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introduzione

In un'economia di mercato, un compito importante è determinare la stabilità finanziaria di un'impresa, poiché da essa dipende la capacità dell'impresa di generare flussi di cassa. La disponibilità di denaro per un'impresa determina la possibilità della sua sopravvivenza e del suo ulteriore sviluppo.

La liquidità è una risorsa limitata, quindi è importante creare un meccanismo che consenta alle imprese di gestire in modo efficace i propri flussi di cassa. Lo scopo di tale gestione è mantenere un equilibrio ottimale dei fondi garantendo l’equilibrio tra entrate e uscite.

Il concetto di flussi di cassa aziendali è nato negli Stati Uniti a metà degli anni ’50. XX secolo. Lo sviluppo delle principali disposizioni di questo concetto appartiene a economisti stranieri: L. A. Bernstein, J. Brigham, J. C. Van Horn, J. Richard e altri.

La rilevanza di questo lavoro è determinata dal fatto che i flussi di cassa svolgono un ruolo importante nelle attività produttive ed economiche dell'organizzazione. I flussi di cassa servono tutti gli aspetti delle attività finanziarie ed economiche dell'organizzazione, garantiscono l'equilibrio finanziario dell'organizzazione in tutte le fasi del ciclo di vita, riducono il rischio di insolvenza, aiutano ad accelerare il turnover del capitale e riducono la necessità di capitale preso in prestito.

Gli sviluppi relativi alla previsione e all'analisi operativa dei flussi di cassa delle imprese si concentrano su un'economia di mercato stabile.

L'uso di tali metodi nel nostro paese è difficile a causa dell'inflazione, dei frequenti cambiamenti dei tassi di interesse, del sottosviluppo del mercato azionario e talvolta della mancanza di una base informativa per l'analisi dei flussi di cassa.

Lo scopo di questo progetto del corso è analizzare la gestione del flusso di cassa.

Gli obiettivi di questo lavoro sono considerare il concetto di flussi di cassa e la loro classificazione; determinare i principi e le modalità di gestione dei flussi di cassa; studiare metodi di analisi e valutazione dei flussi di cassa aziendali.

Flussi di cassa. Gestione del flusso di cassa

Il denaro è in costante movimento tra lo stato, le imprese e gli individui.

In un'economia di mercato, le transazioni di acquisto e vendita vengono costantemente effettuate tra imprese riguardanti l'acquisto di mezzi e oggetti di lavoro, la vendita di prodotti (lavoro, servizi) con l'ausilio di denaro. Inoltre, vengono stipulati accordi con il bilancio, banche, assicurazioni, varie organizzazioni pubbliche, fondazioni di beneficenza, direttamente con il dipendente, nonché altri vari accordi che sorgono tra imprese. Il completamento della trasformazione della forma monetaria, i fondi stanziati in riserve di produzione, la ricezione dei proventi in contanti e del reddito netto in essi contenuti è il fattore più importante per garantire la circolazione dei fondi e una condizione necessaria per il processo produttivo continuo.

Nell'impresa, tutti i pagamenti vengono effettuati in due forme: mediante trasferimenti non in contanti attraverso il sistema bancario e sotto forma di pagamenti in contanti (pagamenti non in contanti e in contanti).

Effettuare pagamenti tramite trasferimenti non in contanti tramite una banca è la principale forma di pagamento. Utilizzando questo modulo, vengono stipulati accordi non solo con i fornitori per i beni materiali ricevuti da loro o con gli acquirenti per i prodotti spediti o forniti loro, lavori eseguiti e servizi prestati, ma anche accordi con il bilancio per le tasse, con vari tipi di debitori e creditori , con la direzione dei loro organismi di settore, con l'organizzazione sindacale e una serie di altri accordi. A sua volta, la banca monitora la tempestività degli insediamenti dell'impresa con il budget per tasse, commissioni, pagamento tempestivo delle fatture e requisiti di pagamento dei fornitori, concede prestiti all'impresa per vari scopi dietro determinate garanzie e monitora il rimborso puntuale di questi prestiti , eccetera. L'esecuzione di operazioni di cassa e di regolamento tramite una banca consente allo Stato di controllare in modo completo le attività finanziarie ed economiche di un'impresa.

Il contante viene utilizzato anche per i pagamenti in contanti ai lavoratori salariati, alle persone responsabili, per le merci vendute in contanti. Tali fondi vengono archiviati e fatti circolare attraverso il registratore di cassa. Il contante è un intermediario in tutti i calcoli, pertanto, al fine di garantire la normale circolazione dei fondi nell'economia nazionale e svolgere attività in un'economia di mercato, è necessario eseguire tutti i calcoli correttamente e in modo tempestivo. L'efficienza delle operazioni di regolamento dipende in gran parte dallo stato della contabilità dei fondi, delle operazioni di regolamento e di credito. Il capo contabile dell'impresa deve garantire: la contabilità completa di tutti i fondi in entrata, la riscossione dei crediti e il rimborso dei debiti, il rispetto della disciplina dei pagamenti, la realizzazione di inventari tempestivi dei fondi, dei regolamenti e degli obblighi di pagamento, la cancellazione dei debiti dai bilanci che non è possibile la riscossione ai sensi delle leggi vigenti. Il flusso di cassa è la quantità di denaro che un'impresa riceve e paga durante un periodo contabile o di pianificazione.

L'attuazione di quasi tutti i tipi di transazioni finanziarie di un'impresa genera un certo flusso di fondi sotto forma di entrate o spese. Questo movimento di fondi di un'impresa funzionante nel tempo è un processo continuo ed è definito dal concetto di "flusso di cassa". L'International Financial Reporting System (IFRS) per la contabilità, secondo il rendiconto finanziario, fornisce il concetto di flusso di cassa. I flussi di cassa sono gli afflussi e i deflussi di liquidità e mezzi equivalenti. Tuttavia, questo concetto ha un significato relativamente ristretto, poiché viene utilizzato dagli utilizzatori dei rendiconti finanziari. Gli specialisti della gestione finanziaria danno un concetto più ampio al flusso di cassa.

Yu Brigham fornisce la seguente definizione: "Il flusso di cassa è in realtà il denaro netto che arriva all'azienda (o viene speso da essa) in un certo periodo". Questa formulazione è direttamente correlata alla valutazione della fattibilità degli investimenti di capitale, vale a dire tenendo conto del flusso di cassa netto. L’autore lo definisce secondo il seguente modello:

Flusso di cassa netto = Reddito netto + Ammortamento = Rendimento del capitale

L'economista nazionale I. A. Blank formula la definizione di flusso di cassa: “Il flusso di cassa è l'indicatore principale che caratterizza l'effetto degli investimenti sotto forma di fondi restituiti all'investitore. La base del flusso di cassa degli investimenti è l’utile netto e l’importo dell’ammortamento delle attività materiali e immateriali.

J. C. Van Horne osserva: “Il flusso di cassa di un’impresa è un processo continuo. Per ogni direzione di utilizzo dei fondi deve esistere una fonte corrispondente. In generale, le attività di un’impresa rappresentano gli utilizzi netti di liquidità, mentre le passività e il capitale proprio sono fonti nette”. Nonostante la controversia tra autori nazionali e stranieri sulla definizione di “flusso di cassa”, hanno tutto ragione, perché lo considerano da diverse posizioni delle attività finanziarie ed economiche dell'impresa.

Pertanto, il flusso di cassa è un insieme di incassi e pagamenti distribuiti nel tempo come risultato della realizzazione di un progetto o del funzionamento di un particolare tipo di attività. I flussi di cassa rappresentano le relazioni economiche nelle attività di un'impresa in tutti i suoi aspetti. Una gestione efficace dei flussi di cassa di un'impresa garantisce l'equilibrio finanziario e l'avanzo finanziario (surplus) nel processo di sviluppo dell'impresa bilanciando il volume delle entrate e delle uscite di cassa e la loro sincronizzazione nel tempo. Pertanto, l’importante ruolo della gestione razionale dei flussi di cassa di un’impresa è determinato dalle seguenti disposizioni fondamentali:

1. I flussi di cassa servono tutte le attività finanziarie dell'impresa e forniscono il sistema di "circolazione finanziaria" del suo corpo economico per garantire il sintomo più importante: "la salute finanziaria al fine di ottenere risultati finali elevati delle sue attività".

2. I flussi di cassa garantiscono l'equilibrio finanziario dell'impresa nel processo di sviluppo strategico. Il ritmo di questo sviluppo e la stabilità finanziaria dell'impresa sono in gran parte determinati dal modo in cui i diversi tipi di flussi di cassa sono sincronizzati tra loro in termini di volume e tempo. Un elevato livello di tale sincronizzazione garantisce una significativa accelerazione nell'attuazione degli obiettivi di sviluppo strategico dell'impresa.

3. I flussi di cassa contribuiscono ad aumentare il ritmo del processo operativo dell'impresa. Qualsiasi mancato pagamento influisce negativamente sulla formazione delle riserve di produzione di materie prime e materiali, sul livello di produttività del lavoro, sulle vendite di prodotti finiti, ecc. Allo stesso tempo, i flussi di cassa dell'impresa organizzati in modo efficace, aumentando il ritmo delle attività operative processo, garantire un aumento del volume di produzione e dei suoi prodotti di vendita.

4. I flussi di cassa possono ridurre il fabbisogno di capitale preso in prestito da parte dell'impresa. Gestendo attivamente i flussi di cassa, è possibile garantire un utilizzo più razionale ed economico delle proprie risorse finanziarie generate da fonti interne e ridurre la dipendenza del tasso di sviluppo dell'impresa dai prestiti attratti.

5. I flussi di cassa sono un'importante leva finanziaria per accelerare la rotazione del capitale di un'impresa, che aiuta a ridurre la durata dei cicli produttivi e finanziari, ottenuta nel processo di gestione efficace dei flussi di cassa, e riduce anche la necessità di capitale al servizio delle attività economiche dell'impresa. Ciò fornisce all’azienda un aumento del profitto.

6. I flussi di cassa garantiscono una riduzione del rischio di insolvenza dell'impresa, ottenuta sincronizzando la ricezione e il pagamento dei fondi.

7. I flussi di cassa consentono a un'impresa di ricevere profitti aggiuntivi generati direttamente dalle sue attività monetarie: (ad esempio, l'uso efficace dei saldi di cassa temporaneamente liberi come parte delle attività correnti, nonché delle risorse di investimento accumulate nella realizzazione di investimenti finanziari).

In senso figurato, il flusso di cassa può essere rappresentato come il sistema di “circolazione finanziaria” del corpo economico di un'impresa. I flussi di cassa efficacemente organizzati di un'impresa sono il sintomo più importante della sua "salute finanziaria", un prerequisito per ottenere risultati finali elevati delle sue attività economiche nel loro insieme.

La gestione del flusso di cassa non è solo una gestione della sopravvivenza, ma una gestione dinamica del capitale che tiene conto delle variazioni di valore nel tempo. Nel processo di circolazione, il capitale circolante cambia inevitabilmente la sua forma funzionale e, a seguito della vendita dei prodotti finiti, si trasforma in contanti. I fondi sono principalmente immagazzinati nel conto di regolamento (corrente) dell'impresa presso una banca, poiché una parte significativa dei regolamenti tra entità aziendali viene effettuata non in contanti. Piccole somme di denaro vengono conservate nel registratore di cassa dell'azienda. Inoltre, i fondi degli acquirenti possono essere trattenuti in lettere di credito e altre forme di pagamento fino alla loro scadenza.

Pertanto, la liquidità contabilizzata nelle attività correnti comprende: cassa, conto corrente, conto in valuta estera, altri fondi, nonché investimenti finanziari a breve termine.

Contanti- queste sono le attività più liquide, che in un certo importo devono essere sempre presenti nell'attivo circolante, altrimenti l'impresa sarà dichiarata insolvente.

La gestione della liquidità viene effettuata utilizzando le previsioni dei flussi di cassa, ad es. ricezione (afflusso) e utilizzo (deflusso) di fondi. Determinare i flussi di cassa in entrata e in uscita in condizioni di instabilità e inflazione può essere molto difficile e non sufficientemente accurato, soprattutto per l’anno finanziario.

L'importo degli incassi previsti dalle vendite di prodotti viene calcolato tenendo conto del termine medio per il pagamento delle fatture e delle vendite a credito. Viene presa in considerazione anche la variazione dei crediti per il periodo selezionato, che può aumentare o diminuire i flussi di cassa in entrata. Inoltre, viene determinato l'impatto delle transazioni non operative e degli altri proventi.

Allo stesso tempo, è previsto un deflusso di fondi, ad es. pagamento previsto delle fatture per beni ricevuti (servizi), principalmente rimborso dei debiti. Sono previsti pagamenti al bilancio, alle autorità fiscali, dividendi, interessi, remunerazione dei dipendenti dell'impresa, possibili investimenti e altre spese.

Di conseguenza, viene determinata la differenza tra l'afflusso e il deflusso di fondi: flusso di cassa netto con segno più o meno. Se l’importo del deflusso è maggiore, viene calcolato l’importo del finanziamento a breve termine sotto forma di prestito bancario o altro reddito per garantire il flusso di cassa previsto.

La previsione degli incassi e dei pagamenti attesi viene elaborata sotto forma di tabelle analitiche suddivise per mese o trimestre. Sulla base dell'importo dei flussi di cassa netti vengono adottate le misure necessarie per ottimizzare la gestione della liquidità.

L'analisi e la gestione del flusso di cassa consentono di determinarne il livello ottimale, la capacità dell'impresa di estinguere i propri obblighi attuali e di svolgere attività di investimento. Dall’efficacia della gestione della liquidità dipendono le condizioni finanziarie dell’azienda e la capacità di adattarsi rapidamente in caso di cambiamenti imprevisti nel mercato finanziario.

La gestione del flusso di cassa fa parte della gestione finanziaria e viene effettuata nel quadro della politica finanziaria dell'impresa, intesa come l'ideologia finanziaria generale a cui l'impresa aderisce per raggiungere l'obiettivo economico generale delle sue attività. L'obiettivo della politica finanziaria è costruire un sistema di gestione finanziaria efficace che garantisca il raggiungimento degli obiettivi strategici e tattici dell'impresa.

Nelle attività di qualsiasi impresa, i tre indicatori finanziari più importanti sono:

1) proventi delle vendite;

2) profitto;

3) flusso di cassa.

L'insieme dei valori di questi indicatori e delle tendenze nei loro cambiamenti caratterizza l'efficienza dell'impresa e i suoi principali problemi.

Diamo un'occhiata alla differenza tra flusso di cassa e profitto.

Reddito - proventi contabili derivanti dalla vendita di prodotti o servizi per un determinato periodo, che riflettono forme di reddito sia monetarie che non monetarie.

Profitto - la differenza tra i ricavi delle vendite registrati e le spese maturate sui prodotti venduti.

Flusso di cassa - la differenza tra tutti i fondi ricevuti e pagati da un'impresa per un certo periodo.

Flusso di cassa Un'impresa è l'insieme degli incassi e dei pagamenti distribuiti nel tempo generati dalle sue attività economiche.

La differenza tra l’importo del profitto ricevuto e l’importo in contanti è la seguente:

– l’utile riflette i redditi monetari e non monetari registrati durante un determinato periodo, che non coincide con l’effettivo ricevimento di contanti;

– l'utile è riconosciuto dopo il completamento della vendita e non dopo l'incasso dei fondi;

– nel calcolo del profitto, i costi di produzione sono riconosciuti dopo la loro vendita, e non al momento del pagamento;

– il flusso di cassa riflette il movimento di fondi che non vengono presi in considerazione nel calcolo dell’utile: ammortamenti, spese in conto capitale, tasse, multe, pagamenti di debiti e debito netto, fondi presi in prestito e anticipati.

Il contante è la parte più liquida del capitale circolante. Questo è ciò che viene utilizzato per pagare tutti gli obblighi. La gestione del flusso di cassa è strettamente correlata alla strategia di aumento del valore di mercato di un'azienda, poiché il valore di mercato di un'azienda o di un asset dipende da quanto un investitore è disposto a pagare per esso, il che, a sua volta, dipende da quali flussi di cassa e i rischi che l'attività o l'azienda comporterà per l'investitore in futuro.

Pertanto, il valore di mercato di un bene o di un’azienda è determinato da:

– il flusso di cassa generato dall'attività o dall'azienda in futuro;

– distribuzione di tale flusso di cassa nel tempo;

– rischi associati al flusso di cassa generato.

Le risorse finanziarie legate al settore della distribuzione sono un importante elemento di riproduzione e costituiscono la base del sistema di gestione materiale e del flusso di cassa dell'impresa. Le risorse finanziarie di un'impresa sono in costante movimento, che viene gestito nell'ambito della gestione finanziaria. A loro volta, i flussi di cassa di un'impresa rappresentano il movimento (afflussi e deflussi) di fondi sui conti di regolamento, valutari e di altro tipo e presso la cassa dell'impresa nel corso delle sue attività commerciali, costituendo collettivamente il suo fatturato di cassa. A questo proposito, il ritmo dello sviluppo strategico e la stabilità finanziaria dell’impresa sono in gran parte determinati dalla misura in cui gli afflussi e i deflussi di fondi sono sincronizzati tra loro nel tempo e nel volume, poiché un elevato livello di tale sincronizzazione contribuisce alla attuazione accelerata degli obiettivi selezionati.

Infatti, la formazione razionale dei flussi di cassa garantisce il ritmo del ciclo operativo dell’impresa e la crescita dei volumi di produzione e di vendita. Allo stesso tempo, qualsiasi violazione della disciplina dei pagamenti influisce negativamente sulla formazione delle riserve di produzione di materie prime e forniture, sul livello di produttività del lavoro, sulle vendite di prodotti finiti, sulla posizione dell'impresa sul mercato, ecc. Anche per le imprese che operano con successo sul mercato e generano un profitto sufficiente, l'insolvenza può verificarsi a causa di uno squilibrio di vari tipi di flussi di cassa nel tempo.

Un fattore importante per accelerare il turnover del capitale di un'impresa è la gestione del flusso di cassa. Ciò si verifica a causa di una riduzione della durata del ciclo operativo, di un utilizzo più economico dei fondi propri e di una riduzione della necessità di fonti di finanziamento prese in prestito. Di conseguenza, l'efficienza dell'impresa dipende interamente dall'organizzazione del sistema di gestione del flusso di cassa. Questo sistema è stato creato per garantire l'attuazione dei piani strategici e a breve termine dell'impresa, mantenendo la solvibilità e la stabilità finanziaria, un uso più razionale delle sue risorse e delle fonti di finanziamento, nonché minimizzando i costi di finanziamento delle attività commerciali.

Il concetto di “flusso di cassa aziendale” comprende numerose tipologie di questi flussi e la loro classificazione è necessaria per garantirne un'efficace gestione.

Secondo la scala di servizio del processo economico

– flusso di cassa per l’impresa nel suo insieme – il tipo di flusso di cassa più aggregato, che accumula tutti i tipi di flussi di cassa che servono il processo economico dell’impresa nel suo insieme;

– il flusso di cassa per i singoli tipi di attività economica di un'impresa è il risultato della differenziazione del flusso di cassa totale di un'impresa nel contesto dei singoli tipi di attività economica;

– flusso di cassa per le singole divisioni strutturali (centri di responsabilità) – definisce l'impresa come oggetto di gestione indipendente nel sistema di struttura organizzativa ed economica dell'impresa;

– il flusso di cassa relativo alle singole operazioni aziendali è considerato oggetto primario di una gestione indipendente.

Per tipo di attività economica Secondo i principi contabili internazionali si distinguono le seguenti tipologie di flussi finanziari:

– flusso di cassa da attività operativa – caratterizzato da pagamenti in contanti ai fornitori di materie prime; fornitori terzi di determinate tipologie di servizi che forniscono attività operative; retribuzioni per il personale coinvolto nel processo operativo, nonché per coloro che gestiscono tale processo; pagamenti fiscali dell'impresa ai bilanci di tutti i livelli e ai fondi fuori bilancio; altri pagamenti relativi all'attuazione del processo operativo. Allo stesso tempo, questo tipo di flusso di cassa riflette gli incassi da parte degli acquirenti del prodotto; dalle autorità fiscali al fine di ricalcolare gli importi pagati in eccesso e alcuni altri pagamenti previsti dai principi contabili internazionali;

– flusso di cassa per attività di investimento – caratterizza i pagamenti e le entrate di fondi associati alla realizzazione di investimenti reali e finanziari, la vendita di attività fisse e immateriali in dismissione, la rotazione di strumenti finanziari a lungo termine del portafoglio di investimenti e altri flussi di cassa simili che servono le attività di investimento dell'impresa;

– flusso di cassa derivante da attività finanziarie – caratterizza le entrate e i pagamenti di fondi associati all’attrazione di ulteriore capitale azionario e capitale sociale, all’ottenimento di prestiti e prestiti a lungo e breve termine, al pagamento in contanti di dividendi e interessi sui depositi dei proprietari e ad altri contanti flussi associati all'attuazione del finanziamento esterno dell'attività economica dell'impresa.

Le caratteristiche dei principali flussi di cassa per alcuni tipi di attività economiche dell'impresa nel quadro del suo flusso di cassa totale sono presentate nella tabella. 2.1.

Per direzione del flusso di cassa Esistono due tipi principali di flussi di cassa:

1) positivo – che caratterizza la totalità dei flussi di cassa verso l'impresa da tutti i tipi di operazioni commerciali (il termine “flusso di cassa in entrata” è usato come analogo di questo termine);

2) negativo – definisce la totalità dei pagamenti in contanti da parte dell'impresa nel processo di svolgimento di tutti i tipi di operazioni commerciali (il termine "deflusso di cassa" è usato come analogo di questo termine).

L'insufficienza di volumi nel tempo di uno di questi flussi provoca una successiva riduzione dei volumi di un'altra tipologia di tali flussi. Nel sistema di gestione dei flussi di cassa dell'impresa, entrambi questi tipi di flussi di cassa rappresentano un unico oggetto (complesso) di gestione finanziaria.

Tabella 2.1Componenti del flusso di cassa

Per metodo di calcolo del volume

– lordo – caratterizza l'intera totalità delle entrate o delle uscite di fondi nel periodo in esame nel contesto dei suoi singoli intervalli;

– netto – determina la differenza tra flussi di cassa positivi e negativi (tra entrate e spese di fondi) nel periodo in esame nel contesto dei suoi singoli intervalli. Il flusso di cassa netto è il risultato più importante dell'attività finanziaria di un'impresa, determinando in gran parte l'equilibrio finanziario e il tasso di aumento del suo valore di mercato. Il calcolo del flusso di cassa netto per l'impresa nel suo insieme, le sue singole divisioni strutturali (centri di responsabilità), vari tipi di attività commerciali o singole transazioni commerciali viene effettuato utilizzando la seguente formula:

NDP = DDP – EDP,

dove VAN è l'importo del flusso di cassa netto nel periodo in esame; PDP – l’importo del flusso di cassa positivo (entrate di cassa) nel periodo in esame; L'ECF è l'importo del flusso di cassa negativo (spesa di cassa) nel periodo di tempo in esame.

A seconda del rapporto tra i volumi dei flussi positivi e negativi, l'importo del flusso di cassa netto può essere caratterizzato da valori sia positivi che negativi, che determinano il risultato finale della corrispondente attività economica dell'impresa e in definitiva influenzano la formazione del saldo delle sue attività monetarie.

Secondo il livello di sufficienza del volume Si distinguono i seguenti tipi di flussi di cassa di un'impresa:

– eccesso – caratterizza un flusso di cassa in cui gli incassi superano significativamente il reale bisogno dell’impresa di spese mirate. La prova del flusso di cassa in eccesso è un valore positivo elevato del flusso di cassa netto che non viene utilizzato nel processo di svolgimento delle attività economiche dell'impresa;

– deficit – definisce un flusso di cassa in cui le entrate di cassa sono significativamente inferiori alle reali esigenze dell’impresa per la spesa mirata. Anche se l'importo del flusso di cassa netto è positivo, può essere definito deficit se tale importo non soddisfa la necessità pianificata di spendere liquidità in tutte le aree pianificate dell'attività economica dell'impresa. Un valore negativo dell’importo del flusso di cassa netto rende automaticamente questo flusso scarso.

Secondo il metodo di stima del tempo Si distinguono le seguenti tipologie di flussi di cassa:

– presente – caratterizza il flusso di cassa di un’impresa come un unico valore comparabile, ridotto di valore al momento attuale;

– futuro – definisce il flusso di cassa di un’impresa come un unico valore comparabile, ridotto di valore in un determinato momento futuro. Il concetto di "flusso di cassa futuro" può anche essere utilizzato come valore nominale in un momento futuro (o nel contesto di intervalli imminenti di un periodo futuro), che viene utilizzato per attualizzare per portarlo al valore attuale .

Secondo la continuità della formazione nel periodo in esame Si distinguono i seguenti tipi di flussi di cassa di un'impresa:

– regolare – caratterizza il flusso di entrate o uscite di fondi per singole transazioni commerciali (flussi di cassa dello stesso tipo), che nel periodo di tempo in esame viene effettuato continuamente a intervalli separati di questo periodo. La maggior parte dei flussi di cassa generati dall'attività operativa di un'impresa sono di questa tipologia: flussi associati al servizio di un prestito finanziario in tutte le sue forme; flussi di cassa che garantiscono l'attuazione di progetti di investimento reale a lungo termine, ecc.;

– discreto – determina la ricezione o la spesa di fondi associati all’attuazione delle singole transazioni commerciali dell’impresa nel periodo di tempo in esame. La natura di un flusso di cassa discreto è una spesa una tantum di fondi associata all'acquisizione da parte dell'impresa di un intero complesso immobiliare, all'acquisto di una licenza di franchising, alla ricezione di fondi sotto forma di assistenza gratuita, ecc.

Con un certo intervallo di tempo minimo, tutti i flussi di cassa di un'impresa possono essere considerati discreti e, al contrario, all'interno del ciclo di vita di un'impresa, la maggior parte dei suoi flussi di cassa sono regolari.

Secondo la stabilità degli intervalli di tempo La formazione di flussi di cassa regolari è caratterizzata dalle seguenti tipologie:

– flusso di cassa regolare con intervalli di tempo regolari all’interno del periodo in esame – ha natura di rendita;

– flusso di cassa regolare con intervalli di tempo irregolari all'interno del periodo in esame – calendario dei pagamenti di leasing per l'immobile locato con intervalli di tempo irregolari concordati dalle parti per la loro attuazione durante il periodo di locazione del bene.

Per liquidità o variazione della posizione creditizia netta di un'impresa durante un determinato periodo Si distinguono le seguenti tipologie di flussi di cassa:

– liquido – è uno degli indicatori con cui viene valutata la variazione della posizione finanziaria di un'impresa nel tempo e caratterizza la variazione della posizione creditizia netta dell'impresa durante il periodo. Allo stesso tempo, la posizione creditoria netta - questa è la differenza positiva tra l'importo dei prestiti ricevuti dall'impresa e l'importo della liquidità;

– illiquido – caratterizzato da una variazione negativa della posizione creditoria netta dell'impresa nel corso del periodo. In questo caso, la posizione creditoria netta è intesa come la differenza negativa tra l'importo dei prestiti ricevuti dall'impresa e l'importo delle disponibilità liquide.

Quando si decide sulla possibilità di emettere prestiti a breve termine, la banca è interessata alla liquidità del patrimonio dell'impresa e alla sua capacità di generare i fondi necessari per il pagamento dei prestiti.

Il flusso di cassa liquido è strettamente correlato all'indicatore della leva finanziaria, che caratterizza il limite fino al quale l'attività dell'impresa può essere migliorata attraverso i prestiti bancari. Il flusso di cassa liquido viene calcolato utilizzando la formula

LDP = – [(DKk + KKk – DSc) – (DKn + KKn – DSN)],

dove LDP è il flusso di cassa liquido; DKk, DKn – prestiti a lungo termine rispettivamente alla fine e all'inizio del periodo; KKk, KKn – prestiti a breve termine rispettivamente alla fine e all'inizio del periodo; DSk, DSn – contanti rispettivamente alla fine e all'inizio del periodo.

Secondo le caratteristiche dell'alternanza di afflussi e deflussi nel tempo i flussi di cassa possono essere:

– rilevanti – in essi il flusso con segno meno si trasforma una volta in un flusso con segno più. I flussi di cassa rilevanti sono tipici per progetti di investimento standard, tipici e più semplici, in cui, dopo la fase iniziale di investimento di capitale, ad es. deflusso di fondi, seguito da afflussi a lungo termine, vale a dire flusso di cassa;

– irrilevanti – sono caratterizzati da una situazione in cui si alternano deflussi e afflussi di capitali.

Per natura dell'equilibrio

– a dolcemente equilibrato - si basa sull'equilibrio del flusso deficitario nel lungo termine, quando oltre i limiti di un esercizio finanziario viene superato il flusso deficitario delle attività di investimento e a questo vengono subordinati i flussi delle attività operative e finanziarie. Questo tipo di equilibrio è associato alla direzione degli investimenti per lo sviluppo dell'azienda;

– strettamente equilibrato - si basa sul bilanciamento del flusso di deficit nel breve periodo secondo il sistema di "accelerazione dell'attrazione di fondi - rallentamento del pagamento dei fondi", quando entro un anno finanziario il deficit nel flusso delle attività operative come attività principale viene superato e a questo vengono subordinate le attività finanziarie e di investimento a breve termine. Questo tipo di equilibrio è associato al mantenimento dell’attuale stabilità finanziaria, solvibilità e liquidità e si concentra su investimenti a breve termine di natura speculativa.

Per grado di rischio i flussi di cassa sono:

- alto rischio - rappresentano un flusso di progetti innovativi, soprattutto nella fase iniziale del loro ciclo di vita, che è associato a investimenti rischiosi nell’innovazione. Allo stesso tempo, la rischiosità più elevata dei flussi di cassa si osserva nelle attività finanziarie e di investimento prima di superare il punto di rimborso o il ritorno sull'investimento del progetto, e la rischiosità più bassa si osserva nelle attività operative;

- a basso rischio - esistono nelle attività tradizionali dell’azienda, soprattutto durante il periodo di punta del ciclo di vita, che è associato alla generazione stabile di redditi elevati durante il periodo di “scrematura del mercato”. Allo stesso tempo, nelle attività operative si osserva un basso rischio di flussi di cassa.

Per prevedibilità Si distinguono le seguenti tipologie di flussi di cassa:

– previsto - quando le attività di un’azienda si svolgono in un ambiente finanziario, economico e politico relativamente stabile, molti fattori negativi esterni vengono neutralizzati e i fattori interni vengono previsti sulla base della storia dello sviluppo sostenibile nel quadro di campioni statistici rappresentativi, ad es. i rischi sistematici sono neutralizzati dalla politica governativa e i rischi tecnici interni sono previsti con un alto grado di probabilità;

– imprevedibile - quando le attività di un’azienda si svolgono in un ambiente finanziario, economico e politico instabile, molti fattori negativi esterni si manifestano come incertezze e i fattori interni vengono previsti a causa di campioni statistici non rappresentativi utilizzando metodi esperti, ad es. i rischi sistematici hanno un elevato livello di incertezza e quasi non sono previsti a causa della crisi della politica di stabilizzazione del governo, mentre i rischi tecnici interni sono previsti con un basso grado di probabilità.

In termini di controllabilità i flussi di cassa possono essere:

– gestibile - rappresentano la predominanza di quei flussi di cassa in entrata e in uscita che un’impresa può gestire, svolgendo attività operative prevalentemente attive e attività finanziarie e di investimento passive in modo tale da svilupparsi su basi di autosufficienza e autofinanziamento, cioè sviluppo finanziariamente indipendente e indipendente della società a scapito delle sue riserve interne;

– incontrollabile - rappresentano la predominanza di quei flussi di cassa in entrata e in uscita che la società non può gestire, svolgendo attività finanziarie e di investimento attive principalmente in modo tale da svilupparsi sulla base di prestiti esterni su larga scala con scarsi fondi propri e riserve interne, vale a dire sviluppo finanziariamente dipendente dell'azienda a scapito dei fondi di altre persone - con grandi debiti e un basso patrimonio netto.

Per controllabilità I flussi di cassa si dividono in:

– controllare - un flusso i cui afflussi e deflussi possono essere previsti e controllati, il cui equilibrio si forma con la deviazione più insignificante dal livello pianificato, vale a dire “piano – effettivo – deviazione” è minimo per i risultati finanziari intermedi e finali;

– incontrollato - un flusso i cui afflussi e deflussi non possono essere previsti e controllati, il bilancio del flusso si forma quando si verifica una deviazione significativa dal livello pianificato, vale a dire “piano – effettivo – deviazione” è il massimo sia per i risultati finanziari intermedi che per quelli finali.

Se possibile la sincronizzazione i flussi di cassa sono:

– sincronizzato - un flusso in cui i flussi in entrata sono coerenti con la tempistica dei deflussi in un periodo di tempo, tenendo conto delle differenze stagionali e cicliche nelle entrate e nelle uscite di cassa in modo tale che il livello di correlazione tra flussi di cassa positivi e negativi aumenta, tendendo al valore di “+1”;

– non sincronizzato - un flusso in cui gli afflussi non sono coerenti con la tempistica dei deflussi in un periodo di tempo a causa di significative differenze stagionali e cicliche nelle entrate e nelle spese di cassa in modo tale che vi sia una significativa diminuzione del livello di correlazione tra flussi di cassa positivi e negativi , la correlazione è trascurabile, il che potrebbe significare la sua assenza.

Possibile ottimizzazione i flussi di cassa si distinguono:

– ottimizzato - un flusso i cui afflussi e deflussi possono essere livellati e sincronizzati nel tempo, livellando i volumi di afflussi e deflussi nel contesto di singoli intervalli di un periodo di tempo, eliminando l'influenza significativa dei cambiamenti stagionali e ciclici nella formazione dei flussi, quando la liquidità media i saldi corrispondono al fabbisogno finanziario medio dell'azienda;

– non ottimizzabile - un flusso i cui afflussi e deflussi non possono essere livellati e sincronizzati nel tempo, i volumi di afflussi e deflussi non sono livellati nei singoli intervalli di tempo a causa della significativa influenza dei cambiamenti stagionali e ciclici nella formazione dei flussi, quando i saldi di cassa medi non sono in gran parte corrispondono al fabbisogno finanziario medio dell’azienda.

Per efficienza in relazione agli indicatori di redditività i flussi di cassa sono suddivisi:

– essere efficace - flusso, il cui equilibrio morbido contribuisce contemporaneamente alla crescita della redditività, in particolare del rendimento del capitale proprio, in modo tale da garantire la crescita sostenibile dell'azienda e migliorare contemporaneamente gli indicatori di solidità finanziaria e redditività;

– inefficace ma equilibrato - un flusso, il cui stretto equilibrio si verifica a causa di una diminuzione o perdita di redditività, in particolare di rendimento del capitale proprio, in modo tale da garantire la non redditività cronica dopo aver coperto le obbligazioni attuali e l'indicatore del rafforzamento dell'attuale stabilità finanziaria, solvibilità e liquidità è migliorato a costo della perdita di redditività.

La classificazione considerata consente una contabilità, un'analisi e una pianificazione più mirate dei flussi di cassa di vario tipo nell'impresa.

Il compito principale dell'analisi del flusso di cassa è identificare le ragioni della mancanza (eccesso) di fondi, determinare le fonti del loro reddito e le aree di utilizzo.

Sulla base dei risultati dell’analisi del flusso di cassa, è possibile trarre conclusioni sui seguenti temi:

1) in quale volume e da quali fonti sono stati ricevuti i fondi e quali sono le principali direzioni della loro spesa;

2) se l'impresa, nello svolgimento delle attività correnti, è in grado di garantire che gli incassi superano i pagamenti e quanto è stabile tale eccedenza;

3) se l'impresa è in grado di far fronte alle proprie obbligazioni attuali;

4) l'utile ricevuto dall'impresa è sufficiente a soddisfare il suo attuale bisogno di denaro;

5) se i fondi propri dell’impresa sono sufficienti per le attività di investimento;

6) cosa spiega la differenza tra l'importo del profitto ricevuto e l'importo in contanti.

L'analisi delle tipologie di flussi di cassa di un'impresa comporta la loro identificazione per singole tipologie e la determinazione del volume totale dei flussi di cassa di tipologie specifiche nel periodo di tempo in esame.

L'analisi dei volumi dei flussi di cassa comprende un sistema di indicatori principali che caratterizzano il volume dei flussi di cassa generati da un'impresa:

– volume degli incassi;

– importo di denaro speso;

– il volume dei saldi di cassa all'inizio e alla fine del periodo in esame;

– volume del flusso di cassa netto;

– distribuzione del volume totale dei flussi di cassa di tipologie specifiche sui singoli intervalli del periodo in esame. Il numero e la durata di tali intervalli sono determinati da compiti specifici di analisi o pianificazione dei flussi di cassa;

– valutazione dei fattori interni ed esterni che influenzano la formazione dei flussi di cassa dell’impresa.

L'indicatore più importante è la quantità di flusso di cassa derivante dalle attività principali. È necessario che l'importo dei fondi ricevuti sia sufficiente a coprire almeno tutti i costi associati alla produzione e alla vendita dei prodotti.

Lo scopo principale dell'analisi dei flussi di cassa di un'impresa nel periodo precedente è identificare il livello di sufficienza nella formazione dei fondi, l'efficienza del loro utilizzo, nonché il saldo dei flussi di cassa positivi e negativi dell'impresa in volume e tempo. L'analisi dei flussi di cassa viene effettuata per l'impresa nel suo complesso, nel contesto delle principali tipologie delle sue attività economiche e per le singole divisioni strutturali (centri di responsabilità).

Esistono metodi diretti e indiretti per il calcolo del flusso netto.

L'analisi del rendiconto finanziario (CFS) consente di approfondire e adeguare in modo significativo le conclusioni relative alla liquidità e alla solvibilità dell'organizzazione, al suo futuro potenziale finanziario, precedentemente ottenute sulla base di indicatori statici nel corso dell'analisi finanziaria tradizionale.

Lo scopo principale del rendiconto finanziario è fornire informazioni sulle variazioni del volume delle liquidità e dei mezzi equivalenti per caratterizzare la capacità dell'organizzazione di generare liquidità.

I flussi di cassa dell'organizzazione sono classificati in base alle attività correnti, di investimento e finanziarie. ODDS mostra il movimento dei volumi di cassa, tenendo conto dei cambiamenti nella struttura dei flussi di cassa in entrata e in uscita, tenendo conto dei saldi all'inizio e alla fine del periodo, il che consente di determinare la capacità dell'organizzazione di mantenere e generare flusso di cassa netto , cioè. l'eccedenza del volume dei flussi di cassa in entrata rispetto al volume dei deflussi di cassa, tenendo conto del saldo dei saldi. Il saldo dei saldi consente di gestire la liquidità, la solvibilità e la stabilità finanziaria dell'organizzazione. Metodo di calcolo diretto, sulla base di un’analisi dei flussi di cassa nei conti della società:

– consente di mostrare le principali fonti di afflusso e la direzione del deflusso dei fondi;

– consente di trarre tempestive conclusioni circa la sufficienza dei fondi per far fronte agli obblighi attuali;

– stabilisce il rapporto tra vendite e ricavi di cassa per il periodo di riferimento.

Il metodo diretto ha lo scopo di ottenere dati che caratterizzano sia il flusso di cassa lordo che quello netto dell'impresa nel periodo di riferimento. È progettato per riflettere l'intero volume delle entrate e delle uscite di fondi nel contesto dei singoli tipi di attività economica e per l'impresa nel suo insieme. Le differenze nei risultati del calcolo dei flussi di cassa ottenuti con i metodi diretti e indiretti si riferiscono solo alle attività operative dell'impresa. Quando si utilizza il metodo diretto di calcolo dei flussi di cassa, vengono utilizzati i dati contabili diretti che caratterizzano tutti i tipi di entrate e uscite di cassa.

La formula fondamentale con cui viene calcolato l'importo del flusso di cassa netto derivante dalle attività operative di un'impresa (NCF) utilizzando il metodo diretto è la seguente:

ChDPo = RP + PPo – Ztm – ZPo.p – ZPau – NBb – NPv.f – Pvo,

dove RP è la somma di denaro ricevuta dalla vendita dei prodotti; PPO – l'importo degli altri incassi nel corso delle attività operative; Ztm - l'importo di denaro pagato per l'acquisto di articoli di inventario - materie prime, materiali e semilavorati dai fornitori; ZPo.p – l'importo dei salari corrisposti al personale operativo; ZPau – l'importo dei salari corrisposti al personale amministrativo e dirigente; NPb – l’importo dei pagamenti fiscali trasferiti al bilancio; NPv.f – l’importo dei pagamenti fiscali trasferiti a fondi fuori bilancio; PVO – l'importo degli altri pagamenti in contanti nel corso delle attività operative.

I calcoli dell'importo del flusso di cassa netto di un'impresa per attività di investimento e finanziarie, nonché per l'impresa nel suo insieme, vengono effettuati utilizzando gli stessi algoritmi del metodo indiretto.

I risultati dei calcoli si riflettono nella tabella. 2.2.

In conformità con i principi della contabilità internazionale, l'impresa sceglie autonomamente il metodo per calcolare i flussi di cassa, ma è preferibile il metodo diretto, che consente di ottenere un quadro più completo del loro volume e composizione.

I flussi di cassa netti derivanti dalle attività di investimento e finanziamento sono calcolati esclusivamente utilizzando il metodo diretto.

Metodo di calcolo indiretto il flusso di cassa netto, basato sull'analisi delle voci di stato patrimoniale e di conto economico, consente di mostrare la relazione tra le diverse tipologie di attività dell'impresa; stabilisce la relazione tra l'utile netto e le variazioni delle attività dell'impresa per il periodo di riferimento.

Il calcolo del flusso di cassa netto di un'impresa utilizzando il metodo indiretto viene effettuato per tipo di attività economica e per l'impresa nel suo complesso.

Per le attività operative, l'elemento base per calcolare il flusso di cassa netto di un'impresa utilizzando il metodo indiretto è l'utile netto ricevuto nel periodo di riferimento. Apportando le opportune modifiche, l'utile netto viene quindi convertito in flusso di cassa netto. La formula fondamentale utilizzata per calcolare l'importo del flusso di cassa netto di un'impresa derivante dalle attività operative nel periodo in esame è la seguente:

ChDPo = PE + AOS + ANA ± DZ ± Ztmts ± KZ ± R,

dove PE è l'importo dell'utile netto dell'impresa; AOS – l'importo dell'ammortamento delle immobilizzazioni; ANA – l'importo dell'ammortamento delle attività immateriali; DZ – aumento (diminuzione) dell'importo dei crediti; Ztmts – aumento (diminuzione) dell'importo delle rimanenze di articoli di inventario inclusi nelle attività correnti; KZ – aumento (diminuzione) dell’importo dei debiti; P – aumento (diminuzione) dell'importo della riserva e di altri fondi assicurativi.

I risultati dei calcoli si riflettono nella seguente forma tabellare (Tabella 2.3).

Tabella 2.2 Rendiconto finanziario dell'impresa, sviluppato con il metodo diretto

Tabella 2.3 Rendiconto finanziario dell'impresa, sviluppato con il metodo indiretto

A sua volta, l'uso di un metodo indiretto per il calcolo del VAN - il flusso di cassa netto delle attività correnti (o operative) ci consente di mostrare a causa di quali elementi non monetari l'importo dell'utile (perdita) netto dichiarato dall'organizzazione nel reddito dichiarazione differisce dal valore del VAN.

La base per ottimizzare i flussi di cassa di un'impresa è garantire un equilibrio tra i volumi di tipo positivo e negativo. Sia i flussi di cassa in deficit che quelli in eccesso hanno un impatto negativo sui risultati delle attività economiche dell'impresa.

Conseguenze negative flusso di cassa in deficit si manifestano in una diminuzione della liquidità e del livello di solvibilità dell'impresa, un aumento dei debiti scaduti verso i fornitori di materie prime, un aumento della quota di debiti scaduti sui prestiti finanziari ricevuti, ritardi nel pagamento dei salari (con un corrispondente diminuzione del livello di produttività del personale), un aumento della durata del ciclo finanziario e, in definitiva, una riduzione della redditività derivante dall’utilizzo del capitale e delle attività della società.

Conseguenze negative flusso di cassa in eccesso si manifestano nella perdita del valore reale dei fondi temporaneamente inutilizzati a causa dell'inflazione, nella perdita di reddito potenziale dalla parte inutilizzata delle attività monetarie nel campo degli investimenti a breve termine, che alla fine influisce negativamente anche sul livello di redditività di beni e capitale proprio dell’impresa.

È possibile rallentare i pagamenti in contanti nel breve termine:

– utilizzando float per rallentare l'incasso dei propri documenti di pagamento;

– aumentare, in accordo con i fornitori, i termini per la concessione di un prestito (commerciale) su materie prime a un'impresa;

– sostituire l'acquisizione di beni durevoli che necessitano di rinnovo con il loro noleggio (leasing);

– ristrutturare il portafoglio dei crediti finanziari ricevuti convertendo tipologie a breve termine in tipologie a lungo termine.

Il sistema di accelerazione (rallentamento) del turnover dei pagamenti, risolvendo il problema di bilanciare i volumi di scarsi flussi di cassa a breve termine (e, di conseguenza, aumentando il livello di solvibilità assoluta dell'impresa), crea alcuni problemi di scarsità di questo flusso nei periodi successivi. A questo proposito, parallelamente all’utilizzo del meccanismo di questo sistema, devono essere sviluppate misure per garantire l’equilibrio del flusso di cassa del deficit a lungo termine.

Crescita del volume flusso di cassa positivo a lungo termine si possono ottenere:

– attirando investitori strategici al fine di aumentare la quantità di capitale proprio;

– ulteriore emissione di azioni;

– attrarre prestiti finanziari a lungo termine;

– vendita di parte (o dell'intero volume) di strumenti finanziari di investimento;

– vendita (o locazione) di tipologie di immobilizzazioni non utilizzate.

Riduzione del volume flusso di cassa negativo a lungo termine può essere raggiunto attraverso le seguenti misure:

– ridurre il volume e la composizione dei programmi di investimento reali;

– rifiuto dell'investimento finanziario;

– ridurre l’importo dei costi fissi dell’impresa.

I metodi per ottimizzare il flusso di cassa in eccesso di un'impresa sono associati a garantire la crescita della sua attività di investimento. Nel sistema di questi metodi è possibile utilizzare quanto segue:

– incremento del volume di riproduzione allargata delle attività non correnti operative;

– accelerazione del periodo di sviluppo di progetti di investimento reali e l’inizio della loro attuazione;

– attuazione della diversificazione regionale delle attività operative dell’impresa;

– formazione attiva di un portafoglio di investimenti finanziari;

– rimborso anticipato di prestiti finanziari a lungo termine.

Nel sistema di ottimizzazione dei flussi di cassa di un'impresa, un posto importante occupa il loro equilibrio nel tempo. Ciò è dovuto al fatto che lo squilibrio dei flussi di cassa positivi e negativi nel tempo crea una serie di problemi finanziari per l'impresa. L'esperienza dimostra che il risultato di un tale squilibrio, anche con un elevato livello di generazione di flussi di cassa netti, è la bassa liquidità di questo flusso (di conseguenza, un basso livello di solvibilità assoluta dell'impresa) in determinati periodi di tempo. Se la durata di tali periodi è sufficientemente lunga, l'impresa corre un serio rischio di fallimento.

Nel processo di ottimizzazione dei flussi di cassa di un’impresa nel tempo, essi vengono preliminarmente classificati secondo i seguenti criteri.

Secondo il livello di “neutralizzabilità”(termine che indica la capacità di un flusso di cassa di un certo tipo di variare nel tempo) i flussi di cassa si dividono in modificabili e non modificabili. Un esempio di flusso di cassa del primo tipo sono i pagamenti di leasing, il cui periodo può essere stabilito di comune accordo tra le parti; un esempio di flusso di cassa del secondo tipo sono i pagamenti di imposte, il cui termine di pagamento non può essere violato da l'impresa.

Per livello di prevedibilità i flussi di cassa sono suddivisi in completamente e non sufficientemente prevedibili (i flussi di cassa assolutamente imprevedibili non sono considerati nel sistema per la loro ottimizzazione).

L'oggetto dell'ottimizzazione sono i flussi di cassa prevedibili che possono essere modificati nel tempo. Nel processo di ottimizzazione dei flussi di cassa nel tempo, vengono utilizzati due metodi principali: allineamento e sincronizzazione.

Allineamento dei flussi di cassaè finalizzato a livellarne i volumi nell’ambito dei singoli intervalli dell’arco temporale considerato. Questo metodo di ottimizzazione consente, in una certa misura, di eliminare le differenze stagionali e cicliche nella formazione dei flussi di cassa (sia positivi che negativi), ottimizzando contemporaneamente i saldi di cassa medi e aumentando il livello di liquidità. I risultati di questo metodo di ottimizzazione dei flussi di cassa nel tempo vengono valutati utilizzando la deviazione standard o coefficiente di variazione, che dovrebbe diminuire durante il processo di ottimizzazione.

Sincronizzazione del flusso di cassa si basa sulla covarianza dei loro tipi positivi e negativi. Il processo di sincronizzazione dovrebbe garantire un aumento del livello di correlazione tra queste due tipologie di flussi di cassa. I risultati di questo metodo di ottimizzazione dei flussi di cassa nel tempo vengono valutati utilizzando il coefficiente di correlazione, che dovrebbe tendere al valore “+1” durante il processo di ottimizzazione.

Il coefficiente di correlazione dei flussi di cassa positivi e negativi nel tempo, KKdp, viene calcolato utilizzando la seguente formula:

Dove R p.o – probabilità previste di deviazione dei flussi di cassa dal loro valore medio nel periodo di pianificazione; RAP io– opzioni per gli importi dei flussi di cassa positivi in ​​determinati intervalli del periodo di pianificazione; PDP – l’importo medio del flusso di cassa positivo in un intervallo del periodo di pianificazione; EDP io– opzioni per importi di flussi di cassa negativi in ​​determinati intervalli del periodo di pianificazione; ODP – l'importo medio del flusso di cassa negativo in un intervallo del periodo di pianificazione; ?PDP, ?ODP – deviazione quadratica media (standard) degli importi dei flussi di cassa positivi e negativi, rispettivamente.

La fase finale dell'ottimizzazione consiste nel garantire le condizioni per massimizzare il flusso di cassa netto dell'impresa. La crescita del flusso di cassa netto garantisce un aumento del tasso di sviluppo economico dell'impresa secondo i principi dell'autofinanziamento, riduce la dipendenza di questo sviluppo da fonti esterne di risorse finanziarie e garantisce un aumento del valore di mercato dell'impresa .

Un piano per la ricezione e la spesa dei fondi, sviluppato per il prossimo anno, suddiviso per mese, fornisce solo una base generale per la gestione del flusso di cassa di un'impresa. Allo stesso tempo, l'elevato dinamismo di questi flussi e la loro dipendenza da molti fattori a breve termine determinano la necessità di sviluppare un documento finanziario pianificato che garantisca la gestione quotidiana della ricezione e della spesa dei fondi dell'impresa. Tale documento di pianificazione lo è calendario dei pagamenti.

Il calendario dei pagamenti, sviluppato in azienda in varie versioni, rappresenta lo strumento più efficace e affidabile per la gestione operativa dei propri flussi di cassa. Ti consente di risolvere i seguenti compiti principali:

– ridurre le opzioni di previsione per il piano di ricezione e spesa di fondi (“ottimista”, “realistico”, “pessimistico”) a un compito reale per la formazione dei flussi di cassa dell'impresa entro un mese;

– sincronizzare nella massima misura possibile i flussi di cassa positivi e negativi, aumentando così l’efficienza del flusso di cassa dell’impresa;

– assicurare la priorità dei pagamenti dell’impresa in base al criterio della loro incidenza sui risultati finali delle sue attività finanziarie;

– garantire nella massima misura la necessaria liquidità assoluta del flusso di cassa dell’impresa, vale a dire la sua solvibilità nel breve periodo;

– includere la gestione dei flussi di cassa nel sistema di controllo operativo (e, di conseguenza, monitoraggio corrente) delle attività finanziarie dell'impresa.

L'obiettivo principale dello sviluppo di un calendario di pagamento (in tutte le sue varianti) è stabilire scadenze specifiche per la ricezione di fondi e pagamenti dell'impresa e comunicarle a specifici esecutori sotto forma di compiti pianificati. Con questo obiettivo in mente, un calendario di pagamento viene talvolta definito come un “piano di pagamento basato su una data esatta”.

La forma più comune di calendario dei pagamenti utilizzata nel processo di pianificazione operativa dei flussi di cassa di un'impresa consiste nel distinguere due sezioni in esso:

1) calendario dei prossimi pagamenti;

2) calendario dei prossimi incassi.

Tuttavia, se il tipo di flusso di cassa pianificato è unilaterale (solo positivo o solo negativo), il calendario dei pagamenti viene sviluppato sotto forma di una sezione corrispondente.

La tempistica dei pagamenti viene mantenuta nel calendario dei pagamenti, solitamente su base giornaliera, anche se alcuni tipi di questo documento di pianificazione possono avere una frequenza diversa - settimanale o decadale (se tale frequenza non ha un impatto significativo sullo stato di avanzamento dei pagamenti flussi di cassa dell'impresa o è causato dall'incertezza dei termini di pagamento).

Il calendario dei pagamenti all'interno dell'impresa viene mantenuto per le singole tipologie di attività commerciali, nonché per vari tipi di centri di responsabilità (unità strutturali e divisioni).

Consideriamo i principali tipi di calendario dei pagamenti nel sistema di gestione dei flussi di cassa operativi per le attività operative di un'impresa.

Calendario dei pagamenti delle tasseè sviluppato per l'impresa nel suo complesso e di solito contiene solo una sezione: "programma di pagamento delle imposte" (i pagamenti rimborsabili per il ricalcolo fiscale dei fondi sono solitamente inclusi nel calendario di riscossione dei crediti). Questo calendario di pagamento riflette gli importi di tutti i tipi di tasse, commissioni e altri pagamenti fiscali trasferiti dall'impresa ai budget di tutti i livelli e ai fondi fuori bilancio. Di norma, la data di calendario per il pagamento è l'ultimo giorno del termine stabilito per il trasferimento dei pagamenti delle imposte di ciascun tipo.

Calendario riscossione creditiè solitamente sviluppato per l'impresa nel suo insieme (anche se se esiste un'unità specializzata - il dipartimento crediti - può coprire il gruppo di pagamenti solo di questo centro di responsabilità). Per i conti correnti attivi i pagamenti sono inseriti nel calendario negli importi e nei termini previsti dai relativi accordi (contratti) con le controparti. Per i crediti scaduti, tali pagamenti sono inclusi nel presente documento di pianificazione sulla base dell'accordo preliminare tra le parti. Il calendario di riscossione dei crediti contiene solo una sezione: "programma di incasso". Per riflettere il reale fatturato di cassa di un’impresa, la data di ricezione dei fondi viene considerata il giorno in cui vengono accreditati sul conto corrente dell’impresa (questo ci consente di escludere il periodo di fluttuazione nei pagamenti con i debitori).

In conformità con l'attuale pratica internazionale nella rendicontazione e previsione dei flussi di cassa, il servizio dei prestiti finanziari si riflette come parte delle attività operative (non finanziarie) dell'impresa. Ciò è dovuto al fatto che gli interessi su un prestito, i canoni di leasing e altre spese di un'impresa per il servizio di un prestito finanziario sono inclusi nel costo di produzione e, di conseguenza, influiscono sull'importo dell'utile operativo generato. Calendario dei servizi di prestito finanziarioè sviluppato per l'intera impresa e contiene solo una sezione: "calendario dei pagamenti relativo al servizio di un prestito finanziario". Gli importi e le date dei pagamenti sono inclusi nel calendario dei pagamenti in conformità con i termini dei contratti di credito (leasing).

Calendario dei pagamenti degli stipendi viene solitamente sviluppato presso le imprese che utilizzano un programma di pagamento salariale in più fasi ai dipendenti di varie unità strutturali (filiali, officine, ecc.). Le date di tali pagamenti sono stabilite sulla base di un contratto collettivo di lavoro o di contratti individuali di lavoro e gli importi dei pagamenti si basano sulla tabella del personale e sulla corrispondente stima dei costi elaborata. Il calendario dei pagamenti specificato di solito contiene una sezione: "programma di pagamento degli stipendi".

Calendario (budget) per la formazione degli inventari viene solitamente sviluppato per i corrispondenti centri di costo (divisioni strutturali che forniscono la logistica per la produzione). I pagamenti riflessi in questo calendario includono solitamente il costo delle materie prime acquistate, dei materiali, dei prodotti semilavorati, dei componenti, nonché dei costi di trasporto e di assicurazione durante il trasporto. Se le riserve di produzione in formazione richiedono modalità di stoccaggio speciali (raffreddamento, ambiente con gas, ecc.), questo tipo di calendario di pagamento può riflettere anche i costi del loro stoccaggio. Il calendario specificato contiene solo una sezione: "programma dei pagamenti associato alla formazione degli inventari". Gli importi e le date di tali pagamenti sono stabiliti in conformità agli accordi con le controparti o ai piani di acquisto delle voci di magazzino. In genere, questi pagamenti includono anche il rimborso dei debiti dell'impresa per accordi con i fornitori.

Incluso calendario (budget) delle spese di gestione vengono riflessi i pagamenti per l'acquisto di forniture per ufficio, programmi informatici e attrezzature per ufficio che non fanno parte delle attività non correnti; spese di viaggio; spese postali e telegrafiche e altri costi legati alla gestione dell'impresa (ad eccezione dei costi di remunerazione del personale amministrativo e dirigente, riflessi nel calendario di pagamento degli stipendi). Questo tipo di calendario dei pagamenti contiene solo una sezione: "calendario dei pagamenti per la gestione economica generale". L'importo dei pagamenti di questo calendario è determinato dalla stima corrispondente e le date della loro attuazione sono determinate in accordo con i servizi di gestione competenti.

Calendario delle vendite dei prodotti (budget) solitamente sviluppato per centri di reddito o centri di profitto di un'impresa. Il calendario dei pagamenti specificato contiene due sezioni: "calendario di ricezione dei pagamenti per i prodotti venduti" e "calendario delle spese che garantiscono la vendita dei prodotti". La prima sezione riflette gli incassi derivanti dai pagamenti in contanti per i prodotti (se questo centro di responsabilità controlla la riscossione dei crediti per le liquidazioni con i clienti, questo tipo di incassi si riflette anche nella prima sezione). Nella seconda sezione vengono formate le spese per il marketing, il mantenimento della rete di vendita, la pubblicità, ecc.

Consideriamo i principali tipi di calendario dei pagamenti nel sistema di gestione operativa dei flussi di cassa per le attività di investimento di un'impresa.

Calendario (budget) per la formazione di un portafoglio di investimenti finanziari a lungo termineè composto da due sezioni: "calendario dei costi per l'acquisizione di vari strumenti finanziari di investimento a lungo termine" (azioni, obbligazioni a lungo termine, ecc.) e "calendario di ricezione dei dividendi e degli interessi sugli strumenti finanziari a lungo termine dell'investimento portafoglio." Gli indicatori della prima sezione nell'ambito della stima dei costi complessivi sono stabiliti in accordo con i relativi gestori degli investimenti, e gli indicatori della seconda sezione sono stabiliti in conformità con i termini di emissione dei singoli strumenti finanziari del portafoglio.

Calendario (budget di capitale) per l'attuazione del programma di investimenti reali viene compilato per l'impresa nel suo complesso, a meno che non vengano effettuati investimenti su larga scala nell'ambito di progetti di investimento sviluppati separatamente. Questo tipo di piano finanziario operativo contiene indicatori di due sezioni: "programma di spesa in conto capitale" (costi per l'acquisizione di immobilizzazioni e attività immateriali) e "programma di ricezione delle risorse di investimento" (nel contesto delle loro fonti individuali).

Calendario (budget di capitale) per l'attuazione dei singoli progetti di investimento viene compilato, di norma, per i corrispondenti centri di responsabilità aziendale (centri di investimento). La sua struttura è simile al precedente tipo di calendario con la limitazione dei flussi di cassa nell'ambito di un solo progetto di investimento.

Nel sistema di gestione operativa dei flussi di cassa per le attività finanziarie di un'impresa, possono essere sviluppati i seguenti tipi di calendario dei pagamenti.

Calendario (budget) dell'emissione di azioni ha due varietà: se è sviluppato prima dell'inizio della vendita di azioni sul mercato azionario primario, include solo una sezione: "Programma dei pagamenti per garantire la preparazione dell'emissione di azioni"; se è sviluppato per il periodo di vendita di azioni in corso, è composto da due sezioni: "Calendario di ricezione dei fondi dall'emissione di azioni" e "Calendario dei pagamenti che garantiscono la vendita di azioni" (commissioni agli intermediari di investimento, costi di informazione, ecc.).

Calendario delle emissioni obbligazionarie (budget) viene sviluppato periodicamente. I principi della sua formazione sono gli stessi della versione precedente del piano finanziario operativo.

Calendario di ammortamento delle quote capitale dei prestiti finanziari contiene una sola sezione: "Piano di ammortamento del debito in linea capitale". Gli indicatori del presente piano finanziario operativo sono differenziati nell'ambito di ciascun prestito da rimborsare. Gli importi dei pagamenti e i tempi della loro attuazione sono stabiliti nel calendario dei pagamenti in conformità con i termini dei contratti di prestito conclusi con banche commerciali e altri istituti finanziari.

I tipi di calendario dei pagamenti elencati come forma di documento di pianificazione operativa possono essere integrati tenendo conto del volume e delle specificità delle attività economiche dell'impresa. L'impresa stabilisce autonomamente un elenco specifico di tipi di calendario dei pagamenti, tenendo conto dei requisiti per l'efficienza della gestione del flusso di cassa.

introduzione

1. Essenza finanziaria ed economica dei flussi di cassa

1.1. Concetto e classificazione dei flussi di cassa

1.2 Composizione dei flussi finanziari

2. Analisi e valutazione della gestione del flusso di cassa utilizzando l'esempio di COMPLEX LLC.

2.1 Caratteristiche generali delle attività di COMPLEX LLC.

2.2 Analisi e valutazione dei flussi di cassa sulla base del bilancio di COMPLEX LLC.

Conclusione

Bibliografia

Nelle condizioni economiche moderne, molte imprese sono costrette a scegliere autonomamente la propria strategia e tattica di sviluppo. L'autofinanziamento delle proprie attività da parte dell'impresa è diventata una priorità assoluta.

In condizioni di concorrenza e in un ambiente esterno instabile, è necessario rispondere rapidamente alle deviazioni dalle normali attività dell'impresa. La gestione del flusso di cassa è lo strumento con cui è possibile ottenere il risultato desiderato da un'impresa: realizzare un profitto. Queste circostanze determinano la scelta del tema di ricerca.

Qualsiasi impresa nel corso delle sue attività sperimenta la necessità di risorse finanziarie necessarie per intrattenere rapporti con altre persone giuridiche e fisiche. La circolazione ininterrotta di flussi finanziari e di cassa nel processo di riproduzione implica l'adempimento degli obblighi nei confronti del bilancio, dei partner, l'assenza di debiti scaduti nei confronti dell'impresa e dell'impresa stessa, la normale solvibilità, la necessaria stabilità finanziaria, affidabilità creditizia e redditività. L'obiettivo della gestione dei flussi finanziari e di cassa - garantendo la circolazione dei fondi aziendali, che è una condizione per il suo normale funzionamento - determina la rilevanza e il significato dell'argomento di questo lavoro per le imprese moderne in vari campi e aree di attività.

L'oggetto dello studio è l'impresa COMPLEX LLC, l'oggetto dello studio è il meccanismo di gestione dei flussi di cassa dell'impresa.

L’analisi della liquidità e la gestione dei flussi di cassa è una delle attività più importanti di un manager finanziario. Comprende il calcolo del tempo di circolazione dei fondi (ciclo finanziario), l'analisi del flusso di cassa, la sua previsione, la determinazione del livello ottimale dei fondi, l'elaborazione di budget di cassa, ecc.

Lo scopo di questo lavoro è analizzare la gestione dei flussi di cassa di un'impresa.

Per raggiungere questo obiettivo, è necessario risolvere i seguenti compiti:

Considerare approcci teorici al concetto e all'essenza dei flussi di cassa;

Eseguire un'analisi del flusso di cassa dell'organizzazione;

Essenza finanziaria ed economica dei flussi di cassa

1.1 Concetto e classificazione dei flussi finanziari

Il flusso di cassa è denaro contante, che si riferisce ai conti di deposito (o correnti) e al contante ricevuto da un'impresa da tutti i tipi di attività e speso per ulteriori attività. Inoltre, titoli altamente liquidi a breve termine quali buoni del Tesoro, certificati di deposito bancari, fondi comuni di investimento aperti e azioni privilegiate a tasso variabile possono essere accettati per fini di contante. Allo stesso tempo, le riserve di attività finanziarie e titoli negoziabili possono variare in modo significativo sia a seconda del settore che della società dello stesso settore.

Il fattore principale nella generazione di flussi di cassa è il pagamento da parte dei clienti per il costo dei prodotti venduti dall'impresa. Gli indicatori iniziali per il calcolo degli incassi sono le entrate e l'utile dalle vendite. I ricavi e gli utili dalle vendite sono di grande importanza per valutare le condizioni finanziarie di un'impresa. Sarebbe tuttavia incompleto se mancassero le informazioni sul flusso di cassa derivante dalle vendite.

In definitiva, è la presenza o l'assenza di denaro a determinare le possibilità e le direzioni di sviluppo di un'impresa; L'eccesso di incassi rispetto ai pagamenti offre l'opportunità di investire denaro per ottenere ulteriori profitti. Tuttavia, bisogna tenere presente che l'impresa necessita della costante disponibilità di una certa quantità di contanti come attività più liquida che ne sostenga la solvibilità.

Il ricavo delle vendite è il reddito contabile di un determinato periodo, che comprende forme di reddito monetarie e non monetarie.

L'utile dalle vendite è la differenza tra i ricavi contabili e i ratei passivi per i prodotti venduti.

Il flusso di cassa dipende da questi indicatori, ma non è equivalente ad essi. Rappresenta la differenza tra i fondi ricevuti e quelli pagati dall'impresa per un certo periodo di tempo. Le entrate e le uscite di denaro non riguardano solo i ricavi e i costi dei prodotti venduti.

Il concetto di “flusso di cassa aziendale” è aggregato, includendo numerose tipologie di questi flussi al servizio delle attività economiche. Per garantire un'efficace gestione mirata dei flussi di cassa, essi necessitano di una certa classificazione. Si propone di effettuare la classificazione dei flussi di cassa in base alle seguenti caratteristiche principali:

Secondo la scala di servizio del processo economico.

Per tipo di attività economica.

Secondo la direzione del flusso di cassa.

Secondo il metodo di calcolo del volume.

Secondo il livello di sufficienza.

Secondo il metodo di stima del tempo.

Secondo la continuità della formazione nel periodo in esame.

Secondo la stabilità degli intervalli temporali di formazione, i flussi di cassa regolari sono caratterizzati dai seguenti tipi.

La classificazione considerata consente una contabilità, un'analisi e una pianificazione più mirate dei flussi di cassa di vario tipo nell'impresa.

Il movimento dei fondi ricevuti e spesi da un'impresa in forma monetaria e non monetaria è chiamato flussi di cassa nella gestione finanziaria. Questi flussi sono di due tipi: positivi e negativi.

I flussi positivi (afflussi) riflettono la ricezione di denaro da parte dell'impresa, i flussi negativi (deflussi) riflettono la cessione o la spesa di denaro da parte dell'impresa. Non sono considerati flussi di cassa i trasferimenti di denaro da un registratore di cassa ad un conto corrente e analoghi movimenti interni di denaro. La condizione più importante per l'emergere del flusso di cassa è l'attraversamento del “confine” condizionale dell'impresa. La differenza tra i flussi di cassa lordi in entrata e in uscita in un dato periodo di tempo è chiamata flusso di cassa netto. Può anche essere positivo o negativo (afflusso o deflusso).

Come già accennato nel paragrafo 1.1, tutti i flussi di cassa di un'impresa sono combinati in tre gruppi principali: flussi derivanti da attività operative, di investimento e finanziarie, che a loro volta sono suddivisi in flussi di cassa in entrata e in uscita.

I ricavi da attività operative sono formati dai proventi derivanti dalla vendita di prodotti (lavori, servizi), dal rimborso dei crediti e dagli anticipi ricevuti dagli acquirenti. I deflussi operativi comprendono il pagamento delle fatture a fornitori e appaltatori, il pagamento degli stipendi, i pagamenti al bilancio e ai fondi extra-bilancio e il pagamento degli interessi sui prestiti. Questo elenco include quasi tutte le operazioni correnti dell'impresa legate all'utilizzo del capitale circolante.

I deflussi di cassa dalle attività di investimento comprendono il pagamento di immobilizzazioni acquistate, investimenti di capitale nella costruzione di nuove strutture, acquisizione di imprese o blocchi delle loro azioni (quote di capitale) allo scopo di generare reddito o esercitare il controllo sulle loro attività, fornitura di prestiti a lungo termine ad altre imprese. Di conseguenza, gli afflussi di investimenti sono formati dai proventi derivanti dalla vendita di immobilizzazioni o costruzioni non finite, dal costo dei blocchi di azioni venduti di altre imprese, dall'importo del rimborso dei prestiti a lungo termine, dall'importo dei dividendi ricevuti dall'impresa durante la sua proprietà di blocchi di azioni o interessi pagati dai debitori durante l'utilizzo di prestiti a lungo termine.

Gli afflussi finanziari sono importi ricevuti dal collocamento di nuove azioni o obbligazioni, prestiti a breve e lungo termine ricevuti da banche o altre imprese e finanziamenti mirati da varie fonti. I deflussi comprendono il rimborso di prestiti e crediti, il rimborso di obbligazioni, il riacquisto di azioni proprie e il pagamento di dividendi. Questa sezione si concentra sulle fonti esterne di finanziamento relativamente indipendenti dalle principali attività dell'impresa. Va notato che le transazioni finanziarie comprendono sia prestiti a lungo che a breve termine e prestiti bancari ricevuti dall'impresa (compreso il debito sulle fatture). Tuttavia, tutte le spese per il pagamento degli interessi su un prestito (indipendentemente dalla sua durata) si riferiscono alle attività operative dell'impresa.

Raggruppare i flussi finanziari di un'impresa per tipo di attività aumenta significativamente la natura analitica delle informazioni riportate. Un manager finanziario (o finanziatore) può vedere quali fonti apportano i maggiori flussi di cassa all’impresa e quali li consumano in volumi maggiori. Per un'impresa normalmente funzionante, il flusso di cassa netto totale dovrebbe tendere a zero, ovvero tutti i fondi guadagnati nel periodo di riferimento dovrebbero essere effettivamente investiti. Tuttavia, ci sono diversi modi per raggiungere questo risultato: le attività operative possono generare un significativo flusso di cassa netto, che l'azienda utilizza per espandere le immobilizzazioni. Ma è possibile anche la situazione opposta: vendendo parte del proprio capitale fisso, l'impresa copre in tal modo il deflusso netto di cassa derivante dalle attività operative. Quest'ultima opzione è estremamente indesiderabile per un'impresa, poiché la principale fonte di fondi dovrebbe essere la sua attività operativa principale e non la vendita di proprietà.