie skali działalności. Po drugie, pozyskanie pożyczonych środków poszerza możliwości inwestycyjne organizacji. Rozsądne wykorzystanie kredytów pozwala, dzięki efektowi dźwigni finansowej, na zwiększenie rentowności kapitału własnego.

Proces tworzenia kapitału organizacji rozpoczyna się od ustalenia wysokości jej kapitału docelowego (zakładowego) zgodnie z dokumentami założycielskimi i w zależności od wybranej formy organizacyjno-prawnej. Kapitał docelowy odzwierciedla wartość pieniężną środków zainwestowanych w organizację przez jej założycieli i uczestników (osoby fizyczne i prawne), proporcjonalnie do udziałów określonych w dokumentach założycielskich. Państwowe i komunalne przedsiębiorstwa jednolite tworzą kapitał docelowy zamiast kapitału docelowego (akcyjnego). Wielkość kapitału docelowego jest najważniejszą cechą ekonomiczną i prawną organizacji, ponieważ odzwierciedla minimalną kwotę majątku gwarantującą interesy wierzycieli. Dlatego kierując się realiami gospodarczymi, a także zgodnie z wymogami obowiązującego prawodawstwa oraz wykonalnością finansową i produkcyjną, organizacja może zwiększyć lub zmniejszyć swój kapitał zakładowy, a także zmienić jego strukturę.

Osoby prawne utworzone w formie spółdzielni produkcyjnych i spółek osobowych rzadko uciekają się do zmian w kapitale zakładowym. Taka potrzeba może w ich przypadku zaistnieć, jeżeli na koniec drugiego i kolejnych lat wartość aktywów netto okaże się mniejsza niż wysokość kapitału docelowego. Organizacje w tym przypadku są zobowiązane do zarejestrowania tego spadku w określony sposób.

Tryb zmiany wysokości kapitału docelowego spółek akcyjnych i spółek z ograniczoną odpowiedzialnością regulują odpowiednie przepisy federalne. Tym samym spółki akcyjne mają prawo podjąć decyzję o podwyższeniu kapitału docelowego dopiero po opłaceniu wcześniej ogłoszonego kapitału docelowego oraz wszystkich imiennych emisji akcji i obligacji. W takim przypadku podwyższenia można dokonać na dwa sposoby: poprzez zamianę uplasowanych wcześniej akcji na akcje o wyższej wartości nominalnej oraz poprzez emisję dodatkowych akcji. Podczas konwersji decyzję o podwyższeniu kapitału docelowego podejmuje walne zgromadzenie akcjonariuszy, a zmiana statutu zostaje zarejestrowana w przewidziany sposób. Zamiana na akcje o wyższej wartości nominalnej zgodnie z prawem powinna nastąpić wyłącznie kosztem innych składników kapitału własnego: nadwyżki akcyjnej otrzymanej ze sprzedaży akcji własnych przekraczającej ich wartość nominalną; sposoby aktualizacji wyceny środków trwałych; zyski zatrzymane. Konwersji mogą podlegać zarówno wszystkie akcje znajdujące się w obrocie, jak i akcje określonych typów. Jednakże w trakcie takiej zamiany nie można ich zamienić na akcje innego rodzaju.

W przypadku podwyższenia kapitału docelowego w drodze dodatkowej emisji akcji obowiązuje inny tryb. Po zarejestrowaniu przez władze finansowe decyzji o emisji akcji spółka rozpoczyna ich plasowanie. Po zakończeniu stażu zatwierdzany jest raport z jego wyników. I dopiero potem zostaje podjęta decyzja o podwyższeniu kapitału zakładowego spółki o kwotę pozostających w obrocie udziałów i dokonaniu odpowiednich zmian w statucie. Zgodnie z ust. 1 art. 36 ustawy federalnej z dnia 26 grudnia 1995 r. nr 208-FZ „O spółkach akcyjnych” płatność za dodatkowo wyemitowane akcje dokonywana jest według wartości rynkowej, ale nie poniżej wartości nominalnej. Procedura ta ma następujące wyjątki:
- dotychczasowi akcjonariusze mogą nabywać te akcje z pierwszeństwem po cenie niższej od ceny rynkowej, nie wyższej jednak niż 10%;
- w przypadku dokonywania dodatkowych emisji z udziałem pośrednika cena plasowania akcji może być niższa od ich wartości rynkowej o wysokość opłaty pośrednika.

Uplasowanie dodatkowych akcji może zostać przeprowadzone w celu zrekompensowania wypłaty dywidendy. W tym przypadku mówimy o kapitalizacji dywidend. Jednocześnie proporcje stosunku wartości inwestycji poszczególnych akcjonariuszy pozostają niezmienione. Obniżenie kapitału docelowego spółki akcyjnej może nastąpić zarówno na wniosek samej spółki, jak i zgodnie z wymogami ustawy dotyczącymi zgodności kapitału docelowego z wartością aktywów netto. Istnieją dwie możliwości obniżenia kapitału docelowego:
- zamiana akcji na akcje o niższej wartości nominalnej;
- wykup akcji własnych.

Przy zamianie akcji wartość nominalną akcji zwykłych i uprzywilejowanych tego samego rodzaju zmniejsza się o tę samą kwotę. Decyzja o zamianie akcji uprzywilejowanych, których wielkość ustalana jest jako procent ich wartości nominalnej, może zostać podjęta wyłącznie przy udziale właścicieli tych akcji. Ci z nich, którzy nie wzięli udziału w głosowaniu lub głosowali przeciwko decyzji o konwersji, mogą żądać od spółki odkupienia ich akcji. Obniżenie kapitału zakładowego w drodze wykupu akcji jest prawnie dopuszczalne jedynie wówczas, gdy statut spółki przewiduje taką możliwość. W takim przypadku wartość nominalna akcji pozostających w obrocie nie powinna być niższa od minimalnej wysokości kapitału docelowego, a wartość nominalna akcji uprzywilejowanych nie powinna przekraczać 25% kapitału docelowego. Zarządzanie kapitałem docelowym spółki akcyjnej wiąże się nie tylko ze zmianą jej wielkości, ale także ze zmianą jej struktury, co można osiągnąć poprzez konwersję kilku udziałów w jeden (konsolidacja); zamiana jednego udziału na kilka (podział); zamiana akcji na akcje z innymi uprawnieniami.

Konsolidację udziałów stosuje się najczęściej w celu zwiększenia wartości rynkowej udziału, jeżeli zarząd spółki uważa go za niedowartościowany. Przy podziale udziałów zwiększa się ich liczba w wyniku proporcjonalnego zmniejszenia wartości nominalnej. Wysokość kapitału własnego pozostaje bez zmian. Głównym celem podziału jest przyciągnięcie nowych, mniejszych inwestorów. Rozdrobnienie inwestorów masowych pozwala akcjonariuszom kontrolującym zachować przewagę przy podejmowaniu najważniejszych decyzji na zgromadzeniach akcjonariuszy. Konwersja akcji zwykłych na uprzywilejowane służy także utrzymaniu kontroli przy podejmowaniu decyzji, a także zwiększeniu wartości rynkowej akcji zwykłych i wartości zysku netto przypadającego na akcję zwykłą.

Obok kapitału docelowego najważniejszym gwarantem zapewnienia praw inwestorów i wierzycieli jest kapitał rezerwowy. Ustawodawstwo zobowiązuje zarówno rosyjskie spółki akcyjne, jak i przedsiębiorstwa z kapitałem zagranicznym do tworzenia kapitału rezerwowego. Wielkość rezerw obowiązkowych dla krajowych spółek akcyjnych musi wynosić co najmniej 15% ich kapitału docelowego, a dla przedsiębiorstw z inwestycjami zagranicznymi - 25%. Kapitał rezerwowy przeznaczony jest na pokrycie strat z działalności gospodarczej, a w spółkach akcyjnych (w przypadku braku innych środków) na spłatę obligacji spółki i odkupienie akcji własnych.

Specyfika tworzenia kapitału własnego w Federacji Rosyjskiej zależy od kapitału dodatkowego, tj. źródła zwiększania wartości majątku organizacji, a także źródła pozyskiwania różnych kosztowności. Kapitał dodatkowy powstaje w wyniku: wzrostu wartości aktywów trwałych po ich przeszacowaniu; premia za akcje ze sprzedaży akcji w trakcie pierwszej emisji; bezpłatne otrzymanie majątku i środków; odpisy amortyzacyjne z wykorzystaniem wskaźników deflatora przy sprzedaży środków trwałych.

Ostatecznie pojawia się pytanie, co zaliczyć do kapitału dodatkowego i jak go wykorzystać, decydują właściciele przedsiębiorstwa. Najczęściej można go wykorzystać na pokrycie amortyzacji majątku lub nieodpłatnego przekazania majątku innym organizacjom. Dodatkowe środki kapitałowe mogą zostać przeznaczone także na spłatę strat i podwyższenie kapitału docelowego.

Od 2000 r. Procedura tworzenia i wykorzystania zysków zatrzymanych uległa znaczącym zmianom w rachunkowości i raportowaniu. Wartość tego wskaźnika wzrosła. Dotychczas część zysku netto, która nie została przeznaczona na utworzenie rezerw i funduszy celowych, uznawana była za niepodzieloną. Zgodnie z Zarządzeniem Ministra Finansów Federacji Rosyjskiej z dnia 28 czerwca 2000 r. nr 60n, w grupie pozycji „Zyski zatrzymane lat ubiegłych” znajdują się salda funduszy celowych. Wartość wskaźnika zysków zatrzymanych za rok sprawozdawczy oblicza się jako różnicę pomiędzy wynikiem finansowym (zyskiem) roku sprawozdawczego a kwotą należnych podatków i innych obowiązkowych płatności (w tym kar za naruszenie przepisów podatkowych) na koszt zysk.

Zyski zatrzymane roku obrotowego stanowią podstawę ujawnienia informacji o zysku na akcję w formie podstawowego zysku (straty) na akcję. Zgodnie z rozporządzeniem Ministra Finansów Federacji Rosyjskiej z dnia 21 marca 2000 r. Nr 29n „Po zatwierdzeniu zaleceń metodologicznych dotyczących ujawniania informacji o zysku na akcję”, podstawowy zysk (strata) na akcję definiuje się jako stosunek podstawowego zysku (straty) okresu sprawozdawczego do średniej ważonej liczby akcji zwykłych występujących w okresie sprawozdawczym. Podstawowy zysk (stratę) okresu sprawozdawczego ustala się poprzez zmniejszenie (zwiększenie) zysku (straty) okresu sprawozdawczego pozostającego do dyspozycji organizacji po opodatkowaniu i innych zobowiązaniach w zakresie wpłat do budżetu i funduszy pozabudżetowych, poprzez wysokość dywidend od akcji uprzywilejowanych przypadających ich właścicielom za okres sprawozdawczy.

Średnią ważoną liczbę akcji zwykłych występujących w okresie sprawozdawczym ustala się poprzez zsumowanie liczby tych akcji występujących na pierwszy dzień każdego miesiąca kalendarzowego okresu sprawozdawczego i podzielenie otrzymanej liczby przez liczbę miesięcy kalendarzowych okresu sprawozdawczego. Akcje zwykłe uwzględnia się w wyliczeniu ich średniej ważonej liczby od chwili powstania praw do akcji zwykłych od ich pierwszych właścicieli. Do obliczenia średniej ważonej liczby akcji zwykłych w obrocie wykorzystuje się dane z rejestru akcjonariuszy spółki na pierwszy dzień każdego miesiąca kalendarzowego okresu sprawozdawczego. W przypadku zaoferowania akcji zwykłych po cenie niższej od ich wartości rynkowej, dla celów obliczenia podstawowego zysku (straty) na akcję, wszystkie akcje zwykłe występujące przed ofertą uważa się za opłacone po cenie niższej od ich wartości rynkowej z odpowiednie zwiększenie liczby udziałów.

Liczba akcji zwykłych występujących w obrocie jest korygowana w zależności od stosunku wartości rynkowej na dzień zakończenia określonej oferty do średniej szacunkowej wartości akcji zwykłych występujących: Liczba akcji zwykłych = PC / CPC
gdzie PC to wartość rynkowa akcji zwykłych na dzień zakończenia plasowania;
CPC to średni szacowany koszt akcji zwykłej w dniu następującym po zakończeniu plasowania.

Na tej podstawie ustala się średnią szacunkową wartość akcji zwykłych występujących jako iloraz łącznej wartości akcji zwykłych występujących w dniu następującym po dniu zakończenia plasowania przez ich liczbę.

W tym przypadku na łączną wartość akcji zwykłych składa się wartość rynkowa akcji zwykłych znajdujących się w obrocie przed uplasowaniem; środki otrzymane z emisji akcji zwykłych po cenie niższej od wartości rynkowej.
CPC = (D1 + D2) / KA;
gdzie D1 to wartość rynkowa akcji zwykłych występujących przed plasowaniem, ustalana jako iloczyn wartości rynkowej akcji zwykłej w dniu zakończenia plasowania (PC) przez liczbę akcji zwykłych występujących przed rozpoczęciem plasowania określone miejsce docelowe;
D2 – środki otrzymane z uplasowania akcji zwykłych po cenie niższej od wartości rynkowej;
KA – liczba akcji zwykłych występujących w dniu następującym po zakończeniu plasowania.

Jak już wspomniano, kapitał pożyczony odgrywa również ważną rolę w strukturze źródeł finansowania przedsiębiorstwa. W zarządzaniu finansami za pożyczony kapitał uważa się długoterminowe pożyczki od banków i innych organizacji kredytowych, emisje obligacji i pożyczki innych osób prawnych, pożyczki budżetowe przeznaczone na ściśle określone cele. Krótkoterminowe zobowiązania z tytułu zarządzania finansami nie są zaliczane do pożyczonego kapitału, ponieważ w swojej treści ekonomicznej służą utrzymaniu wymaganego poziomu kapitału obrotowego przedsiębiorstwa, a ponadto normalne, nieprzeterminowane zadłużenie jest darmowym źródłem środków dla organizacji. Ta sama interpretacja zobowiązań istnieje w analizie finansowej. Aby skonstruować bilans analityczny, z reguły podaje się kwotę kapitału obrotowego pomniejszoną o zobowiązania.

Wysokość pożyczonego kapitału, a zwłaszcza jego udział w strukturze źródeł finansowania przedsiębiorstwa, charakteryzuje stabilność finansową organizacji. Tradycyjnie uważa się, że idealny stosunek kapitału własnego do obcego wynosi 50:50, jednak w praktyce wymagane jest indywidualne podejście do oceny wielkości zadłużenia przedsiębiorstwa. W tym celu należy wziąć pod uwagę nie tylko udział pożyczonych środków, ale także warunki ich udostępnienia: warunki, stopy procentowe, opodatkowanie płatności odsetek.

Zgodnie z prawem kwoty wypłat odsetek w granicach stopy refinansowania i marży banku są wyłączone z podatku dochodowego lub posiadają „tarczę podatkową”. Dzięki tarczy podatkowej dochodzi do tzw. efektu dźwigni finansowej, czyli wzrostu zwrotu z kapitału własnego organizacji. Jednak dźwignia finansowa działa pozytywnie tylko do czasu, gdy stopa kredytu przekroczy rentowność ekonomiczną samej organizacji. Z tego punktu widzenia przy zarządzaniu strukturą kapitałową decydujące znaczenie ma nie tyle stosunek kapitału własnego do pożyczonych środków, ile warunki udzielenia kredytu. Jednocześnie duży udział pożyczonych źródeł oznacza także znaczne przekierowanie środków na spłatę odsetek, a co za tym idzie, zmniejsza wypłacalność organizacji i zwiększa ryzyko dla wierzycieli. Do oszacowania wielkości zadłużenia w tym przypadku można zastosować wskaźnik pokrycia odsetek przez zysk, którego wartość normalna wynosi 3.

Zatem zarządzanie kapitałem organizacji jest złożonym, wieloaspektowym procesem mającym na celu optymalizację jej struktury, utrzymanie wymaganej wysokości kapitału własnego i zwiększenie jej wartości rynkowej.

Wyślij swoją dobrą pracę do bazy wiedzy jest prosta. Skorzystaj z poniższego formularza

Studenci, doktoranci, młodzi naukowcy, którzy wykorzystują bazę wiedzy w swoich studiach i pracy, będą Państwu bardzo wdzięczni.

Opublikowano na http://www.allbest.ru/

Wstęp

Rozdział 1. Ekonomiczna istota kapitału jako przedmiotu zarządzania

1.1 Pojęcie i klasyfikacja kapitału przedsiębiorstwa

1.2 Istota i cele zarządzania kapitałem przedsiębiorstwa

Rozdział 2. Podstawowe elementy systemu zarządzania kapitałem przedsiębiorstwa

2.1 Struktura systemu zarządzania kapitałem przedsiębiorstwa

2.2 Zarządzanie strukturą kapitałową przedsiębiorstwa

2.3 Zarządzanie kosztem kapitału przedsiębiorstwa

Rozdział 3. Analiza w systemie zarządzania kapitałem przedsiębiorstwa

3.1 Charakterystyka przedsiębiorstwa

3.2 Organizacja analizy kapitałowej w przedsiębiorstwie

Wniosek

Wykaz używanej literatury

Aplikacja

Wstęp

Każde przedsiębiorstwo posiada majątek – zbiór elementów materialnych i niematerialnych wykorzystywanych w działalności produkcyjnej. Kapitał przedsiębiorstwa to wartość pieniężna majątku przedsiębiorstwa. W materialnym wykonaniu kapitał przedsiębiorstwa dzieli się na kapitał trwały i obrotowy.

Zadaniem zarządzania finansami jest ustalanie priorytetów i znajdowanie kompromisów dla optymalnego połączenia interesów różnych jednostek biznesowych przy podejmowaniu projektów inwestycyjnych i wyborze źródeł ich finansowania.

Ostatecznie głównym zadaniem zarządzania finansami jest podejmowanie decyzji zapewniających najbardziej efektywny przepływ zasobów finansowych pomiędzy firmą a jej źródłami finansowania, zarówno zewnętrznymi, jak i wewnętrznymi.

Skuteczność każdego systemu kontroli w dużej mierze zależy od jego wsparcia informacyjnego. Ponieważ jakość informacji wykorzystywanych przy podejmowaniu decyzji zarządczych w dużej mierze zależy od: wielkości wydanych środków finansowych, poziomu zysku, wartości rynkowej przedsiębiorstwa, alternatywnego wyboru projektów inwestycyjnych i finansowych instrumentów inwestycyjnych oraz innych wskaźników tworzących poziom dobrobytu właścicieli przedsiębiorstwa i tempo jego rozwoju gospodarczego.

Zarządzanie finansami kierunku strategicznego zapewnia opracowanie ogólnego kierunku i sposobów wykorzystania środków dla osiągnięcia długoterminowych celów funkcjonowania kapitału (modelowanie strategicznej polityki dywidendowej, podejmowanie decyzji o długoterminowych projektach inwestycyjnych, wykorzystanie nowych długoterminowych instrumenty finansowe itp.)

Analiza kapitału funkcjonującego z wykorzystaniem technik zarządzania finansami ma ogromne znaczenie w badaniu cyklu życia kapitału przedsiębiorstwa, procesów jego tworzenia i reprodukcji. Pozwala na identyfikację głównych trendów zmian sytuacji majątkowej i finansowej przedsiębiorstwa oraz określenie kierunków jego rozwoju. Szczególne miejsce w analizie kapitału przedsiębiorstwa należy poświęcić badaniu kapitału trwałego i obrotowego przedsiębiorstwa jako formy jego istnienia.

Zatem temat pracy jest bardzo istotny we współczesnych warunkach rozwoju rosyjskiej gospodarki.

Przedmiotem badania jest działalność finansowo-gospodarcza OJSC KORMZ. Przedmiotem opracowania jest system zarządzania kapitałem OJSC KORMZ.

Celem pracy jest analiza efektywności wykorzystania kapitału przedsiębiorstwa jako całości oraz opracowanie głównych kierunków zwiększania efektywności jego wykorzystania na przykładzie przedsiębiorstwa przemysłowego OJSC KORMZ.

Aby osiągnąć ten cel, należy rozwiązać następujące zadania:

przeprowadzić analizę kapitału przedsiębiorstwa;

scharakteryzować stan kapitału przedsiębiorstwa według rodzaju prowadzonej działalności gospodarczej;

przeprowadzić analizę narzędzi zarządzania kapitałem przedsiębiorstwa;

zaproponować środki zarządzania kapitałem przedsiębiorstwa.

Podstawą teoretyczną badania są prace ekonomistów krajowych i zagranicznych nad badanymi zagadnieniami i problemami; literaturę metodologiczną, naukową i edukacyjną, dokumenty regulacyjne, akty prawne, artykuły periodyczne, a także dane księgowe i sprawozdawcze JSC KORMZ.

Rozdział 1. Ekonomiczna istota kapitału jako przedmiotu zarządzania

1.1 Pojęcie i klasyfikacja kapitału przedsiębiorstwa

W literaturze ekonomicznej termin „kapitał” jest interpretowany niejednoznacznie. Z jednej strony oznacza sumę kapitału zakładowego, nadwyżki akcyjnej i zysków zatrzymanych. Natomiast kapitał odnosi się do wszystkich długoterminowych źródeł finansowania. Terminu „kapitał” często używa się do scharakteryzowania aktywów organizacji, dzieląc je na kapitał trwały (aktywa długoterminowe, w tym produkcję w toku) i kapitał obrotowy (wszystkie aktywa obrotowe organizacji).

Rozważając istotę ekonomiczną kapitału przedsiębiorstwa, należy przede wszystkim zwrócić uwagę na następujące cechy:

1. Kapitał przedsiębiorstwa jest głównym czynnikiem produkcji. W teorii ekonomii istnieją trzy główne czynniki produkcji zapewniające działalność gospodarczą przedsiębiorstw produkcyjnych - kapitał; ziemia i inne zasoby naturalne; zasoby pracy. W systemie tych czynników produkcji kapitał odgrywa pierwszoplanową rolę, ponieważ łączy wszystkie czynniki w jeden kompleks produkcyjny.

2. Kapitał charakteryzuje zasoby finansowe przedsiębiorstwa generujące dochód. W tej roli kapitał może działać w oderwaniu od czynnika produkcyjnego - w postaci kapitału pożyczkowego, który zapewnia tworzenie dochodów przedsiębiorstwa nie w sferze produkcyjnej (operacyjnej), ale w sferze finansowej (inwestycyjnej) jego działalności.

3. Kapitał jest głównym źródłem bogactwa jego właścicieli. Zapewnia niezbędny poziom tego dobrostanu zarówno w okresie bieżącym, jak i przyszłym. Część kapitału skonsumowana w bieżącym okresie opuszcza swój skład, mając na celu zaspokojenie bieżących potrzeb jego właścicieli (tj. przestając pełnić funkcje kapitału). Część skumulowana ma na celu zapewnienie zaspokojenia potrzeb jej właścicieli w przyszłym okresie, tj. kształtuje poziom ich przyszłego dobrobytu.

4. Kapitał przedsiębiorstwa jest głównym miernikiem jego wartości rynkowej. Zdolność tę reprezentuje przede wszystkim kapitał własny przedsiębiorstwa, który określa wielkość jego aktywów netto. Jednocześnie wielkość kapitału własnego wykorzystywanego przez przedsiębiorstwo charakteryzuje także jego potencjał do pozyskania pożyczonych środków w celu zapewnienia dodatkowego zysku. W połączeniu z innymi, mniej istotnymi czynnikami stanowi to podstawę do oceny wartości rynkowej przedsiębiorstwa.

Często termin „kapitał” jest używany w odniesieniu zarówno do źródeł funduszy, jak i aktywów. Przy takim podejściu, definiując źródła, mówią o „kapitale pasywnym”, a definiując aktywa, mówią o „kapitale aktywnym”, dzieląc go na kapitał trwały (aktywa długoterminowe, w tym aktywa w budowie) i kapitał obrotowy (to obejmuje wszystkie aktywa obrotowe).

Kapitał jest jednym z kluczowych pojęć zarządzania finansami. Z punktu widzenia zarządzania finansami kapitał wyraża całkowitą kwotę środków w postaci pieniężnej, materialnej i niematerialnej, zainwestowanych w aktywa (majątek) organizacji. Z punktu widzenia finansów przedsiębiorstw kapitał odzwierciedla relacje pieniężne (finansowe), które powstają między organizacją a innymi podmiotami gospodarczymi w zakresie jego powstawania i wykorzystania. Takie relacje pieniężne powstają między organizacją jako osobą prawną a jej inwestorami, wierzycielami, dostawcami, nabywcami produktów (usług) i państwem (płatność podatków i opłat do systemu budżetowego).

Ekonomiczna istota kapitału polega na tym, że będąc głównym czynnikiem produkcji, łączy inne czynniki (zasoby naturalne i pracę) w jeden kompleks produkcyjny.

Różnorodność interpretacji terminu „kapitał” zdeterminowana jest różnorodnością istotnych aspektów tej kategorii ekonomicznej. Wszystkie cechy odzwierciedlające specyfikę funkcjonowania kapitału z różnych aspektów są ze sobą ściśle powiązane i wymagają wszechstronnego przemyślenia przy ustalaniu jego istoty ekonomicznej. Jak zauważył Blank I.A. Biorąc pod uwagę główne cechy, ekonomiczną istotę kapitału w najbardziej ogólnej formie można sformułować następująco. Kapitał to zasób dóbr ekonomicznych zgromadzony poprzez oszczędności w postaci środków pieniężnych i rzeczowych dóbr kapitałowych, włączany przez swoich właścicieli w proces gospodarczy jako zasób inwestycyjny i czynnik produkcji w celu generowania dochodu, którego funkcjonowanie w gospodarce gospodarczej system opiera się na zasadach rynkowych i jest powiązany z czynnikami czasowymi, ryzykiem i płynnością.

Zatem ogólna koncepcja „kapitału przedsiębiorstwa” odnosi się do jego różnych typów, które charakteryzują się dziesiątkami terminów. W związku z tym, aby zapewnić ukierunkowane zarządzanie tworzeniem i wykorzystaniem kapitału przedsiębiorstwa, konieczne jest usystematyzowanie odpowiednich pojęć.

Istnieją różne klasyfikacje terminu „kapitał”, a każdy autor podaje własną klasyfikację, która w większym lub mniejszym stopniu różni się od klasyfikacji podawanych przez innych autorów. Według mnie najbardziej udaną i szczegółową klasyfikację prezentuje I.A. Puste, w związku z czym chciałbym się nad tym zastanowić i szczegółowo rozważyć.

Zgodnie z I.A. Formalnie można wyróżnić trzy najważniejsze obszary, w których można usystematyzować kapitał przedsiębiorstwa, a mianowicie:

według źródeł przyciągania

poprzez formy atrakcji

ze względu na charakter użytkowania

Szczególną uwagę należy zwrócić na niektóre rodzaje kapitału zgodnie z powyższą klasyfikacją.

Zatem według własności przedsiębiorstwa rozróżnia się kapitał własny i kapitał obcy.

Podstawą finansowania działalności organizacji jest kapitał własny.

Kapitał własny rozumiany jest jako całkowita suma środków posiadanych przez organizację i wykorzystywanych do tworzenia aktywów. Ta część aktywów, utworzona z zainwestowanego w nie kapitału własnego, stanowi aktywa netto przedsiębiorstwa.

Podstawą kapitału własnego organizacji jest jej kapitał docelowy - łączna wartość majątku zarejestrowana w dokumentach założycielskich, stanowiąca wkład właścicieli (uczestników) do kapitału organizacji (organizacje, dla których nie jest ustalona kwota kapitału docelowego) pod warunkiem, należy uwzględnić w tej pozycji kwotę faktycznego wkładu właścicieli do kapitału docelowego).

Pozostała część kapitału własnego to kapitał dodatkowy, kapitał rezerwowy, zyski zatrzymane i niektóre inne rodzaje.

Z kolei pożyczony kapitał wykorzystywany przez organizację charakteryzuje łącznie wielkość jej zobowiązań finansowych (całkowita kwota zadłużenia). W praktyce gospodarczej zobowiązania finansowe dzieli się na zobowiązania finansowe długoterminowe i krótkoterminowe.

Długoterminowe zobowiązania finansowe - kapitał obcy o okresie użytkowania dłuższym niż 1 rok. Główne formy: pożyczki długoterminowe i pożyczki długoterminowe, które jeszcze nie zapadły (zadłużenie z tytułu obligacji, pomoc finansowa itp.)

Krótkoterminowe zobowiązania finansowe - kapitał obcy o okresie użytkowania krótszym niż 1 rok. Główne formy: krótkoterminowe kredyty bankowe i krótkoterminowe pożyczone środki przeznaczone do spłaty, a także nie spłacone w terminie; rachunki do zapłaty itp.

Według grup źródeł pozyskiwania kapitału w odniesieniu do przedsiębiorstwa wyróżnia się odpowiednio kapitał pozyskiwany ze źródeł wewnętrznych i kapitał pozyskiwany ze źródeł zewnętrznych.

Kapitał pozyskany ze źródeł wewnętrznych tworzony jest bezpośrednio w przedsiębiorstwie w celu zapewnienia jego funkcjonowania i rozwoju. Podstawą źródeł własnych są zyski zatrzymane spółki. Pożyczone źródła wewnętrzne obejmują bieżące zobowiązania rozliczeniowe spółki. Kapitał pozyskany ze źródeł zewnętrznych generowany jest na zewnątrz spółki.

Kapitał pozyskany ze źródeł zewnętrznych charakteryzuje tę jego część, która powstaje poza przedsiębiorstwem. Wielkość tworzenia środków finansowych ze źródeł zewnętrznych zależy od tempa rozwoju gospodarczego przedsiębiorstwa, ogólnej potrzeby zwiększenia majątku w nadchodzącym okresie, możliwości zaspokojenia tej potrzeby poprzez wewnętrzne źródła tworzenia zasobów finansowych, docelowa struktura kapitałowa przedsiębiorstwa, koszt kapitału pozyskanego z różnych źródeł i inne czynniki.

Ze względu na formy organizacyjno-prawne pozyskiwania kapitału przez przedsiębiorstwo wyróżnia się formy akcyjne, udziałowe i indywidualne. Co odpowiada ogólnej klasyfikacji przedsiębiorstw według form organizacyjno-prawnych działalności.

Kapitał zakładowy to kapitał stały spółki akcyjnej, który powstaje w drodze emisji akcji. Jest to kapitał docelowy, gdyż jego wielkość określa statut spółki. Kapitał zakładowy nazywany jest także kapitałem nominalnym i docelowym.

Kapitał zakładowy to suma aktywów materialnych i niematerialnych wniesionych przez akcjonariuszy w celu uporządkowania majątku spółki.

Kapitał indywidualny determinuje formę jego przyciągania przy tworzeniu poszczególnych przedsiębiorstw. W obecnych warunkach pojedyncze przedsiębiorstwa nie doczekały się jeszcze powszechnego rozwoju w naszym kraju, podczas gdy w praktyce zagranicznej są one najbardziej rozpowszechnione (stanowią 70-75% ogólnej liczby wszystkich przedsiębiorstw). Tworzenie nowych indywidualnych przedsiębiorstw utrudnia brak kapitału początkowego wśród przedsiębiorców oraz niewystarczająco wysoki poziom warunków rynkowych w większości segmentów rynku towarów i usług.

Ze względu na naturalno-materialne formy przyciągania kapitału kapitał można sklasyfikować w następujący sposób.

Kapitał pieniężny lub kapitał w formie pieniężnej reprezentuje zasoby inwestycyjne. Kapitał pieniężny sam w sobie nie jest zasobem ekonomicznym; nie można go wykorzystać bezpośrednio w produkcji, ale można go wykorzystać do zakupu czynników produkcji.

Kapitał finansowy to źródło środków finansowych spółki, pozyskiwane poprzez instrumenty finansowe takie jak akcje, obligacje i pożyczki długoterminowe, a także poprzez sprawne funkcjonowanie spółki (np. w formie zysków zatrzymanych).

Kapitał w formie materialnej przedsiębiorstwo przyciąga w postaci różnorodnych dóbr kapitałowych (maszyny, urządzenia, budynki, lokale), surowców, materiałów, półproduktów, a w niektórych przypadkach - w postaci dóbr konsumpcyjnych ( głównie przez przedsiębiorstwa handlowe).

Kapitał w formie niematerialnej jest przyciągany przez przedsiębiorstwo w postaci różnych wartości niematerialnych i prawnych, które nie mają formy materialnej, ale są bezpośrednio zaangażowane w jego działalność gospodarczą i generowanie zysków. Do tego rodzaju kapitału zaliczają się prawa do korzystania z niektórych zasobów naturalnych, prawa patentowe na korzystanie z wynalazków, „know-how”, prawa do wzorów i modeli przemysłowych, znaków towarowych, programów komputerowych i innych wartości niematerialnych i prawnych.

W zależności od okresu przyciągania rozróżnia się kapitał długoterminowy (zwany także kapitałem stałym) i kapitał krótkoterminowy.

Kapitał długoterminowy to suma kapitałów własnych przedsiębiorstwa oraz kapitału obcego długoterminowego, tj. kredyty i inne rodzaje spłaconych pożyczek, których spłata trwa dłużej niż 12 miesięcy od dnia bilansowego.

Z kolei za kapitał krótkoterminowy uważa się zobowiązania krótkoterminowe o terminie zapadalności 12 miesięcy od dnia bilansowego, utworzone jako źródło pokrycia majątku obrotowego.

W zależności od stopnia zaangażowania w proces gospodarczy kapitał dzieli się na dwa rodzaje: używany i niewykorzystywany w procesie gospodarczym.

Kiedy mówimy o kapitale wykorzystywanym w procesie gospodarczym, mamy na myśli kapitał jako zasób ekonomiczny, który bierze udział w reprodukcji społecznej i przynosi dochód swojemu właścicielowi.

Kapitał niewykorzystany w procesie gospodarczym nie tylko nie generuje dochodu, ale także traci swoją realną wartość w wyniku utraconych kosztów alternatywnych.

Ze względu na obszary wykorzystania w działalności gospodarczej kapitał dzieli się na zasób inwestycyjny, zasób produkcyjny i zasób kredytowy.

Zasoby inwestycyjne stanowią różne formy kapitału, zarówno pieniężnego, jak i rzeczowego, wykorzystywanego w inwestycjach finansowych i rzeczowych. Kształtowanie się zasobów inwestycyjnych przedsiębiorstw wiąże się z procesami oszczędności i akumulacji zarówno bezpośrednio w samych przedsiębiorstwach, jak i w skali kraju.

Proces kształtowania się zasobów inwestycyjnych w przedsiębiorstwie przebiega w sposób ciągły w postaci przychodów z jego działalności podstawowej, z działalności nieoperacyjnej, poprzez zaciąganie kredytów itp. Określane są konkretne kwoty środków, które zostaną przeznaczone na cele inwestycyjne lub wykorzystane na potrzeby konsumpcyjne. określone w planach finansowych działalność gospodarczą przedsiębiorstwa i w dużej mierze zależą od kosztów ich przyciągnięcia, struktury kapitałowej przedsiębiorstwa, jego wielkości.

Kiedy mówimy o kapitale jako zasobie produkcyjnym, mamy na myśli kapitał wykorzystywany bezpośrednio w procesie wytwarzania produktów (robót, usług). Które z kolei mogą być fizyczne i ludzkie. Kapitał rzeczowy – środki produkcji – należy do przedsiębiorstw i składa się z kapitału stałego i obrotowego. Kapitał trwały to aktywa produkcyjne, które są ponownie wykorzystywane w procesie produkcyjnym: budynki i budowle, maszyny, maszyny i urządzenia, pojazdy itp. Konsumpcja środków trwałych to zmniejszenie ich wartości w wyniku fizycznego i moralnego zużycia. W miarę zużywania się środków trwałych stopniowo przenoszą one swoją wartość na gotowe produkty, co znajduje odzwierciedlenie w rachunkowości w formie odpisów amortyzacyjnych.

Kapitał obrotowy to aktywa produkcyjne, które są w pełni wykorzystywane w ciągu jednego cyklu produkcyjnego: zapasy surowców, materiałów, półproduktów itp.

Kapitał ludzki to przydatna wiedza i umiejętności, jakie posiadają ludzie, wykorzystywane w produkcji.

Kapitał wykorzystywany jako zasób kredytowy stanowi przeważającą część kapitału takich instytucji sektora finansowego gospodarki, jak banki komercyjne i niebankowe instytucje kredytowe. W pewnym zakresie kapitał jako zasób kredytu może być wykorzystywany w formach dozwolonych przez prawo oraz przez inne instytucje finansowe (firmy faktoringowe, firmy leasingowe itp.). Wykorzystanie części kapitału do udzielania kredytu towarowego (handlowego) przez przedsiębiorstwa realnego sektora gospodarki nie należy do rozpatrywanego typu (ten rodzaj operacji jest przez nie realizowany kosztem kapitału wykorzystywanego jako produkcja ratunek).

Ze względu na cechy wykorzystania w procesie inwestycyjnym kapitał dzieli się na początkowo zainwestowany, ponownie zainwestowany (reinwestowany kosztem zwrotnych przepływów pieniężnych netto) i wyprzedany (częściowo wycofany z przedmiotu inwestycji lub całego portfela inwestycyjnego).

Według cech wykorzystania w procesie produkcyjnym wyróżnia się kapitał trwały i kapitał obrotowy przedsiębiorstwa.

Kapitał trwały to kapitał inwestowany we wszelkiego rodzaju aktywa trwałe organizacji.

Kapitał trwały obejmuje:

* wartości niematerialne i prawne;

* nowe długoterminowe inwestycje finansowe (inwestycje);

* aktywa trwałe, w tym niezakończone inwestycje długoterminowe.

Kapitał obrotowy to kapitał zainwestowany w majątek obrotowy organizacji.

Termin „kapitał obrotowy” odnosi się do ruchomych aktywów przedsiębiorstwa, które mają charakter gotówkowy lub mogą zostać zamienione na gotówkę w ciągu roku lub jednego cyklu produkcyjnego. Kapitał obrotowy netto definiuje się jako różnicę pomiędzy aktywami obrotowymi (aktywami obrotowymi) a zobowiązaniami bieżącymi (zobowiązaniami) i pokazuje, w jakim stopniu aktywa obrotowe są pokrywane przez długoterminowe źródła finansowania.

Ze względu na poziom ryzyka wykorzystania w działalności produkcyjnej i inwestycyjnej kapitał można podzielić na trzy główne grupy – kapitał wolny od ryzyka, kapitał niskiego, średniego ryzyka i wreszcie kapitał wysokiego ryzyka.

Kapitał wysokiego ryzyka, zwany także kapitałem „venture” lub „spekulacyjnym”, pojawia się na wtórnym rynku akcji w związku ze znacznym wzrostem wartości wyemitowanych akcji lub w przypadku wykorzystania go w działalności operacyjnej opartej na zasadniczo nowych technologiach.

1.2 Istota i cele zarządzania kapitałem przedsiębiorstwa

Zarządzanie kapitałem to stosunkowo nowy obszar funkcjonalnego zarządzania przedsiębiorstwem. Zarządzanie majątkiem i kapitałem to jeden z najbardziej kompleksowych systemów zarządzania, który integruje metodyczne zasady zarządzania finansami, zarządzania innowacjami, zarządzania operacyjnego, logistyki, rachunkowości, kontrolingu i innych specjalistycznych obszarów wiedzy. W zarządzaniu kapitałem biorą udział menedżerowie różnych usług funkcjonalnych przedsiębiorstwa, a realizacją decyzji zarządczych w tym obszarze zajmują się prawie wszyscy jego pracownicy.

Z punktu widzenia zarządzania finansami kapitał przedsiębiorstwa określa całkowitą wartość środków pieniężnych, materialnych i niematerialnych, zainwestowanych w tworzenie jego aktywów.

Dynamika kapitału przedsiębiorstwa jest najważniejszym barometrem poziomu efektywności jego działalności gospodarczej. Zdolność kapitału własnego do samorozwoju w wysokim tempie determinuje wysoki poziom tworzenia i efektywnej dystrybucji zysku przedsiębiorstwa, jego zdolność do utrzymywania równowagi finansowej ze źródeł wewnętrznych. Jednocześnie zmniejszenie wolumenu kapitału własnego jest z reguły konsekwencją nieefektywnej, nierentownej działalności przedsiębiorstwa.

Wysoka rola kapitału w rozwoju gospodarczym przedsiębiorstwa i zapewnieniu zaspokojenia interesów państwa, właścicieli i personelu charakteryzuje go jako główny przedmiot zarządzania finansami przedsiębiorstwa, a zapewnienie jego efektywnego wykorzystania jest jednym z najważniejszych zadania zarządzania finansami.

Zarządzanie kapitałem to system zasad i metod opracowywania i wdrażania decyzji zarządczych związanych z jego optymalnym kształtowaniem z różnych źródeł, a także zapewnieniem jego efektywnego wykorzystania w różnych rodzajach działalności gospodarczej przedsiębiorstwa. Na tej podstawie zarząd spółki podejmuje decyzje finansowe i inwestycyjne dotyczące alokacji kapitału, kierując się poniższymi zasadami.

1. Uwzględnianie perspektyw przedsiębiorstwa, co wiąże się z przeznaczeniem odpowiednich środków finansowych na realizację długoterminowych projektów i programów inwestycyjnych i innowacyjnych.

2. Osiągnięcie zgodności pomiędzy wielkością pozyskanego kapitału a wielkością majątku tworzonego przez przedsiębiorstwo, co jest zapewnione poprzez opracowanie budżetów operacyjnych i finansowych.

3. Zapewnienie optymalnej struktury kapitału pod kątem jego efektywnego wykorzystania, co polega na ustaleniu racjonalnej relacji kapitału obcego do kapitału własnego, czyli wskaźnik zadłużenia powinien odpowiadać wartości 0,67 (40% /60%).

4. Osiągnięcie minimalizacji kosztów akumulacji kapitału z różnych źródeł (własnego i obcego), co wymaga obliczenia średnioważonego kosztu kapitału i zastosowania tego parametru przy ocenie inwestycji w aktywa rzeczowe i finansowe.

5. Zapewnienie efektywnego wykorzystania kapitału w procesie działalności gospodarczej, co polega na analizie i ocenie stabilności finansowej, wypłacalności, działalności biznesowej i rynkowej przedsiębiorstwa za pomocą specjalnych wskaźników finansowych.

Analiza taka polega na ocenie kondycji ekonomicznej przedsiębiorstwa i prognozowaniu przyszłości.

Efektywność działalności gospodarczej przedsiębiorstwa w dużej mierze zależy od wielkości i struktury kapitału. Ponieważ kapitał stanowi bogactwo właścicieli, celem zarządzania kapitałem jest optymalizacja struktury kapitałowej, która zaspokajając potrzeby zasobowe przedsiębiorstwa zapewni jak najbardziej dynamiczny wzrost wartości przedsiębiorstwa przy akceptowalnym poziomie ryzyka.

Zgodnie ze swoim celem zarządzanie kapitałem przedsiębiorstwa ma na celu rozwiązanie następujących głównych zadań.

1. Utworzenie wystarczającej ilości kapitału, aby zapewnić niezbędne tempo rozwoju gospodarczego przedsiębiorstwa.

Tworzenie wystarczającej ilości kapitału odbywa się poprzez określenie całkowitego zapotrzebowania na kapitał w celu sfinansowania niezbędnych aktywów, stworzenie schematów finansowania majątku obrotowego i trwałego, opracowanie systemu środków przyciągania różnych form kapitału z podane źródła.

2. Optymalizacja podziału zgromadzonego kapitału według rodzaju działalności i obszarów użytkowania.

Problem ten rozwiązuje się poprzez znalezienie możliwości najbardziej efektywnego wykorzystania kapitału w określonych obszarach działalności gospodarczej przedsiębiorstwa, zapewniając wzrost wartości rynkowej przedsiębiorstwa.

3. Zapewnienie warunków osiągnięcia maksymalnego zwrotu z kapitału przy przewidywanym poziomie ryzyka finansowego.

Najwyższy zwrot z kapitału można zapewnić na etapie jego powstawania poprzez obniżenie jego średnioważonego kosztu, optymalizację stosunku kapitału własnego do kapitału obcego i przyciągnięcie go w formach, które w specyficznych warunkach działalności gospodarczej przedsiębiorstwa generują najwyższe poziom zysku.

Rozwiązując ten problem, należy pamiętać, że maksymalizację poziomu zwrotu z kapitału osiąga się z reguły przy znacznym wzroście poziomu ryzyka finansowego związanego z jego powstawaniem, ponieważ istnieje między nimi bezpośredni związek dwa wskaźniki.

Dlatego maksymalizacja rentowności tworzonego kapitału musi być zapewniona w granicach akceptowalnego ryzyka finansowego, którego konkretny poziom ustalają właściciele lub menadżerowie przedsiębiorstwa, biorąc pod uwagę ich mentalność finansową (stosunek do stopnia akceptowalnego ryzyka przy prowadzeniu działalności gospodarczej).

4. Zapewnienie minimalizacji ryzyka finansowego związanego z wykorzystaniem kapitału na zakładanym poziomie jego rentowności.

Gdy poziom rentowności tworzonego kapitału jest zadany lub zaplanowany z góry, ważnym zadaniem jest ograniczenie poziomu ryzyka finansowego działalności zapewniającej osiągnięcie tej rentowności.

Takie obniżenie poziomu ryzyka możliwe jest dzięki dywersyfikacji form pozyskiwania kapitału, optymalizacji struktury źródeł jego powstawania, unikaniu indywidualnych ryzyk finansowych oraz efektywnym formom ich wewnętrznego i zewnętrznego ubezpieczenia.

5. Zapewnienie stałej stabilności finansowej przedsiębiorstwa w czasie.

O takiej stabilności decyduje wysoki poziom wypłacalności i stabilności finansowej przedsiębiorstwa na wszystkich etapach jego rozwoju i osiąga się poprzez utworzenie optymalnej struktury kapitałowej i jej przekształcenie w wysoce płynne rodzaje aktywów w wymaganych wolumenach. Ponadto równowagę finansową można zapewnić także poprzez racjonalizację składu kapitału kształtowanego w okresie jego przyciągania, w szczególności poprzez zwiększenie udziału kapitału stałego.

6. Zapewnienie wystarczającego poziomu kontroli finansowej nad przedsiębiorstwem ze strony jego założycieli.

Taka kontrola jest możliwa, jeżeli pierwotni założyciele przedsiębiorstwa posiadają pakiet kontrolny w rękach.

Przy późniejszym podnoszeniu kapitału należy zadbać o to, aby nie doprowadziło to do utraty kontroli finansowej i przejęcia przedsiębiorstwa przez inwestorów zewnętrznych.

7. Zapewnienie wystarczającej elastyczności finansowej przedsiębiorstwa.

Elastyczność finansowa przedsiębiorstwa we współczesnych warunkach jest pojęciem złożonym, kompleksowym, odzwierciedlającym zdolność przedsiębiorstwa do otrzymywania, podziału i wykorzystania środków finansowych w okresie bieżącym i przyszłym, zapewniającym jego przetrwanie i rozwój.

Wystarczającą elastyczność finansową w procesie akumulacji kapitału zapewnia się poprzez optymalizację relacji środków własnych i pożyczonych, długoterminowe i krótkoterminowe formy pozyskiwania kapitału, ograniczenie poziomu ryzyk finansowych oraz terminowe rozliczenia z inwestorami i wierzycielami.

8. Optymalizacja obrotu kapitałowego.

Czas obrotu kapitału obejmuje czas produkcji (tworzenie wyników pracy) i czas cyrkulacji.

Do czasu obrotu kapitałem zalicza się także czas, w którym kapitał pozostaje w postaci zapasów produkcyjnych i handlowych, których optymalizacja zarządzania pozwala na przyspieszenie obrotu.

Przyspieszenie obrotu kapitału pozwala w pewnym okresie, przy stałej stopie zysku, zwiększać jego masę, co w normalnej cywilizowanej gospodarce rynkowej, która zakłada konkurencję jako warunek konieczny, jest jednym z głównych sposobów osiągnięcia sukces przedsiębiorczy.

9. Zapewnienie terminowej reinwestycji kapitału.

Zmieniający się klimat inwestycyjny kraju, zmiany warunków rynku inwestycyjnego jako całości lub jego poszczególnych segmentów, zmiany strategicznych celów rozwoju czy potencjału finansowego przedsiębiorstwa mogą prowadzić do obniżenia oczekiwanego poziomu rentowności poszczególnych inwestycji projekty i instrumenty inwestycji finansowych.

W tym względzie ważną rolę odgrywa terminowa reinwestycja kapitału w najbardziej dochodowe obiekty inwestycyjne, zapewniająca wymagany poziom efektywności całości działań inwestycyjnych.

W tym przypadku mówimy o optymalizacji, ponieważ maksymalizacji poziomu płynności programu inwestycyjnego z reguły towarzyszy spadek efektywności działań inwestycyjnych, a jej minimalizacja prowadzi do zmniejszenia możliwości manewru inwestycyjnego oraz utratę wypłacalności w przypadku zakłócenia równowagi finansowej przedsiębiorstwa w procesie inwestycyjnym.

Rozdział 2. Podstawowe elementy systemu zarządzania kapitałem przedsiębiorstwa

2.1 Struktura systemu zarządzania kapitałem przedsiębiorstwa

System zarządzania kapitałem przedsiębiorstwa to zrównoważony, celowy proces, przedstawiony w postaci mechanizmów efektywności tworzenia, wykorzystania i regulacji kapitału obrotowego, mający na celu zapewnienie zrównoważonego, innowacyjnego rozwoju przedsiębiorstwa przemysłowego.

Polityka dotycząca zarządzania kapitałem, jak i samym majątkiem obrotowym, jest istotna dla zapewnienia ciągłości i efektywności bieżącej działalności przedsiębiorstwa. Typowa sytuacja w przedsiębiorstwie przemysłowym jest taka, że zmianie wartości majątku obrotowego (zmniejszeniu lub zwiększeniu) towarzyszy zmiana zobowiązań krótkoterminowych (zmniejszeniu lub zwiększeniu zadłużenia przedsiębiorstwa), zatem oba te czynniki księgowe obiekty rozpatrywane są łącznie w ramach polityki zarządzania kapitałem obrotowym netto, którego wartość obliczana jest jako różnica pomiędzy aktywami obrotowymi i zobowiązaniami krótkoterminowymi.

Celem polityki zarządzania kapitałem obrotowym netto jest:

określenie wielkości i struktury majątku obrotowego;

źródła ich pokrycia;

związek między wielkością majątku obrotowego a źródłami jego pokrycia wystarczający do zapewnienia długoterminowej produkcji i efektywnej działalności finansowej przedsiębiorstwa.

Chroniczne niewywiązywanie się ze zobowiązań wobec wierzycieli może prowadzić do zerwania powiązań gospodarczych ze wszystkimi tego konsekwencjami.

Najprostszą opcję zarządzania kapitałem obrotowym netto, minimalizującą ryzyko utraty płynności, podaje V.V. Kovalev: im większa nadwyżka aktywów obrotowych nad zobowiązaniami krótkoterminowymi, tym niższy stopień ryzyka; należy zatem dążyć do zwiększania kapitału obrotowego netto. Rzeczywiście z warunku kalkulacji rentowności możemy wywnioskować, że jeśli środki pieniężne, należności i zapasy utrzymają się na stosunkowo niskim poziomie w porównaniu do zobowiązań krótkoterminowych, to prawdopodobieństwo niewypłacalności, czyli braku środków na prowadzenie dochodowej działalności , jest wysoko.

Przy niskiej wartości majątku obrotowego:

działalność produkcyjna nie jest odpowiednio wspierana;

możliwa utrata płynności;

okresowe awarie;

utrata wielkości produkcji;

niski zysk.

Przy pewnym optymalnym poziomie kapitału obrotowego netto i jego składników zysk staje się maksymalny, a wszelkie odchylenia od niego są w zasadzie niepożądane. Ustalenie optymalnego poziomu majątku obrotowego i jego racjonalnego składu jest zadaniem zarządzania efektywnością przedsiębiorstwa.

Nieuzasadnione zwiększenie kwoty kapitału obrotowego spowoduje:

przedsiębiorstwo będzie dysponowało tymczasowo wolnymi, nieaktywnymi aktywami obrotowymi;

nadmierne koszty ich finansowania;

spadek zysków.

Widać z tego, że sformułowana powyżej wersja zarządzania kapitałem obrotowym nie jest do końca słuszna.

Praktyka pokazuje, że dla niewypłacalnych przedsiębiorstw charakterystyczny jest wysoki udział wyrobów gotowych w magazynie (30-60% wartości majątku obrotowego). Aby osiągnąć efektywność działalności gospodarczej należy dążyć do obniżenia wartości tego wskaźnika.

Zauważamy również, że na etapie produkcji istnieją trzy główne obszary oszczędzania materiałów poprzez redukcję kosztów jednostkowych: ulepszanie konstrukcji produktów, ograniczanie odpadów w trakcie przetwarzania (poprzez zastosowanie bardziej zaawansowanych technologii) oraz eliminowanie wad, co powinno prowadzić do redukcji w materiałochłonności produktów.

Jednym z głównych problemów wielu przedsiębiorstw jest niedobór środków pieniężnych spowodowany szybkim wzrostem należności lub nieuzasadnionym wzrostem zapasów surowców i wyrobów gotowych. Przedsiębiorstwo może uniknąć takich problemów wprowadzając system racjonowania majątku obrotowego. Aby to zrobić, będziesz musiał obliczyć standardy kapitału obrotowego, przetestować poprawność uzyskanych wyników oraz zautomatyzować procedury dostosowywania i monitorowania ustalonych standardów.

Wskazane jest standaryzacja jedynie tych pozycji majątku obrotowego, dla których spełnione są następujące warunki:

transakcje biznesowe z tą lub inną grupą aktywów obrotowych są regularne. Jako przykład można przytoczyć powszechną praktykę przedsiębiorstw produkcyjnych, w których reglamentowane są zapasy surowców i materiałów wykorzystywanych do produkcji dużych partii produktów. Jednocześnie nie tworzy się standardów dla zapasów surowców kupowanych na indywidualne małe zamówienia;

aktywa obrotowe, dla których planowane jest opracowanie standardu, są znaczące (ich udział w ogólnej kwocie aktywów obrotowych przekracza 5-10%) i jednorodne pod względem składu. Na przykład reglamentacja pozycji typu „Pozostałe należności”, która jest niejednorodna pod względem składu, jest dość pracochłonna i można ją ocenić jako ekonomicznie nieuzasadnioną. Z reguły powstaje w wyniku nietypowej działalności przedsiębiorstwa i nie przekracza 5-10% całości należności. Jest rzeczą oczywistą, że nawet znaczne zmniejszenie tej pozycji majątku obrotowego w wyniku wprowadzenia reglamentacji nie przyniesie wymiernych efektów;

firma może zarządzać tego typu aktywami obrotowymi. Często część należności pozostaje poza kontrolą dyrektora finansowego firmy. Sytuację tę obserwuje się obecnie w pracy małych firm handlowych i produkcyjnych, dostarczających swoje produkty do dużych supermarketów. Oczywiście dla małych firm sprzedaż swoich produktów za pośrednictwem supermarketów jest perspektywą ich rozwoju i zwiększenia wolumenów sprzedaży. Ale jednocześnie menadżerowie supermarketów rozumieją, że mogą dyktować własne procedury działania i często, pomimo kar, łamią zawarte umowy dotyczące terminu spłaty zadłużenia.

W obawie przed utratą kanałów dystrybucji i spadkiem sprzedaży dostawcy zmuszeni są zgodzić się na narzucone im warunki sprzedaży.

Często wprowadzając system normalizacji, wiele przedsiębiorstw ogranicza się do obliczania standardów i wymaga od menedżerów średniego szczebla ich przestrzegania. Takie podejście nie pozwala na stworzenie w pełni działającego systemu reglamentacyjnego (w tym algorytmów i mechanizmów reglamentacyjnych), w związku z czym firma odmawia jego stosowania.

Aby uniknąć takich problemów, należy wykonać następujące kroki po kolei.

Budowa modelu cyklu operacyjnego. Cykl operacyjny to okres, w którym środki są odwracane z obrotu przedsiębiorstwa. Rozpoczyna się on z chwilą wydania zaliczki dostawcom, a kończy w dniu otrzymania środków za produkty sprzedane z odroczonym terminem płatności. Aby określić czas trwania cyklu operacyjnego, należy ustalić średni czas realizacji następujących procesów biznesowych:

transport surowców i materiałów (towarów) od dostawcy, przyjęcie, kontrola jakości, magazynowanie, produkcja, rejestracja dokumentów transportowych, transport towarów do odbiorcy końcowego – cykl inwentaryzacji;

przedpłata, odroczona płatność, inkasa, operacje bankowe związane z transferem środków od kupującego do sprzedającego – cykl rozliczeniowy.

Standardy kapitału obrotowego będą uzależnione od czasu realizacji wymienionych procesów biznesowych. Przykładowo, w celu zapewnienia nieprzerwanego funkcjonowania produkcji, minimalna dopuszczalna ilość surowców i materiałów zostanie ustalona jako iloczyn czasu potrzebnego na złożenie zamówienia u dostawcy i dostawy oraz dziennego wskaźnika zużycia surowców i materiałów .

Opracowywanie wewnętrznych regulacji normalizacyjnych. Dokument ten przedstawia zalecenia metodologiczne dotyczące standaryzacji kapitału obrotowego, które zawierają standardy określone dla różnych aktywów obrotowych przedsiębiorstwa, metody ich obliczania oraz niezbędne źródła danych i listę osób odpowiedzialnych za przestrzeganie standardów.

Testowanie opracowanego modelu normalizacyjnego. Testowanie jest konieczne, aby zrozumieć, czy istniejący system rachunkowości zarządczej pozwala uzyskać dane niezbędne do standaryzacji i ocenić złożoność prac związanych z tym procesem. Z reguły testowanie utworzonego modelu do obliczania standardów odbywa się za pomocą programu Excel.

W zależności od specyfiki przedsiębiorstwa, poziomu przyjętych założeń, jakości informacji księgowych i planistycznych, możliwości systemu księgowego oraz liczby specjalistów przetwarzających te informacje, testowanie może trwać od jednego do dwóch miesięcy.

Korekta opracowanej metodologii. Po przeprowadzeniu badań należy uwzględnić uwagi użytkowników systemu normalizacyjnego i dostosować przepisy normalizacyjne. Zmiany mogą dotyczyć opracowanych standardów, podejść do obliczeń, zasad pozyskiwania danych itp.

Biorąc pod uwagę powagę problemu braku własnego kapitału obrotowego w chwili obecnej, należy zastanowić się nad sposobami regulowania bieżących potrzeb finansowych. Dla kondycji finansowej organizacji korzystne jest otrzymywanie odroczeń w różnego rodzaju płatnościach: na rzecz dostawców, pracowników, budżetu (jest to źródło finansowania generowane przez sam cykl operacyjny), a niekorzystne dla zamrożenia pewnej części środków w rezerwach (powoduje potrzebę dodatkowego finansowania organizacji), a także zapewnianie klientom odroczonych płatności (zgodnie ze zwyczajami handlowymi, prowadzi do wzrostu należności i jest drugą przyczyną powodowania dodatkowych potrzeb finansowych).

Ekonomiczna treść bieżących potrzeb finansowych prowadzi do konieczności obliczenia średniego czasu trwania obrotu kapitałem obrotowym, tj. czas niezbędny do zamiany środków zainwestowanych w zapasy i należności na gotówkę na rachunku bieżącym. Organizacja jest zainteresowana skróceniem okresu rotacji zapasów i należności, a także wydłużeniem okresu rotacji zobowiązań.

Bieżące potrzeby finansowe można obliczyć w rublach jako procent wielkości sprzedaży, a także jako procent średniorocznej wielkości sprzedaży. Uważa się za pożądane, aby kredyt komercyjny dostawców nie tylko pokrywał zadłużenie klientów, co daje pewność, że organizacja w dowolnym momencie otrzyma jeszcze więcej pieniędzy, niż potrzebuje. Wielkość bieżących potrzeb finansowych TFP różni się w zależności od branż i organizacji w tej samej branży, ponieważ ich wielkość zależy od następujących czynników:

długość cykli operacyjnych i sprzedażowych (okres obrotu);

stopy wzrostu produkcji (im większy wolumen produkcji, tym większy TFP);

sezonowość produkcji i sprzedaży wyrobów gotowych oraz dostaw surowców;

stan warunków rynkowych (na „podgrzanym” i wysoce konkurencyjnym rynku najbardziej absurdalną rzeczą, jaka może przytrafić się sprzedającemu, jest pozostawienie towaru bez towaru w celu szybkiej dostawy do kupującego);

wartość i norma wartości dodanej (im niższa norma wartości dodanej, tym bardziej kredyt komercyjny od dostawców jest w stanie zrekompensować zadłużenie klienta. Przy wysokiej normie wartości dodanej organizacja musi prosić dostawców o dłuższe odroczenie płatności) .

Jak wynika z powyższego, racjonalne gospodarowanie majątkiem obrotowym można sprowadzić do skrócenia okresu rotacji zapasów i należności oraz wydłużenia średniego okresu spłaty zobowiązań. Zapewnia to redukcję bieżących potrzeb finansowych i przekształcenie ich w wartość ujemną.

Sposoby ograniczenia bieżących potrzeb finansowych TFP znajdują się na „skrzyżowaniu” zagadnień zarządzania finansami i sprzedażą. Podstawowe zasady i metody obejmują:

zasada kupowania tanio i sprzedawania drogo;

rabaty dla klientów za skrócenie terminów płatności za otrzymane produkty;

księgowanie rachunków i faktoring.

Realizując zasadę „kupuj tanio i sprzedawaj drogo”, należy wziąć pod uwagę:

chęć sprzedającego, aby kupić towar od producenta taniej i sprzedać go po wyższej cenie w celu osiągnięcia większego zysku;

możliwość wyboru przez producenta i nabywcę wiarygodnych dostawców (uczciwych i sumiennych) w warunkach wolnej konkurencji, co prowadzi do ograniczenia tanich zakupów;

ograniczenie drogiej sprzedaży przez konkurencję i chęć zdobycia stałej klienteli;

ograniczenie drogiej sprzedaży poprzez chęć przyspieszenia obrotu (im krótszy czas trwania jednego obrotu, tym większa liczba tur i mniejsze zapotrzebowanie na środki finansowe);

potrzebę wyjścia zwycięsko z rywalizacji.

Racjonalne zarządzanie majątkiem obrotowym wiąże się także z ustalaniem dla klientów rabatów za skrócenie warunków płatności za otrzymane produkty. Zapewnienie odroczenia płatności to w istocie udzielenie pożyczki, która nie jest darmowa, gdyż producent, otrzymując terminową płatność i zdeponując pieniądze w banku, mógł osiągnąć zysk w wysokości odsetek bankowych.

Z drugiej strony trudno sprzedać towar bez kredytu komercyjnego. W krajach rozwiniętych problem ten rozwiązuje się poprzez wprowadzenie finansowania spontanicznego, w ramach którego kupujący otrzymuje znaczny rabat od ceny za opłacenie towaru przed upływem określonego terminu. Po tym terminie kupujący płaci pełną cenę z zachowaniem uzgodnionego terminu płatności

Finansowanie spontaniczne to stosunkowo tani sposób na pozyskanie środków. Pożyczka taka nie wymaga zabezpieczenia ze strony klienta i jest atrakcyjna ze względu na dość długi okres karencji.

Efektywność zarządzania kapitałem i zobowiązaniami krótkoterminowymi można poprawić mądrze stosując dyskonto weksli i faktoring, aby zamienić bieżące potrzeby finansowe w wartość ujemną i przyspieszyć rotację kapitału obrotowego.

Głównym celem ekonomicznym rozliczenia wekslowego (sprzedaży do banku) jest natychmiastowa zamiana wierzytelności dostawcy na pieniądze na jego rachunku bieżącym.

W takim przypadku dostawca traci część pieniędzy wpłaconych bankowi w formie rabatu. Kwotę rabatu ustala się jako różnicę pomiędzy wartością nominalną weksla a kwotą zapłaconą klientowi przez bank. Wysokość rabatu jest wprost proporcjonalna do liczby dni od dnia rejestracji weksla do terminu płatności za niego, wartości nominalnej weksla oraz wielkości stopy dyskontowej banku.

Sposoby zmniejszenia rabatu:

zmniejszenie kwoty określonej w rachunku;

zmniejszenie liczby dni od dnia rozliczenia do dnia zapłaty rachunku;

wybierając niższą stopę rabatową.

Oprócz sprzedaży weksla można go zastawić. W takim przypadku bank wymaga awalu, tj. gwarancje terminowej zapłaty rachunku. Awalistą może być osoba trzecia lub jedna z osób, które podpisały rachunek.

Polityka zintegrowanego zarządzania operacyjnego kapitałem i zobowiązaniami krótkoterminowymi polega na kształtowaniu racjonalnej struktury majątku obrotowego oraz określeniu wielkości i struktury źródeł finansowania majątku obrotowego.

Polityka zarządzania kapitałem i zobowiązaniami krótkoterminowymi może być agresywna, konserwatywna lub umiarkowana.

Oznakami agresywnej polityki zarządzania pieniędzmi są:

brak ograniczeń w ich ekspansji;

dostępność znacznych środków;

znaczne rezerwy surowców, materiałów i wyrobów gotowych;

duże należności;

wysoki udział aktywów obrotowych w ich ogólnej wartości;

długi okres obrotu kapitałem obrotowym;

niezbyt wysoka rentowność ekonomiczna.

Oznakami konserwatywnej polityki zarządzania kapitałem są:

ograniczenie wzrostu aktywów obrotowych;

niski udział aktywów obrotowych;

krótki okres obrotu majątku obrotowego;

wysoka rentowność ekonomiczna;

możliwość niewypłacalności technicznej z powodu pomyłki lub błędu w obliczeniach, prowadzącego do desynchronizacji terminów wpływów i płatności spółki.

Przy umiarkowanej polityce zarządzania kapitałem wszystko jest na średnim poziomie, na „pozycji centrowej”: rentowność ekonomiczna, ryzyko niewypłacalności technicznej i okres obrotu kapitału obrotowego.

Przejawem agresywnej polityki zarządzania zobowiązaniami krótkoterminowymi jest bezwzględna przewaga kredytu krótkoterminowego w ogólnej kwocie wszystkich zobowiązań. Zapewnia to zwiększony poziom efektu dźwigni finansowej. Wysokie oprocentowanie kredytów, zwiększona dźwignia operacyjna, ale w mniejszym stopniu niż dźwignia finansowa.

Przejawem konserwatywnej polityki zarządzania zobowiązaniami krótkoterminowymi jest brak lub bardzo niski udział kredytów krótkoterminowych w całości zobowiązań, finansowanych głównie ze środków własnych oraz kredytów i pożyczek długoterminowych.

Przejawem umiarkowanej polityki zarządzania zobowiązaniami krótkoterminowymi jest neutralny (przeciętny) poziom kredytu krótkoterminowego w ogólnej kwocie wszystkich zobowiązań organizacji.

2.2 Zarządzanie strukturą kapitałową przedsiębiorstwa

Struktura kapitałowa przedsiębiorstwa to stosunek poszczególnych składników środków własnych i obcych wykorzystywanych do finansowania majątku w procesie produkcyjnym i działalności gospodarczej. Powstaje pod wpływem następujących czynników:

* dynamika wzrostu przedsiębiorstwa. Im stabilniejsze i wyższe tempo wzrostu przedsiębiorstwa oraz stabilność jego sprzedaży, tym większa skłonność do korzystania z pożyczonego kapitału. Przedsiębiorstwo dążące do zwiększenia obrotów w większości przypadków nie opiera się na finansowaniu wewnętrznym, lecz zewnętrznym, gdyż przy pozostałych czynnikach koszty pozyskania kredytu bankowego są niższe niż emisja akcji;

* dotkliwość obciążenia podatkowego. W tych warunkach ujawnia się skłonność przedsiębiorstwa do emisji dłużnych papierów wartościowych w związku z obniżeniem podstawy opodatkowania, choćby ze względu na część odsetek od pożyczonych środków;

* skład i struktura majątku przedsiębiorstwa. Jeżeli przedsiębiorstwo posiada majątek powszechnego użytku oraz aktywa charakteryzujące się dużą płynnością, stanowiące odpowiednie zabezpieczenie kredytów, uzyskanie pożyczonych środków jest uproszczone;

* poziom i dynamika rentowności przedsiębiorstwa. Przedsiębiorstwa charakteryzujące się wysoką stopą zwrotu z zainwestowanego kapitału z jednej strony są w stanie znacznie szybciej pozyskać inwestorów, z drugiej strony mają tendencję do ograniczania się do wykorzystania własnych środków ze względu na wystarczalność zysków zatrzymanych.

Na strukturę kapitału wpływa między innymi ryzyko biznesowe, na jakie narażona jest spółka, stan kontroli ze strony menadżerów i akcjonariuszy, struktura konkurencji w branży, stosunek wierzycieli do branży i przedsiębiorstwa samo.

Jak wspomniano powyżej, strukturę kapitałową dość często definiuje się jako zespół źródeł finansowania, z których korzysta przedsiębiorstwo, takich jak stosunek kapitału własnego do kapitału obcego. Zadaniem menedżera jest znalezienie takiej kombinacji źródeł finansowania, która zapewniłaby maksymalną wartość rynkową przedsiębiorstwa.

Zanim przejdę bezpośrednio do zarządzania strukturą kapitałową, chciałbym zatrzymać się nad składem kapitału własnego i obcego spółki.

Podstawą pierwszej części kapitału własnego przedsiębiorstwa jest jego kapitał docelowy - całkowita kwota środków zapisanych w dokumentach założycielskich, początkowo zainwestowanych przez właścicieli w celu zapewnienia autoryzowanej działalności organizacji.

Podstawą drugiej części kapitału własnego jest dodatkowo kapitał zainwestowany, zyski zatrzymane, kapitał rezerwowy i inne jego rodzaje.

Kapitał autoryzowany to część kapitału własnego tworzona ze środków właścicieli organizacji (akcjonariuszy, uczestników itp.) w celu zapewnienia jej działalności statutowej.

Kapitał dodatkowy to kapitał powstały w wyniku dodatkowej wyceny aktywów trwałych i obejmujący nadwyżkę na akcje, wartość majątku otrzymanego przez organizację nieodpłatnie oraz wzrost wartości majątku w wyniku przeszacowania. Kapitał dodatkowy może zostać przeznaczony na podwyższenie kapitału docelowego, pokrycie straty bilansowej za rok sprawozdawczy oraz na inne cele. Ważne jest, aby procedurę wykorzystania kapitału dodatkowego ustalili właściciele przedsiębiorstwa przy rozpatrywaniu wyników roku sprawozdawczego zgodnie z dokumentami założycielskimi.

Kapitał rezerwowy tworzony jest bezwzględnie z zysku netto przedsiębiorstwa i służy jako fundusz ubezpieczeniowy rekompensujący jego straty. Na podstawie jego wartości określa się siłę finansową organizacji. Brak lub niewystarczająca wysokość kapitału rezerwowego uznawana jest za element dodatkowego ryzyka przy lokowaniu kapitału w organizacji. Głównym zadaniem kapitału rezerwowego jest pokrycie ewentualnych strat i ograniczenie ryzyka dla wierzycieli w przypadku pogorszenia się koniunktury gospodarczej. Pełni funkcję funduszu ubezpieczeniowego utworzonego w celu rekompensowania strat i ochrony interesów osób trzecich w przypadku, gdy zysk organizacji będzie niewystarczający przed obniżeniem kapitału docelowego. Minimalna wysokość kapitału rezerwowego nie może być mniejsza niż 5% kwoty kapitału docelowego. W odróżnieniu od kapitału rezerwowego tworzonego zgodnie z wymogami prawa, fundusze rezerwowe tworzone dobrowolnie tworzone są w sposób określony w dokumentach założycielskich lub zasadach rachunkowości przedsiębiorstwa, bez uwzględnienia formy organizacyjno-prawnej jego własności.

Podobne dokumenty

Źródła finansowania i cele pozyskiwania kapitału dłużnego. Dźwignia finansowa jako narzędzie zarządzania. Ocena kondycji finansowej, wskaźników rentowności, działalności przedsiębiorstwa. Analiza składu, struktury i dynamiki pożyczonego kapitału.

praca semestralna, dodano 11.03.2013

Pojęcie kapitału obrotowego, jego klasyfikacja, istota ekonomiczna. Charakterystyka przedsiębiorstwa Energoraion Chulman LLC: analiza kondycji finansowej; dynamika, struktura, źródła powstawania kapitału obrotowego, efektywność wykorzystania.

praca magisterska, dodana 08.07.2012

Główne cele i zasady kształtowania kapitału przedsiębiorstwa: klasyfikacja rodzajów i optymalizacja struktury. Wycena poszczególnych składników kapitału. Analiza zarządzania kapitałem własnym i dłużnym. Uzasadnienie optymalnej struktury kapitałowej.

prezentacja, dodano 22.06.2015

Pojęcia kosztu kapitału, jego klasyfikacja i struktura. Zrozumienie wartości firmy i powodów, dla których należy nią zarządzać. Analiza wskaźników ruchu i stanu środków trwałych produkcyjnych przedsiębiorstwa, struktury i dynamiki kapitału obcego i własnego.

praca na kursie, dodano 08.03.2015

Istota ekonomiczna majątku trwałego przedsiębiorstwa, regulacje prawne, metodologia analiz. Charakterystyka działalności gospodarczej spółki „74 Region” LLC: ocena stanu, składu i dynamiki środków trwałych; efektywność zarządzania.

praca na kursie, dodano 10.01.2012

Pojęcie, źródła powstawania i skład ekonomiczny kapitału obcego. Cele pozyskiwania i zarządzania pożyczonym kapitałem spółki. Analiza składu, struktury i dynamiki kapitału obcego przedsiębiorstwa OJSC „SGOK”. Ocena efektywności wyników finansowych przedsiębiorstwa.

praca na kursie, dodano 27.04.2015

Pojęcie, klasyfikacja i struktura tworzenia majątku trwałego przedsiębiorstwa. Wskaźniki efektywności wykorzystania majątku trwałego przedsiębiorstwa (kapitałochłonność). Analiza dostępności, struktury i stanu technicznego środków trwałych spółki Temir-Arka LLP.

praca na kursie, dodano 27.10.2010

Istota, cele i zadania zarządzania kapitałem przedsiębiorstwa. Analiza kondycji finansowej przedsiębiorstwa na przykładzie ABS ZEiM Automation OJSC: wsparcie programowe i informacyjne, ocena bezpieczeństwa ekonomicznego, sposoby poprawy kapitału.

praca semestralna, dodana 04.05.2011

Uwzględnienie podstawowych teoretycznych i metodologicznych zasad zarządzania kapitałem własnym przedsiębiorstwa. Analiza działalności i ocena efektywności zarządzania kapitałem OAO „Rolf”. Identyfikacja sposobów poprawy struktury kapitałowej przedsiębiorstwa.

praca semestralna, dodana 16.05.2015

Istota, znaczenie i klasyfikacja kapitału obrotowego przedsiębiorstwa, wskaźniki powstawania i efektywności ich wykorzystania w przedsiębiorstwie, źródła. Ogólna charakterystyka przedsiębiorstwa, analiza składu i struktury kapitału obrotowego, doskonalenie zarządzania nim.

Optymalizacja struktury kapitałowej jest jednym z najważniejszych i najbardziej złożonych zadań rozwiązywanych w procesie zarządzania jej tworzeniem podczas tworzenia przedsiębiorstwa. Proces optymalizacji struktury kapitałowej przedsiębiorstwa przebiega w kilku etapach (rys. 4).

Ryż. 4. Etapy procesu optymalizacji struktury kapitałowej przedsiębiorstwa

1. Analiza kapitału przedsiębiorstwa. Głównym celem tej analizy jest identyfikacja trendów dynamiki wolumenu i składu kapitału w okresie przedplanistycznym oraz ich wpływu na stabilność finansową i efektywność wykorzystania kapitału.

W drugim etapie analizy rozważany jest układ współczynników stabilności finansowej przedsiębiorstwa, determinowany strukturą jego kapitału. W procesie przeprowadzania takiej analizy obliczane i badane są następujące współczynniki dynamiki:

a) współczynnik autonomii. Pozwala określić, w jakim stopniu aktywa wykorzystywane przez przedsiębiorstwo powstają z kapitału własnego, tj. udział aktywów netto przedsiębiorstwa w ich łącznej wartości;
b) wskaźnik dźwigni finansowej (wskaźnik finansowania). Pozwala określić, jaką kwotę pożyczonych środków przyciąga przedsiębiorstwo na jednostkę kapitału własnego;
c) długoterminowy wskaźnik niezależności finansowej. Charakteryzuje stosunek wysokości kapitału własnego i kapitału obcego długoterminowego do całkowitej kwoty kapitału wykorzystywanego przez przedsiębiorstwo i pozwala określić potencjał finansowy przyszłego rozwoju przedsiębiorstwa;
d) stosunek zadłużenia długoterminowego do krótkoterminowego. Pozwala określić wielkość zaciągniętych długoterminowych pożyczek finansowych na jednostkę krótkoterminowego pożyczonego kapitału, tj. charakteryzuje politykę finansowania majątku przedsiębiorstwa ze środków pożyczonych.

Analiza stabilności finansowej przedsiębiorstwa pozwala ocenić stopień stabilności jego rozwoju finansowego oraz poziom ryzyk finansowych generujących zagrożenie jego upadłością.

W trzecim etapie analizy oceniana jest efektywność wykorzystania kapitału jako całości i jego poszczególnych elementów. W procesie przeprowadzania takiej analizy obliczane i uwzględniane są w dynamice następujące główne wskaźniki:

a) okres obrotu kapitałem. Charakteryzuje liczbę dni, w ciągu których dokonywany jest jeden obrót środkami własnymi i pożyczonymi, a także kapitałem w ogóle. Im krótszy jest okres obrotu kapitałem, tym wyższa, przy niezmienionych warunkach, efektywność jego wykorzystania w przedsiębiorstwie, gdyż każdy obrót kapitałem generuje pewną dodatkową kwotę zysku;
b) stopę zwrotu z całkowitego zaangażowanego kapitału. Pod względem liczbowym odpowiada on wskaźnikowi zwrotu z aktywów ogółem, tj. charakteryzuje poziom opłacalności ekonomicznej;
c) wskaźnik zwrotu z kapitału własnego. Wskaźnik ten, charakteryzujący osiągnięty poziom rentowności finansowej przedsiębiorstwa, jest jednym z najważniejszych, ponieważ służy jako jedno z kryteriów kształtowania optymalnej struktury kapitałowej.
d) produktywność kapitału. Wskaźnik ten charakteryzuje wielkość sprzedaży produktów na jednostkę kapitału, tj. w pewnym stopniu służy jako miernik efektywności działalności operacyjnej przedsiębiorstwa;
e) kapitałochłonność sprzedaży produktów. Pokazuje, ile kapitału potrzeba na zapewnienie wytworzenia jednostki produkcji i stanowi podstawę do modelowania zapotrzebowania kapitałowego w nadchodzącym okresie, z uwzględnieniem specyfiki branżowej działalności operacyjnej.
2. Istnieje szereg czynników obiektywnych i subiektywnych, których uwzględnienie pozwala nam celowo kształtować strukturę kapitału, zapewniając warunki dla jego najbardziej efektywnego wykorzystania w każdym konkretnym przedsiębiorstwie. Głównymi z tych czynników są:
- * Charakterystyka branżowa działalności operacyjnej przedsiębiorstwa. Charakter tych cech determinuje strukturę majątku przedsiębiorstwa i jego płynność.

Przedsiębiorstwa o wysokim poziomie kapitałochłonności produkcji ze względu na duży udział aktywów trwałych mają zazwyczaj niższą zdolność kredytową i zmuszone są koncentrować swoją działalność na wykorzystaniu własnego kapitału. Ponadto charakter cech branży determinuje różną długość cyklu operacyjnego. Im krótszy jest okres cyklu operacyjnego, tym więcej (przy założeniu niezmienionych warunków) przedsiębiorstwo może wykorzystać pożyczony kapitał.

* Etap cyklu życia przedsiębiorstwa. Przedsiębiorstwa rozwijające się, znajdujące się we wczesnej fazie swojego cyklu życia i dysponujące konkurencyjnymi produktami, mogą pozyskać na swój rozwój dużą część pożyczonego kapitału, choć w przypadku takich przedsiębiorstw koszt tego kapitału może być wyższy od średniej rynkowej (w przypadku przedsiębiorstw znajdujących się w na wczesnych etapach ich cyklu życia, poziom wyższego ryzyka finansowego, jaki biorą pod uwagę ich wierzyciele). Jednocześnie przedsiębiorstwa w fazie dojrzałości muszą w większym stopniu wykorzystywać kapitał własny.
* Warunki na rynku towarowym. Im stabilniejsze są warunki na tym rynku, a co za tym idzie, im stabilniejszy jest popyt na produkty firmy, tym większe i bezpieczniejsze staje się wykorzystanie pożyczonego kapitału. I odwrotnie, w warunkach niesprzyjających warunków rynkowych i spadku wolumenu sprzedaży produktów, wykorzystanie pożyczonego kapitału szybko generuje spadek zysków i ryzyko utraty wypłacalności; w tych warunkach konieczne jest szybkie obniżenie wskaźnika dźwigni finansowej poprzez zmniejszenie wolumenu wykorzystania pożyczonego kapitału.
* Warunki rynku finansowego. W zależności od stanu tej sytuacji koszt pożyczonego kapitału wzrasta lub maleje. Jeżeli koszt ten znacznie wzrośnie, różnica dźwigni finansowej może osiągnąć wartość ujemną. Z kolei przy znacznym spadku tego kosztu gwałtownie maleje efektywność wykorzystania długoterminowego kapitału pożyczonego (jeśli warunki kredytu nie przewidują odpowiedniej korekty oprocentowania kredytu). Wreszcie warunki na rynku finansowym wpływają na koszt pozyskania kapitału własnego ze źródeł zewnętrznych – wraz ze wzrostem poziomu oprocentowania kredytu rosną także wymagania inwestorów dotyczące stopy zwrotu z zainwestowanego kapitału.
* Poziom rentowności działalności operacyjnej. Przy wysokiej wartości tego wskaźnika wzrasta zdolność kredytowa przedsiębiorstwa i poszerza się potencjał ewentualnego wykorzystania pożyczonego kapitału. Jednak w praktyce potencjał ten często pozostaje niewykorzystany, gdyż przy wysokim poziomie rentowności przedsiębiorstwo ma możliwość zaspokojenia dodatkowego zapotrzebowania na kapitał ze względu na wyższy poziom kapitalizacji osiąganych zysków. W tym przypadku właściciele wolą inwestować zyski we własne przedsiębiorstwo, co zapewnia wysoki poziom zwrotu z kapitału, co przy niezmienionych czynnikach zmniejsza udział wykorzystania pożyczonych środków.
* Wskaźnik dźwigni operacyjnej. Wzrost zysku przedsiębiorstwa zapewnia wspólne uzewnętrznienie efektu dźwigni operacyjnej i finansowej. Dlatego też przedsiębiorstwa posiadające rosnący wolumen sprzedaży produktów, ale które ze względu na branżową specyfikę swojej produkcji posiadają niski wskaźnik dźwigni operacyjnej, mogą w znacznie większym stopniu (przy niezmienionych wszystkich pozostałych czynnikach) zwiększyć swój wskaźnik dźwigni finansowej, tj. wykorzystywać dużą część zadłużenia w kapitale całkowitym.
* Stosunek wierzycieli do przedsiębiorstwa. Z reguły przy ocenie zdolności kredytowej firmy wierzyciele kierują się własnymi kryteriami, które czasami nie pokrywają się z kryteriami oceny własnej zdolności kredytowej firmy. W niektórych przypadkach, pomimo wysokiej stabilności finansowej przedsiębiorstwa, wierzyciele mogą kierować się innymi kryteriami, które tworzą jego negatywny wizerunek i w konsekwencji obniżają jego zdolność kredytową. Ma to odpowiednio negatywny wpływ na zdolność przedsiębiorstwa do pozyskiwania pożyczonego kapitału i zmniejsza jego elastyczność finansową, tj. zdolność do szybkiego generowania kapitału ze źródeł zewnętrznych
* Poziom opodatkowania dochodów. W warunkach niskich stawek podatku dochodowego lub korzystania przez przedsiębiorstwo z ulg podatkowych od zysków, zmniejsza się różnica w koszcie kapitału własnego i obcego pozyskanego ze źródeł zewnętrznych. Wynika to z faktu, że efekt fiskusa przy korzystaniu z pożyczonych środków jest zmniejszony. W tych warunkach korzystniejsze jest pozyskiwanie kapitału ze źródeł zewnętrznych w drodze emisji akcji (podwyższenie kapitału zakładowego). Jednocześnie przy wysokiej stawce podatku od zysku znacząco wzrasta skuteczność pozyskiwania pożyczonego kapitału.
* Mentalność finansowa właścicieli i menedżerów przedsiębiorstwa. Niechęć do wysokiego poziomu ryzyka kształtuje konserwatywne podejście właścicieli i menedżerów do finansowania rozwoju przedsiębiorstwa, w którym podstawą jest kapitał własny. Z kolei chęć uzyskania wysokiego zwrotu z kapitału własnego, pomimo wysokiego poziomu ryzyka, kształtuje agresywne podejście do finansowania rozwoju przedsiębiorstwa, w którym maksymalnie wykorzystuje się pożyczony kapitał.
* Poziom koncentracji kapitałów własnych. Chcąc zachować kontrolę finansową nad zarządzaniem przedsiębiorstwem (udział kontrolny lub kontrolny udział w kapitale zakładowym) właściciele przedsiębiorstwa nie chcą pozyskiwać dodatkowego kapitału własnego ze źródeł zewnętrznych, nawet pomimo sprzyjających ku temu przesłanek. Zadanie utrzymania kontroli finansowej nad zarządzaniem przedsiębiorstwem jest w tym przypadku kryterium tworzenia dodatkowego kapitału z pożyczonych środków. Uwzględniając te czynniki, zarządzanie strukturą kapitałową przedsiębiorstwa sprowadza się do dwóch głównych obszarów
1) ustalenie optymalnych proporcji wykorzystania kapitału własnego i obcego dla danego przedsiębiorstwa;
2) zapewnienie, że przedsiębiorstwo przyciągnie niezbędne rodzaje i wielkości kapitału, aby osiągnąć obliczone wskaźniki swojej struktury.
3. Optymalizacja struktury kapitałowej według kryterium maksymalizacji poziomu rentowności finansowej. Do przeprowadzenia takich obliczeń optymalizacyjnych wykorzystuje się mechanizm dźwigni finansowej.
4. Optymalizacja struktury kapitału według kryterium minimalizacji jego kosztu.

Proces tej optymalizacji opiera się na wstępnej ocenie kosztu kapitału własnego i obcego przy różnych warunkach jego pozyskania oraz na wdrożeniu wieloczynnikowych obliczeń średnioważonego kosztu kapitału.

5. Optymalizacja struktury kapitałowej według kryterium minimalizacji poziomu ryzyk finansowych. Uwzględnienie czynnika ryzyka w procesie zarządzania kapitałem przedsiębiorstwa towarzyszy przygotowaniu niemal wszystkich decyzji zarządczych. Koncepcja uwzględnienia czynnika ryzyka polega na obiektywnej ocenie jego poziomu w celu zapewnienia kształtowania się wymaganego poziomu rentowności transakcji finansowych związanych z wykorzystaniem kapitału oraz opracowaniu systemu środków minimalizujących jego ryzyko. negatywne skutki finansowe dla działalności gospodarczej przedsiębiorstwa
6. Utworzenie wskaźnika docelowej struktury kapitału. Proces optymalizacji polega na ustaleniu docelowej struktury kapitałowej. Docelowa struktura kapitałowa rozumiana jest jako stosunek środków własnych i pożyczonych przedsiębiorstwa, który pozwala w pełni zapewnić osiągnięcie wybranego kryterium jej optymalizacji. Specyficzna docelowa struktura kapitału zapewnia określony poziom rentowności i ryzyka w działalności przedsiębiorstwa, minimalizuje jego średnioważony koszt lub maksymalizuje wartość rynkową przedsiębiorstwa. Wskaźnik docelowej struktury kapitałowej przedsiębiorstwa odzwierciedla ideologię finansową jego właścicieli lub menedżerów i jest zawarty w systemie strategicznych docelowych standardów jego rozwoju.

na temat: „Zarządzanie kapitałem przedsiębiorstwa”

Wstęp

ROZDZIAŁ 1. Ekonomiczny charakter kapitału

1.1. Pojęcie i klasyfikacja kapitału przedsiębiorstwa

1.2. Cechy tworzenia kapitału

1.3. Metody i źródła pozyskiwania kapitału

1.4. Metodologiczne podejście do akumulacji kapitału

ROZDZIAŁ 2. Zarządzanie kapitałem Koncernu Rosenergoatom OJSC

2.1. Charakterystyka ekonomiczna koncernu Rosenergoatom OJSC

2.2. Struktura kapitału i decyzje inwestycyjne

2.3. Polityka akumulacji kapitału w koncernie Rosenergoatom OJSC

ROZDZIAŁ 3. Analiza ekonomiczna kapitału Koncernu Rosenergoatom OJSC

3.1. Analiza składu i struktury kapitałowej przedsiębiorstwa

3.2. Budowa modelu symulacyjnego w celu ustalenia racjonalnej struktury kapitału

3.3. Cechy efektywności operacyjnej przedsiębiorstwa przy proponowanej strukturze kapitałowej

ROZDZIAŁ 4. Bezpieczeństwo i higiena pracy w Koncernie Rosenergoatom OJSC

Wniosek

Wykaz używanej literatury

Aplikacje

Wstęp

Kapitał jest jednym z kluczowych pojęć zarządzania finansami. Z punktu widzenia zarządzania finansami kapitał wyraża całkowitą kwotę środków w formie pieniężnej, materialnej i niematerialnej zainwestowanych w aktywa (majątek) koncernu. Z punktu widzenia finansów przedsiębiorstw kapitał odzwierciedla relacje pieniężne (finansowe), które powstają między korporacją a innymi podmiotami gospodarczymi w zakresie jego powstawania i wykorzystania. Takie stosunki pieniężne powstają pomiędzy spółką akcyjną (spółką akcyjną) jako osobą prawną a jej akcjonariuszami, wierzycielami, dostawcami, nabywcami produktów (usług), instytucjonalnymi uczestnikami rynku akcji i państwem (płatność podatków i opłat do systemu budżetowego ).

Problematyką powstawania i wykorzystania kapitału, w tym zarządzania jego wartością i strukturą, zajmowali się ekonomiści: I.L. Blank, I.T. Bałabanow, V.V Kovalev, E.S. Stoyanova, T.V. Teplogo, MA. Fedotova i inni Wśród współczesnych badaczy zagranicznych należy pomścić prace E. Bodiego, Y. Brighsmy, Van Horna, L. Gapspskiego, R.K. Merton, G. Markov, S. Maisrs, S. Ross, R. N. Holt, W. F. Sharp, D. K. Shima i inni.

W wyniku inwestycji kapitałowych powstają kapitały trwałe i obrotowe. W procesie eksploatacji kapitał trwały przyjmuje postać aktywów trwałych, a kapitał obrotowy - formę aktywów obrotowych. Aktywa obrotowe stanowią środki pieniężne przedsiębiorstw zasilone w aktywa obrotowe.

Kapitał to bogactwo wykorzystywane do własnego wzrostu (samorozwoju). Inwestycja kapitału oraz proces produkcyjno-handlowy stanowi zysk przedsiębiorcy.

Główne zadania tej pracy to:

badanie ekonomicznej natury kapitału, jego koncepcji i klasyfikacji, cech akumulacji, metod i źródeł przyciągania kapitału, metodologicznego podejścia do akumulacji kapitału;

badanie zarządzania kapitałem w Koncernie Rosenergoatom OJSC, charakterystyka ekonomiczna Koncernu Rosenergoatom OJSC, struktura kapitału i podejmowanie decyzji inwestycyjnych, polityka akumulacji kapitału w Koncernie Rosenergoatom OJSC;

analiza ekonomiczna kapitału Koncernu Rosenergoatom OJSC, analiza składu i struktury kapitału przedsiębiorstwa, budowa modelu symulacyjnego w celu ustalenia racjonalnej struktury kapitału, cechy efektywności przedsiębiorstwa przy proponowanej strukturze kapitału;

przeprowadzić analizę ochrony pracy w koncernie OJSC Rosenergoatom

Powyższa lista ukazuje zasadność studiowania zarządzania kapitałem w przedsiębiorstwie, ponieważ rosyjskie przedsiębiorstwa mają wystarczający potencjał, aby w pełni wejść na rynek międzynarodowy.

Celem napisania pracy dyplomowej jest przegląd technik zarządzania kapitałem, rozważenie trudności i sposobów ich rozwiązania.

Obiektem badania jest przedsiębiorstwo OJSC Rosenergoatom Concern.

Tematem pracy magisterskiej jest badanie kapitału.

Przy wykonywaniu pracy wykorzystano metody obserwacyjne, strukturalno-funkcjonalne, porównawcze oraz metodę konstruowania modelu czynnikowego.

Elementy nowości naukowej zawiera zaproponowany sposób budowy modelu symulacyjnego do wyznaczania racjonalnej struktury kapitału, omówiony w paragrafie 3.2 z wykorzystaniem automatyzacji procesów.

Takie podejście do budowy modelu symulacyjnego w celu ustalenia racjonalnej struktury kapitału może zastosować każde przedsiębiorstwo przemysłowe.

Dział 1. Ekonomiczny charakter kapitału

1.1. Pojęcie i klasyfikacja kapitału przedsiębiorstwa

W teorii ekonomii istnieją cztery czynniki: kapitał, ziemia, praca i zarządzanie (zarządzanie produkcją). Ze względu na formę inwestycji wyróżnia się kapitał przedsiębiorczy i pożyczkowy. Kapitał przedsiębiorczy jest przekształcany w aktywa rzeczowe (kapitałowe), wartości niematerialne i prawne oraz finansowe koncernu w celu wydobywania zysków i uzyskiwania praw do zarządzania nimi. Kapitał pożyczkowy to kapitał pieniężny udostępniony na kredyt na warunkach spłaty, płatności, pilności i zabezpieczenia. W przeciwieństwie do kapitału pożyczkowego przedsiębiorcy, kapitał pożyczkowy nie jest inwestowany w przedsiębiorstwo, ale jest przekazywany przez pożyczkodawcę (bank) pożyczkobiorcy do tymczasowego wykorzystania w celu otrzymania odsetek. Kapitał pożyczkowy funkcjonuje na rynku kredytowym jak towar, a jego ceną są odsetki. Kredyt zaciągnięty na niskim oprocentowaniu to „tani pieniądz”; pożyczka zaciągnięta na wysoki procent to „drogie pieniądze”. Pożyczka otrzymana na okres krótszy niż 15 dni to „krótkie pieniądze”.

Cena kapitału oznacza, ile pieniędzy należy zapłacić (oddać), aby przyciągnąć określoną ilość kapitału.

Ceną kapitału własnego jest wysokość dywidendy od akcji na kapitał zakładowy lub wysokość zysku wypłaconego na akcjach i koszty z tym związane.

Cena pożyczonego kapitału to suma odsetek zapłaconych z tytułu pożyczki lub emisji obligacji oraz kosztów z nimi związanych.

Koszt pozyskanego kapitału stanowi koszt zobowiązań. Stanowi kwotę kar za zobowiązania, które nie zostaną spłacone po upływie więcej niż trzech miesięcy od ich powstania lub w terminie określonym w umowie (umowie).

Kapitał jest głównym miernikiem wartości rynkowej przedsiębiorstwa (koncernu). Przede wszystkim dotyczy to kapitału własnego, który określa wielkość aktywów netto. Jednocześnie wielkość wykorzystanego kapitału własnego charakteryzuje parametry przyciągania pożyczonego kapitału, który może generować dodatkowy zysk.

Zdolność kapitału własnego do samorozwoju charakteryzuje akceptowalny poziom kształtowania zysku netto (zatrzymanego) koncernu oraz jego zdolność do utrzymywania równowagi finansowej z własnych źródeł. Spadek udziału kapitału własnego w jego całkowitej wielkości oznacza utratę niezależności finansowej od zewnętrznych źródeł finansowania (środki pożyczone i pozyskane).

Kapitał jest klasyfikowany według następujących kryteriów.

1. Ze względu na własność koncernu wyróżnia się kapitał własny i kapitał obcy. Kapitał własny należy do niej na mocy prawa własności i stanowi znaczną część majątku. Kapitał pożyczony odzwierciedla środki pozyskane w celu finansowania koncernu w formie podlegającej zwrotowi i opłacie. Wszystkie formy pożyczonego kapitału reprezentują zobowiązania koncernu, które podlegają spłacie w określonych terminach. Krótkoterminowy kapitał pożyczony (w tym zobowiązania) służy do pokrycia aktywów obrotowych.

2. Ze względu na cel użytkowania wyróżnia się kapitał produkcyjny, pożyczkowy i spekulacyjny. Kapitał spekulacyjny pojawia się na wtórnym rynku akcji w związku ze znacznym wzrostem wartości akcji znajdujących się w obrocie. Głównym celem operacji spekulacyjnych jest wyciągnięcie maksymalnego dochodu (zysku).

3. Ze względu na formę inwestycji wyróżnia się kapitał pieniężny, rzeczowy i niematerialny, z którego tworzy się kapitał docelowy (zakładowy) spółek handlowych. Jednak dla celów księgowych otrzymuje określoną wycenę.

4. Ze względu na przedmiot inwestycji rozróżnia się kapitał trwały i obrotowy. Kapitał trwały inwestowany jest we wszystkie rodzaje aktywów trwałych (materialnych i niematerialnych), natomiast kapitał obrotowy inwestowany jest w aktywa obrotowe o różnym stopniu płynności (zapasy, należności, inwestycje finansowe i środki pieniężne).

5. Ze względu na formę własności wyróżnia się kapitał państwowy, prywatny i mieszany. Według stanu na 01.01.00 udział przedsiębiorstw z kapitałem państwowym wynosił 11,2%, z kapitałem prywatnym - 74,4%, z kapitałem mieszanym - 14,4%.

6. Ze względu na formy organizacyjno-prawne działalności rozróżnia się kapitał akcyjny, udziałowy (udział) i kapitał indywidualny należący do gospodarstw rodzinnych.

7. Ze względu na charakter udziału w procesie produkcyjnym kapitał dzieli się na funkcjonujący i nieaktywny (środki trwałe w remoncie, rezerwie, konserwacji, w budowie).

8. Ze względu na charakter użytkowania przez właścicieli (właścicieli) rozróżniają kapitał skonsumowany i zakumulowany (reinwestowany). Kapitał konsumpcyjny obejmuje kwoty przeznaczone na wypłatę dywidend i pozostałych świadczeń socjalnych. Kapitał reinwestowany obejmuje zyski zatrzymane za rok sprawozdawczy i lata poprzednie.

9. Według źródeł przyciągania gospodarki kraju – kapitał krajowy i zagraniczny.

Opisując możliwość zwiększania oszczędności poprzez napływ inwestycji zagranicznych, należy zauważyć, że droga ta jest dla Rosji niezwykle trudna w niestabilnej gospodarce. Powodem tego jest wysoka inflacja kosztowa, trwający kryzys płatniczy, brak długoterminowych perspektyw rozwoju gospodarczego (jasna polityka przemysłowa i inwestycyjna) itp.

Dodatkowo skupienie się na znaczącym napływie inwestycji zagranicznych rodzi następujące problemy:

♦ kapitał zagraniczny nie stara się przedostawać do realnego sektora gospodarki, a inwestycje mają z reguły charakter krótkoterminowy;

♦ rosnące uzależnienie od kapitału zagranicznego oznacza stały i znaczący odpływ waluty obcej (w postaci eksportowanych zysków);

♦ inwestorzy zagraniczni wyznaczają kierunek inwestycji kapitałowych, kierując się własnymi interesami i korzyściami – w wielu przypadkach jest to nierówny eksport nieodnawialnych zasobów naturalnych z Rosji.

To nie przypadek, że udział inwestycji zagranicznych w latach 90. XX w. nie przekraczały 3% ich całkowitej objętości. W praktyce istnieją inne klasyfikacje kapitału (na przykład legalny i „cień” itp.).

Funkcjonowanie kapitału w procesie jego produktywnego wykorzystania charakteryzuje proces indywidualnego obiegu środków (w ramach odrębnego koncernu), który zachodzi według wzoru 1:

D – T - D" (1)

gdzie D to środki wniesione przez inwestora;

Produkt T (narzędzia i przedmioty pracy zakupione przez inwestora);

D” – aktywa pieniężne otrzymane przez inwestora ze sprzedaży gotowego produktu, w tym fundusze kompensacyjne, wynagrodzenia i zyski;

D” – D to zysk netto inwestora;

D” - T - przychód ze sprzedaży towarów;

Powiązania organizacyjno-gospodarcze w terenie kierownictwo kapitał przedsiębiorstwa. Przedmiot badań dyplomowych..., cele i zadania kierownictwo kapitał przedsiębiorstwa 1.1 Pojęcie, skład i struktura kapitału przedsiębiorstwa Kapitał jest jednym z...

Rozwój systemu kierownictwo kapitał przedsiębiorstwa

Zajęcia >> Zarządzanie

Proces przedstawiania konkretnych zagadnień kierownictwo kapitał przedsiębiorstwa.Funkcjonowanie kapitału przedsiębiorstwa w procesie... różnego rodzaju działalności gospodarczej przedsiębiorstwa. Kontrola kapitał przedsiębiorstwa ma na celu rozwiązanie następujących problemów...

Kontrola kapitał oraz problemy z pozyskaniem pożyczonych środków

Streszczenie >> Ekonomia

Powoduje szczególne znaczenie procesu umiejętności czytania i pisania kierownictwo