5.2. Vrste investicionih projekata sa relevantnim novcem

Tema 8. Upravljanje rizicima društva 8.1. Suština upravljanja rizikom Dinamičnost promjenjivog okruženja u kojem firme posluju otvara im mnoge mogućnosti, ali istovremeno uzrokuje niz složenih i raznolikih problema koji se ne mogu riješiti tradicionalnim metodama.

Upravljanje gotovinom Kada se povjerioci ne isplate u razumnom roku, imenuje se privremeni ili stečajni upravnik. Do tog trenutka, kompanija je možda već ostvarila mali profit ovog mjeseca, ili su se njeni vlasnici osjećali uvjereni da će u

Upravljanje gotovinom (kratkoročno finansijsko planiranje) Dakle, dugoročno planiranje nam omogućava da odredimo potreban iznos finansiranja za kompaniju. Međutim, u praksi, da bismo osigurali dovoljno sredstava, također ćemo morati uzeti u obzir

Poglavlje 12. Upravljanje finansijskim tokovima u trgovinskim preduzećima

Tema 26 Upravljanje zalihama korištenjem ABC-klasifikacije Teorijska objašnjenja za rješavanje problema Ideja ABC-klasifikacije je da se iz cjelokupnog skupa objekata istog tipa izabere najznačajniji sa stanovišta namjene. Objekti kao što su

Upravljanje protokom informacija Prvi zadatak u realizaciji prednosti mreže je briga o internoj komunikaciji vaše kompanije. Čak i ako na našim crtežima prikažemo organizaciju u jednom krugu, firme kao što su Philips, Intel, Samsung, Sony i druge kompanije,

Uvod

U tržišnoj ekonomiji važan zadatak je utvrđivanje finansijske stabilnosti preduzeća, jer od toga zavisi sposobnost preduzeća da generiše tokove gotovine. Prisustvo novca u preduzeću određuje mogućnost njegovog opstanka i daljeg razvoja.

Gotovina je ograničen resurs, stoga je važno stvoriti mehanizam za efikasno upravljanje njihovim novčanim tokovima u preduzećima. Svrha ovakvog upravljanja je održavanje optimalne ravnoteže sredstava osiguravajući ravnotežu njihovog prijema i trošenja.

Koncept novčanih tokova preduzeća nastao je u Sjedinjenim Državama sredinom 1950-ih. XX vijek. Razvoj glavnih odredbi ovog koncepta pripada stranim ekonomistima: L. A. Bernstein, J. Brigham, J. K. Van Horn, J. Richard i drugi.

Relevantnost ovog rada određena je činjenicom da novčani tokovi igraju važnu ulogu u proizvodnim i ekonomskim aktivnostima organizacije. Novčani tokovi služe svim aspektima finansijskih i ekonomskih aktivnosti organizacije, osiguravaju finansijsku ravnotežu organizacije u svim fazama životnog ciklusa, smanjuju rizik od nesolventnosti, ubrzavaju obrt kapitala i smanjuju potrebu za pozajmljenim kapitalom.

Razvoj u vezi sa predviđanjem i operativnom analizom novčanih tokova preduzeća fokusiran je na stabilnu tržišnu ekonomiju.

Upotreba ovakvih metoda u našoj zemlji je otežana zbog inflacije, čestih promena kamatnih stopa, nerazvijenosti tržišta akcija, a ponekad i nedostatka informacione baze za analizu novčanih tokova.

Svrha ovog kursa je analiza upravljanja novčanim tokovima.

Zadaci koji stoje u ovom radu su razmatranje pojma novčanih tokova, njihova klasifikacija; utvrditi principe i metode upravljanja novčanim tokovima; proučiti metode analize i evaluacije novčanih tokova preduzeća.

Tok novca. Upravljanje novčanim tokovima

Novac je u stalnom kretanju između države, privrednih subjekata i pojedinaca.

U tržišnoj ekonomiji, kupoprodajne transakcije se stalno obavljaju između preduzeća u vezi sa kupovinom sredstava i predmeta rada, prodajom proizvoda (radova, usluga) uz pomoć gotovine. Pored toga, obračuni se vrše sa budžetom, bankama, organima osiguranja, raznim javnim organizacijama, dobrotvornim fondacijama, direktno sa zaposlenim, kao i razna druga poravnanja koja nastaju između preduzeća. Završetak transformacije novčanog oblika, izdvojenih sredstava u proizvodne rezerve, prijem novčanih prihoda i neto prihoda sadržanih u njemu najvažniji je faktor u obezbjeđivanju cirkulacije sredstava i neophodan uslov za kontinuiran proizvodni proces.

U preduzeću se sva plaćanja vrše u dva oblika: bezgotovinskim transferom preko bankarskog sistema i u vidu gotovinskog plaćanja (bezgotovinsko i gotovinsko plaćanje).

Plaćanje bezgotovinskim transferom preko banke je glavni oblik plaćanja. Koristeći ovaj obrazac, obračunava se ne samo sa dobavljačima za materijalnu imovinu primljenu od njih ili sa kupcima za proizvode koji su im otpremljeni ili pušteni, izvršene radove i usluge, već i obračuni sa budžetom za poreze, sa raznim vrstama dužnika i povjerilaca. , sa rukovodstvom njihovih industrijskih organa, sa sindikalnom organizacijom i nizom drugih kalkulacija. Zauzvrat, banka prati blagovremenost obračuna preduzeća sa budžetom za poreze i naknade, blagovremeno plaćanje faktura i obaveze dobavljača za plaćanje, izdaje kredite preduzeću za različite namene uz određene kolaterale i prati povraćaj ovih kredita na vrijeme itd. Obavljanje gotovinskih i obračunskih transakcija preko banke omogućava državi da sveobuhvatno kontroliše finansijske i ekonomske aktivnosti preduzeća.

Gotovina se koristi i za gotovinska obračuna sa zaposlenima za naknade, odgovornim licima, za prodate dragocjenosti za gotovinu. Takva sredstva se čuvaju i kruže preko blagajne. Gotovina je posrednik u svim obračunima, stoga je, kako bi se osigurao normalan promet sredstava u nacionalnoj privredi, za obavljanje aktivnosti u tržišnoj ekonomiji, potrebno pravilno i blagovremeno izvršiti sve obračune. Efikasnost poravnanja u velikoj mjeri zavisi od stanja gotovinskog računovodstva, poravnanja i kreditnog poslovanja. Glavni računovođa preduzeća mora obezbijediti: potpuno obračunavanje svih prispjelih sredstava, naplatu potraživanja i otplatu obaveza, poštovanje platne discipline, provođenje popisa sredstava, obračuna i obaveza plaćanja na vrijeme, otpis dugova iz bilansa stanja, koji se ne mogu naplatiti u skladu sa postojećim zakonima. Novčani tok je iznos novca koji kompanija prima i isplaćuje tokom izvještajnog ili planskog perioda.

Realizacija gotovo svih vrsta finansijskih transakcija preduzeća generiše određeni novčani tok u vidu njihovog prijema ili rashoda. Ovo kretanje sredstava funkcionalnog preduzeća tokom vremena je kontinuiran proces i definisano je konceptom „novčanog toka“. Međunarodni sistem finansijskog izvještavanja (MSFI) za računovodstvo, prema izvještaju o novčanim tokovima, dat je koncept novčanog toka. Novčani tokovi su prilivi i odlivi gotovine i gotovinskih ekvivalenata. Međutim, ovaj koncept ima relativno usko značenje, jer ga koriste korisnici finansijskih izvještaja. Stručnjaci za finansijsko upravljanje daju širi koncept toka novca.

Y. Brigham daje sljedeću definiciju: "Tok gotovine je zapravo neto gotovina koja dolazi u kompaniju (ili je ona potrošena) u određenom periodu." Ova formulacija je u direktnoj vezi sa procjenom izvodljivosti kapitalnih ulaganja, tj. uključujući neto novčani tok. Autor ga definira prema sljedećem modelu:

Neto novčani tok = neto prihod + amortizacija = prinos na kapital

Domaći ekonomista I. A. Blank formuliše definiciju novčanog toka: „Cash flow (cash-flow) je glavni indikator koji karakteriše efekat ulaganja u vidu sredstava koja se vraćaju investitoru. Osnovu novčanog toka od ulaganja čini neto dobit i iznos amortizacije materijalne i nematerijalne imovine.

J.K. Van Horn napominje: „Tok gotovine firme je kontinuiran proces. Za svaki pravac korišćenja sredstava mora postojati odgovarajući izvor. U širem smislu: imovina firme predstavlja neto upotrebu gotovine, dok su obaveze i kapital neto izvori. Uprkos kontroverzi domaćih i stranih autora o definiciji "cash flow" - svi su u redu, jer. posmatrati sa različitih pozicija finansijskih i ekonomskih aktivnosti preduzeća.

Dakle, novčani tok je skup vremenski raspoređenih primanja i uplata sredstava kao rezultat implementacije projekta ili rada određene vrste imovine. Novčani tokovi su ekonomske veze u aktivnostima preduzeća u svim njegovim aspektima. Efikasno upravljanje novčanim tokovima preduzeća je obezbjeđivanje finansijske ravnoteže i finansijskog viška (viška) u procesu razvoja preduzeća balansiranjem obima primitaka i rashoda sredstava i njihovom sinhronizacijom u vremenu. Stoga je važna uloga racionalnog upravljanja novčanim tokovima preduzeća određena glavnim odredbama:

1. Novčani tokovi služe svim finansijskim aktivnostima preduzeća i obezbeđuju sistem „finansijske cirkulacije“ njegovog ekonomskog organizma kako bi se obezbedio najvažniji simptom – „finansijsko zdravlje u cilju postizanja visokih konačnih rezultata njegovih aktivnosti“.

2. Novčani tokovi osiguravaju finansijsku ravnotežu preduzeća u procesu njegovog strateškog razvoja. Tempo ovog razvoja, finansijska stabilnost preduzeća u velikoj meri je određena time kako su različite vrste novčanih tokova međusobno sinhronizovane u smislu obima i vremena. Visok nivo takve sinhronizacije omogućava značajno ubrzanje implementacije strateških ciljeva razvoja preduzeća.

3. Novčani tokovi pomažu da se poveća ritam implementacije operativnog procesa preduzeća. Svaki propust u plaćanju negativno utiče na formiranje zaliha sirovina i materijala, nivo produktivnosti rada, prodaju gotovih proizvoda i sl. proizvoda.

4. Novčani tokovi mogu smanjiti potrebu kompanije za pozajmljenim kapitalom. Aktivnim upravljanjem novčanim tokovima možete osigurati racionalniju i ekonomičniju upotrebu vlastitih financijskih sredstava generiranih iz internih izvora, smanjiti ovisnost tempa razvoja poduzeća o kreditima.

5. Novčani tokovi su važna finansijska poluga za ubrzanje obrta kapitala preduzeća, što doprinosi smanjenju trajanja proizvodnih i finansijskih ciklusa postignutih u procesu efektivnosti upravljanja novčanim tokovima, a takođe smanjuje potrebu za kapital koji služi ekonomskim aktivnostima preduzeća. Ovo osigurava kompaniji povećanje iznosa dobiti.

6. Novčani tokovi obezbeđuju smanjenje rizika od nelikvidnosti preduzeća, što se postiže sinhronizacijom prijema i plaćanja sredstava.

7. Novčani tokovi omogućavaju preduzeću da dobije dodatnu dobit generisanu direktno njenim novčanim sredstvima: (na primjer, efektivno korištenje privremeno slobodnih novčanih sredstava kao dijela tekućih sredstava, kao i akumuliranih sredstava ulaganja u finansijske investicije).

Slikovito, novčani tok se može predstaviti kao sistem „finansijske cirkulacije“ ekonomskog organizma preduzeća. Efikasno organizovani novčani tokovi preduzeća najvažniji su simptom njegovog „finansijskog zdravlja“, preduslov za postizanje visokih konačnih rezultata njegove ekonomske aktivnosti uopšte.

Upravljanje novčanim tokovima nije samo upravljanje preživljavanjem, već dinamično upravljanje novcem, uzimajući u obzir promjene vrijednosti tokom vremena. U procesu prometa obrtna sredstva neizbježno mijenjaju svoj funkcionalni oblik i kao rezultat prodaje gotovih proizvoda pretvaraju se u gotovinu. Sredstva se uglavnom vode na obračunskom (tekućem) računu preduzeća u banci, budući da se značajan dio obračuna između privrednih subjekata odvija na bezgotovinski način. U malim količinama, gotovina se nalazi u blagajni preduzeća. Osim toga, sredstva kupaca mogu biti u akreditivima i drugim oblicima plaćanja do isteka.

Dakle, sastav gotovine koja se obračunava u obrtnoj imovini uključuje: gotovinu, tekući račun, devizni račun, ostalu gotovinu, kao i kratkoročna finansijska ulaganja.

Cash- to su najlikvidnija sredstva, koja u određenom iznosu moraju stalno biti prisutna u sastavu obrtnih sredstava, inače će preduzeće biti proglašeno nesolventnim.

Upravljanje gotovinom se vrši uz pomoć predviđanja novčanih tokova, tj. primanja (priliv) i korišćenje (odliv) sredstava. Utvrđivanje priliva i odliva gotovine u uslovima nestabilnosti i inflacije može biti veoma teško i nedovoljno precizno, posebno za finansijsku godinu.

Iznos očekivanih novčanih primanja od prodaje proizvoda izračunava se uzimajući u obzir prosječni rok za plaćanje računa i prodaju na kredit. U obzir se uzima i promjena potraživanja za odabrani period, što može povećati ili smanjiti priliv gotovine. Pored toga, utvrđuje se uticaj neoperativnih transakcija i drugih primitaka.

Paralelno se predviđa i odliv sredstava, tj. procijenjena naplata faktura za primljene robe (usluge), uglavnom otplata obaveza. Predviđene su uplate u budžet, poreske organe, isplata dividendi, kamata, naknada zaposlenih u preduzeću, eventualna ulaganja i drugi troškovi.

Kao rezultat, utvrđuje se razlika između priliva i odliva gotovine - neto novčani tok sa predznakom plus ili minus. Ako je iznos odliva veći, tada se izračunava iznos kratkoročnog finansiranja u vidu bankarskog kredita ili drugog prihoda kako bi se osigurao projektovani novčani tok.

Prognoza očekivanih primanja i isplata sastavlja se u obliku analitičkih tabela, raščlanjenih po mjesecima ili kvartalima. Na osnovu vrijednosti neto novčanih tokova, poduzimaju se potrebne mjere za optimizaciju upravljanja gotovinom.

Analiza i upravljanje novčanim tokovima omogućavaju utvrđivanje njegovog optimalnog nivoa, sposobnosti preduzeća da izmiruje svoje tekuće obaveze i obavlja investicione aktivnosti. Finansijsko stanje kompanije i sposobnost brzog prilagođavanja u slučajevima nepredviđenih promena na finansijskom tržištu zavisi od efikasnosti upravljanja gotovinom.

Upravljanje novčanim tokovima je deo finansijskog upravljanja i sprovodi se u okviru finansijske politike preduzeća, shvaćene kao opšta finansijska ideologija kojoj se preduzeće pridržava da bi ostvarilo opšti ekonomski cilj svojih aktivnosti. Cilj finansijske politike je izgradnja efikasnog sistema finansijskog upravljanja koji osigurava postizanje strateških i taktičkih ciljeva preduzeća.

U aktivnostima svakog preduzeća tri najvažnija finansijska indikatora su:

1) prihod od prodaje;

2) dobit;

3) novčani tok.

Sveukupnost vrijednosti ovih indikatora i trendova u njihovoj promjeni karakteriše efikasnost preduzeća i njegove glavne probleme.

Razmotrite razliku između novčanog toka i dobiti.

prihod - računovodstveni prihod od prodaje proizvoda ili usluga za određeni period, koji odražava i novčane i nenovčane oblike prihoda.

Profit - razlika između evidentiranog prihoda od prodaje i troškova nastalih na prodanim proizvodima.

Priliv novca - razlika između sve gotovine primljene i plaćene od strane preduzeća za određeni period.

Priliv novca Preduzeće je skup vremenski raspoređenih primanja i uplata sredstava ostvarenih njegovom ekonomskom aktivnošću.

Razlika između iznosa primljene dobiti i iznosa gotovine je sljedeća:

- dobit odražava novčane i nenovčane prihode ostvarene tokom određenog perioda, koji se ne poklapa sa stvarnim prijemom gotovine;

- dobit se priznaje nakon izvršene prodaje, a ne nakon prijema gotovine;

- pri obračunu dobiti troškovi proizvodnje se priznaju nakon njene prodaje, a ne u trenutku njihove isplate;

- novčani tok odražava kretanje sredstava koja se ne uzimaju u obzir pri obračunu dobiti: amortizacija, kapitalni izdaci, porezi, penali, otplate duga i neto duga, pozajmljena i predujmljena sredstva.

Gotovina je najlikvidniji dio obrtnog kapitala. To je ono što služi za plaćanje svih obaveza. Upravljanje novčanim tokovima usko je povezano sa strategijom povećanja tržišne vrijednosti kompanije, budući da tržišna vrijednost kompanije ili imovine ovisi o tome koliko je investitor spreman platiti za njih, što pak ovisi o novčanim tokovima i rizicima. imovina ili kompanija će donijeti investitoru u budućnosti.

Dakle, tržišna vrijednost imovine ili kompanije određena je:

- novčani tok generiran od strane imovine ili kompanije u budućnosti;

- vremenska raspodjela ovog novčanog toka;

– rizici povezani sa generisanim novčanim tokovima.

Finansijska sredstva vezana za sferu distribucije su važan element reprodukcije i čine osnovu sistema upravljanja materijalnim i novčanim tokovima preduzeća. Finansijski resursi preduzeća su u stalnom pokretu, čije se upravljanje vrši u okviru finansijskog upravljanja. Zauzvrat, tokovi gotovine preduzeća predstavljaju kretanje (prilive i odlive) sredstava na obračunskim, deviznim i drugim računima i u blagajni preduzeća u toku njegove ekonomske aktivnosti, koji zajedno čine njegov novčani tok. S tim u vezi, tempo strateškog razvoja i finansijska stabilnost preduzeća umnogome su determinisani mjerom u kojoj su prilivi i odlivi sredstava vremenski i po obimu međusobno sinhronizovani, jer visok stepen takve sinhronizacije doprinosi ubrzanu realizaciju odabranih ciljeva.

Zaista, racionalno formiranje novčanih tokova osigurava ritam radnog ciklusa preduzeća i rast proizvodnje i prodaje. Istovremeno, svako kršenje platne discipline negativno utiče na formiranje zaliha sirovina i materijala, nivo produktivnosti rada, prodaju gotovih proizvoda, poziciju preduzeća na tržištu itd. Čak i za preduzeća koja uspešno posluju na tržištu i ostvaruju dovoljan iznos profita, može doći do nesolventnosti kao posledica neravnoteže različitih vrsta novčanih tokova tokom vremena.

Važan faktor za ubrzanje obrta kapitala preduzeća je upravljanje novčanim tokovima. To je zbog smanjenja trajanja ciklusa poslovanja, ekonomičnijeg korištenja vlastitih sredstava i smanjenja potrebe za pozajmljenim izvorima sredstava. Shodno tome, efikasnost preduzeća u potpunosti zavisi od organizacije sistema upravljanja novčanim tokovima. Ovaj sistem je kreiran kako bi se obezbijedila implementacija kratkoročnih i strateških planova preduzeća, održavanje solventnosti i finansijske stabilnosti, racionalnije korišćenje njegove imovine i izvora finansiranja, kao i minimiziranje troškova finansiranja poslovnih aktivnosti.

Koncept „novčanog toka preduzeća“ uključuje brojne vrste ovih tokova, a klasifikacija je neophodna kako bi se osiguralo njihovo efikasno upravljanje.

Po obimu servisiranja poslovnog procesa

- novčani tok za preduzeće u cjelini - najagregiraniji tip toka gotovine, koji akumulira sve vrste novčanih tokova koji služe poslovnom procesu preduzeća u cjelini;

- novčani tok za određene vrste ekonomske aktivnosti preduzeća - rezultat diferencijacije ukupnog novčanog toka preduzeća u kontekstu pojedinih vrsta njegove ekonomske aktivnosti;

- novčani tok za pojedine strukturne jedinice (centre odgovornosti) - definiše preduzeće kao samostalan objekat upravljanja u sistemu organizacione i ekonomske izgradnje preduzeća;

- novčani tok za pojedinačne poslovne transakcije - smatra se primarnim objektom nezavisnog upravljanja.

Po vrsti privredne djelatnosti u skladu sa međunarodnim računovodstvenim standardima, razlikuju se sljedeće vrste novčanih tokova:

- novčani tok iz poslovnih aktivnosti - karakteriziraju gotovinska plaćanja dobavljačima sirovina i materijala; treći izvršioci određenih vrsta usluga koje pružaju operativne aktivnosti; plate osoblju uključenom u operativni proces, kao i upravljanje ovim procesom; poreske uplate preduzeća u budžete svih nivoa i vanbudžetske fondove; druga plaćanja u vezi sa sprovođenjem operativnog procesa. Istovremeno, ova vrsta novčanog toka odražava prijem sredstava od kupaca proizvoda; od poreskih organa u postupku preračunavanja preplaćenih iznosa i nekih drugih plaćanja predviđenih međunarodnim računovodstvenim standardima;

- novčani tok iz investicionih aktivnosti - karakteriše plaćanja i novčana primanja povezana sa realizacijom realnih i finansijskih ulaganja, prodajom penzionisanih osnovnih sredstava i nematerijalne imovine, rotacijom dugoročnih finansijskih instrumenata investicionog portfelja i drugim sličnim novčanim tokovima koji služe investicione aktivnosti preduzeća;

- novčani tok iz finansijskih aktivnosti - karakteriše primanja i uplate sredstava vezanih za privlačenje dodatnog vlasničkog i dioničkog kapitala, dobijanje dugoročnih i kratkoročnih kredita i pozajmica, isplatu dividendi i kamata na depozite vlasnika u gotovini i neke druge tokove gotovine povezano sa sprovođenjem eksternog finansiranja ekonomske aktivnosti preduzeća.

Karakteristike glavnih novčanih tokova za pojedine vrste ekonomske aktivnosti preduzeća u okviru njegovog ukupnog novčanog toka prikazane su u tabeli. 2.1.

Smjer toka gotovine Postoje dvije glavne vrste novčanih tokova:

1) pozitivan - karakteriše ukupnost priliva gotovine preduzeću iz svih vrsta poslovnih transakcija (kao analog ovog pojma se koristi termin „priliv gotovine“);

2) negativan - određuje ukupnost gotovinskih plaćanja preduzeća u procesu obavljanja svih vrsta njegovih poslovnih operacija (kao analog ovog pojma se koristi termin „odliv gotovine“).

Nedovoljnost volumena u vremenu jednog od ovih tokova uzrokuje naknadno smanjenje volumena druge vrste ovih tokova. U sistemu upravljanja novčanim tokovima preduzeća, oba ova tipa tokova gotovine predstavljaju jedan (složen) objekat finansijskog upravljanja.

Tabela 2.1Komponente novčanog toka

Metodom izračunavanja zapremine

- bruto - karakteriše ukupnost primitaka ili izdataka sredstava u posmatranom periodu u kontekstu njegovih pojedinačnih intervala;

- neto - određuje razliku između pozitivnih i negativnih novčanih tokova (između prijema i utroška sredstava) u razmatranom vremenskom periodu u kontekstu njegovih pojedinačnih intervala. Neto novčani tok je najvažniji rezultat finansijske aktivnosti preduzeća, koji u velikoj meri određuje finansijsku ravnotežu i stopu povećanja njegove tržišne vrednosti. Obračun neto novčanog toka za preduzeće u cjelini, njegove pojedinačne strukturne podjele (centre odgovornosti), različite vrste ekonomskih aktivnosti ili pojedinačne poslovne transakcije vrši se prema sljedećoj formuli:

NDP \u003d MDP - ODP,

gdje je NPV iznos neto novčanog toka u posmatranom periodu; RAP - iznos pozitivnog novčanog toka (gotovinskih primitaka) u posmatranom periodu; NFP - iznos negativnog novčanog toka (utroška sredstava) u posmatranom periodu.

U zavisnosti od odnosa obima pozitivnih i negativnih tokova, iznos neto novčanog toka može se okarakterisati i pozitivnim i negativnim vrednostima koje određuju konačni rezultat odgovarajuće ekonomske aktivnosti preduzeća i u konačnici utiču na formiranje bilans svoje monetarne imovine.

Po stepenu dovoljnosti zapremine razlikuju sljedeće vrste novčanih tokova preduzeća:

- višak - karakteriše takav novčani tok u kojem gotovinski primici značajno premašuju stvarnu potrebu preduzeća za namjenskim trošenjem. Dokaz viška gotovinskog toka je visoka pozitivna vrijednost neto novčanog toka koji se ne koristi u procesu obavljanja privredne djelatnosti preduzeća;

- oskudan - definiše takav novčani tok u kojem su gotovinski primici znatno niži od stvarnih potreba preduzeća u njihovom namjenskom trošenju. Čak i uz pozitivnu vrijednost iznosa neto novčanog toka, može se okarakterisati kao deficit ukoliko ovaj iznos ne obezbjeđuje planiranu potrebu za trošenjem novca u svim predviđenim oblastima privredne aktivnosti preduzeća. Negativna vrijednost iznosa neto novčanog toka automatski čini ovaj tok oskudnim.

Prema načinu vrednovanja u vremenu razlikuju sljedeće vrste novčanih tokova:

- realni - karakteriše novčani tok preduzeća kao jedinstvenu uporedivu vrednost, umanjenu za vrednost na trenutnu tačku u vremenu;

- budućnost - definiše novčani tok preduzeća kao jedinstvenu uporedivu vrednost, umanjenu u vrednosti do određene buduće tačke u vremenu. Koncept "budućeg novčanog toka" može se koristiti i kao njegova nominalna vrijednost u predstojećem trenutku vremena (ili u kontekstu nadolazećih intervala budućeg perioda), koji se koristi za diskontovanje kako bi se doveo do sadašnje vrijednosti. .

Po kontinuitetu formiranja u posmatranom periodu razlikuju sljedeće vrste novčanih tokova preduzeća:

- redovni - karakteriše tok prijema ili trošenja sredstava za pojedinačne poslovne transakcije (novčani tokovi iste vrste), koji se u posmatranom periodu odvija konstantno u odvojenim intervalima ovog perioda. Većina novčanih tokova generiranih operativnim aktivnostima preduzeća ima ovu vrstu: tokovi koji se odnose na servisiranje finansijskog zajma u svim njegovim oblicima; novčani tokovi koji osiguravaju realizaciju dugoročnih realnih investicionih projekata i sl.;

- diskretno - utvrđuje prijem ili utrošak sredstava u vezi sa realizacijom pojedinačnih poslovnih operacija preduzeća u posmatranom periodu. Karakter diskretnog novčanog toka je jednokratni utrošak sredstava povezan sa sticanjem integralnog imovinskog kompleksa od strane preduzeća, kupovinom licence za franšizu, primanjem sredstava u obliku besplatne pomoći itd.

Sa određenim minimalnim vremenskim intervalom, svi novčani tokovi preduzeća mogu se smatrati diskretnim, i obrnuto, u okviru životnog ciklusa preduzeća, dominantni deo njegovih novčanih tokova je regularne prirode.

Po stabilnosti vremenskih intervala formiranje redovnih novčanih tokova karakteriziraju sljedeće vrste:

- redovni novčani tok sa ujednačenim vremenskim intervalima u posmatranom periodu - ima karakter anuiteta;

- redovni novčani tok sa neujednačenim vremenskim intervalima u posmatranom periodu - raspored plaćanja lizinga za zakupljenu nekretninu sa neujednačenim vremenskim intervalima dogovorenim između strana za njihovo sprovođenje tokom perioda lizinga imovine.

Likvidnost ili promjena neto kreditne pozicije kompanije tokom određenog perioda razlikuju sljedeće vrste novčanih tokova:

- likvidna - je jedan od indikatora kojim se procenjuje promena finansijske pozicije preduzeća tokom vremena i karakteriše promenu neto kreditne pozicije preduzeća tokom perioda. Međutim, neto kreditna pozicija - to je pozitivna razlika između iznosa kredita koje je preduzeće primilo i iznosa gotovine;

- nelikvidno - karakteriše ga negativna promena neto kreditne pozicije preduzeća tokom perioda. Istovremeno, neto kreditna pozicija se shvata kao negativna razlika između iznosa kredita koje je preduzeće primilo i iznosa gotovine.

Prilikom odlučivanja o mogućnosti davanja kratkoročnih kredita, banka je zainteresovana za likvidnost imovine preduzeća i njegovu sposobnost da generiše sredstva neophodna za otplatu kredita.

Likvidni novčani tok je usko povezan sa indikatorom finansijske poluge, koji karakteriše granicu do koje se aktivnosti kompanije mogu unaprediti bankarskim kreditima. Novčani tok likvidnosti se izračunava pomoću formule

LDP \u003d - [(DKk + KKk - DSK) - (DKn + KKn - DSN)],

gdje je LDP - tekući novčani tok; DKk, DKn - dugoročni krediti na kraju odnosno početku perioda; KKk, KKn - kratkoročni krediti na kraju i početku perioda; DSK, DSN - gotovina, respektivno, na kraju i početku perioda.

Prema karakteristikama smjenjivanja priliva i odliva u vremenu novčani tokovi mogu biti:

– relevantno – kod njih se tok sa predznakom „minus“ jednom mijenja u tok sa predznakom „plus“. Relevantni novčani tokovi su tipični za standardne, tipične i najjednostavnije investicione projekte u kojima se nakon faze početnog ulaganja kapitala, tj. odlivi gotovine, praćeni dugoročnim primanjima, tj. priliv gotovine;

- nebitne - karakteriše ih situacija u kojoj se odliv i priliv kapitala smenjuju.

Po prirodi ravnoteže

– do meko izbalansiranog - bazira se na ravnoteži toka deficita na dugi rok, kada se, van jedne finansijske godine, prevazilazi deficit toka investicionih aktivnosti i tome su podređeni tokovi poslovnih i finansijskih aktivnosti. Ovakav balans povezan je sa investicionom orijentacijom razvoja preduzeća;

- čvrsto izbalansiran - zasniva se na ravnoteži toka deficita u kratkoročnom periodu po sistemu „ubrzavanje privlačenja sredstava – usporavanje isplate sredstava“, kada se u toku jedne finansijske godine smanji deficit toka u poslovnim aktivnostima kao glavnoj djelatnosti. je prevaziđen i tome su podređene kratkoročne finansijske i investicione aktivnosti. Ova vrsta bilansa povezana je sa održavanjem tekuće finansijske stabilnosti, solventnosti i likvidnosti, a fokusirana je na kratkoročna ulaganja špekulativne prirode.

Po stepenu rizika novčani tokovi su:

- visokog rizika - predstavljaju tok inovativnih projekata, posebno u početnoj fazi njihovog životnog ciklusa, koji je povezan sa rizičnim ulaganjima u inovacije. Istovremeno, najveća rizičnost novčanih tokova se uočava u finansijskim i investicionim aktivnostima prije prolaska tačke povrata ili povrata ulaganja u projekat, a manji rizik se uočava u operativnim aktivnostima;

– nizak rizik - postoje u tradicionalnim aktivnostima firme, posebno na vrhuncu životnog ciklusa, koji je povezan sa stabilnom generisanjem visokih prihoda tokom perioda „snimanja vrhnja“. Istovremeno, nizak rizik novčanih tokova je uočen u poslovnim aktivnostima.

Predvidljivost razlikuju sljedeće vrste novčanih tokova:

- predvidljivo - kada se aktivnosti kompanije odvijaju u relativno stabilnom finansijskom, ekonomskom i političkom okruženju, mnogi eksterni negativni faktori se neutrališu, a unutrašnji faktori se predviđaju prema istoriji održivog razvoja u okviru reprezentativnih statističkih uzoraka, tj. sistemski rizici su neutralisani vladinom politikom, a tehnički interni rizici se predviđaju sa visokim stepenom verovatnoće;

- nepredvidivo - kada se delatnost preduzeća odvija u nestabilnom finansijskom, ekonomskom i političkom okruženju, mnogi spoljni negativni faktori se manifestuju kao neizvesnost, a unutrašnji faktori se predviđaju zbog nereprezentativnih statističkih uzoraka ekspertskim metodama, tj. Sistematski rizici imaju visok nivo neizvjesnosti i gotovo su nepredvidivi zbog krize stabilizacijske politike vlade, a tehnički interni rizici se predviđaju sa niskim stepenom vjerovatnoće.

Po upravljivosti novčani tokovi mogu biti:

– upravljao - predstavljaju dominaciju onih novčanih priliva i odliva kojima preduzeće može da upravlja, obavljajući u većoj meri aktivne poslovne i pasivne finansijske i investicione aktivnosti na način da se razvija na bazi samoodrživosti i samofinansiranja, tj. finansijski nezavisan i nezavisan razvoj kompanije na račun internih rezervi;

- neupravljiv - predstavljaju dominaciju onih novčanih priliva i odliva kojima preduzeće ne može upravljati, obavljajući aktivnu finansijsku i investicionu aktivnost uglavnom na način da se razvija na osnovu velikih eksternih zaduživanja sa oskudnim sopstvenim sredstvima i unutrašnjim rezervama, tj. finansijski ovisan razvoj preduzeća na račun tuđih sredstava - sa velikim dugovima i niskom neto vrijednošću.

Upravljivost novčani tokovi se dijele na:

- do kontrolisanog - protok čiji se prilivi i odlivi mogu predvidjeti i kontrolisati, čiji se bilans formira pri najmanjem odstupanju od planiranog nivoa, tj. "plan - činjenica - odstupanje" je minimalno u smislu međufaznih i konačnih finansijskih rezultata;

- nekontrolisano - protoka čiji se prilivi i odlivi ne mogu predvideti i kontrolisati, bilans toka se formira sa značajnim odstupanjem od planiranog nivoa, tj. "plan - činjenica - odstupanje" što je više moguće i za međusobne i za krajnje finansijske rezultate.

Moguća sinhronizacija novčani tokovi su:

– sinhronizovano - tok čiji su prilivi konzistentni sa vremenom odliva tokom vremenskog perioda, uzimajući u obzir sezonske i ciklične razlike u primanjima i rashodima sredstava na način da se osigura povećanje nivoa korelacije između pozitivnih i negativnih novčanih tokova u težnja za vrijednošću "+1";

- nesinhronizovano - tok čiji prilivi nisu konzistentni sa vremenom odliva tokom vremena zbog značajnih sezonskih i cikličkih razlika u prilivima i odlivima gotovine na način da dolazi do značajnog smanjenja nivoa korelacije između pozitivnih i negativnih novčanih tokova, korelacija je zanemarljiva, što može značiti njeno odsustvo.

Prilika za optimizaciju razlikovati novčane tokove:

– optimizirano - tok čiji se prilivi i odlivi mogu uskladiti i sinhronizovati u vremenu, ujednačavajući volumene priliva i odliva u kontekstu pojedinačnih intervala vremenskog perioda uz eliminisanje značajnog uticaja sezonskih i cikličnih promena u formiranju tokovi, kada prosječna stanja gotovine odgovaraju prosječnim finansijskim potrebama preduzeća;

- nije moguće optimizirati - protoka čiji se prilivi i odlivi ne mogu vremenski izjednačiti i sinhronizovati, obim priliva i odliva se ne izglađuje u kontekstu pojedinih intervala vremenskog perioda zbog značajnog uticaja sezonskih i cikličnih promena na formiranje tokovi, kada prosječna stanja gotovine u velikoj mjeri ne odgovaraju prosječnim finansijskim potrebama firme.

Po efikasnosti u odnosu na pokazatelje profitabilnosti novčani tokovi se dijele:

- na efikasan - tok čija meka ravnoteža istovremeno doprinosi rastu profitabilnosti, posebno prinosa na kapital, na način da se osigurava održivi rast kompanije, a da se istovremeno poboljšavaju pokazatelji finansijske stabilnosti i profitabilnosti;

– neefikasna, ali uravnotežena - tok, čija kruta ravnoteža nastaje zbog smanjenja ili gubitka profitabilnosti, posebno povrata na kapital na način da se nakon pokrića tekućih obaveza osigura hronična nerentabilnost, te pokazatelj jačanja tekuće finansijske stabilnosti, solventnosti, likvidnosti poboljšava po cijenu gubitka profitabilnosti.

Razmatrana klasifikacija omogućava svrsishodnije obavljanje računovodstva, analize i planiranja novčanih tokova različitih vrsta u preduzeću.

Osnovni zadatak analize novčanih tokova je identifikovanje uzroka nedostatka (viška) sredstava, utvrđivanje izvora njihovog prijema i pravaca korišćenja.

Na osnovu rezultata analize novčanih tokova, mogu se izvući zaključci o sljedećim pitanjima:

1) u kom obimu i iz kojih izvora su sredstva dobijena i koji su glavni pravci njihovog trošenja;

2) da li je preduzeće u stanju da u svom tekućem poslovanju obezbedi višak novčanih primanja nad isplatama i koliko je taj višak stabilan;

3) da li je preduzeće u stanju da izmiruje svoje tekuće obaveze;

4) da li je dobit koju dobije preduzeće dovoljna da podmiri trenutnu potrebu za novcem;

5) da li su sopstvena sredstva društva dovoljna za investicione aktivnosti;

6) šta objašnjava razliku između iznosa primljene dobiti i iznosa gotovine.

Analiza vrsta novčanih tokova preduzeća obuhvata njihovu identifikaciju po pojedinačnim vrstama i utvrđivanje ukupnog iznosa novčanih tokova pojedinih vrsta u posmatranom periodu.

Analiza obima novčanih tokova uključuje sistem ključnih indikatora koji karakterišu obim generisanih novčanih tokova preduzeća:

- obim novčanih primanja;

- iznos utrošenog novca;

- obim gotovinskih salda na početku i na kraju posmatranog perioda;

– obim neto novčanog toka;

- distribucija ukupnog obima novčanih tokova pojedinih vrsta za pojedinačne intervale posmatranog perioda. Broj i trajanje takvih intervala određuju se specifičnim zadacima analize ili planiranja novčanih tokova;

- procjena faktora interne i eksterne prirode koji utiču na formiranje novčanih tokova preduzeća.

Najvažniji pokazatelj je iznos novčanog toka iz glavne djelatnosti. Neophodno je da iznos primljenih sredstava bude dovoljan barem da pokrije sve troškove vezane za proizvodnju i prodaju proizvoda.

Osnovna svrha analize novčanih tokova preduzeća u prethodnom periodu je identifikovanje stepena adekvatnosti formiranja sredstava, efikasnosti njihovog korišćenja, kao i ravnoteže pozitivnih i negativnih novčanih tokova preduzeća u terminima obima i vremena. Analiza novčanih tokova vrši se za preduzeće u celini, u kontekstu njegovih glavnih vidova ekonomske aktivnosti, za pojedinačne strukturne jedinice (centre odgovornosti).

Postoje direktne i indirektne metode za izračunavanje neto protoka.

Analiza izvještaja o novčanim tokovima (ODDS) omogućava vam da značajno produbite i prilagodite zaključke u vezi likvidnosti i solventnosti organizacije, njenog budućeg finansijskog potencijala, prethodno dobijene na osnovu statičkih pokazatelja u toku tradicionalne finansijske analize.

Glavna svrha ODDS-a je da pruži informacije o promjenama u obimu gotovine i gotovinskih ekvivalenata kako bi se okarakterisala sposobnost organizacije da generiše gotovinu.

Novčani tokovi organizacije klasifikuju se prema tekućim, investicionim i finansijskim aktivnostima. ODDS prikazuje kretanje gotovine, uzimajući u obzir promjene u strukturi novčanih priliva i odliva, uzimajući u obzir stanje stanja na početku i na kraju perioda, što vam omogućava da utvrdite sposobnost organizacije da održava i generiše neto gotovinu. protok, tj. višak obima novčanih priliva nad obimom odliva gotovine, uzimajući u obzir bilans stanja. Bilans stanja vam omogućava da upravljate likvidnošću, solventnošću i finansijskom stabilnošću organizacije. Direktna metoda proračuna, na osnovu analize tokova gotovine na računima preduzeća:

- omogućava vam da prikažete glavne izvore priliva i pravac odliva sredstava;

- omogućava pravovremeno donošenje zaključaka o dovoljnosti sredstava za plaćanje tekućih obaveza;

- utvrđuje odnos prodaje i novčanih primitaka za izvještajni period.

Direktna metoda je usmjerena na dobijanje podataka koji karakterišu i bruto i neto novčani tok preduzeća u izvještajnom periodu. Dizajniran je tako da odražava cjelokupni obim primitaka i rashoda sredstava u kontekstu pojedinih vrsta ekonomske aktivnosti i za preduzeće u cjelini. Razlike u rezultatima izračunavanja novčanih tokova dobijenih direktnim i indirektnim metodama odnose se samo na poslovne aktivnosti preduzeća. Prilikom korišćenja direktne metode obračuna novčanih tokova, koriste se direktni računovodstveni podaci koji karakterišu sve vrste primitaka i izdataka sredstava.

Osnovna formula za izračunavanje iznosa neto novčanog toka iz poslovnih aktivnosti preduzeća (NFC) direktnom metodom je sljedeća:

CHDP = RP + PPO - Ztm - Zpo.p - ZPau - NBb - NPv.f - PVO,

gdje je RP iznos novca primljen od prodaje proizvoda; PPO - iznos ostalih novčanih priliva u toku poslovanja; Ztm - iznos novca uplaćen za kupovinu zaliha - sirovina, materijala i poluproizvoda od dobavljača; Zpo.p - iznos isplaćenih plata operativnom osoblju; ZPau - iznos isplaćenih plata administrativnom i rukovodećem osoblju; NPb - iznos poreskih uplata prenesenih u budžet; NPv.f - iznos poreskih uplata prenesenih u vanbudžetske fondove; PVO - iznos ostalih gotovinskih plaćanja u toku poslovanja.

Proračuni iznosa neto novčanog toka preduzeća za investicione i finansijske aktivnosti, kao i za preduzeće u celini, vrše se po istim algoritmima kao i kod indirektne metode.

Rezultati proračuna prikazani su u tabeli. 2.2.

U skladu s principima međunarodnog računovodstva, kompanija samostalno bira metodu izračunavanja novčanih tokova, međutim, direktna metoda izgleda poželjnija, što vam omogućava da dobijete potpuniju sliku o njihovom obimu i sastavu.

Neto novčani tokovi iz aktivnosti investiranja i finansiranja izračunavaju se isključivo direktnom metodom.

Indirektna metoda obračuna neto gotovinski tok, na osnovu analize stavki bilansa stanja i bilansa uspeha, omogućava vam da prikažete odnos između različitih vrsta aktivnosti preduzeća; utvrđuje odnos između neto dobiti i promjena u imovini preduzeća za izvještajni period.

Obračun neto novčanog toka preduzeća indirektnom metodom vrši se prema vrsti privredne djelatnosti i preduzeću u cjelini.

Za poslovne aktivnosti, osnovni element za izračunavanje neto novčanog toka preduzeća indirektnom metodom je njegova neto dobit ostvarena u izvještajnom periodu. Pravljenjem odgovarajućih prilagođavanja, neto prihod se zatim pretvara u neto novčani tok. Osnovna formula koja se koristi za izračunavanje iznosa neto novčanog toka preduzeća iz poslovnih aktivnosti u posmatranom periodu je sljedeća:

FDP = CHP + AOS + ANA ± DZ ± Ztmts ± KZ ± R,

gde je PE - iznos neto dobiti preduzeća; AOS - iznos amortizacije osnovnih sredstava; ANA - iznos amortizacije nematerijalne imovine; DZ - povećanje (smanjenje) iznosa potraživanja; Ztmts - povećanje (smanjenje) iznosa zaliha inventara koji su dio obrtne imovine; KZ - povećanje (smanjenje) iznosa obaveza prema dobavljačima; P - povećanje (smanjenje) iznosa rezerve i drugih sredstava osiguranja.

Rezultati proračuna su prikazani u sljedećem tabelarnom obliku (Tabela 2.3).

Tabela 2.2 Izvještaj o novčanim tokovima preduzeća izrađen direktnom metodom

Tabela 2.3 Izvještaj o novčanim tokovima preduzeća izrađen indirektnom metodom

Zauzvrat, upotreba indirektne metode izračunavanja NPV - neto novčanog toka tekućih (ili poslovnih) aktivnosti, omogućava nam da pokažemo koje nemonetarne stavke iznos neto dobiti (gubitka) koji je organizacija prijavila u prihodu izjava se razlikuje od NPV.

Osnova za optimizaciju novčanih tokova preduzeća je da se obezbedi ravnoteža između obima njihovih pozitivnih i negativnih tipova. Na rezultate ekonomske aktivnosti preduzeća negativno utiču i oskudni i višak novčanih tokova.

Negativne posljedice oskudan novčani tok manifestuju se u smanjenju likvidnosti i solventnosti preduzeća, povećanju dospjelih obaveza prema dobavljačima sirovina i materijala, povećanju udjela dospjelih dugovanja po primljenim finansijskim kreditima, kašnjenju u isplati zarada (sa odgovarajućim smanjenje nivoa produktivnosti osoblja), povećanje trajanja finansijskog ciklusa, i na kraju – smanjenje profitabilnosti korišćenja sopstvenog kapitala i sredstava preduzeća.

Negativne posljedice višak gotovinskog toka se manifestuju u gubitku realne vrednosti privremeno neiskorišćenih sredstava kao posledica inflacije, gubitku potencijalnog prihoda od neiskorišćenog dela novčanih sredstava u oblasti njihovog kratkoročnog ulaganja, što u krajnjoj liniji takođe negativno utiče na nivo prinosa. na imovinu i kapital preduzeća.

Kratkoročno usporavanje gotovinskih plaćanja može se postići:

– korištenjem float-a za usporavanje prikupljanja vlastitih platnih dokumenata;

- povećati, u dogovoru sa dobavljačima, uslove za odobravanje robnog (komercijalnog) kredita preduzeću;

– zamjena nabavke dugotrajnih sredstava koja zahtijevaju obnovu njihovim davanjem u zakup (leasing);

– restrukturiranje portfelja primljenih finansijskih kredita pretvaranjem njihovih kratkoročnih vrsta u dugoročne.

Sistem ubrzanja (usporavanja) platnog prometa, rješavajući problem balansiranja obima oskudnog novčanog toka u kratkom roku (i, shodno tome, povećanje nivoa apsolutne solventnosti preduzeća), stvara određene probleme oskudice ovog protoka u narednim periodima. S tim u vezi, paralelno sa korišćenjem mehanizma ovog sistema, potrebno je razvijati mjere za osiguranje ravnoteže tokova gotovine deficita na dugi rok.

Rast volumena pozitivan novčani tok dugoročno se može postići:

– privlačenjem strateških investitora u cilju povećanja visine sopstvenog kapitala;

– dopunska emisija akcija;

– privlačenje dugoročnih finansijskih kredita;

– prodaja dijela (ili cjelokupnog obima) finansijskih investicionih instrumenata;

– prodaja (ili zakup) neiskorištenih vrsta osnovnih sredstava.

Smanjenje volumena negativan novčani tok dugoročno se može postići kroz sljedeće aktivnosti:

- smanjenje obima i sastava realnih investicionih programa;

– odbijanje finansijskog ulaganja;

– smanjenje iznosa fiksnih troškova preduzeća.

Metode za optimizaciju viška gotovinskog toka preduzeća povezane su sa osiguranjem rasta njegove investicione aktivnosti. U sistemu se mogu koristiti ove metode:

– povećanje obima proširene reprodukcije poslovnih dugotrajnih sredstava;

– ubrzanje perioda razvoja realnih investicionih projekata i početak njihove realizacije;

– sprovođenje regionalne diverzifikacije poslovnih aktivnosti preduzeća;

– aktivno formiranje portfelja finansijskih investicija;

– prijevremena otplata dugoročnih finansijskih kredita.

U sistemu optimizacije novčanih tokova preduzeća, važno mjesto pripada njihovoj ravnoteži u vremenu. Ovo je zbog činjenice da neravnoteža pozitivnih i negativnih novčanih tokova tokom vremena stvara brojne finansijske probleme za preduzeće. Iskustvo pokazuje da je rezultat takve neravnoteže, čak i uz visok nivo formiranja neto novčanog toka, niska likvidnost ovog toka (odnosno nizak nivo apsolutne solventnosti preduzeća) u određenim vremenskim periodima. Uz dovoljno dugo trajanje takvih perioda, za preduzeće se javlja ozbiljna opasnost od bankrota.

U procesu optimizacije novčanih tokova preduzeća na vreme, oni se preliminarno klasifikuju prema sledećim kriterijumima.

Prema stepenu "neutralizacije"(izraz koji označava sposobnost određene vrste novčanog toka da se mijenja tokom vremena) novčani tokovi se dijele na podložne i nepromjenjive. Primjer novčanog toka prve vrste su plaćanja zakupa, čiji se period može odrediti sporazumom stranaka, primjer novčanog toka druge vrste su plaćanja poreza čiji se rok plaćanja ne može kršiti preduzeće.

Nivo predvidljivosti novčani tokovi se dijele na potpuno i nedovoljno predvidljive (apsolutno nepredvidivi tokovi novca se ne razmatraju u sistemu njihove optimizacije).

Predmet optimizacije su predvidljivi novčani tokovi koji se mogu mijenjati tokom vremena. U procesu optimizacije novčanih tokova tokom vremena koriste se dvije glavne metode – niveliranje i sinhronizacija.

Izjednačavanje novčanih tokova ima za cilj ujednačavanje njihovih obima u kontekstu pojedinačnih intervala razmatranog perioda. Ova metoda optimizacije omogućava u određenoj mjeri eliminaciju sezonskih i cikličnih razlika u formiranju novčanih tokova (i pozitivnih i negativnih), uz istovremeno optimizaciju prosječnih novčanih stanja i povećanje nivoa likvidnosti. Rezultati ove metode optimizacije novčanih tokova tokom vremena se vrednuju korišćenjem standardne devijacije ili koeficijenta varijacije, koji bi trebalo da se smanji tokom procesa optimizacije.

Sinhronizacija novčanih tokova temelji se na kovarijansi njihovih pozitivnih i negativnih tipova. U procesu sinhronizacije treba obezbijediti povećanje nivoa korelacije između ova dva tipa novčanih tokova. Rezultati ove metode optimizacije novčanih tokova tokom vremena se vrednuju korišćenjem koeficijenta korelacije, koji treba da teži vrednosti „+1“ tokom procesa optimizacije.

Koeficijent korelacije pozitivnih i negativnih novčanih tokova tokom vremena KKdp izračunava se pomoću sljedeće formule:

Gdje R p.o - predviđene vjerovatnoće odstupanja novčanih tokova od njihove prosječne vrijednosti u planskom periodu; RAP i- opcije za iznos pozitivnog novčanog toka u određenim intervalima planskog perioda; RAP - prosječan iznos pozitivnog novčanog toka u jednom intervalu planskog perioda; ODP i- opcije za iznos negativnog novčanog toka u određenim intervalima planskog perioda; ODP - prosječan iznos negativnog novčanog toka u jednom intervalu planskog perioda; ?RCP, ?RCP – srednja kvadratna (standardna) devijacija iznosa pozitivnih i negativnih novčanih tokova, respektivno.

Završna faza optimizacije je obezbjeđivanje uslova za maksimiziranje neto novčanog toka preduzeća. Rast neto novčanog toka obezbeđuje povećanje tempa ekonomskog razvoja preduzeća na principima samofinansiranja, smanjuje zavisnost ovog razvoja od eksternih izvora formiranja finansijskih sredstava i obezbeđuje povećanje tržišne vrednosti preduzeća. preduzeće.

Plan prijema i utroška sredstava, izrađen za narednu godinu, raščlanjen po mjesecima, daje samo opštu osnovu za upravljanje novčanim tokovima preduzeća. Istovremeno, visoka dinamika ovih tokova, njihova zavisnost od mnogih kratkoročnih faktora uslovljavaju potrebu izrade planskog finansijskog dokumenta koji osigurava svakodnevno upravljanje prijemom i trošenjem sredstava preduzeća. Ovaj planski dokument je raspored plaćanja.

Kalendar plaćanja, razvijen u preduzeću u različitim verzijama, je najefikasniji i najpouzdaniji alat za operativno upravljanje novčanim tokovima. Omogućava vam da riješite sljedeće glavne zadatke:

- da se opcije prognoze za plan prijema i utroška sredstava („optimistički“, „realistični“, „pesimistični“) svedu na jedan realan zadatak za formiranje novčanih tokova preduzeća u roku od mjesec dana;

- u najvećoj mogućoj meri sinhronizovati pozitivne i negativne tokove gotovine, čime se povećava efikasnost tokova gotovine kompanije;

- da obezbedi prioritet plaćanja preduzeća prema kriterijumu njihovog uticaja na krajnje rezultate njegovih finansijskih aktivnosti;

- da se u maksimalnom obimu obezbedi neophodna apsolutna likvidnost novčanog toka preduzeća, tj. njegovu kratkoročnu solventnost;

- uključiti upravljanje novčanim tokovima u sistem operativnog kontrolisanja (odnosno tekućeg praćenja) finansijskih aktivnosti preduzeća.

Osnovni cilj izrade kalendara plaćanja (u svim njegovim varijantama) je utvrđivanje konkretnih rokova za prijem sredstava i uplata od preduzeća i njihovo dovođenje do konkretnih izvršilaca u vidu planiranih ciljeva. Imajući ovaj cilj na umu, kalendar plaćanja se ponekad definiše kao "plan plaćanja prema tačnom datumu".

Najčešći oblik kalendara plaćanja koji se koristi u procesu operativnog planiranja novčanih tokova preduzeća je izdvajanje dva odjeljka u njemu:

1) raspored predstojećih plaćanja;

2) raspored predstojećih prijema sredstava.

Međutim, ako je planirani tip novčanog toka jednostran (samo pozitivan ili samo negativan), kalendar plaćanja se izrađuje u obliku jednog odgovarajućeg odjeljka.

Vremenski raspored plaćanja održava se u kalendaru plaćanja, obično dnevno, iako određene vrste ovog planskog dokumenta mogu imati i drugu periodičnost - sedmičnu ili desetodnevnu (ako takva učestalost nema značajan uticaj na tok novčanih tokova preduzeća). ili je uzrokovana nesigurnošću uslova plaćanja).

Kalendar plaćanja u okviru preduzeća vodi se za određene vrste poslovnih aktivnosti, kao i za različite vrste centara odgovornosti (strukturne jedinice i odjeljenja).

Razmotrite glavne vrste kalendara plaćanja u sistemu operativnog upravljanja novčanim tokovima za operativne aktivnosti preduzeća.

Kalendar plaćanja poreza je razvijen za preduzeće u celini i obično sadrži samo jedan odeljak – „raspored plaćanja poreza“ (povratne uplate za poreske preračune sredstava obično su uključene u kalendar naplate potraživanja). Ovaj kalendar plaćanja odražava iznose svih vrsta poreza, naknada i drugih poreskih davanja koje preduzeće prenosi u budžete svih nivoa i vanbudžetske fondove. Po pravilu se kao kalendarski datum plaćanja bira poslednji dan utvrđenog roka za prenos poreskih plaćanja svake vrste.

Kalendar naplate potraživanja obično se razvija za preduzeće u celini (mada ako postoji specijalizovana jedinica - kreditno odeljenje - može pokriti grupu plaćanja samo iz ovog centra odgovornosti). Za potraživanja po tekućim računima, uplate su uključene u kalendar u iznosima i rokovima predviđenim relevantnim ugovorima (ugovorima) sa drugim ugovornim stranama. Za dospjela potraživanja, ove isplate su uključene u ovaj planski dokument na osnovu prethodnog dogovora između strana. Kalendar naplate potraživanja sadrži samo jednu sekciju – „Raspored prijema gotovine“. Da bi se odrazio stvarni gotovinski promet preduzeća, datum prijema sredstava je dan kada su odobrena na tekući račun preduzeća (ovo nam omogućava da isključimo period fluktuacije u obračunima sa dužnicima).

U skladu sa dosadašnjom međunarodnom praksom izvještavanja i predviđanja novčanih tokova, servisiranje finansijskih kredita se ogleda u poslovnim (a ne finansijskim) aktivnostima preduzeća. To je zbog činjenice da su kamate na kredit, plaćanja zakupa i drugi troškovi preduzeća za servisiranje finansijskog kredita uključeni u trošak proizvodnje i, shodno tome, utiču na visinu ostvarene poslovne dobiti. Kalendar servisiranja finansijskih kredita je razvijena kao cjelina za preduzeće i sadrži samo jedan odjeljak - "raspored plaćanja vezanih za servisiranje finansijskog kredita". Iznosi i datumi plaćanja uključeni su u kalendar plaćanja u skladu sa uslovima kreditnih (leasing) ugovora.

Platni kalendar obično se razvija u preduzećima koja koriste višestepeni raspored isplata plata zaposlenima u različitim strukturnim jedinicama (filijale, radionice, itd.). Datumi takvih isplata određuju se na osnovu kolektivnog ugovora o radu ili individualnih ugovora o radu, a visina isplata se zasniva na kadrovskoj tabeli i odgovarajućem proračunu troškova koji je izrađen. Navedeni kalendar isplate obično sadrži jedan odjeljak - „raspored isplate plata“.

Kalendar (budžet) za formiranje zaliha obično se razvija za odgovarajuća mjesta troškova (strukturne jedinice koje provode logistiku proizvodnje). Sastav plaćanja prikazan u ovom kalendaru obično uključuje troškove nabavljenih sirovina, materijala, poluproizvoda, komponenti, kao i troškove transporta i osiguranja tokom transporta. Ako formirane proizvodne zalihe zahtijevaju posebne režime skladištenja (hlađenje, plinsko okruženje, itd.), onda ovaj tip kalendara plaćanja može odražavati i troškove njihovog skladištenja. Navedeni kalendar sadrži samo jedan odjeljak - "raspored plaćanja povezanih s formiranjem zaliha". Iznosi i datumi ovih isplata određuju se u skladu sa ugovorima sa izvođačima ili planovima za kupovinu zaliha. Obično ova plaćanja uključuju i otplatu obaveza kompanije za obračune sa dobavljačima.

Kao dio kalendar (budžet) troškova upravljanja iskazuju se plaćanja za nabavku kancelarijskog materijala, računarskih programa i kancelarijske opreme koja nije uključena u dugotrajnu imovinu; putne troškove; poštanske i telegrafske troškove i druge troškove vezane za upravljanje preduzećem (osim troškova naknade administrativnog i rukovodećeg osoblja, prikazanih u kalendaru isplate plata). Ova vrsta kalendara plaćanja sadrži samo jednu sekciju - "raspored plaćanja za opšte ekonomsko upravljanje". Visina plaćanja ovog kalendara utvrđuje se odgovarajućim predračunom, a datumi njihovog sprovođenja - u dogovoru sa nadležnim službama upravljanja.

Kalendar (budžet) prodaje proizvoda obično se razvijaju za centre prihoda ili profitne centre preduzeća. Navedeni kalendar plaćanja sadrži dva odjeljka - "raspored prijema uplata za prodate proizvode" i "raspored troškova koji osiguravaju prodaju proizvoda". Prvi dio odražava gotovinske primitke od gotovinskih plaćanja za proizvode (ako ovaj centar odgovornosti kontroliše naplatu potraživanja za obračune sa kupcima, onda se ova vrsta gotovinskih primanja također odražava u prvom dijelu). U drugom dijelu formiraju se troškovi marketinga, održavanja prodajne mreže, oglašavanja itd.

Razmotrite glavne vrste kalendara plaćanja u sistemu operativnog upravljanja novčanim tokovima za investicione aktivnosti preduzeća.

Kalendar (budžet) za formiranje portfelja dugoročnih finansijskih ulaganja sastoji se od dva dijela - "raspored troškova za sticanje različitih dugoročnih finansijskih instrumenata ulaganja" (akcije, dugoročne obveznice i sl.) i "raspored prijema dividendi i kamata na dugoročne finansijske instrumente države". investicioni portfelj“. Indikatori prvog odjeljka u okviru opšte procjene troškova utvrđuju se u dogovoru sa nadležnim investicionim menadžerima, a indikatori drugog odjeljka - u skladu sa uslovima emisije pojedinačnih finansijskih instrumenata portfelja.

Kalendar (kapitalni budžet) za realizaciju realnog investicionog programa se sastavlja za preduzeće u cjelini, ako se ne ulažu velike investicije u posebno razvijene investicione projekte. Ova vrsta operativnog finansijskog plana sadrži indikatore iz dva odjeljka – „plan kapitalnih troškova“ (troškovi nabavke osnovnih sredstava i nematerijalnih ulaganja) i „raspored prijema investicionih sredstava“ (u kontekstu njihovih pojedinačnih izvora).

Kalendar (kapitalni budžet) za realizaciju pojedinačnih investicionih projekata sastavlja se, po pravilu, za odgovarajuće centre odgovornosti preduzeća (investicione centre). Njegova struktura je slična prethodnom tipu kalendara sa novčanim protokom ograničenim na samo jedan investicioni projekat.

U sistemu operativnog upravljanja novčanim tokovima za finansijske aktivnosti preduzeća mogu se razviti sledeće vrste kalendara plaćanja.

Kalendar (budžet) emisije dionica ima dvije varijante - ako je razvijen prije prodaje dionica na primarnom tržištu dionica, onda uključuje samo jedan odjeljak: "Raspored plaćanja kako bi se osigurala priprema emisije dionica"; ako se izrađuje za period tekuće prodaje dionica, onda se sastoji od dva odjeljka: „Raspored prijema sredstava od emisije dionica“ i „Raspored plaćanja za osiguranje prodaje dionica“ (provizija investicionim brokerima , troškovi informacija itd.) .

Kalendar (budžet) emisije obveznica periodično razvijao. Principi njegovog formiranja su isti kao i prethodne verzije operativnog finansijskog plana.

Kalendar otplate glavnice za finansijske kredite sadrži samo jedan odjeljak - "Raspored amortizacije glavnice". Pokazatelji ovog operativnog finansijskog plana su diferencirani u kontekstu svakog kredita koji se vraća. Visina plaćanja i rokovi njihove realizacije utvrđuju se u kalendaru plaćanja u skladu sa uslovima ugovora o kreditu zaključenim sa poslovnim bankama i drugim finansijskim institucijama.

Navedene vrste kalendara plaćanja kao oblik operativnog planskog dokumenta mogu se dopuniti uzimajući u obzir obim i specifičnosti privredne aktivnosti preduzeća. Preduzeće samostalno uspostavlja specifičnu listu tipova kalendara plaćanja, uzimajući u obzir zahteve za efektivnost upravljanja novčanim tokovima.

Uvod

1. Finansijska i ekonomska suština novčanih tokova

1.1. Pojam i klasifikacija novčanih tokova

1.2 Sastav novčanih tokova

2. Analiza i evaluacija upravljanja novčanim tokovima na primjeru COMPLEX doo.

2.1 Opšte karakteristike djelatnosti COMPLEX doo.

2.2 Analiza i procjena novčanih tokova na osnovu podataka finansijskih izvještaja COMPLEX doo.

Zaključak

Bibliografija

U savremenim ekonomskim uslovima mnoga preduzeća su stavljena u uslove samostalnog izbora strategije i taktike svog razvoja. Samofinansiranje od strane preduzeća svojih aktivnosti je postalo prioritet.

U uslovima konkurencije i nestabilnog eksternog okruženja, potrebno je brzo reagovati na odstupanja od uobičajenih aktivnosti preduzeća. Upravljanje novčanim tokovima je alat pomoću kojeg možete postići željeni rezultat preduzeća – ostvarivanje profita. Ove okolnosti su odredile izbor teme istraživanja.

Svakom preduzeću u toku svog poslovanja potrebna su finansijska sredstva neophodna za ostvarivanje odnosa sa drugim pravnim i fizičkim licima. Nesmetano kruženje finansijskih i novčanih tokova u procesu reprodukcije znači ispunjenje obaveza prema budžetu, partnerima, odsustvo dospjelih dugova prema preduzeću i samom preduzeću, normalnu solventnost, potrebnu finansijsku stabilnost, kreditnu sposobnost i profitabilnost. Svrha upravljanja finansijskim i novčanim tokovima je obezbjeđivanje cirkulacije sredstava preduzeća, što je uslov za njegovo normalno funkcionisanje, što određuje relevantnost i značaj teme ovog rada za savremena preduzeća u različitim oblastima i djelatnostima.

Predmet istraživanja je preduzeće DOO COMPLEX Predmet istraživanja je mehanizam upravljanja novčanim tokovima u preduzeću.

Analiza gotovine i upravljanje novčanim tokovima jedna je od najvažnijih aktivnosti finansijskog menadžera. Uključuje izračunavanje vremena kruženja sredstava (finansijski ciklus), analizu novčanih tokova, njegovo predviđanje, određivanje optimalnog nivoa sredstava, budžetiranje sredstava itd.

Svrha ovog rada je analiza upravljanja novčanim tokovima preduzeća.

Za postizanje ovog cilja potrebno je riješiti sljedeće zadatke:

Razmotriti teorijske pristupe konceptu i suštini novčanih tokova;

Izvršiti analizu novčanih tokova organizacije;

Finansijska i ekonomska suština novčanih tokova

1.1 Pojam i klasifikacija novčanih tokova

Novčani tok je gotovina koja se odnosi na depozitne (ili tekuće) račune i gotovinu koju preduzeće primi iz svih vrsta aktivnosti i potroši za obezbjeđivanje daljih aktivnosti. Pored toga, kratkoročne visoko likvidne hartije od vrijednosti, kao što su državni trezorski zapisi, bankovne potvrde o depozitu, ulozi u zajedničke fondove i povlaštene dionice sa promjenjivom kamatnom stopom, mogu se uzeti u obzir u obračunu gotovine. Istovremeno, zalihe finansijskih sredstava i likvidnih hartija od vrednosti mogu značajno da variraju kako po delatnostima tako i po preduzeću u istoj delatnosti.

Glavni faktor u formiranju novčanog toka je plaćanje od strane kupaca troškova proizvoda koje preduzeće prodaje. Početni pokazatelji za izračunavanje novčanih primanja su prihod i dobit od prodaje. Prihodi i dobit od prodaje su od velikog značaja za procenu finansijskog stanja preduzeća. Međutim, bilo bi nepotpuno da nema informacija o novčanim tokovima po osnovu prodaje.

Konačno, prisustvo ili odsustvo novca određuje mogućnosti i pravce razvoja preduzeća; višak novčanih primanja nad isplatama pruža mogućnost ulaganja novca u cilju ostvarivanja dodatne dobiti. Međutim, mora se imati na umu da je kompaniji potrebna stalna dostupnost određene količine gotovine kao najlikvidnije imovine koja podržava njegovu solventnost.

Prihodi od prodaje su računovodstveni prihodi perioda, koji uključuju novčane i nenovčane prihode.

Dobit od prodaje je razlika između računovodstvenih prihoda i obračunatih rashoda na prodane proizvode.

Novčani tok zavisi od ovih pokazatelja, ali im nije ekvivalentan. Predstavlja razliku između gotovine koju je preduzeće primilo i platilo za određeni vremenski period. Prijem i isplata sredstava vezani su ne samo za prihode od prodaje i troškove prodatih proizvoda.

Koncept "novčanog toka preduzeća" je agregiran, uključujući u svoj sastav brojne vrste ovih tokova koji služe ekonomskim aktivnostima. Da bi se osiguralo efikasno ciljano upravljanje novčanim tokovima, potrebna im je određena klasifikacija. Predlaže se da se izvrši takva klasifikacija novčanih tokova prema sljedećim glavnim karakteristikama:

Po obimu opsluživanja privrednog procesa.

Po vrsti privredne djelatnosti.

Smjer toka gotovine.

Metodom izračunavanja zapremine.

U smislu dovoljnosti.

Prema načinu vrednovanja tokom vremena.

Po kontinuitetu formiranja u posmatranom periodu.

Prema stabilnosti vremenskih intervala formiranja, redovni novčani tokovi se odlikuju sljedećim tipovima.

Razmatrana klasifikacija omogućava svrsishodnije obavljanje računovodstva, analize i planiranja novčanih tokova različitih vrsta u preduzeću.

Kretanje sredstava koja prima i troši preduzeće u gotovinskom i bezgotovinskom obliku naziva se gotovinski tok u finansijskom upravljanju. Ovi tokovi su dva tipa: pozitivni i negativni.

Pozitivni tokovi (prilivi) odražavaju primanje novca od strane preduzeća, negativni (odlivi) odražavaju raspolaganje ili trošenje novca od strane preduzeća. Prenos novca sa blagajne na tekući račun i slični interni transferi novca ne smatraju se tokovima gotovine. Najvažniji uslov za nastanak novčanog toka je prelazak uslovne „granice“ preduzeća. Razlika između bruto priliva i odliva gotovine u datom vremenskom periodu naziva se neto gotovinski tok. Takođe može biti pozitivan ili negativan (priliv ili odliv).

Kao što je već pomenuto u paragrafu 1.1, svi novčani tokovi preduzeća su kombinovani u tri glavne grupe: tokovi iz poslovnih, investicionih i finansijskih aktivnosti, koji su zauzvrat podeljeni na prilive i odlive gotovine.

Prilivi iz poslovnih aktivnosti formiraju se na teret prihoda od prodaje proizvoda (radova, usluga), otplate potraživanja, primljenih avansa od kupaca. Poslovni odlivi su plaćanje faktura dobavljača i izvođača radova, isplata zarada, uplate u budžet i vanbudžetske fondove, plaćanje kamata na kredit. Ova lista obuhvata skoro sve tekuće poslove preduzeća u vezi sa korišćenjem obrtnih sredstava.

Odlivi gotovine iz investicionih aktivnosti obuhvataju plaćanja za stečena osnovna sredstva, kapitalna ulaganja u izgradnju novih objekata, sticanje preduzeća ili paketa njihovih udela (udela u kapitalu) radi ostvarivanja prihoda ili kontrole njihove delatnosti, obezbeđivanja dugotrajnog poslovanja. oročeni krediti drugim preduzećima. Shodno tome, investicioni prilivi se formiraju od prihoda od prodaje osnovnih sredstava ili izgradnje u toku, vrednosti prodatih paketa akcija u drugim preduzećima, iznosa otplate dugoročnih kredita, iznosa dividendi koje je preduzeće primilo tokom svog rada. vlasništvo nad paketima akcija ili kamatama koje dužnici plaćaju prilikom korišćenja dugoročnih kredita.

Finansijski prilivi su iznosi primljeni od plasmana novih dionica ili obveznica, kratkoročnih i dugoročnih kredita primljenih od banaka ili drugih preduzeća, ciljanog finansiranja iz različitih izvora. Odlivi obuhvataju otplatu zajmova i kredita, otkup obveznica, otkup sopstvenih akcija, isplatu dividendi. Ovaj odeljak se fokusira na eksterne izvore finansiranja koji su relativno nezavisni od osnovne delatnosti preduzeća. Treba napomenuti da finansijske transakcije obuhvataju i dugoročne i kratkoročne kredite i bankarske kredite koje je preduzeće primilo (uključujući mjenični dug). Međutim, svi troškovi kamate za kredit (bez obzira na njegov rok) odnose se na poslovne aktivnosti preduzeća.

Grupisanje novčanih tokova preduzeća prema vrsti aktivnosti značajno povećava analitičnost izveštajnih informacija. Finansijski menadžer (ili povjerilac) može vidjeti koji izvori kompaniji donose najveće novčane prihode, a koji ih troše u većem obimu. U preduzeću koje normalno funkcioniše, ukupan neto novčani tok treba da teži nuli, odnosno da sav novac zarađen u izveštajnom periodu treba da bude efektivno uložen. Međutim, postoje različiti putevi za postizanje ovog rezultata: poslovne aktivnosti mogu generisati značajan neto priliv gotovine, koji kompanija koristi za proširenje osnovnih sredstava. Ali moguća je i suprotna situacija – prodajom dijela svog osnovnog kapitala preduzeće na taj način blokira neto odliv gotovine iz poslovnih aktivnosti. Ova druga opcija je krajnje nepoželjna za preduzeće, jer glavni izvor sredstava treba da bude njegova glavna, operativna delatnost, a ne prodaja imovine.