Piano di lavoro:
Introduzione………………………………………………………………………………….. . ..2
1. Parte teorica “Efficienza nell'utilizzo dei finanziamenti
risorse dell’impresa”……………. . . ...3
1-1. Essenza, composizione, struttura delle risorse finanziarie dell’impresa….3
1-2. Gestione delle risorse finanziarie……………..…11
1-3. Efficienza nell'uso delle risorse finanziarie per
impresa…………………...……...16
2. Parte pratica “Valutazione dell'utilizzo delle risorse produttive”………………..23
2-1.Immobilizzazioni……………………………. ……23
2-2.Fondi di rotazione………………….. ..27
2-3.Risorse lavoro………………………… ...32
Conclusione………………………………..39
Riferimenti……………………………………….40
introduzione
Attualmente, con la transizione dell’economia alle relazioni di mercato, stanno aumentando l’indipendenza delle imprese e la loro responsabilità economica e giuridica. L'importanza della stabilità finanziaria delle entità imprenditoriali è in forte aumento. Tutto ciò aumenta significativamente il ruolo della gestione razionale delle risorse finanziarie dell’impresa.
È noto che nelle condizioni moderne i processi più dolorosi si verificano nella vita finanziaria delle imprese. La collisione dei vecchi approcci all'organizzazione del lavoro finanziario con le nuove esigenze della vita, con le nuove funzioni della finanza aziendale è una delle ragioni principali dello "scivolamento" delle riforme nel settore reale dell'economia.
Prima o poi, i manager aziendali si trovano ad affrontare problemi di gestione delle risorse finanziarie: si scopre che gli indicatori e le procedure precedentemente utilizzati per pianificare le attività dell'impresa, ad esempio il volume dei prodotti fabbricati, non le consentono di competere con successo a causa della alti costi di produzione e l'emergere di concorrenti non solo inizia a impedire l'ottenimento dei profitti abituali, ma a volte riduce i profitti a zero.
La consapevolezza che l’impresa ha bisogno di cambiare il sistema di gestione, ridurre i costi e gestire le risorse finanziarie in modo più efficiente arriva rapidamente. La domanda è: come farlo? Come calcolare il costo reale di un tipo di prodotto, come pianificare gli acquisti con le scorte esistenti e quali processi dovrebbero essere investiti per migliorare prima.
Pertanto, l'uso efficiente delle risorse finanziarie in un'impresa è una fase chiave nella formazione della stabilità finanziaria.
1. Parte teorica "Efficienza nell'utilizzo delle risorse finanziarie in un'impresa".
1.1. Essenza, composizione, struttura delle risorse finanziarie dell'impresa.
La gestione delle risorse finanziarie di un'impresa è un insieme di metodi, operazioni, leve e metodi mirati per influenzare vari tipi di finanza per ottenere un determinato risultato /1/.
Le risorse finanziarie di un'azienda fanno parte dei fondi sotto forma di entrate e entrate esterne destinate ad adempiere agli obblighi finanziari e a far fronte ai costi per garantire la riproduzione allargata /4/.
Le risorse finanziarie e il capitale sono i principali oggetti di studio delle finanze di un'impresa. In un mercato regolamentato viene utilizzato più spesso il concetto di “capitale”, che è un vero e proprio oggetto per il finanziatore e sul quale egli può costantemente influenzare per ottenere nuove entrate per l'azienda. In questa veste, il capitale per un finanziere praticante è un fattore oggettivo di produzione. Pertanto, il capitale fa parte delle risorse finanziarie utilizzate dall'azienda per realizzare il fatturato e generare reddito da questo fatturato. In questo senso, il capitale agisce come una forma trasformata di risorse finanziarie.
In questa interpretazione, la differenza fondamentale tra le risorse finanziarie e il capitale della società è che in qualsiasi momento le risorse finanziarie sono maggiori o uguali al capitale della società. In questo caso, l'uguaglianza significa che l'azienda non ha obblighi finanziari e tutte le risorse finanziarie disponibili vengono messe in circolazione. Tuttavia, ciò non significa che quanto più l’importo del capitale si avvicina alla dimensione delle risorse finanziarie, tanto più efficientemente l’azienda opera.
Nella vita reale, non esiste uguaglianza di risorse finanziarie e di capitale per un'azienda che lavora. Il bilancio è strutturato in modo tale che non sia possibile rilevare la differenza tra risorse finanziarie e capitale. Il fatto è che la rendicontazione standard non presenta le risorse finanziarie in quanto tali, ma le loro forme convertite: passività e capitale.
Nelle attività pratiche, le persone, di regola, incontrano non le categorie essenziali, ma le loro forme trasformate, quindi, per ragioni pratiche, i rendiconti finanziari standard le riflettono.
Dalla definizione di risorse finanziarie ne consegue che per origine si dividono in interne (proprie) ed esterne (portate). A loro volta, quelli interni in forma reale sono presentati nei rapporti standard sotto forma di utile netto e ammortamento e, in forma convertita, sotto forma di obblighi verso i dipendenti dell'azienda, l'utile netto fa parte del reddito dell'azienda, che si forma dopo deducendo i pagamenti obbligatori - tasse - dall'importo totale del reddito, tasse, multe, penalità, sanzioni, parte degli interessi e altri pagamenti obbligatori. L'utile netto è a disposizione della società e viene distribuito secondo le decisioni dei suoi organi direttivi.
Anche le risorse finanziarie esterne o attratte sono divise in due gruppi: proprie e prese in prestito. Questa divisione è determinata dalla forma di capitale in cui viene investito da partecipanti esterni allo sviluppo di una determinata azienda: come capitale imprenditoriale o come capitale di prestito. Di conseguenza, il risultato degli investimenti di capitale imprenditoriale è la formazione di risorse finanziarie proprie attratte, il risultato degli investimenti di capitale di prestito sono i fondi presi in prestito.
Il capitale imprenditoriale è il capitale investito (investito) in varie società con l'obiettivo di generare profitti e diritti di gestione dell'azienda.
Il capitale di prestito è il capitale monetario prestato alle condizioni di rimborso e pagamento. A differenza del capitale imprenditoriale, il capitale di prestito non viene investito nell'azienda, ma viene trasferito ad essa per un utilizzo temporaneo al fine di percepire gli interessi. Questo tipo di attività è svolta da istituti creditizi e finanziari specializzati (banche, cooperative di credito, compagnie di assicurazione, fondi pensione, fondi di investimento, società di vendita, ecc.).
Nella vita reale, il capitale imprenditoriale e quello di prestito sono strettamente correlati. La moderna economia di mercato è molto diversificata, ad es. dispersi sia per tipologia di attività che nello spazio. La diversificazione è oggi uno dei fattori più importanti per garantire la stabilità e la sostenibilità dell’economia di mercato e del suo sistema finanziario /3/. Ma l'approfondimento della diversificazione porta inevitabilmente alla complicazione dei flussi finanziari e dei capitali, all'espansione dell'uso di strumenti speciali nella pratica finanziaria, che complica in modo significativo il lavoro finanziario dell'azienda.
Tutte le risorse finanziarie dell'azienda, sia interne che esterne, a seconda del tempo in cui sono a disposizione dell'azienda, sono suddivise in a breve termine (fino a un anno) e a lungo termine (oltre un anno). Questa divisione è abbastanza arbitraria e la scala degli intervalli di tempo dipende dalla legislazione finanziaria di un particolare paese, dalle regole di rendicontazione finanziaria e dalle tradizioni nazionali.
Nella vita reale, il capitale di un’azienda non può rimanere a lungo sotto forma di contanti, poiché deve generare nuovi redditi. Essendo in contanti sotto forma di saldi di cassa nella cassa dell'azienda o sul suo conto bancario, non portano alcun reddito all'azienda o quasi. La trasformazione del capitale da forma monetaria a forma produttiva si chiama finanziamento.
È consuetudine distinguere due forme di finanziamento: esterno e interno /1/. Tale ripartizione è dovuta allo stretto collegamento tra le forme di risorse finanziarie e di capitale dell'impresa con il processo di finanziamento. Le caratteristiche delle tipologie di finanziamento sono presentate nella tabella 1.1.
Tavolo 1.1 Struttura delle fonti di finanziamento delle imprese
| Tipi di finanziamento | Finanziamenti esterni | Finanziamento interno |
| Finanziamento azionario | 1. Finanziamento basato su depositi e partecipazioni azionarie (ad esempio, emissione di azioni, attrazione di nuovi azionisti) | 2. Finanziamento con utili al netto delle imposte (autofinanziamento in senso stretto) |
| Finanziamento del debito | 3. Finanziamento creditizio (ad esempio basato su prestiti, anticipi, prestiti bancari, prestiti ai fornitori) | 4. Capitale preso in prestito formato sulla base del reddito derivante dalle vendite - contributi ai fondi di riserva (per le pensioni, per il risarcimento dei danni alla natura derivanti dall'attività mineraria, per il pagamento delle tasse) |
| Finanziamento misto basato su capitale proprio e di debito | 5. Emissione di obbligazioni scambiabili con azioni, prestiti con opzione, prestiti con partecipazione agli utili, emissione di azioni privilegiate | 6. Posizioni speciali contenenti una quota di riserve (ovvero deduzioni non ancora imponibili) |
Le risorse finanziarie proprie rappresentano la parte fondamentale di tutte le risorse finanziarie della società, che si trova al momento della creazione della società ed è a sua disposizione per tutta la sua vita. Questa parte delle risorse finanziarie è solitamente chiamata capitale autorizzato o capitale autorizzato della società. A seconda della forma organizzativa e giuridica della società, il suo capitale autorizzato è formato attraverso l'emissione e la successiva vendita di azioni (ordinarie, privilegiate o una combinazione delle stesse), investimenti nel capitale autorizzato di azioni, azioni, ecc. Durante la vita della società, il suo capitale autorizzato può essere suddiviso, diminuito e aumentato, anche a causa di una parte delle risorse finanziarie interne della società.
Le imprese di molti complessi economici nazionali di vitale importanza per il paese oggi si affidano essenzialmente a prestiti costanti da parte delle banche commerciali in forme dirette e indirette di tali prestiti. Ciò potrebbe includere il complesso della difesa, quello agroindustriale e molti altri.
Il problema del ritardo temporale è diventato acuto. Con qualsiasi ritardo nella ricezione dei fondi, indipendentemente dal motivo del ritardo, le imprese subiscono perdite nascoste. I fondi ricevuti con notevole ritardo, propri o spettanti all'impresa, non possono più essere messi completamente in circolazione. In una certa misura, stanno diventando sempre più una fonte di rimborso degli obblighi di prestito.
Durante la transizione alle relazioni di mercato, le relazioni monetarie e quelle di pagamento e regolamento cominciano ad operare in una forma alquanto trasformata. Dal sistema di relazioni monetarie per garantire la circolazione dei fondi delle imprese nei settori economici, le relazioni creditizie appaiono sempre più alla superficie dei fenomeni della vita economica come metodo bancario e non bancario per mantenere la solvibilità. I rapporti di pagamento e di regolamento diventano in una certa misura dipendenti dal credito, perdono il loro legame un tempo stretto con la circolazione del denaro reale (come nel caso del fatturato degli istituti di credito, delle fatture statali e delle strutture commerciali), non soddisfano pienamente il loro scopo , agendo come un potente fattore di rallentamento della circolazione effettiva del capitale circolante.
L'organizzazione della finanza aziendale in condizioni di costante mancanza di risorse finanziarie e di naturali difficoltà nella sfera dei pagamenti e dei regolamenti durante il periodo di transizione riflette la struttura deformata delle fonti di circolazione dei fondi. Dagli accordi per la vendita di prodotti (lavori, servizi) e dalla riscossione di altri crediti nei confronti delle controparti, molte imprese sono costrette a passare a metodi di emissione per aumentare (preservare) il proprio capitale. Si tratta dell'emissione non garantita di proprie azioni senza alcuna reale speranza di pagare dividendi agli azionisti (questo diventa quindi la forma peggiore per attirare risorse finanziarie), dell'emissione di propri obblighi di debito sotto forma di obbligazioni e cambiali, nonché di l'accettazione di cambiali di pagamento a copertura di crediti emessi da altre imprese.
Un riflesso dello stato attuale del capitale circolante delle nostre imprese è il meccanismo bancario per l'erogazione del credito, che, da un lato, si è trasformato in un periodo di transizione da ciò che una volta era profondamente differenziato a uno abbastanza unificato. D’altro canto, questo meccanismo, che fino a poco tempo fa si riduceva alla semplice conclusione di un contratto di prestito o al monitoraggio della sicurezza di un prestito attraverso un’assicurazione contro il rischio di mancato rimborso, ha oggi acquisito un carattere di garanzia quasi universale. Innanzitutto garantiti da beni immobili, garantiti da buoni del tesoro.
Inoltre, come fonte di credito per la circolazione dei fondi, molte imprese oggi utilizzano la garanzia delle obbligazioni del prestito valutario interno dello Stato (VEB). Meno frequentemente, i fondi presi in prestito ricevuti come garanzia per i titoli societari compaiono nella circolazione dei fondi aziendali e nella struttura delle loro fonti di formazione. Oggi queste sono le cosiddette "blue chips": azioni delle più grandi compagnie petrolifere e del gas, RAO UES della Russia e altre.
Oggi non esiste quasi alcuna copertura creditizia del fabbisogno delle imprese per il proprio capitale circolante garantito da cambiali, sebbene tali prestiti avvengano in alcuni settori dell'economia.
Durante il periodo di transizione, la forma creditizia del movimento di valore acquisisce manifestazioni che in precedenza non le erano generalmente caratteristiche (compresi i contanti). Vengono utilizzati attivamente contratti di riacquisto, il che porta alla comparsa di una fonte propria nella circolazione dei fondi dell'impresa (si tratta infatti di una fonte di credito). Allo stesso tempo, nella fase delle transazioni primarie e secondarie (acquisizione), i risultati finanziari, di regola, variano notevolmente, anche essendo direttamente opposti, il che può causare forti fluttuazioni nel capitale circolante proprio ed equivalente, a seconda del volume del transazione. Ciò non fa altro che confermare la conclusione secondo cui in molti casi i rapporti di pagamento e regolamento cessano di riflettere l’effettivo contenuto economico delle operazioni di trasferimento di fondi effettuate tramite le banche in un’economia in transizione. Sono in fase di sviluppo metodi di pagamento combinati che utilizzano contanti e non contanti.
Sotto l'influenza delle difficoltà con il capitale circolante, quasi tutte le imprese oggi chiedono il pagamento anticipato per forniture di beni, lavori e servizi, il che, da un lato, ha un effetto positivo sul fatturato del loro capitale circolante e, dall'altro, rallenta il turnover del capitale circolante delle imprese che hanno pagato anticipatamente le forniture ok. Si scopre che una sorta di “equilibrio” di questi processi che si verificano simultaneamente nell’economia durante il periodo di transizione tende sempre più verso il segno “meno” che verso il segno “più”. Altrimenti avremmo un quadro leggermente diverso dei bilanci finanziari e creditizi consolidati.
La pratica commerciale quotidiana di molte imprese in diversi settori conferma sempre più l’espansione del processo di sostituzione quasi completa delle fonti di capitale circolante dei produttori con quelle prese in prestito. In tutta onestà, va notato che questi processi di impatto del credito e dei debiti delle imprese di natura creditizia sul capitale circolante sono aggravati nella pratica delle attività finanziarie ed economiche e nella politica fiscale in corso di avanzamento del bilancio per una serie di pagamenti ad esso.
Dietro il problema delle risorse, che occupa un posto centrale in una vasta gamma di problemi relativi all'organizzazione delle finanze delle imprese nei settori economici, sarebbe inappropriato vedere solo la questione superficiale dell'attrazione di risorse finanziarie per garantire le attività finanziarie ed economiche. Il turnover delle risorse finanziarie, la loro mobilitazione come parte di tale turnover è anche una questione di direzioni di spesa, di investimenti legati alle condizioni economiche generali e specifiche finanziarie e creditizie dell'attuale fase del periodo di transizione.
Se all'inizio del movimento dell'economia verso le relazioni di mercato, insieme all'aumento del numero delle banche commerciali, le imprese nei settori dell'economia nazionale perseguivano una politica attiva dei depositi, consentendo a molte di loro di aumentare il proprio capitale, o, in in ogni caso, per compensare le sue perdite in un modo o nell'altro, ora la situazione è diversa. Nella struttura dei depositi delle banche grandi, medie e piccole 6, la stragrande maggioranza dei depositi non proviene da società e organizzazioni per azioni e organizzazioni statali, attuali o precedenti, ma da strutture commerciali create di recente negli ultimi anni. Molte imprese nei settori della produzione materiale “hanno lasciato i depositi”. Questa situazione è in gran parte dovuta al relativo calo della redditività dei clienti per le loro operazioni di deposito. Gli investimenti in depositi tramite accordi separati o l'acquisto di certificati di deposito sono diventati poco attraenti per l'economia.
Tutto ciò porta all'idea della possibilità e dell'opportunità di una politica più attiva da parte dello Stato nei confronti delle imprese, principalmente manifatturiere, che hanno pacchetti di obbligazioni di piccole e medie dimensioni del prestito statale in valuta interna del Ministero delle Finanze della Federazione Russa, vale a dire aiutarli a livello organizzativo nel consolidare tali pacchetti in pacchetti di grandi dimensioni con successivi prestiti effettivi in valuta estera o in rubli a spese dei potenti operatori del mercato obbligazionario in valuta estera e delle grandi banche commerciali, per le quali questa posizione di guadagno può essere di notevole interesse.
La redditività e la liquidità di un'impresa sono le questioni più importanti nella gestione delle risorse aziendali, ma poche persone sanno come gestirle entrambe. Un altro aspetto importante è la redditività. L’esito della discussione su questo argomento da parte dei maggiori esperti è deludente. In breve, è formulato come segue: nelle condizioni odierne è impossibile calcolare con precisione il profitto a fini gestionali, stiamo parlando di un grado maggiore o minore di autoinganno dei manager in questa materia. In soccorso viene il bilancio delle entrate e delle uscite (IBB), sulla base del quale viene redatto un rapporto per il direttore. Di conseguenza, l'utilità di questo documento per il regista aumenta notevolmente.
I vantaggi di un tale budget sono evidenti:
- a) Innanzitutto, ci sono molte opzioni per calcolare il profitto e devi scegliere quella ottimale per questo tipo di attività. Ma questo è possibile solo se si dispone di un budget a portata di mano.
- b) In secondo luogo, utilizzando il budget è possibile calcolare il punto di pareggio e il lasso di tempo necessario per raggiungere una normale traiettoria di sviluppo
- c) Terzo. Se parliamo delle vecchie attività dell'azienda, con l'aiuto di BDR determinano dove investire denaro, quali tipi di attività, in base alla massa dei profitti, copriranno l'intero profitto dell'azienda per un mese o un anno.
- d) Infine, prendi un prestito bancario o un investimento. La garanzia finanziaria per la restituzione di questo denaro può essere rintracciata principalmente da qui dal bilancio, perché, ad esempio, gli interessi su un prestito possono essere attribuiti al costo del prestito e il rimborso del prestito secondo le regole segue dall'utile netto . A proposito, questo risolve un problema delicato legato al fatto che il budget è necessario per mostrare la redditività, ma nessuno vuole dimostrarlo (in altre parole, il reporting interno ed esterno in questo caso svolge esattamente le funzioni opposte).
Qui viene calcolato il risultato finanziario, che dipende dalla formazione dei dati iniziali e delle politiche contabili.
Il primo indicatore della redditività aziendale per un direttore è l'utile lordo (marginale) (vendite nette meno costi diretti) - secondo gli standard occidentali non dovrebbe essere inferiore al 33%. In Russia, a causa dell'instabilità economica, sono necessarie enormi riserve, quindi lo standard sale al 50%. Il profitto marginale mostra quello che è veramente, tutto il resto può essere nascosto, ma questo non può essere nascosto, questa è la linea guida principale per il regista
Per quanto riguarda le spese generali, la funzione del budget è quella di fissare limiti rigorosi in termini assoluti. La difficoltà principale è legata allo scopo strategico della BDR: calcolare i profitti per le imprese. Questo è il problema dell'allocazione dei costi a livello aziendale ai centri di contabilità finanziaria (FAC) e attualmente non esiste una soluzione ottimale.
Il problema è che il BDR per l’azienda nel suo insieme è determinato da metodi contabili, ma nel caso dei rendiconti finanziari digitali questi metodi non sono sufficienti. Quando è necessario calcolare il risultato finanziario di un centro contabile separato, è necessario in qualche modo allocare i costi a livello aziendale, ma non esiste alcuna tecnologia o regola contabile per questo. Inoltre, non esistono algoritmi universali per tale classificazione: questa è la cosiddetta politica di gestione finanziaria, che influisce in modo significativo sui risultati finanziari. Un'opzione è quando ricevi il 10% dei costi pubblicitari sui tuoi servizi finanziari digitali, mentre un'opzione completamente diversa è quando arriva al 50%. Possono esserci innumerevoli opzioni di questo tipo e ciascuna di esse dà origine a un modello di contabilità dei costi aziendali interni.
In altre parole, la qualifica di un manager è conoscere, in primo luogo, il principio di formazione di tali modelli e, in secondo luogo, in quali casi quale modello è ottimale. Allo stesso tempo, non esiste un modello ideale, quindi è meglio mettersi subito al lavoro (la tecnologia per costruire un modello del genere è molto semplice). Il risultato ottenuto dal colpendo scientifico apparirà rapidamente. Le divisioni che si sentono svantaggiate dopo solo due o tre iterazioni di questo budget solleveranno dubbi al management sulla distribuzione errata di questa o quella voce. Qui è necessaria la ricerca di un compromesso, quindi ogni modello di diversità è un modello di compromesso che viola parzialmente gli interessi di tutti.
Se parliamo di completezza dei risultati finanziari, è ovvio che occorre tenere conto non solo dei costi ma anche di altre linee di bilancio, cioè entrate e tasse. Nella pratica contabile occidentale, questo problema viene risolto semplicemente mantenendo un bilancio e un piano dei conti per ciascun istituto finanziario assegnato. Tuttavia, nelle condizioni russe, ciò è associato a difficoltà talvolta insormontabili
Per quanto riguarda le imposte, a causa delle peculiarità della legislazione fiscale e della prassi consolidata, l'imposta generale sulle società non è necessariamente uguale all'importo delle imposte gravanti sulle singole imprese. Cioè, è meglio rifiutarlo immediatamente. Il problema della contabilizzazione del reddito di un DFI è relativamente facile da risolvere se si tratta di un'attività separata che immette sul mercato prodotti e servizi finali. Altrimenti, quando il centro contabile si trova al centro della catena tecnologica, sorge la domanda a quali prezzi vende i suoi prodotti e servizi. Sorge il problema dei prezzi di trasferimento. Ciò complica notevolmente la vita del direttore. In primo luogo, un'unità speciale (tesoreria o centro di compensazione) dovrà determinare centralmente i prezzi all'interno delle aziende e sviluppare procedure speciali di regolamento, il che di per sé è un piacere costoso.In secondo luogo, i prezzi fissati centralmente, per definizione, non possono essere corretti, quindi, questo è solo un altro compromesso.
Pertanto, per la maggior parte delle aziende, un’opzione degna di nota è quella di semplificare consapevolmente il budget, quando si tratta di funzioni finanziarie digitali, in una linea di costo. In effetti, il calcolo del BDR si riduce al calcolo del costo.
Efficienza nell'uso delle risorse finanziarie dell'impresa Majerik LLC
Diploma
Finanza e rapporti creditizi
Lo scopo della tesi è analizzare l'uso efficace delle risorse finanziarie dell'impresa LLC Majerik, nonché proporre misure per migliorare l'uso delle risorse finanziarie. Per raggiungere questo obiettivo, è necessario risolvere i seguenti compiti: Considerare i fondamenti teorici della gestione delle risorse finanziarie di un'impresa...
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1.3 Metodologia per l'analisi dell'efficienza nell'utilizzo delle risorse finanziarie
I risultati in qualsiasi area di attività dipendono dalla disponibilità e dall'uso efficiente delle risorse finanziarie, che sono equiparate al sistema circolatorio che garantisce la vita dell'impresa. Pertanto, prendersi cura delle finanze è il punto di partenza e il risultato finale delle attività di qualsiasi entità aziendale. In un’economia di mercato, questi problemi sono di fondamentale importanza. La messa in primo piano degli aspetti finanziari delle attività delle imprese e il ruolo crescente della finanza sono una caratteristica e una tendenza in tutto il mondo.
In un'economia di mercato aumenta l'importanza delle risorse finanziarie, con l'aiuto delle quali si forma la struttura ottimale e aumenta il potenziale produttivo dell'impresa, nonché il finanziamento delle attività economiche correnti. Il benessere finanziario dell'impresa e i risultati delle sue attività dipendono da chi, che tipo di capitale possiede un'entità aziendale, quanto è ottimale la sua struttura, quanto opportunamente viene trasformata in capitale fisso e circolante.
La gestione finanziaria professionale richiede inevitabilmente un'analisi approfondita, che consenta la valutazione più accurata dell'incertezza della situazione utilizzando metodi di ricerca quantitativa.
Durante il processo di analisi è necessario:
1) Studiare la composizione, la struttura e la dinamica delle fonti di formazione del capitale per l'impresa;
2) Stabilire i fattori per modificarne l'entità;
3) Determinare il costo delle singole fonti di attrazione di capitale e il suo prezzo medio ponderato, nonché i fattori per modificare quest'ultimo;
4) Valutare il livello di rischio finanziario (rapporto tra capitale proprio e capitale di debito).
Il capitale è i fondi a disposizione di un'entità commerciale per svolgere le proprie attività al fine di realizzare un profitto [6].
Il capitale dell'impresa è formato sia da fonti proprie (interne) che da fonti prese in prestito (esterne). Poiché il capitale di un'impresa è formato da varie fonti, nel processo di analisi è necessario valutare il ruolo di ciascuna di esse ed effettuare un'analisi comparativa.
Una delle principali fonti di formazione del potenziale economico è il capitale proprio. Comprende il capitale autorizzato, il capitale accumulato (capitale di riserva e aggiunto, fondo di accumulazione, utili non distribuiti) e altri redditi.
Il costo del capitale proprio dell'impresa nel periodo di riferimento è determinato:
Quando si analizza il capitale proprio, vengono risolti due compiti:
1) verificare la sicurezza del capitale proprio dell’impresa;
2) studiare l'efficienza dell'utilizzo delle fonti di fondi propri.
Nella pratica analitica nazionale ed estera, gli indicatori della fornitura di capitale proprio vengono calcolati e studiati.
Il coefficiente di capitale proprio è calcolato e studiato come il rapporto tra le fonti del proprio capitale circolante e il totale della seconda sezione patrimoniale del bilancio.
Uno dei principali indicatori per valutare l'efficienza dell'utilizzo del capitale proprio è la redditività, determinata dal rapporto tra l'utile e i saldi medi annuali delle fonti di fondi azionari.
Il rendimento del capitale proprio chiude l'intera piramide degli indicatori di prestazione dell'impresa, tutte le cui attività dovrebbero mirare ad aumentare la quantità di capitale proprio e ad aumentarne il livello di redditività.
Un metodo di valutazione abbastanza efficace è l'uso di modelli fattoriali rigorosamente determinati; Una delle varianti di tale analisi viene effettuata utilizzando il modello fattoriale Dupont modificato.
Il modello si basa sulla seguente dipendenza a tre fattori rigorosamente determinata.
dove, P n - utile netto;
S – ricavi delle vendite;
E – capitale proprio;
A è il costo per valutare il totale delle attività dell'impresa.
Dal modello presentato è chiaro che il rendimento del capitale proprio dipende da tre fattori: rendimento delle vendite, produttività delle risorse e struttura delle fonti di finanziamento anticipate a una determinata impresa.
Nell'esecuzione dell'analisi viene utilizzato anche un metodo a matrice, che consente di fornire una valutazione generale dell'efficienza nell'utilizzo delle risorse disponibili e di identificare le riserve non utilizzate. Utilizzando la matrice, è possibile identificare le principali riserve per aumentare ulteriormente l'efficienza delle attività economiche dell'impresa aumentando il rapporto di redditività dell'uso delle sue attività ottimizzando i singoli indicatori economici e finanziari in futuro (Figura 3).
Aumento del rapporto di rotazione delle attività
| Basso valore del rapporto rendimento delle attività (con un basso valore di R pto e un basso valore di K oa) | Valore medio del rapporto rendimento delle attività (con un valore basso di R pto e un valore elevato di K oa) |
| Valore medio del rapporto rendimento delle attività (con un valore elevato di R pto e un valore basso di K oa) | Alto valore del rapporto rendimento delle attività (con un alto valore di R pto e un alto valore di K oa) |
Figura 3 - Matrice per valutare il risultato integrale della condizione finanziaria dell'impresa
Dove, Rрто – indice di redditività del fatturato;
K oa – fatturato del totale attivo.
Nel processo di analisi, puoi scoprire la diminuzione o l'aumento del rendimento del capitale proprio e a causa di quali fattori ciò è accaduto.
In condizioni di mercato, a causa dell’insufficiente disponibilità di capitale proprio, le imprese hanno la necessità di attrarre fonti di finanziamento (esterne) prese in prestito.
Il capitale preso in prestito comprende prestiti da banche e società finanziarie, prestiti, conti fornitori, leasing e carta commerciale.
Il calcolo della necessità di volumi di fondi presi in prestito a breve e lungo termine si basa sugli scopi del loro utilizzo nel prossimo periodo. A lungo termine, i fondi presi in prestito sono solitamente attratti dall'espansione del volume delle proprie immobilizzazioni e dalla formazione del volume mancante degli investimenti in vari oggetti. Per un periodo a breve termine, vengono raccolti fondi presi in prestito per l'acquisto di beni, la ricostituzione del capitale circolante e altri scopi del loro utilizzo.
Quantità ottimali di capitale attratto possono aumentare la redditività del potenziale economico, mentre quantità eccessive possono sconvolgere la struttura finanziaria delle risorse economiche dell’impresa e ridurre l’efficienza del suo funzionamento. Nella pratica di gestione globale viene utilizzato il concetto di “leva finanziaria”, che rivela l’influenza del capitale preso in prestito sul profitto del proprietario. Uno dei principali indicatori della “leva finanziaria” è il coefficiente di rischio finanziario (K rischio finanziario).
K rischio finanziario = 
, (3)
Un rapporto di rischio finanziario elevato (superiore a 1,0) indica una situazione sfavorevole quando la società non ha nulla con cui pagare i creditori. Nelle condizioni di sviluppo delle relazioni di mercato, molte imprese “vivono non di profitto”, ma di fatturato, cioè si sforzano di massimizzare il capitale fisso e circolante attraverso capitale preso in prestito e, soprattutto, prestiti. In futuro, alcuni di loro non saranno in grado non solo di rimborsare i prestiti, ma anche di pagare gli interessi su di essi. Un'impresa che utilizza un prestito aumenta o diminuisce l'efficienza aziendale non solo dal rapporto tra debito e capitale proprio, ma anche dal livello di redditività e dai tassi di interesse per il prestito.
Uno degli indicatori utilizzati per valutare l’efficacia del capitale preso in prestito è l’effetto leva finanziaria (FLE):
EGF = ZK/SC, (4)
dove il ROA è la redditività economica del capitale totale al lordo delle imposte;
Кн – coefficiente fiscale;
SP – tasso di interesse del prestito;
ZK – capitale preso in prestito;
SK – capitale proprio.
L'effetto leva finanziaria (FLE) mostra in quale percentuale aumenta il rendimento del capitale proprio a causa dell'attrazione dei fondi presi in prestito nel fatturato dell'impresa. Si verifica nei casi in cui il rendimento economico del capitale è superiore al tasso di interesse del prestito.
L’effetto leva finanziaria è costituito da due componenti:
Le differenze tra il rendimento del capitale totale al netto delle imposte e il tasso di interesse per i prestiti:
, (5)
Leva della leva finanziaria: ZK/SK.
L'EGF positivo si verifica se ROA (1 – Kn) – SP > 0. Se ROA (1 – Kn) – SP< 0, создается отрицательный ЭФР, в результате чего происходит « проедание» собственного капитала и это может стать причиной банкротства предприятия.
L’effetto della leva finanziaria nella gestione del capitale aziendale viene utilizzato come segue:
1) se un'impresa utilizza solo fondi propri, la sua redditività viene valutata come una quota della redditività economica delle attività, tenendo conto della tassazione degli utili, secondo la seguente formula:
РСС=(1 – Н) * Ра, (6)
dove РСС – redditività dei fondi propri dell’impresa, misurata dal rapporto tra profitto e il loro ammontare;
N – aliquota fiscale sugli utili in unità di unità, attualmente 24%;
R a – redditività del patrimonio dell’impresa.
2) se un'impresa utilizza prestiti bancari in aggiunta ai propri fondi, ciò aumenta o diminuisce la redditività dei propri fondi, a seconda dell'effetto della leva finanziaria. In questo caso, il rendimento del capitale proprio viene calcolato utilizzando la formula:
РСС=(1 – Н) * Ра + EGF, (7)
Conoscendo l'importo stimato del capitale proprio per il periodo pianificato, il coefficiente della leva finanziaria che ne garantisce il massimo effetto, è possibile determinare l'importo massimo dei fondi presi in prestito (credito) utilizzando la formula:
ZK pl = Pfr + SK pl, (8)
dove, ZK pl - l'importo dei fondi presi in prestito per il periodo pianificato;
P fr – l'importo dei fondi propri per il periodo pianificato;
SK pl – “leva” della leva finanziaria, in%.
In condizioni di inflazione, se i debiti e gli interessi su di essi non sono indicizzati, l’EFR e il ROE aumentano, poiché il servizio del debito e il debito stesso vengono pagati con denaro già svalutato. Allora l’effetto della leva finanziaria sarà pari a:
EGF = x (1-K n) x + 
, (9)
dove I è il tasso di inflazione sotto forma di frazione decimale.
Il rapporto tra i fondi propri e quelli presi in prestito di un'impresa dipende da vari fattori determinati dalle condizioni operative interne ed esterne e dalla strategia finanziaria da essa scelta. I fattori più importanti possono includere:
1) Differenze nei tassi di interesse sui dividendi. Se i tassi di interesse per l’utilizzo di prestiti e prestiti sono inferiori ai tassi sui dividendi, allora la quota dei fondi presi in prestito dovrebbe essere aumentata; Di conseguenza, è possibile aumentare la quota dei fondi propri se l'interesse sui dividendi è inferiore ai tassi di interesse per l'utilizzo di prestiti e prestiti;
2) Cambiamenti nel volume di attività dell'impresa, che richiedono una riduzione o un aumento della necessità di attrarre fondi presi in prestito;
3) Accumulo di scorte in eccesso o scarsamente utilizzate, attrezzature obsolete, dirottamento di fondi su crediti di dubbia natura con un elevato fattore di rischio.
Le immobilizzazioni e il capitale circolante occupano la quota principale del capitale totale. I risultati finali delle attività dell’impresa dipendono in gran parte dalla loro quantità, costo, livello tecnico ed efficienza di utilizzo.
La caratteristica dell'intensità del loro rinnovamento è importante anche nel sistema di indicatori per valutare la movimentazione delle immobilizzazioni. Per fare ciò, calcolare il tasso di rinnovo delle immobilizzazioni per un determinato periodo:
Per aggiornare = 
, (10)
Il processo di aggiornamento delle immobilizzazioni comporta lo studio della natura della loro dismissione. Questo processo è valutato dal tasso di pensionamento delle immobilizzazioni per un certo periodo:
K = 
, (11)
I processi di rinnovamento e di dismissione delle immobilizzazioni devono essere valutati reciprocamente. Per fare ciò, studia il tasso di crescita delle immobilizzazioni:
Kpr = 
, (12)
Gli indicatori generali delle condizioni tecniche delle immobilizzazioni sono i coefficienti di usura e funzionalità. Il tasso di ammortamento viene calcolato per vari tipi e gruppi di immobilizzazioni per un determinato periodo:
Il coefficiente di agibilità è calcolato come rapporto tra il valore residuo delle immobilizzazioni e il loro costo originario.
Per generalizzare l'efficienza dell'utilizzo delle immobilizzazioni, vengono utilizzati gli indicatori di redditività, produttività del capitale, intensità di capitale, beni strumentali, rapporto capitale-lavoro e investimenti di capitale specifici per rublo di aumento della produzione.
F o = P p /O f, (14)
dove, F o – produttività del capitale,
R p - volume totale dei prodotti venduti,
O f – volume dei prodotti venduti per 1 rublo del costo medio delle immobilizzazioni.
FE=O f /R p, (15)
dove, FE – intensità di capitale.
F r = O f / , (16)
dove, F r – rapporto capitale-lavoro,
– numero medio annuo dei dipendenti.
L'indicatore più generale dell'efficienza nell'utilizzo delle immobilizzazioni è la redditività del capitale. Il suo livello dipende non solo dalla produttività del capitale, ma anche dalla redditività dei prodotti.
Il capitale circolante si riferisce alle risorse mobili di un'impresa, che sono contanti o possono essere convertite in contanti durante il ciclo produttivo. La maggior parte delle risorse finanziarie delle organizzazioni di cooperazione dei consumatori sono destinate al capitale circolante. La presenza e le condizioni del capitale circolante determinano il loro benessere finanziario.
L'importo del capitale circolante è valutato in base al numero del loro fatturato per un determinato periodo e misurato in base al numero di giorni in cui le loro riserve garantiranno il funzionamento dell'impresa. La quantità di inventario in giorni viene calcolata utilizzando la formula:
Uno dei principali indicatori dell'efficienza nell'utilizzo del capitale circolante è il loro fatturato. Viene determinato in giorni di fatturato dividendo i saldi medi del capitale circolante per il fatturato medio giornaliero o moltiplicando i saldi medi del capitale circolante per il numero di giorni del periodo analizzato e dividendo per il fatturato di questo periodo.
dove, О d – fatturato del capitale circolante;
О b – volume dei prodotti venduti per 1 rublo del capitale circolante medio;
Р n = volume dei prodotti venduti;
à b – numero di giorni del periodo.
Per valutare la gestione delle scorte, il loro fatturato viene calcolato in giorni e orari utilizzando la formula:
T rev = 
, (19)
Il calcolo del fatturato medio è il rapporto tra il costo delle merci vendute e l'importo medio delle scorte agli stessi prezzi. Un altro indicatore è il numero di giorni necessari per rotazione dell'inventario: 360 giorni divisi per la rotazione media dell'inventario in tempi.
L'accelerazione del turnover del capitale circolante di un'impresa consente di ridurne significativamente la necessità, poiché esiste una relazione inversamente proporzionale tra la velocità di turnover e la dimensione di questi fondi.
La quantità di capitale circolante rilasciata nel processo di accelerazione del fatturato viene calcolata utilizzando la formula:
E os = O f – O o * R o, (21)
dove, E os – la quantità ottenuta di risparmio di capitale circolante;
O f – fatturato effettivo per il periodo di riferimento, in giorni;
О о – fatturato del periodo precedente, in giorni;
R o – volume delle vendite giornaliere per il periodo in esame.
L'arte di gestire le attività correnti consiste nel tenere nei conti la quantità minima di denaro necessaria per le attività operative correnti. La quantità di liquidità di cui un’azienda ben gestita ha bisogno è essenzialmente una scorta di sicurezza per coprire gli squilibri dei flussi di cassa a breve termine. Poiché i contanti o i conti bancari non generano reddito e i suoi equivalenti – investimenti finanziari a breve termine – hanno rendimenti bassi, devono essere disponibili a un livello minimo di sicurezza.
Un aumento o una diminuzione dei saldi di cassa nei conti bancari è determinato dal livello di squilibrio dei flussi di cassa, vale a dire afflusso e deflusso di denaro. L’eccesso di flussi di cassa positivi rispetto a quelli negativi aumenta il saldo della liquidità disponibile e, viceversa, l’eccesso di deflussi rispetto agli afflussi porta ad una carenza di liquidità e ad un aumento della necessità di credito.
Sia il deficit che l'eccesso di risorse monetarie influiscono negativamente sulla condizione finanziaria dell'impresa. Con un flusso di cassa in eccesso, il valore reale dei fondi temporaneamente liberi viene perso a causa dell’inflazione; parte del reddito potenziale viene perso a causa del sottoutilizzo dei fondi nelle attività operative o di investimento; il turnover del capitale rallenta a causa della liquidità inutilizzata.
Una carenza di liquidità porta ad un aumento del debito scaduto dell'impresa sui prestiti alla banca, ai fornitori e al personale, con conseguente aumento della durata del ciclo finanziario e una diminuzione del rendimento del capitale dell'impresa.
Il deficit del flusso di cassa può essere ridotto attraverso misure che contribuiscano ad accelerare la ricezione dei fondi e a rallentarne i pagamenti. È possibile accelerare la ricezione dei fondi passando al pagamento anticipato totale o parziale dei prodotti da parte degli acquirenti, riducendo i termini di concessione del credito commerciale, aumentando gli sconti sui prezzi per le vendite in contanti, adottando misure per accelerare il rimborso dei crediti scaduti (fatture cambio, factoring, ecc.), ottenere prestiti bancari, vendere o affittare parti inutilizzate di immobilizzazioni, ulteriore emissione di azioni per aumentare il capitale proprio, ecc.
Il rallentamento del pagamento dei fondi si ottiene attraverso l'acquisizione di beni a lungo termine a condizioni di leasing, la conversione di prestiti a breve termine in prestiti a lungo termine, l'aumento dei termini per la fornitura di un prestito commerciale a un'impresa previo accordo con i fornitori, la riduzione il volume delle attività di investimento, ecc.
Il mantenimento di un saldo di cassa ottimale presso l'impresa è facilitato dal saldo degli incassi e dei pagamenti. L’equilibrio dei flussi di cassa di un’impresa può essere valutato utilizzando l’indicatore “Livello di adeguatezza dei flussi di cassa” (Cd), che si calcola utilizzando la formula:
L'opzione più accettabile è quando, in un certo momento, si riceve tanto denaro quanto è necessario in quel momento per effettuare determinati pagamenti. Pertanto, il valore ottimale di questo indicatore è del 100%. Se il valore dell'indicatore in esame è superiore al 100%, ciò indica un eccesso di incassi rispetto ai pagamenti, quindi un possibile utilizzo inefficace di questo tipo di risorse aziendali, soprattutto se tale eccesso è di natura a lungo termine. Se il livello di sufficienza del flusso di cassa è inferiore al 100%, ciò indica anche un flusso di cassa sbilanciato dell'impresa.
Nel processo di analisi, è necessario studiare la dinamica dei saldi di cassa nei conti bancari e la durata del capitale in questo tipo di attività. Il periodo di detenzione del capitale in contanti è determinato:
Pds = 
, (23)
Il numero di giri del saldo di cassa medio viene calcolato utilizzando la formula:
KO dc =, (24)
Per valutare l'efficacia dell'uso dei fondi, i flussi di cassa dell'impresa e i loro risultati devono essere confrontati con il risultato finanziario ottenuto, ad es. determinarne la redditività. Si possono distinguere tre gruppi di indicatori di rendimento del contante:
Ritorno sul saldo in contanti
Rendimento del denaro speso
Ritorno sui fondi ricevuti
Le imprese hanno diversi legami economici con altre entità commerciali, stipulando direttamente accordi con loro. Il rispetto della disciplina dei pagamenti comporta il tempestivo adempimento degli obblighi di pagamento di beni e servizi, di transazioni con la banca, con le autorità finanziarie e con tutte le persone giuridiche e fisiche. I crediti e i debiti sono considerati normali se sorgono in relazione al sistema di pagamento stabilito, ma il periodo di rimborso non è ancora arrivato. Nelle condizioni del meccanismo economico di mercato, esistono alcuni principi di rapporto con acquirenti e fornitori, che possono essere semplificati come segue: vendere con pagamento immediato successivo o anticipato; acquistare a credito; prestare all'acquirente per un periodo inferiore a quello per il quale si riceve un prestito dal fornitore; Quando effettui una transazione, assicurati di determinare e studiare la solvibilità del tuo partner.
La presenza di crediti, e ancor di più la sua crescita, porta alla necessità di ulteriori fonti di finanziamento e peggiora le condizioni finanziarie dell'impresa. Lo scopo dell'analisi è identificare modi, opportunità e riserve per ottimizzare gli insediamenti, migliorare la loro contabilità, garantire la sicurezza dei fondi investiti negli insediamenti e, su questa base, prevenire la formazione e la crescita dei crediti. Particolare attenzione è posta allo studio dei crediti a lunga scadenza e, soprattutto, scaduti.
Uno degli indicatori utilizzati per studiare la qualità e la liquidità dei crediti è il periodo di rotazione dei crediti (RP), o periodo di recupero dei crediti. È pari al tempo che intercorre tra la spedizione della merce e la ricezione del denaro da parte degli acquirenti:
Il problema dei mancati pagamenti diventa particolarmente urgente in condizioni di inflazione, quando il denaro si svaluta. Per calcolare quanto è diminuito l'importo del capitale proprio (SC) a causa del ritardo nel pagamento delle fatture da parte dei debitori, è necessario sottrarre il suo importo dai crediti scaduti (DR) adeguati all'indice di inflazione per questo periodo (I c):
SK=DZ pr – DZ pr * I c, (29)
Nelle condizioni di formazione e sviluppo di un'economia di mercato, i debiti sono solitamente una sorta di prestito commerciale e un fattore importante per stabilizzare le condizioni finanziarie di un'impresa. I conti fornitori, come i conti clienti, sono studiati in dinamica per l'impresa nel suo insieme, per le sue singole tipologie e importi. Per valutare i debiti, la loro quota nella formazione delle risorse finanziarie dell'impresa è determinata evidenziando quella parte dei debiti, che è una delle principali fonti di formazione delle scorte e di copertura delle attività correnti.
Per valutare la contabilità fornitori è necessario determinare e analizzare la durata media del suo utilizzo. La durata media di utilizzo dei conti fornitori è calcolata dal rapporto tra i suoi saldi medi e l'importo medio giornaliero di rimborso dei conti fornitori. Il periodo medio di rimborso dei conti da pagare viene solitamente studiato su un certo numero di anni.
Uno degli indicatori utilizzati per valutare lo stato dei debiti è la durata media del periodo di rimborso:
P cr.z = 
, (30)
I conti clienti e fornitori devono essere analizzati in modo completo, il che consente loro di essere studiati e valutati in modo più completo e approfondito.
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