>

Koji je troškovni pristup procjeni vrijednosti preduzeća? Metodološke osnove i pristupi vrednovanju poslovanja

Pošaljite svoj dobar rad u bazu znanja je jednostavno. Koristite obrazac ispod

Studenti, postdiplomci, mladi naučnici koji koriste bazu znanja u svom studiranju i radu biće vam veoma zahvalni.

FEDERALNA AGENCIJA ZA OBRAZOVANJE

Državna obrazovna ustanova visokog stručnog obrazovanja

Pacific State University

Test

disciplina Poslovna procjena

Troškovni pristup vrednovanju poslovanja: suština, principi obračuna i korištene metode, prednosti i nedostaci

Habarovsk 2009

Uvod

Kako se tržišni odnosi razvijaju, potreba za vrednovanjem poslovanja stalno raste. Prema Federalnom zakonu „O aktivnostima procene vrednosti u Ruskoj Federaciji“, procena imovine (objekata koji su u celosti ili delimično u vlasništvu Ruske Federacije, konstitutivnih entiteta Ruske Federacije ili opština) je obavezna tokom privatizacije, prenosa na povereništvo. upravljanje ili zakup, prodaja, nacionalizacija, otkup, hipotekarni zajam, prenos kao ulog u odobreni kapital.

Procjena vrijednosti poslovanja vrši se korištenjem tri pristupa: profitabilnog, komparativnog i troškovnog. Svaki pristup vam omogućava da istaknete posebne karakteristike objekta.

Troškovni pristup je najprimenljiviji za vrednovanje preduzeća sa heterogenom imovinom, uključujući i finansijsku, a takođe i kada poslovanje ne ostvaruje održiv prihod. Preporučljivo je koristiti metode troškovnog pristupa prilikom procjene posebnih vrsta poslovanja (hoteli, moteli itd.) i osiguranja. Prikupljene informacije uključuju podatke o imovini koja se procjenjuje (cijene zemljišta, građevinske specifikacije, itd.), podatke o visini plata, materijalnim troškovima, troškovima opreme, dobiti i režijskim troškovima građevinara na lokalnom tržištu itd. Potrebne informacije zavise od specifičnosti objekta koji se procjenjuje.

1. Suština troškovnog pristupa vrednovanju poslovanja

Troškovni pristup, poznat i kao metoda izvođača, priznat je u većini država. U bilo kojoj primjeni, troškovni pristup određuje vrijednost identifikacijom troškova sticanja zemljišta i izgradnje novog dijela imovine jednake korisnosti ili troškova prilagođavanja starog dijela nekretnine za sličnu upotrebu bez nanošenja nepotrebnih troškova zbog kašnjenja. Troškovi stjecanja zemljišne parcele dodaju se ukupnim troškovima izgradnje. (Kad god je moguće, poslovni prihod/profit se takođe uzima u obzir, tj. dobit ili gubitak investitora se dodaje troškovima izgradnje.) Troškovni pristup postavlja gornju granicu iznosa koji bi se platio na normalnom tržištu za datu nekretninu u novom stanju. Za starije nekretnine, ispravke se prave za različite oblike "akumulirane amortizacije" (fizičko propadanje; funkcionalna ili tehnička zastarjelost; ekonomska ili vanjska zastarjelost) da bi se izračunala cijena koja je približna tržišnoj vrijednosti. U zavisnosti od toga do koje mere su podaci kalkulacije uzeti sa tržišta, troškovni pristup može pružiti direktnu indikaciju tržišne vrednosti. Troškovni pristup je vrlo koristan u određivanju tržišne vrijednosti predloženih građevinskih projekata, specijaliziranih nekretnina i drugih nekretnina koje se rijetko prodaju na tržištu.

Troškovni pristup procjeni imovine preduzeća uključuje određivanje njene trenutne vrijednosti na osnovu zamjenske cijene objekta ili zamjenske cijene umanjene za akumuliranu amortizaciju. Trošak zamjene objekta je trošak reprodukcije tačne kopije objekta. Trošak zamjene je iznos troškova izgradnje objekta koji je po namjeni sličan onom koji se procjenjuje, u tržišnim uslovima na dan procjene vrijednosti. Osnovna karakteristika troškovnog pristupa je procena imovine preduzeća po elementima, u kojoj se procenjeni imovinski kompleks deli na njegove sastavne delove, svaki deo se procenjuje, a zatim se dobija vrednost celokupnog imovinskog kompleksa kao zbrajajući troškove njegovih delova

Troškovni (imovinski) pristup vrednovanju poslovanja razmatra vrednost preduzeća sa stanovišta nastalih troškova. Knjigovodstvena vrednost imovine i obaveza preduzeća usled inflacije, promena tržišnih uslova i primenjenih računovodstvenih metoda, po pravilu, ne odgovara tržišnoj vrednosti. Kao rezultat toga, procjenitelj se suočava sa zadatkom prilagođavanja bilansa stanja preduzeća. Da bi se to postiglo, razumna tržišna vrijednost svake bilansne aktive se prvo procjenjuje posebno, zatim se utvrđuje trenutna vrijednost obaveza i na kraju se trenutna vrijednost svih njenih obaveza oduzima od razumne tržišne vrijednosti ukupne imovine preduzeće. Rezultat pokazuje procijenjenu vrijednost kapitala preduzeća.

Osnovna formula u pristupu imovine zasnovanom na troškovima je:

Kapital = imovina - obaveze.

Algoritam obračuna dat je u Proceduri za procjenu vrijednosti neto imovine akcionarskih društava, odobrenoj Naredbom Ministarstva finansija Ruske Federacije i Federalne komisije za tržište hartija od vrijednosti od 29. januara 2003. godine broj 10n/03. -6/pz.

2. Principi poslovne procjene koristeći troškovni pristup

Troškovni pristup zasniva se na principima: supstitucije, najveće i najbolje upotrebe, ravnoteže, ekonomske vrijednosti, ekonomske podjele.

Princip supstitucije je definisan na sledeći način: maksimalnu vrednost preduzeća karakteriše najniža cena po kojoj se može kupiti drugi objekat sa ekvivalentnom korisnošću. Pretpostavimo da određeni entitet želi da stekne vlasništvo nad konditorskim preduzećem koje proizvodi slatkiše. On upoređuje cijene za slična preduzeća koja proizvode kolače, medenjake, marshmallows i kruh. Istovremeno, kupac ima mogućnost da izabere posao u različitim smjerovima.

Rezultat analize faktora troškova i karakteristika poslovanja je izbor najbolje i najefikasnije upotrebe imovine, koja je pravno i tehnički izvodljiva, a vlasniku obezbjeđuje maksimalnu vrijednost nekretnine koja se procjenjuje. Ovo je suština principa najviše i najbolje upotrebe. Princip je neophodan ako se zasniva na procjeni za restrukturiranje preduzeća. Ako je svrha procjene izračunavanje vrijednosti operativnog preduzeća bez uzimanja u obzir mogućih promjena, onda se ovaj princip ne primjenjuje.

Preduzeće je sistem čiji je jedan od zakona razvoja i postojanja ravnoteža i proporcionalnost njegovih elemenata. Najveća efikasnost preduzeća postiže se objektivno utvrđenom proporcionalnošću faktora proizvodnje. Različiti elementi sistema preduzeća moraju biti međusobno usklađeni u smislu propusnosti i drugih karakteristika. Dodavanje bilo kojeg elementa sistemu koji dovodi do kršenja proporcionalnosti dovodi do povećanja vrijednosti preduzeća. Prilikom procene vrednosti preduzeća potrebno je voditi računa o principu ravnoteže (proporcionalnosti), prema kojem se maksimalni prihod od preduzeća može ostvariti posmatranjem optimalnih vrednosti faktora proizvodnje. Jedan od važnih aspekata ovog principa je da veličina preduzeća odgovara potrebama tržišta. Ako se ova usklađenost prekrši, onda je poslovanje neefikasno (isporuka resursa ili robe može biti otežana, itd.).

Procjena vrijednosti nekretnina se zasniva na principu ekonomske vrijednosti. Suština principa optimalne ekonomske vrijednosti je sljedeća: s obzirom na trenutna kretanja na tržištu nekretnina, određena (optimalna) vrijednost nekretnine date vrste je traženija. Princip optimalne veličine važi i za zgrade i za zemljište. Ovaj princip najbolje uzima u obzir tržišne preferencije koje prevladavaju na datom tržištu. Odstupanje od ove veličine, po pravilu, dovodi do smanjenja atraktivnosti nekretnine koja se procjenjuje, a samim tim i njene vrijednosti.

Tržišna potražnja, poslovne prilike, lokacija i drugi faktori određuju kako se posao može koristiti. Kada se razmatraju pravci razvoja poslovanja, može se postaviti pitanje ekonomske podjele imovinskih prava na imovini, ako će to povećati ukupnu vrijednost. Ekonomska podjela nastaje kada se naslov predmeta može podijeliti na dva ili više, što uzrokuje povećanje ukupne vrijednosti predmeta. Načelo ekonomske podjele znači da imovinska prava treba podijeliti i spojiti na način da se poveća ukupna vrijednost imovine.

3. Metode troškovnog pristupa za vrednovanje poslovanja

Ovaj pristup je predstavljen sa dvije glavne metode:

Metoda neto imovine;

Metoda likvidacione vrijednosti.

Izbor metoda vrednovanja u troškovnom pristupu zavisi od svrhe procene, vrste objekta koji se vrednuje i mogućnosti njegove upotrebe.

3.1 Metoda neto imovine

Metoda izračunavanja neto vrijednosti imovine uključuje nekoliko faza:

1) utvrđuje se razumna tržišna vrednost nepokretnosti preduzeća;

2) procjenjuje se tržišna vrijednost mašina i opreme;

3) nematerijalna ulaganja su identifikovana i procenjena;

4) utvrđuje se tržišna vrednost finansijskih ulaganja, kako dugoročnih, tako i kratkoročnih;

5) zalihe se pretvaraju u tekuću vrijednost;

6) se procenjuju troškovi budućih perioda;

7) se procjenjuju potraživanja;

8) se obaveze preduzeća preračunavaju u tekuću vrednost;

9) vrijednost osnovnog kapitala utvrđuje se oduzimanjem tekuće vrijednosti svih obaveza od razumne tržišne vrijednosti iznosa imovine.

Metoda neto imovine daje najbolje rezultate pri vrednovanju preduzeća:

Posjedovanje značajnih materijalnih i finansijskih sredstava;

Ako je nemoguće tačno odrediti profit ili novčani tok preduzeća u budućnosti;

Aktivan, novonastao, bez retrospektivnih podataka o dobiti. Kao i holding ili investiciona kompanija.

Indikator neto vrijednosti imovine uveden je prvim dijelom Građanskog zakonika Ruske Federacije za procjenu stepena likvidnosti organizacija.

Neto imovina je vrijednost koja se utvrđuje oduzimanjem iznosa njegovih obaveza prihvaćenih za obračun od iznosa imovine akcionarskog društva prihvaćenog za obračun.

Postupak za izračunavanje vrijednosti neto imovine u računovodstvenoj procjeni utvrđuje se u skladu sa Postupkom za procjenu vrijednosti neto imovine akcionarskih društava, odobrenom naredbom Ministarstva finansija Ruske Federacije od 5. avgusta 1996. godine. broj 71 i Savezne komisije za tržište hartija od vrijednosti od 05.08.1996. godine broj 149.

Procjena metodom neto imovine zasniva se na analizi finansijskih izvještaja. To je pokazatelj finansijskog stanja preduzeća na dan vrednovanja, stvarnog iznosa neto dobiti, finansijskog rizika i tržišne vrednosti materijalne i nematerijalne imovine.

Ključni dokumenti finansijskog izvještavanja analizirani tokom procesa procjene:

Bilans;

Bilans uspjeha;

Izvještaj o novčanim tokovima;

Prijave na njih i transkripti.

Osim toga, mogu se koristiti i drugi zvanični oblici računovodstvenog izvještavanja, kao i interno izvještavanje preduzeća.

Preliminarno, procjenitelj vrši usklađivanje inflacije u finansijskoj dokumentaciji.

Svrha dokumentacije inflacije je da se retrospektivne informacije za protekle periode dovedu u uporediv oblik; uzimajući u obzir inflatorne promjene cijena prilikom predviđanja novčanih tokova i diskontne stope.

Najjednostavniji metod usklađivanja je revalorizacija svih stavki bilansa na osnovu promena kursa rublje u odnosu na kurs stabilnije valute.

3.2 Metoda likvidacione vrijednosti

Likvidaciona vrijednost se procjenjuje u sljedećim slučajevima:

Kompanija je u stečaju ili postoje ozbiljne sumnje u njenu sposobnost da i dalje posluje;

Vrijednost preduzeća nakon likvidacije može biti veća nego ako nastavi sa radom.

Likvidaciona vrijednost je vrijednost koju vlasnik preduzeća može dobiti kada likvidira posao i odvojeno proda svoju imovinu.

Izračunavanje likvidacione vrijednosti preduzeća uključuje nekoliko glavnih koraka:

1) Uzmite najnoviji bilans stanja (po mogućnosti posljednji kvartal).

2) Izrađuje se kalendarski raspored likvidacije imovine, pošto se prodaja raznih vrsta imovine preduzeća: nekretnina, mašina i opreme, zaliha vrši u različitim vremenskim periodima.

3) Utvrđuje se bruto prihod od likvidacije imovine.

4) Procenjena vrednost imovine umanjuje se za iznos direktnih troškova (provizije advokatskim i procenjivačkim kućama, porezi i naknade koje se plaćaju pri prodaji). Uzimajući u obzir kalendar likvidacije imovine, prilagođene vrijednosti imovine koja se procjenjuje diskontira se na datum vrednovanja po diskontnoj stopi koja uzima u obzir rizik povezan s prodajom.

5) Likvidaciona vrijednost imovine umanjuje se za troškove vezane za posjedovanje imovine do njene prodaje, uključujući troškove održavanja zaliha gotovih proizvoda i nedovršene proizvodnje, održavanja opreme, mašina, mehanizama, nekretnina, kao i troškove upravljanja za održavanje rada preduzeća do njegove likvidacije. Diskontni period za odgovarajuće troškove utvrđuje se prema kalendarskom rasporedu prodaje imovine preduzeća.

6) Operativni dobitak (gubici) perioda likvidacije se dodaje (oduzima).

7) Pravo preče na zadovoljštinu odbijaju se: otpremnine i isplate zaposlenima u preduzeću; potraživanja poverilaca za obaveze obezbeđene zalogom imovine likvidiranog preduzeća; zaostale obaveze po osnovu obaveznih plaćanja u budžet i vanbudžetske fondove; poravnanja sa drugim poveriocima.

Dakle, likvidaciona vrednost preduzeća se izračunava tako što se od korigovane vrednosti celokupne imovine u bilansu stanja oduzme iznos tekućih troškova u vezi sa likvidacijom preduzeća, kao i iznos svih preuzetih obaveza.

4. Prednostii nedostaci troškovnog pristupa

Prilikom odabira potrebnih metoda za provođenje procesa poslovne procjene, potrebno je razumjeti prednosti i nedostatke koje svaki pristup i metoda nosi.

Prednosti troškovnog pristupa:

1) Eliminacija značajnog dijela pretpostavki svojstvenih drugim pristupima.

2) Efikasnost i pouzdanost u proceni novonastalih preduzeća, holdinga i investicionih društava.

3) Na osnovu stvarno postojeće imovine.

4) Ovaj pristup je prikladan i/ili jedini mogući u sljedećim slučajevima:

Nemogućnost da se tačno odredi profit ili novčani tok preduzeća u budućnosti;

Prema procjenama preduzeća koje je pred bankrotom, postoje sumnje u njegovu sposobnost da nastavi sa radom;

Analiza najbolje i najefikasnije zemljišne parcele;

Analiza izvodljivosti novogradnje i poboljšanja;

Procjena javnih, državnih i posebnih objekata;

Vrednovanje objekata na neaktivnim tržištima;

Procjena vrijednosti za potrebe osiguranja i poreza;

Uprkos očiglednoj jednostavnosti i jasnoći, skupa metoda nije bez nedostataka. Pre svega, ne uzimajući u obzir razvojne perspektive preduzeća i, u izvesnoj meri, potcenjujući sve prihode preduzeća i povećavajući njegove obaveze, on daje pesimističnu procenu vrednosti poslovanja.

Nedostaci troškovnog pristupa:

1) Ne uzima u obzir buduću dobit, kao ni nivo prinosa na postojeću imovinu, tj. poslovne perspektive.

2) Troškovi nisu uvijek ekvivalentni tržišnoj vrijednosti.

3) Pokušaji postizanja preciznijeg rezultata procjene su praćeni brzim povećanjem troškova rada.

4) Nesklad između troškova kupovine nekretnine koja se procjenjuje i troškova nove izgradnje potpuno iste nekretnine, jer se tokom procesa procjene akumulirana amortizacija oduzima od cijene izgradnje.

5) Poteškoće u primeni pri proceni unikatnih objekata koji imaju istorijsku vrednost, estetske karakteristike ili zastareli objekti.

6) Poteškoće u obračunu troškova reprodukcije starih zgrada.

7) Poteškoće u određivanju količine akumuliranog habanja starih zgrada i objekata.

8) Odvojena procjena zemljišne parcele od objekata.

Zadatak br. 1

Predložena je prodaja firme "Forpost". Postoje podaci o novčanim primanjima za tri godine. Odredite tržišnu vrijednost kompanije koristeći metodu diskontiranog novčanog toka. Treba uzeti u obzir da se osnovna sredstva stvorena na teret sopstvenih sredstava uzimaju u obzir u ukupnim troškovima (novčani odlivi preduzeća).

Određivanje vrijednosti poslovanja DCF metodom zasniva se na pretpostavci da potencijalni investitor neće platiti iznos za ovaj posao veći od sadašnje vrijednosti budućih prihoda od ovog posla. Vlasnik neće prodati svoje poslovanje za manje od sadašnje vrijednosti predviđene buduće zarade. Vjeruje se da će kao rezultat interakcije strane postići dogovor o tržišnoj cijeni koja je jednaka sadašnjoj vrijednosti budućih prihoda.

Prema metodi diskontovanog novčanog toka, vrijednost poslovanja se zasniva na budućim, a ne prošlim novčanim tokovima. Stoga je zadatak procjenitelja da razvije prognozirani novčani tok za neki budući vremenski period. S obzirom na situaciju u privredi zemlje, optimalnim periodom prognoze može se smatrati 3-5 godina.

U tehničkom smislu, diskontna stopa je kamatna stopa koja se koristi za pretvaranje budućih tokova prihoda u jedinstvenu sadašnju vrijednost koja služi kao osnova za određivanje tržišne vrijednosti poslovanja. Izračunajmo stopu kapitalizacije koristeći kumulativni metod konstrukcije. Izvodi se u dvije faze:

1. Određivanje odgovarajuće stope prihoda – u ovom slučaju stopa prinosa na depozite se nije mijenjala 3 godine i iznosi 13%.

2. Procjena vrijednosti pripadajuće premije za rizik ulaganja u datu kompaniju – u ovom slučaju vrijednost premije za rizik, kontrolu itd. nije se mijenjalo 3 godine i iznosi 5%.

Dakle, diskontna stopa određena kumulativno iznosi 13% + 5% = 18%

Izračun novčanog toka, hiljada rubalja.

Prijem gotovine za prodate proizvode

Plaćanje dobavljačima za materijalna sredstva

Isplata plata radnicima

Plaćanje poreza obračunatog iz zarada

Amortizacija

Plaćanje poreza

Plaćanje kamate

Uzimanje kredita

Imovina kreirana u kompaniji i stavljena u bilans stanja

Višak imovine

Novčani tok, hiljada rubalja.

Tržišna vrijednost kompanije = ? PV + višak imovine = 240433,2 + 433884,89 - 98445,12 + 25000 + 25000 + 25000 = 650872,97

Problem br. 2

Industrijsko preduzeće proizvodi tri vrste proizvoda (ima tri poslovne linije): proizvod A, proizvod B, proizvod C. Preduzeće ima privremeno višak sredstava (neće biti potrebni u roku od jedne ili dvije godine), čija se cijena ogleda u izvorne podatke. Ova sredstva se mogu davati u zakup, što će predstavljati četvrtu poslovnu liniju. Prihodi od mogućeg korištenja viška sredstava prikazani su u tabeli. Potrebno je utvrditi razumnu tržišnu vrijednost preduzeća kao operativnog preduzeća na osnovu dvije ili tri godine kontinuiranog poslovanja.

Profitabilnost za tri godine poslovanja iznosi 0,21.

Poslovna linija 1

Poslovna linija 2

Poslovna linija 3

Troškovi viška sredstava

Prihodi od mogućeg korišćenja viška sredstava

akcije kompanije

Obim prodaje po godinama

Četvrto

Profitabilnost

Za dvije godine

Problem se rješava prihodovnim pristupom diskontiranjem novčanih tokova.

Poslovna linija 1

? PV 1 = 305785,12 + 82644,62 + 181818,18 + 82644,62 = 652892,54.

? PV 2 = 171232,87 + 205479,45 + 68493,15 = 445205,47.

? PV 2 = 56497,17 + 141242,93 + 124293,78 = 322033,88.

Tržišna vrijednost preduzeća kao operativnog preduzeća za tri godine kontinuiranog poslovanja =? PV za 3 godine + vrijednost viška imovine = 652892,54 + 445205,47 + 322033,88 + 420000 = 1840131,89.

WITHspisak korišćenih izvora

1. Vrednovanje poslovanja: Udžbenik / Ed. A.G. Gryaznova, M.A. Fedotova. - 2. izd., revidirano. i dodatne - M.: Finansije i statistika, 2005.

2. Procjena vrijednosti nekretnina: serija “Tutorial” / I.V. Granova - Sankt Peterburg; Petar, 2001.

3. Vrijednost preduzeća: vrednovanje i upravljanje. Copeland T., Koller T., Murrin J. - M.: Olympus Business, 1999.

4. Kodeks standarda vrednovanja Ruskog društva procenjivača (SSO ROO 2005). Metodološke preporuke za primenu standarda ocjenjivanja (MRPSO ROO 2005).

5. http://www.kodtpp.ru Procena tržišne vrednosti preduzeća (Metodološke preporuke za aktivnosti procene) Komitet Trgovinsko-industrijske komore Rusije za aktivnosti procene.

Slični dokumenti

    Karakteristike pozitivnih i negativnih aspekata korištenja troškovnog pristupa u vrednovanju poslovanja. Analiza djelatnosti Goldman Sachs doo, faze izračunavanja vrijednosti neto imovine poslovanja. Razmatranje karakteristika metoda troškovnog pristupa.

    kurs, dodan 26.12.2012

    Metodološka osnova za procenu vrednosti preduzeća (biznisa). Koncept, ciljevi i principi procene vrednosti preduzeća u savremenim uslovima. Prihodni, troškovni i komparativni pristupi procjeni vrijednosti preduzeća: glavne prednosti i nedostaci.

    kurs, dodan 18.11.2010

    Biznis kao predmet evaluacije. Principi i metode koje se koriste u vrednovanju poslovanja. Algoritam metode tržišta kapitala. Tržišni pristup vrednovanju poslovanja. Procjena udjela u društvu. Razvoj metoda za procjenu poslovnih performansi iz perspektive sistemskog pristupa.

    kurs, dodan 16.11.2010

    Metode prihodovnog pristupa vrednovanju poslovanja, zasnovane na utvrđivanju sadašnje vrednosti budućih prihoda. Analiza, prognoza troškova i investicija. Razvoj prihodovnog pristupa vrednovanju vozila u Ruskoj Federaciji. Prednosti i nedostaci dohodovnog pristupa.

    kurs, dodato 06.05.2015

    Glavni pristupi vrednovanju nekretnina: prihod, trošak i tržište. Faktori koji utiču na vrijednost nekretnine i troškovni pristup njenoj procjeni. Koncept punog troška zamjene, metode za njegovo određivanje i nedostaci troškovnog pristupa.

    test, dodano 17.10.2010

    Osobine formiranja domaćeg finansijskog i berzanskog tržišta nekretnina i kapitala. Klasifikacija postojećih svrha vrednovanja poslovanja. Kriterijumi za određivanje vrednosti preduzeća: klasični, skupi (imovinski), uporedni, profitabilni.

    kurs, dodato 11.06.2014

    Teorijske osnove za procjenu vrijednosti preduzeća. Zakonodavstvo u oblasti vrednovanja poslovanja. Prihod, trošak i uporedni pristup vrednovanju. Kratak opis PJSC VimpelCom. Procjena vrijednosti organizacije korištenjem metode neto imovine.

    teze, dodato 03.05.2018

    Opće karakteristike i postojeće metode za procjenu poslovne vrijednosti. Kriterijumi za odabir sličnih preduzeća, metode za procenu njihove imovine komparativnim pristupom. Prednosti i nedostaci primjene principa alternativnih ulaganja.

    kurs, dodan 24.09.2013

    Teorijski aspekti procene vrednosti preduzeća primenom uporednog pristupa. Korištene metode i uvjeti za njihovu primjenu. Osnovni principi za odabir analognih preduzeća. Karakteristike množitelja cijena. Formiranje konačne vrijednosti poslovne vrijednosti.

    kurs, dodan 18.10.2014

    Pojam i suština poslovne procjene, ciljevi i subjekti procjene. Vrste vrijednosti koje se određuju pri vrednovanju poslovanja i glavni pristupi: troškovno (imovinsko), profitabilno, komparativno (tržišno) Vrednovanje goodwella (poslovne reputacije) u uslovima krize.

Prilikom prodaje, sticanja ili spajanja preduzeća, često postoji potreba da se utvrdi njihova vrijednost.

U ove svrhe koriste se tri glavne metode. Jedan od njih je troškovni pristup vrednovanju poslovanja.

Njegova suština

Troškovni pristup utvrđuje vrijednost preduzeća na osnovu iznosa izdataka na resurse koji su neophodni za obezbjeđivanje punog rada preduzeća, kao i njihovu reprodukciju. Odnosno, cijena poslovanja se izračunava uzimajući u obzir obim imovine i obaveza koje je organizacija stekla tokom svog rada.

Zbog tržišnih karakteristika, stvarna vrijednost poslovanja može se značajno razlikovati od knjigovodstvene vrijednosti. Na to utiče nekoliko faktora:

  • inflacija;
  • korištenje različitih metoda računovodstva imovine i obaveza;
  • tržišne promjene.

Kao rezultat ovih uslova, vrijednost organizacije može rasti ili opadati tokom cijelog vijeka trajanja kompanije.

Prilikom određivanja vrijednosti preduzeća, stručnjak može izabrati bilo koji od tri postojeća pristupa (postoje i drugi). Skupo se smatra najjednostavnijim i najuniverzalnijim među njima. Ova opcija ima svoj obim, prednosti, nedostatke, kao i postupak proračuna koji se razlikuje od ostalih metoda.

Osnovna formula za vrednovanje poslovanja u ovom slučaju je:

SK = A - O, Gdje:

  • SK - akcijski kapital;
  • A - imovina;
  • O - obaveze.

Rezultat kalkulacija korišćenjem ovog pristupa pokazuje cenu osnovnog kapitala preduzeća.

Detaljne informacije o ovom pristupu možete dobiti iz sljedećeg videa:

Područje primjene, prednosti i nedostaci

Ovaj pristup koristi kupac postojećeg preduzeća da uporedi troškove postojećeg preduzeća sa mogućim troškovima stvaranja sličnog.

Najprikladnije je koristiti troškovni pristup za ocjenu kompanije ako:

  • organizacija je nedavno osnovana;
  • ocjenjuje se kompanija u cjelini;
  • preduzeće je u stečajnom postupku;
  • procjenjuje se likvidirani posao;
  • većina imovine je visoko likvidna, na primjer, dionicama kompanije se trguje na berzi, postoje investicije;
  • kompanija ima veliku imovinu.

Ovaj pristup ima svoje pozitivne i negativne aspekte upotrebe.

Prednosti njegove upotrebe uključuju:

  • mogućnost izračunavanja u nedostatku potrebnih informacija za procjenu korištenjem drugih metoda;
  • može se koristiti za organizacije čija svrha nije ostvarivanje prihoda, na primjer, vladine agencije;
  • rezultati se mogu koristiti za evaluaciju preduzeća na neaktivnom tržištu;
  • uz njegovu pomoć možete odrediti vrijednost nedovršene proizvodnje, zemljišnih parcela, zgrada.

Negativni aspekti upotrebe uključuju dvije nijanse:

  • u proračunima se ne koriste finansijski i ekonomski pokazatelji kompanije, odnosno ne uzimaju se u obzir specifičnosti poslovanja, kao ni izgledi za njegov razvoj;
  • Prilikom izračunavanja koriste se standardni indikatori, odnosno procjena korištenjem ovog pristupa nije u potpunosti zasnovana na tržišnim uslovima.

Koje metode uključuje?

Pristup troškova se zasniva na dvije metode:

  1. Neto imovina.
  2. Likvidaciona vrijednost.

Prilikom izračunavanja pomoću bilo koje od ovih metoda, morate koristiti podatke kompanije. Procjenitelj bira jednu od njih na osnovu karakteristika kompanije.

Metoda neto imovine

Ovaj metod obračuna zasniva se na neskladu između knjigovodstvene i tržišne vrednosti imovine i obaveza preduzeća. Prema ovoj metodi, procjenitelj mora prilagoditi bilans stanja kompanije.

Ovaj događaj se odvija u nekoliko faza:

  • Implementirano procjena tržišne vrijednosti svake nekretnine preduzeća odvojeno. Istovremeno, u ovaj proces su uključene sve vrste imovine - materijalne, nematerijalne, finansijske:
    • Za procjenu nekretnine prvo se utvrđuje ukupni trošak njene nabavke ili stvaranja. Zatim se od ove vrijednosti oduzima količina fizičkog ili moralnog trošenja.
    • Postrojenja i oprema se vrednuju na isti način.
    • Sredstva zaliha se pretvaraju u tekuću vrijednost, uzimajući u obzir troškove isporuke. Stari i neupotrebljivi objekti se otpisuju.
    • Gotovi proizvodi se prilagođavaju uzimajući u obzir tržišnu vrijednost. Cijena proizvoda proizvedenih po zaključenim ugovorima sa ugovornim stranama nije podložna promjenama.
    • Vrijednost gotovine i sredstava na bankovnim računima ne podliježe usklađivanju.
    • Zalihe se vrednuju po nabavnoj vrijednosti, pri čemu se starije stavke otpisuju. Također je moguće odrediti procijenjenu vrijednost kao razliku između očekivane prodajne cijene i nastalih troškova.
    • Akcije i druge hartije od vrijednosti se usklađuju s tržišnom vrijednošću.
    • Vrijednost potraživanja se izračunava na osnovu rezultata analize njegovog nastanka i mogućnosti otplate. U ovom slučaju se utvrđuje da je dospjela i podliježe potpunom ili djelimičnom otpisu.
    • Odgođeni troškovi, ako su njihove koristi stvarno ostvarene, vrednuju se po nominalnoj vrijednosti. Međutim, kada se radi o nestabilnom poslovanju, takva imovina se najčešće ne uzima u obzir kao stvarna.
    • , odnosno licence, ekskluzivna prava, rezultati intelektualnog rada, poslovni ugled, vrednuju se po tržišnoj vrednosti.
  • Instalirano trenutni iznos dugova kompanije. Obaveze preduzeća se procjenjuju uzimajući u obzir vrijeme njihovog nastanka. U ovom slučaju primjenjuje se postupak diskontiranja. Odnosno, sva dugovanja se svedu na trenutnu vrijednost na jedan datum za sve ove obaveze.
  • Proizvedeno obračun procenjene vrednosti kapitala organizacije. Izračunava se kao razlika između imovine i obaveza čija je veličina prethodno utvrđena.

Formula izgleda ovako:

SC = RA - TP, Gdje:

  • RA - tržišna vrijednost imovine preduzeća;
  • TP je trenutna vrijednost svih obaveza organizacije.

Rezultat proračuna je tržišna vrijednost kapitala, odnosno vrijednost 100% akcija društva.

Metoda likvidacione vrijednosti

Ova metoda se zasniva na utvrđivanju iznosa razlike između ukupne vrijednosti imovine koju vlasnik preduzeća može dobiti pri zatvaranju poslovanja nakon prodaje imovine i troškova obavljanja djelatnosti.

Kada koristite ovu metodu, trebali biste uzeti u obzir sve troškove povezane s procedurom zatvaranja:

  • troškovi usluga advokata i računovođa;
  • trošak održavanja firme otvorene do njenog zatvaranja.

Kompanija se ocjenjuje ovom metodom u nekoliko faza:

  • Izbor likvidacione vrijednosti je opravdan. Ne mogu sve kompanije koristiti ovu metodu za procjenu poslovanja. Metoda je dostupna samo onim organizacijama koje su u procesu zatvaranja.
  • Raspored prodaje imovine je u izradi. Potrebno je osigurati maksimalan profit od prodaje imovine. Različite vrste imovine se prodaju u svojim vremenskim okvirima:
    • nekretnine se prodaju na vrijeme od jedne do dve godine;
    • ostatak, odnosno materijal i materijal, može se prodati odmah nakon donošenja odluke o potrebi prodaje nekretnine.
  • Izračunava se trenutna vrijednost nekretnine, isključujući troškove prodaje. U isto vrijeme, identificirana vrijednost imovine se mijenja uzimajući u obzir troškove prodaje.
  • Promijenjena vrijednost imovine ažurira se na dan procjene.
  • Dobit likvidacionog perioda se uzima u obzir.
  • Izračunava se iznos obaveza društva. Korekcije se vrše za tekući i dugoročni dug. Istovremeno se razmatraju i moguće obaveze za koje se očekuje da će nastati tokom procesa likvidacije.
  • Utvrđuje se likvidaciona vrijednost poslovanja. U ovom slučaju, iznos operativne dobiti dodaje se vrijednosti imovine, a oduzima se iznos obaveza preduzeća.

Formula ovdje izgleda ovako:

LS = A + OP - P, Gdje:

  • LS - likvidaciona vrijednost;
  • A - imovina;
  • OP - dobit ili gubitak perioda likvidacije;
  • P - obaveze po tekućoj vrijednosti.

Pristup troškova vam omogućava da dobijete prilično objektivnu ideju o vrijednosti poslovanja. Ova činjenica je osigurana posebnošću metode koja se sastoji u što detaljnijoj analizi svojstva i procjeni svakog objekta.

U tranzicionoj ekonomiji mnogi privredni subjekti nisu u stanju da opstanu u konkurenciji i obezbede finansijske pokazatelje neophodne za normalan život. Za procjenu prvenstveno takvih preduzeća (koja se često nazivaju ona u vlasništvu), koristi se troškovni pristup. Njegova ideološka osnova se sastoji u procjeni tržišne vrijednosti imovine koja je još uvijek na raspolaganju ili određenih troškova izgradnje novog uporedivog objekta. Najčešće je takva imovina imovina koja ostaje na raspolaganju objektu, a ne rezultati njegove proizvodne i ekonomske aktivnosti. Stoga se u mnogim književnim izvorima ovaj pristup naziva pristupom svojine. Ali troškovni pristup je također primjenjiv na objekte koji efikasno funkcionišu.

Finansijska osnova troškovnog pristupa je bilans stanja objekta. Međutim, usled inflacije, promena tržišnih uslova i uticaja mnogih drugih faktora, knjigovodstvena vrednost imovine značajno se razlikuje od tržišne. Stoga je potrebno prvo procijeniti trenutnu tržišnu vrijednost svake imovine u bilansu stanja posebno. Istoj proceduri se podvrgava i vrednost obaveza preduzeća. Koristeći troškovni pristup, određuju se različite vrste troškova u zavisnosti od svrhe procjene.

Za potrebe kupovine i prodaje objekta se obračunava Tržišna vrijednost, za oporezivanje - trošak zamjene; pri likvidaciji preduzeća - njegovo spasonosna vrednost, da opravda novogradnju - trošak zamjene.

Krajnji cilj korišćenja troškovnog pristupa je izračunavanje procenjene vrednosti sopstvenog kapitala preduzeća. Osnovni model za ovaj proračun je:

C = PV A – PV obavezan

gdje je C vlasnički kapital objekta; PV A - ukupna tržišna vrednost celokupne imovine preduzeća; PV obaveza je trenutna vrijednost obaveza preduzeća.

Troškovni pristup vrednovanju preduzeća uglavnom se primenjuje pomoću dve metode: neto vrijednost imovine i vrijednost likvidacije.

Metoda neto imovine, u svjetskoj praksi često nazivan metoda akumulacije sredstava, na osnovu definicije tržišnu vrijednost cjelokupne imovine objekta: materijalni (zemljište, zgrade, oprema, inventar), finansijski i nematerijalni (žig, know-how, patenti, licence, itd.). Uključuje sljedeće glavne korake:

Procjena tržišne vrijednosti nepokretnosti objekta;

Utvrđivanje tržišne vrijednosti mašina i opreme;

Identifikacija i procjena nematerijalne imovine;

Utvrđivanje tržišne vrijednosti finansijskih ulaganja, kako dugoročnih tako i kratkoročnih;

Preračunavanje knjigovodstvene vrijednosti zaliha u tekuću vrijednost;

Procjena potraživanja i odgođenih troškova;

Prevođenje obaveza objekta u tekuću vrijednost;

Određivanje vrijednosti vlasničkog kapitala po osnovnoj formuli.

Tržišna vrijednost procijenjene materijalne imovine objekta, što uključuje nekretnine, mašine i opremu. Njihova veličina se određuje uzimajući u obzir habanje. U isto vrijeme, pod habanjene razumiju iznos računovodstvene amortizacije(naknade amortizacije na osnovu vijeka trajanja), te gubitak vrijednosti zbog fizičkog uništenja, tehnoloških (konstruktivnih) nesavršenosti, promjena ekonomske situacije itd.

Gubitak vrijednosti zbog starenja, povećanja troškova popravke i održavanja zastarjele opreme i djelovanja drugih fizičkih faktora koji smanjuju vijek trajanja i korisnost objekta nazivamo fizička zastarelost.

Razmatra se smanjenje vrijednosti objekta uzrokovano gubitkom sposobnosti obavljanja neke od njegovih inherentnih funkcija funkcionalna zastarelost. Obično se manifestira zbog nedostataka u dizajnu, što uzrokuje povećanje troškova održavanja objekta u operativnom stanju. Vrsta funkcionalne zastarelosti je tehnološka, ​​koja se manifestuje pod uticajem promena u tehnologiji proizvodnje proizvoda koje smanjuju produktivnost objekta.

Ekonomska zastarelost nazovite gubitak vrijednosti imovine uzrokovan tržišnim uslovima: povećanom konkurencijom, smanjenom potražnjom za proizvodima itd.

Inventar, u pravilu se vrednuju po njihovoj očekivanoj prodajnoj cijeni. Zastarjeli inventar se obično otpisuje.

Finansijska imovina, koji se sastoji od potraživanja, kupljenih hartija od vrijednosti i odloženih troškova, procjenjuju se u skladu sa njihovim specifičnostima. Hartije od vrijednosti obično imaju određenu tržišnu cijenu, koja se smatra njihovom vrijednošću. Potraživanja se dijele prema vremenu nastanka: dospjela se otpisuju (djelimično ili u potpunosti), buduća se diskontiraju. Odgođeni troškovi se mjere po nominalnoj vrijednosti ako se pokažu profitabilnim.

Nematerijalna imovina obično obuhvataju: zaštitni znak preduzeća, njegovu stalnu klijentelu, sklopljene ugovore o nabavci sopstvenih proizvoda i resursa neophodnih za proizvodnju, primljene (ili stečene) patente, licence, know-how, odabrano osoblje itd. Uglavnom, procijeniti ih pojedinačno je prilično teško.

U zapadnoj praksi, koncept se općenito koristi za procjenu nematerijalne imovine dobra volja, koji se shvata kao ukupnost svih elemenata poslovanja koji podstiču kupce da i dalje daju prednost proizvodima ili uslugama datog subjekta. Dakle, goodwill se ne može odvojiti od objekta i ne može biti predmet kupoprodaje samostalno. Postoji mnogo načina da se izračuna goodwill, ali, po pravilu, procijeniti dobru volju njih dvoje : korišćenjem Tobinovog koeficijenta, kada tržišna vrednost preduzeća premašuje knjigovodstvenu vrednost njegove imovine, ili kao višak dobiti. Algoritam za potonje je sljedeći. Prvo se utvrđuje tržišna vrijednost materijalne imovine. Zatim se utvrđuje prosječni industrijski prinos na kapital, iz kojeg se izračunava dobit ostvarena na materijalnu imovinu (množenjem prinosa industrije sa vrijednošću imovine). Razlika između dobiti od proizvodnih i privrednih aktivnosti i dobiti od materijalne imovine predstavlja višak dobiti.

Dio nematerijalne imovine, koji se sastoji od patenata i licenci, može se vrednovati konceptom „royalty“, tj. naknada koju prima vlasnik patenta na osnovu ugovora o licenciranju za pravo korišćenja od strane drugih (obično u obliku određenog procenta prihoda od prodaje proizvoda dobijenih korišćenjem patenta).

Ukupna tržišna vrijednost materijalne, finansijske i nematerijalne imovine predstavlja tržišnu vrijednost cjelokupnog kapitala preduzeća.

Kratkoročne i dugoročne obaveze preduzeća se prenose na njihovu trenutnu vrijednost.

Razlika između tržišne vrednosti celokupnog kapitala preduzeća i trenutne vrednosti njegovih obaveza je tržišna vrednost preduzeća dobijena metodom neto imovine.

Metoda likvidacione vrijednosti tehnološki sličan metodi neto imovine. Njegova karakteristična karakteristika je da se iznos tekućih troškova povezanih sa likvidacijom preduzeća oduzima od vrednosti vlasničkog kapitala utvrđenog metodom neto imovine. Takvi troškovi uključuju plaćanje naloga za procjenu imovine, pravne usluge vezane za likvidaciju preduzeća, poreze i naknade koje se obezbjeđuju prilikom prodaje. Oni takođe uključuju troškove održavanja zaliha i nedovršenih proizvoda, opreme, zgrada i objekata, administrativne troškove održavanja preduzeća do završetka njegove likvidacije, otpremnine i isplate osoblju u vezi sa njihovim otpuštanjem. Tako dobijena likvidaciona vrijednost usklađuje se za iznos dobiti (gubitka) ostvarenog od glavne proizvodne djelatnosti u periodu likvidacije.

Glavna prednost isplativih metoda pristup je da se procjene koje dobiju temelje na stvarnim vrijednostima imovine. To omogućava provođenje procjena čak i u nedostatku retrospektivnih podataka o proizvodnim i finansijskim rezultatima, pa su pogodni i za procjenu novih objekata. Svjetska praksa vrednovanja pokazuje da se upotrebom tri pristupa (prihodovni, uporedni i troškovni) za isti objekat dobijaju značajno različite vrijednosti vrednovanja. Stoga se obično koristi nekoliko metoda koje pripadaju različitim pristupima. Izračunavanjem ponderisanog prosječnog troška na osnovu težine svakog od njih, utvrđuje se konačna vrijednost procjene.

Težina metode zavisi od svrhe procjene i pouzdanosti korištenih informacija. Prilikom vrednovanja investicionih projekata najveće učešće ima metod diskontovanog novčanog toka, pri likvidaciji preduzeća - metod likvidacije, pri kupoprodaji - tržištu kapitala itd.

U praksi se analizira rad svake kompanije. U ovom slučaju se može primijeniti isplativo, skupo, za vrednovanje poslovanja. Potreba za analizom javlja se u različitim situacijama. Razmotrimo dalje kako se to radi.

Opće informacije

U međunarodnoj praksi stručnjaci koriste tri pristupa procjeni:

  • skupo;
  • komparativni;
  • profitabilan.

Analiza domaćih organizacija regulisana je saveznim zakonima specifičnim za industriju, kao i federalnim standardima (FSO). Svaki pristup ima svoje metode procjene.

Karakteristike

Uporedni pristup uključuje tri metode. Posebno se vrši analiza tržišta kapitala, industrijskih odnosa i transakcija. na osnovu 2 opcije. Oni su analiza kapitalizacije i diskontovanih finansijskih tokova. Troškovni pristup se također zasniva na 2 metode: metodi neto imovine i Koriste se u gotovo svim transformacijama organizacije. Analiza se vrši pri preuzimanju ili prodaji proizvodnje, korporatizaciji preduzeća, pripajanju, spajanju i sl.

Pristup procjeni vrijednosti preduzeća (biznisa) zasnovan na troškovima

Ova verzija analize ima jednu ključnu osobinu koja je izdvaja od ostalih. Vrednovanje poslovanja metodom troškovnog pristupa je elementarno. U sklopu analize, imovinski kompleks je podijeljen na određene komponente. Svaki primljeni element se ispituje i utvrđuje se njegova cijena. Na kraju se sumiraju svi dobijeni pokazatelji i prikazuje se ukupna vrijednost preduzeća.

Ključni smjerovi

Pristup vrednovanju poslovanja zasnovan na troškovima kombinuje:

  1. Studija akumulacije sredstava organizacije.
  2. Prilagođena knjigovodstvena vrijednost ili metoda neto imovine.
  3. Određivanje likvidacione cijene.
  4. Metoda zamjene.

Ove opcije su kombinovane prema jednoj bitnoj osobini. Oni se zasnivaju na utvrđivanju vrijednosti svake određene vrste imovine organizacije po tekućim cijenama ili troškovima stvaranja sličnog preduzeća (prema metodu zamjene) i oduzimanju iznosa svih dugova kompanije. Analiza koristi jedinstvenu informacijsku bazu - bilans.

Svrha

Po pravilu se koristi za dobijanje informacija potrebnih za donošenje različitih upravljačkih odluka. Ovo je suština ove analize. Možete objasniti kako se posao vrednuje koristeći troškovni pristup koristeći primjer kompanije koja se prodaje, osigurava ili likvidira. Dakle, prilikom prodaje preduzeća tržišna cijena se izračunava metodom akumulacije sredstava. U osiguranju se likvidaciona cijena najčešće utvrđuje prilikom zatvaranja poslovanja.

Prednosti

Troškovni pristup vrednovanju poslovanja ima niz prednosti. Glavni se mogu smatrati:

  1. Sposobnost uzimanja u obzir uticaja ekonomskih ili proizvodnih faktora na fluktuacije cena.
  2. Korištenje obimne baze podataka. Pristup vrednovanju poslovanja zasnovan na troškovima na osnovu računovodstvenih i finansijskih dokumenata. To vam zauzvrat omogućava da dobijete validnije rezultate.
  3. Sposobnost analize stepena razvijenosti tehnologije kompanije, uzimajući u obzir stepen istrošenosti nekretnine ili opreme.

Nedostaci troškovnog pristupa u vrednovanju poslovanja

U međuvremenu, uz prednosti, postoji i nekoliko negativnih aspekata prilikom provođenja analize. Stručnjak, uzimajući ih u obzir, može odbiti korištenje. Najznačajniji negativni aspekti metode uključuju:

  1. Određivanje samo prethodne cijene.
  2. Nemogućnost uzimanja u obzir trenutne situacije na tržištu u vrijeme analize.
  3. Statički.
  4. Nemogućnost uzimanja u obzir rizika i razvojnih perspektiva kompanije.
  5. Nedostatak veze između sadašnjeg i budućeg poslovanja određene kompanije.

Nedostatak troškovnog pristupa vrednovanju poslovanja je takođe njegovu složenost i intenzitet rada.

Neto cijena knjige

Metoda njegovog određivanja smatra se najjednostavnijim od svih uključenih. Da bi se utvrdila neto knjigovodstvena vrijednost, sve obaveze (kratkoročne ili dugoročne) se oduzimaju od vrijednosti valute. Rezultat je novčana vrijednost kapitala ili imovine firme. Prednosti ove metode uključuju:

  1. Korištenje pouzdanih informacija samo o stvarnoj imovini u vlasništvu kompanije. Ova metoda eliminira apstraktnost koja je karakteristična za druge metode.
  2. U tržišnim uslovima, metoda ima najpotpuniju bazu podataka.

Međutim, ova metoda ima nekoliko negativnih karakteristika:

  1. Nemoguće je uzeti u obzir efikasnost poslovanja kompanije i njene perspektive razvoja.
  2. Situacija na tržištu u pogledu odnosa ponude i potražnje za slična preduzeća nije uzeta u obzir.

Pogledajmo kako se poslovanje procjenjuje korištenjem troškovnog pristupa koristeći primjer. Početni podaci bilansa stanja su sljedeći (u novčanim jedinicama):

  • OS - 5000;
  • akcije - 1000;
  • potraživanja - 1 hiljada;
  • gotovina - 500;
  • dužničke obaveze - 6 hiljada.

U skladu sa zaključkom stručnjaka, osnovna sredstva preduzeća su skuplja za 30%, a zalihe sirovina i materijala 10% jeftinije. Shodno tome, neće biti moguće naplatiti 20% potraživanja. Korištenjem odgovarajućih koeficijenata utvrđuje se knjigovodstvena vrijednost:

1000 x 0,8 + 1000 x 0,9 + 5000 x 1,3 + 500 - 6000 = 2700.

Cijena likvidacije

Utvrđuje se tek kada preduzeće, nakon što je prestalo sa radom, počne da prodaje svoju imovinu i izmiruje svoje obaveze. Obračun likvidacione vrijednosti vam omogućava da dobijete najniži indikator u nivou cijene. Odražava minimalni iznos po kojem se kompanija može prodati.

Metoda prilagođene cijene knjige

Smatra se jednom od varijanti troškovnog pristupa. Ova metoda uključuje konačni pokazatelj revizije bilansa stanja uz usklađivanje rezidualne cijene imovine uzimajući u obzir faktor inflacije. Tokom analize sredstva se revalorizuju. Istovremeno, dobijeni rezultat se unosi u bilans stanja. Ovo vam omogućava da odredite prilagođenu, neto cijenu, koja, u suštini, djeluje kao pokazatelj vlasničkog kapitala kompanije i njene revalorizacione rezerve.

Metoda zamjene

Fokusiran je isključivo na analizu materijalne imovine i odnosi se samo na kapitalno intenzivna preduzeća. Procjena uključuje izračunavanje troškova potpune zamjene sredstava preduzeća uz održavanje postojećeg ekonomskog profila. Analiza se vrši određenim redoslijedom. Prvo se procjenjuju računovodstveni i statistički dokumenti. To uključuje:

  1. Tromjesečni izvještaji.
  2. Statističko izvještavanje.
  3. Inventarne kartice.

Na osnovu rezultata ove sveobuhvatne studije formira se ideja o nedostatku ili dovoljnosti sredstava za otplatu duga. Nakon toga se kreira imovinska nekretnina za procjenu. Najveća/minimalna tekuća ili likvidna sredstva se proučavaju posebno. Zatim se formira ukupan iznos duga kompanije i sastavlja kalendar otplate.

zaključci

Troškovni pristup, zasnovan na analizi bilansa stanja preduzeća, omogućava da se dobiju prilično objektivni pokazatelji. Prema nekim stručnjacima, to je najpouzdanija opcija u modernim nestabilnim ekonomskim uslovima. Svrha procene je da se što preciznije izračuna tržišna vrednost preduzeća. Sva njegova imovina se analizira, uključujući materijalnu, nematerijalnu i finansijsku.

Ova sredstva su pod uticajem tržišnih promena i inflacije. Shodno tome, ne poklapa se uvijek sa tržišnom cijenom. To, zauzvrat, zahtijeva prilagođavanje ravnoteže. Zbog toga se svaka imovina posebno procjenjuje.

Kada se utvrdi trenutna cijena svih obaveza firme, ona se oduzima od razumne tržišne vrijednosti za svu imovinu. Dobiveni rezultat će biti cijena određena troškovnim pristupom. Obračun koeficijenta likvidacije koristi se prilikom analize firmi u stečaju ili u slučaju očekivanog gubitka solventnosti u bliskoj budućnosti. Ova cijena pokazuje iznos preostalih finansijskih sredstava nakon prodaje preduzeća, otplate direktnih troškova i drugih troškova.

Nijanse

Treba napomenuti da prilikom procene nepokretnosti preduzeća stručnjaci moraju imati na raspolaganju:

  1. Konstrukcijske i tehničke karakteristike za svaki objekat. Formira se u skladu s podacima tehničkog pasoša, koji se, pak, izdaje u BTI. Osim toga, karakteristike moraju biti popraćene informacijama iz odjela za kapitalnu izgradnju.
  2. Referentne informacije. Informacije bi također trebale uključivati ​​sredstva potrebna za popravke i troškove vezane za restauraciju.

Također je vrijedno napomenuti da vrijednost kompanije utvrđena metodom likvidacione cijene nikada ne odgovara stvarnim iznosima. Ovdje se trebate pozvati na paragraf 9 FSO. Kaže da likvidaciona vrednost objekta odražava verovatni iznos po kojem se može prodati tokom perioda izloženosti.

po stopi: "Procjena poslovanja"

na ovu temu: « PROCJENA POSLOVANJA TROŠKOVIM PRISTUPOM. METOD ZA OBRAČUN VRIJEDNOSTI NETO IMOVINE"

Uvod

Prilikom prodaje preduzeća potrebno je objektivno proceniti njegovu sposobnost da poveća svoju vrednost, da bude profitabilna, tj. donosi prihod vlasniku. One. potrebno je izračunati tržišnu vrijednost preduzeća – najvjerovatnije cijene preduzeća po kojoj će se ono prodati.

Izračunavanje tržišne vrednosti preduzeća može se izvršiti korišćenjem tri fundamentalno različita pristupa: dohodovnog pristupa, tržišnog (uporednog) pristupa i troškovnog (imovinskog) pristupa.

Ovaj kurs koristi troškovni pristup vrednovanju, čija je relevantnost prvenstveno posledica dostupnosti, po pravilu, pouzdanih početnih informacija za obračun, kao i upotrebe tradicionalnih metoda za domaću privredu za procenu vrednosti poslovanja, na osnovu analize vrednosti imovine preduzeća i njegovih dugova.

Nedostatak neophodnih uslova za korišćenje dohodovnog i tržišnog pristupa opravdava upotrebu troškovnog pristupa u vrednovanju. Upotreba tržišnog pristupa ograničena je nedostatkom informacija o prodaji postojećih preduzeća, što ne omogućava korišćenje transakcionog metoda. “Slabo” tržište dionica ograničava mogućnost korištenja metode tržišta kapitala. A nedostatak tržišnih informacija o finansijskim i ekonomskim aktivnostima preduzeća sličnih onoj koja se procenjuje isključuje mogućnost korišćenja metode multiplikatora vrednovanja.

Nedostatak potrebnih i dovoljnih tržišnih informacija o kapitalizaciji i stopama diskontiranja prihoda. Ograničava upotrebu metoda prihoda (metoda kapitalizacije i metoda diskontiranog novčanog toka)

Main cilj ovog kursa – vrednovati preduzeće utvrđivanjem njegove tržišne vrednosti za tekući period.

Za postizanje ovog cilja definirano je sljedeće: zadataka :

· Proučavanje teoretskih aspekata vrednovanja poslovanja koristeći prihodovne, imovinske i tržišne pristupe.

· Identifikujte pozitivne i negativne aspekte korišćenja imovinskog pristupa u proceni poslovanja.

· Identifikovati karakteristike primene ovog pristupa kako u savremenim tržišnim uslovima tako iu preduzeću.

Objekat Istraživanje u ovom predmetnom radu je korištenje troškovnog pristupa u vrednovanju poslovanja.

Predmet Studija je primjena metode za izračunavanje vrijednosti neto imovine u preduzeću.

Poglavlje 1. Teorijski aspekti imovinskog pristupa procjeni vrijednosti poslovanja

1.1. Suština i obim primjene imovinskog pristupa

Imovinski (troškovni) pristup vrednovanju poslovanja razmatra vrednost preduzeća sa stanovišta nastalih troškova. Knjigovodstvena vrednost imovine i obaveza preduzeća usled inflacije, promena tržišnih uslova i primenjenih računovodstvenih metoda, po pravilu, ne odgovara tržišnoj vrednosti. Kao rezultat toga, procjenitelj se suočava sa zadatkom prilagođavanja bilansa stanja preduzeća. Da bi se to postiglo, razumna tržišna vrijednost svake bilansne aktive se prvo procjenjuje posebno, zatim se utvrđuje trenutna vrijednost obaveza i na kraju se trenutna vrijednost svih njenih obaveza oduzima od razumne tržišne vrijednosti ukupne imovine preduzeće. Rezultat pokazuje procijenjenu vrijednost kapitala preduzeća.

Kapital = Imovina - Obaveze.

Osnovna karakteristika troškovnog pristupa je procena element po element, odnosno, imovinski kompleks koji se procenjuje deli se na njegove sastavne delove, svaki deo se procenjuje, a zatim se zbrajanjem dobijena vrednost celokupnog imovinskog kompleksa. vrijednosti njegovih dijelova.

Osnovna formula u pristupu imovine (troškova) je: Kapital = Imovina - Obaveze.

Ovaj pristup je predstavljen sa dvije glavne metode:

metoda neto imovine; metod likvidacione vrednosti.

Područje primjene

Pristup vrednovanja zasnovan na troškovima je najprikladniji:

Prilikom procjene državnih objekata;

Pri obračunu vrijednosti imovine koja je namijenjena za posebne namjene (bez ostvarivanja prihoda), to su škole, bolnice, zgrade pošte, kulturni objekti, željezničke stanice i dr.;

Prilikom revalorizacije osnovnih sredstava za računovodstvene svrhe;

Kada se procenjuje u svrhe poreza i osiguranja tokom sudske podele imovine;

Prilikom prodaje imovine na javnom nadmetanju.

1.2. Prednosti i nedostaci imovinskog pristupa

Prednosti:

· na osnovu procjene postojeće imovine, odnosno ima objektivnu osnovu;

· pri vrednovanju pojedinih komponenti imovine mogu se koristiti sva tri pristupa vrednovanju: prihodovni, troškovni i tržišni.

Nedostaci:

· statički, tj. ne uzima u obzir izglede za razvoj poslovanja;

· ne uzima u obzir glavne finansijske i ekonomske pokazatelje aktivnosti preduzeća koje se procenjuje.

1.3. Glavne faze izračunavanja vrijednosti preduzeća metodom neto imovine

Metoda izračunavanja neto vrijednosti imovine uključuje nekoliko faza:

1. Nekretnina preduzeća se procjenjuje po razumnoj tržišnoj vrijednosti.

2. Utvrđuje se razumna tržišna vrijednost mašina i opreme.

3. Nematerijalna ulaganja se identifikuju i procjenjuju.

4. Određuje se tržišna vrijednost finansijskih ulaganja, kako dugoročnih tako i kratkoročnih.

5. Zalihe se pretvaraju u trenutnu vrijednost.

6. Procjenjuju se potraživanja.

7. Procijenjeni su budući troškovi.

8. Obaveze preduzeća se preračunavaju u tekuću vrijednost.

9. Vrijednost vlasničkog kapitala utvrđuje se oduzimanjem tekuće vrijednosti svih obaveza od razumne tržišne vrijednosti iznosa imovine.

1.4 Procena nepokretnosti preduzeća po razumnoj tržišnoj vrednosti.

Vrednovanje nekretnina preduzeća može se dati korišćenjem tri pristupa: prihodovnog, uporednog (tržišnog) i troškovnog.

1.4.1 Primjena dohodovnog pristupa

Prihodovni pristup procjeni vrijednosti nekretnina uključuje dvije metode:

Metoda kapitalizacije prihoda;

Metoda diskontiranog novčanog toka.

Kapitalizacija prihoda je skup metoda i tehnika koje vam omogućavaju da procijenite vrijednost objekta na osnovu njegovog potencijala da generiše prihod. Metoda kapitalizacije prihoda se koristi za vrednovanje nekretnina koje donose prihod za vlasnika. Prihodi od posjedovanja nekretnine mogu, na primjer, predstavljati sadašnje i buduće prihode od davanja u zakup, prihode od eventualnog povećanja vrijednosti nekretnine prilikom prodaje u budućnosti. Rezultat ove metode sastoji se i od cijene zgrada, objekata i cijene zemljišta.

Neto poslovni prihod je odabran kao indikator koji opisuje buduće prihode. Predstavlja izračunatu stabilnu vrijednost očekivanog godišnjeg neto prihoda primljenog od predmetne imovine nakon odbitka svih operativnih troškova i rezervi, ali prije otplate hipotekarnog duga, ako postoji, i uzimajući u obzir troškove amortizacije. Neto poslovni prihod je zasnovan na pretpostavci da će se imovina davati u zakup po tržišnim rentama i na pretpostavci da je ovaj prihod projektovan za jednu reprezentativnu godinu.

Vrijednost nekretnine izračunava se po formuli:

C = NAV / stopa kapitalizacije,

gdje je C trenutna vrijednost imovine;

NOR – neto poslovni prihod;

SC – stopa kapitalizacije.

Obračun neto operativnog prihoda počinje obračunom bruto potencijalnog prihoda (GPI), koji je očekivana ukupna tržišna renta. I ostali prihodi potonjeg prije datuma procjene vrijednosti u godini. Izračunavanje PPV-a zahtijeva od procjenitelja da poznaje tržište zakupa kojem pripada imovina koja se procjenjuje. U pravilu, cijena najma ovisi o lokaciji nekretnine, njenom fizičkom stanju, dostupnosti komunikacija, roku zakupa itd.

Potencijalni bruto prihod je prihod koji se može ostvariti od nekretnina pri 100% iskorištenosti bez uzimanja u obzir svih gubitaka i rashoda. PPV ovisi o površini nekretnine koja se procjenjuje i utvrđenoj stopi zakupa i izračunava se pomoću formule:

PVD = P * Ca, Gdje

P - prostor za iznajmljivanje,

Ca - cijena najma po 1 kvadratnom metru.

Odnosno, PVD se procjenjuje na osnovu analize trenutnih stopa i tarifa koje postoje na tržištu nekretnina za uporedive objekte. Procjenitelj mora uporediti nekretninu koja se procjenjuje sa drugim sličnim nekretninama za iznajmljivanje i izvršiti prilagođavanja za razlike između njih. Ako su objekti slični osim jedne ili više značajnih komponenti, tada se prilagođavanja mogu izračunati na osnovu tržišnih podataka. Kada se iznos usklađivanja ne može potvrditi tržišnim podacima, procjenitelj ga utvrđuje stručnim putem.

Međutim, obračunati VPD može se promijeniti zbog slobodnih mjesta (nedovoljnog korištenja) imovine ili manjka u naplati zakupnine. Odnosno, procjenjuju se procijenjeni gubici od nedovoljnog korištenja imovine i gubici tokom naplate. Smanjenje pritiska vazduha za iznos gubitaka daje stvarni bruto prihod(DVD), što je određeno formulom:

DVD = PVD - Gubici .

Da bi se dobio NOR, vrši se analiza troškova. Troškovi vlasnika su tekući troškovi vezani za posjedovanje i upravljanje imovinom. Periodični troškovi za osiguranje normalnog funkcionisanja objekta i reprodukcije prihoda nazivaju se operativni troškovi (održavanje).